सूचकांक विकल्प क्या हैं?
सूचकांक विकल्प एक व्युत्पन्न साधन है जो पूरे सूचकांक के प्रदर्शन को ट्रैक करता है और एक निश्चित भविष्य की तारीख में एक अनुबंधित दर पर सूचकांक की इकाइयों को खरीदने (या बेचने) का अधिकार देता है। डॉव जोन्स इंडेक्स ऑप्शन एक ऐसा उदाहरण है, जहां अंतर्निहित डीजेआईए इंडेक्स के 1/100 वें पर आधारित है, और गुणक $ 100 है।
सूचकांक विकल्पों के सबसे आम उदाहरणों में शामिल हैं (लेकिन इन तक सीमित नहीं हैं):
- एस एंड पी 500 और एसपीएक्स
- डीजेएक्स - डॉव जोन्स इंडेक्स
- IWB - iShares रसेल 1000® इंडेक्स फंड
- NDX - नैस्डैक -100
- OEX - SP100 सूचकांक
- QQQ - नैस्डैक -100 इंडेक्स ट्रैकिंग स्टॉक पर विकल्प
- आरएमएन - मिनी-रसेल 2000®
- RVX - CBOE रसेल 2000® अस्थिरता सूचकांक विकल्प सूचकांक
सूचकांक विकल्प के घटक और प्रकार
किसी भी वेनिला विकल्प की तरह, इंडेक्स विकल्पों की विशेषता है:
- एक अंतर्निहित सूचकांक
- विकल्प का स्ट्राइक मूल्य
- विकल्प की परिपक्वता / समाप्ति तिथि
- फिर चाहे वह पुट हो या कॉल ऑप्शन
अंतर्निहित सूचकांक वह है जो दूसरों से एक विकल्प को अलग करता है, उदाहरण के लिए, एसएंडपी 500 पर एक विकल्प अनुबंध एक विकल्प खरीदार को एसएंडपी सूचकांक के कुछ इकाइयों (जैसा कि पहले अनुबंध में सहमति हुई) को खरीदने या बेचने का अधिकार देगा और विकल्प लेखक को बेचना (या खरीदना) होगा। सूचकांक विकल्पों में व्यापक आधार वाले सूचकांक हो सकते हैं जैसे एस एंड पी या डॉव जोन्स या सेक्टर-विशिष्ट सूचकांक हो सकते हैं जो सूचना प्रौद्योगिकी, स्वास्थ्य सेवा, बैंकिंग आदि जैसे उद्योगों पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जैसे, टीएसएक्स समग्र बैंक सूचकांक।
गणना के साथ सूचकांक विकल्प उदाहरण
# 1 - एक सूचकांक विकल्प का मूल्य निर्धारण
विकल्प मूल्य निर्धारण पहला और आदर्श रूप से सबसे जटिल है। मूल्य निर्धारण का मतलब है कि प्रीमियम खरीदने (या बेचने) के अधिकार को मानने के लिए एक विकल्प खरीदार को क्या भुगतान करना पड़ता है। विकल्प प्रीमियम को सैद्धांतिक रूप से एक प्रतिकृति पोर्टफोलियो का उपयोग करके गणना की जा सकती है, हेज अनुपात और द्विपदीय पेड़ों का उपयोग करते हुए लेकिन ब्लैक स्कोल्स मर्टन मूल्य निर्धारण फार्मूला, वन्ना वोल्गा मूल्य निर्धारण आदि जैसे अधिक उन्नत तरीकों का उपयोग वित्तीय बाजारों के प्रकारों में किया जाता है।
विकल्प खरीदार द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम की गणना विभिन्न तरीकों का उपयोग करके की जाती है। विकल्प प्रीमियम गणना के लिए सामान्य इनपुट स्पॉट प्राइस, स्ट्राइक प्राइस, एक्सपायरी के दिन, स्टॉक मूल्य की अस्थिरता, रिटर्न की जोखिम मुक्त दर, लाभांश, यदि कोई हो, आदि हैं।
ब्लैक स्कोल्स मर्टन मूल्य निर्धारण सूत्र निम्नानुसार व्यक्त किया गया है:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
जहाँ, d 1 = ln (S 0 / K) + (r + 2 2/2) T / lT
d 2 = ln (S 0 / K) + (r + 2 2/2) T / σ√T = d1- 1T
स्रोत: quantlabs.net
कहा पे
- c: कॉल विकल्प का प्रीमियम / मूल्य
- p: पुट ऑप्शन का प्रीमियम / कीमत
- एस 0 : स्पॉट प्राइस
- K: स्ट्राइक प्राइस
- एन (डी 1 ): स्पॉट की संभावना वितरण (विकल्प का डेल्टा)
- एन (डी 2 ): फॉरवर्ड प्राइस मूवमेंट की संभावना वितरण
- टी: समाप्ति का समय
- आर: जोखिम-मुक्त दर
- ated: अनुमानित अस्थिरता
वन्ना-वोल्गा मूल्य निर्धारण मॉडल बीएसएम को एक कदम आगे ले जाता है और अस्थिरता से जुड़े जोखिमों के लिए उपरोक्त सूत्र को समायोजित करता है।
सूचकांक विकल्पों के मूल्य निर्धारण में उपरोक्त मॉडल से जुड़ी मुख्य समस्या यह है कि सूचकांक की टोकरी में विभिन्न शेयरों से जुड़े लाभांश का कैसे हिसाब रखा जाए। लाभांश घटक का अनुमान लगाने के लिए, व्यक्तिगत स्टॉक के लाभांश का पता लगाने और उन्हें सूचकांक में प्रत्येक स्टॉक के अनुपात में वजन करने की आवश्यकता होती है। एक अन्य तरीका ब्लूमबर्ग जैसे डेटा स्रोतों द्वारा प्रकाशित लाभांश उपज का उपयोग करना है।
# 2 - एक विकल्प विकल्प के बाजार में मूल्य या मार्क
एक्सपायर होने तक कॉन्ट्रैक्ट के बाद खरीदार (या विक्रेता) को कॉल ऑप्शन का मूल्य बदलता रहता है। इसके आधार पर, दोनों पक्षों द्वारा सहमति के अनुसार, पार्टी रद्द करने के शुल्क का भुगतान करके विकल्प अनुबंध को समाप्त कर सकती है।
वैल्यूएशन में शामिल गणना विकल्प के मूल्य निर्धारण के समान है। वित्तीय बाजार कैसे काम कर रहे हैं, इसके आधार पर अस्थिरता, जोखिम की जोखिम-मुक्त दर की समाप्ति जैसे पैरामीटर बदलते रहते हैं।
# 3 - अदायगी गणना
मान लें, फर्म ए को एक महीने के बाद डॉव जोन्स इंडेक्स (डीजेएक्स) में निवेश करने की आवश्यकता है। वर्तमान में, डॉव जोन्स $ 267 पर ट्रेड करता है। फर्म ए डॉव जोन्स पर बुलिश है और विश्वास है कि डीजेएक्स बाजार में वित्तीय आंकड़ों के विश्लेषण के आधार पर $ 290 का व्यापार करेगा। एक अन्य फर्म बी डीजेएक्स पर मंदी है और विश्वास है कि डीजेएक्स $ 265 से नीचे रहेगा।
दोनों फर्मों को औपचारिक रूप से कॉल ऑप्शन अनुबंध में $ 265 की स्ट्राइक प्राइस और 1 महीने की परिपक्वता के साथ प्रवेश करना होगा।
