एक परिवर्तनीय ऋण क्या है?
परिवर्तनीय ऋण, जिसे परिवर्तनीय बॉन्ड के रूप में भी जाना जाता है, एक प्रकार का ऋण साधन है जिसे बाद के समय में इक्विटी शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। यह हाइब्रिड सुरक्षा है क्योंकि इसमें ऋण और इक्विटी दोनों विशेषताएं हैं और धारक को अतिरिक्त लाभ प्रदान करता है।
- एक नियमित बॉन्ड के समान, परिवर्तनीय ऋण कंपनी द्वारा कूपन दर (ब्याज दर) और एक परिपक्वता तिथि के साथ जारी किया जाता है। जारी किए गए परिवर्तनीय ऋण के प्रकार के आधार पर इस ऋण को कुछ शर्तों को पूरा करने या निश्चित अवधि के पूरा होने पर इक्विटी शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है।
- यदि कंपनी के इक्विटी शेयरों का मूल्य कम रहता है या महत्वपूर्ण वृद्धि की पेशकश नहीं करता है, तो बांडधारक ऋण के रूप में अपने साधन को बनाए रखने और परिपक्वता पर इसे भुना सकता है।
- वैकल्पिक रूप से, यदि इक्विटी का मूल्य काफी बढ़ जाता है, तो बांडधारक अपने ऋण को स्टॉक में बदलने का विकल्प चुन सकता है।
परिवर्तनीय ऋण में महत्वपूर्ण शर्तें
- कूपन दर - एक नियमित ऋण साधन के समान, एक परिवर्तनीय ऋण भी जारीकर्ता को समय-समय पर धारक को ब्याज का भुगतान करने की आवश्यकता होती है। साधन की शर्तों के आधार पर ब्याज दर तय या अस्थायी हो सकती है।
- परिपक्वता तिथि - समय की विशेष अवधि के लिए ऋण जारी किए जाते हैं। परिपक्वता तिथि वह तिथि है जिस पर देय सभी देय राशि धारक को पूर्ण रूप से दी जाती है। कुछ उपकरणों में, परिपक्वता तिथि को वह तारीख माना जाता है जिस पर ऋण इक्विटी शेयरों में परिवर्तित हो जाते हैं। हालांकि, अन्य मामलों में, धारक अपने रूपांतरण के अधिकार का उपयोग नहीं कर सकता है, और परिपक्वता तिथि में ऋण साधन को पूरा चुकाया जाएगा।
- रूपांतरण अनुपात - एक रूपांतरण अनुपात इक्विटी शेयरों की संख्या को निर्दिष्ट करता है जो बांडधारक को रूपांतरण पर प्राप्त होगा। सीधे शब्दों में कहें, यह कंपनी द्वारा प्रति यूनिट ऋण की पेशकश की गई इक्विटी शेयरों की संख्या है। परिवर्तनीय ऋण जारी करने के समय रूपांतरण अनुपात पूर्व निर्धारित है। उदाहरण के लिए - 10 के परिवर्तनीय अनुपात का अर्थ है कि ऋण की प्रत्येक इकाई के लिए, रूपांतरण पर दस इक्विटी शेयर प्राप्त होंगे।
- रूपांतरण मूल्य - रूपांतरण अनुपात के समान, रूपांतरण मूल्य भी जारी करने के समय पूर्व निर्धारित होता है। यह रूपांतरण के समय इक्विटी स्टॉक की प्रति यूनिट कीमत है।
रूपांतरण अनुपात और मूल्य के बीच संबंध को निम्न सूत्र के साथ समझा जा सकता है -
रूपांतरण मूल्य = परिवर्तनीय ऋण का मूल्य / रूपांतरण अनुपात।एक परिवर्तनीय ऋण कैसे काम करता है?
उदाहरण - श्री एक्स $ 1000 के मूल्य में परिवर्तनीय बांड (प्रत्येक $ 100 के 10 बांड) रखता है। रूपांतरण मूल्य $ 50 है। रूपांतरण अनुपात = 20 (1000/50)। इसका मतलब है कि प्रत्येक बांड के लिए, रूपांतरण के लिए 20 इक्विटी शेयरों की पेशकश की जाती है। श्री एक्स की कुल संख्या $ 50 प्रत्येक के रूपांतरण = 10 * 20 = 20 शेयरों पर पात्र होगी।
उसी परिदृश्य में, जहां केवल रूपांतरण अनुपात दिया जाता है, रूपांतरण मूल्य की गणना इस प्रकार की जा सकती है - 1000/20 = $ 50।
ऋण के रूपांतरण पर बाजार मूल्य का प्रभाव
रूपांतरण पर लाभ कमाने के लिए, इक्विटी शेयरों का बाजार मूल्य रूपांतरण मूल्य से अधिक या उसके बराबर होना चाहिए। ऐसे परिदृश्य में, बॉन्डधारक रूपांतरण के विकल्प का उपयोग करने की अधिक संभावना होगी। जबकि, यदि इक्विटी शेयर रूपांतरण मूल्य से कम मूल्य पर कारोबार कर रहे हैं, तो बॉन्डहोल्डर नुकसान उठाने के लिए खड़ा होता है और इससे ऋण ब्याज को बनाए रखने की अधिक संभावना होगी।
आइए मिस्टर एक्स का उदाहरण लेते हुए इस अवधारणा को समझें। कुल ऋण मूल्य $ 1000 है, और रूपांतरण मूल्य $ 50 है। जब प्रति शेयर बाजार मूल्य 55 डॉलर होता है, तो श्री एक्स को जो लाभ होता है वह $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 डॉलर प्रति शेयर) होता है।
वैकल्पिक रूप से, जब शेयर का बाजार मूल्य $ 40 है, तो श्री एक्स निवेश पर $ 10 * 20 = $ 200 का कुल नुकसान ($ 10 प्रति शेयर नुकसान) करने के लिए खड़ा है।
परिवर्तनीय ऋण के प्रकार
नीचे परिवर्तनीय ऋण के प्रकार दिए गए हैं।
# 1 - वेनिला परिवर्तनीय बांड
यह परिवर्तनीय ऋण का सबसे सामान्य रूप है जिसमें, परिपक्वता के समय, बांडधारक के पास रूपांतरण मूल्य, अनुपात और बाजार मूल्य के आधार पर बांड को इक्विटी में बदलने का विकल्प होता है या वैकल्पिक रूप से मूल्य के मूल्य को भुनाने का विकल्प हो सकता है। कर्ज।
# 2 - अनिवार्य परिवर्तनीय बांड
जैसा कि नाम से पता चलता है, बांड अनिवार्य रूप से एक निर्दिष्ट रूपांतरण तिथि और दर पर इक्विटी शेयरों में परिवर्तित हो जाते हैं। इस प्रकार का ऋण धारक को ऋण के रूपांतरण के संदर्भ में कोई विकल्प प्रदान नहीं करता है। ऋण साधन के प्रति चुकौती दो गुना है - ब्याज का पुनर्भुगतान और मूलधन का पुनर्भुगतान। अनिवार्य रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर के मामले में, मूलधन का पुनर्भुगतान नकद के बजाय इक्विटी शेयरों का रूप ले लेता है।
यह कंपनी द्वारा नियोजित एक नकद बचत तंत्र है जिसमें उपलब्ध नकदी का उपयोग ऋण अदायगी के विपरीत विकासात्मक और विस्तार उद्देश्यों के लिए किया जाता है। रूपांतरण अनुपात और मूल्य ऋण जारी करने के समय पूर्व-निर्धारित होते हैं और इस तरह से कीमत तय की जाती है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि धारक को स्टॉक का बराबर मूल्य मिल जाए - कोई प्रीमियम नहीं, कोई छूट नहीं।
# 3 - प्रतिवर्ती परिवर्तनीय बांड
प्रतिवर्ती परिवर्तनीय बॉन्ड के मामले में, कंपनी के पास वैनिला कन्वर्टिबल बॉन्ड्स के विपरीत इक्विटी शेयरों में परिवर्तित करने या इसे ऋण के रूप में बनाए रखने का विकल्प होता है, जिसमें बॉन्डहोल्डर को परिवर्तित करने का विकल्प होता है।
लाभ
- निवेशक के दृष्टिकोण से, परिवर्तनीय ऋण ऋण और इक्विटी दोनों का लाभ प्रदान करता है। बांडधारक को ऋण पर समय-समय पर ब्याज भुगतान मिलता है और अगर कंपनी अच्छा प्रदर्शन करती है तो उसे पूंजीगत लाभ का भी लाभ मिल सकता है।
- कंपनी के दृष्टिकोण से, परिवर्तनीय प्रतिभूतियां अल्पावधि में पूंजी संरचना को कमजोर किए बिना धन जुटाने का एक आसान तरीका है।
- इस प्रकार का वित्तपोषण पिछले प्रदर्शन पर किसी भी निर्भरता के बिना आसानी से धन जुटाने के लिए लघु उद्योग और स्टार्टअप के लिए सबसे उपयुक्त होगा।
नुकसान
- यह देखते हुए कि ऋण को इक्विटी में बदलने और पूंजीगत लाभ प्राप्त करने का एक विकल्प है, कंपनियों को इस प्रकार के ऋण पर ब्याज की कम दर (कूपन दर) की पेशकश करने की अधिक संभावना है।
- चूंकि इस प्रकार का ऋण अधिक जटिल होता है, जिसमें बहुत सारे चरों को ध्यान में रखने की आवश्यकता होती है, औसत व्यक्तिगत निवेशक को नियमित ऋण साधनों का चयन करने की अधिक संभावना होगी।
निष्कर्ष
परिवर्तनीय ऋण एक कंपनी के लिए धन जुटाने का एक आसान तरीका है जो निवेशकों को ऋण और इक्विटी दोनों सुविधाओं का लाभ प्रदान करता है। जब सही तरीके से निवेश किया जाता है, तो इस प्रकार का ऋण नियमित ऋण साधन की तुलना में अधिक लाभ प्रदान करता है।
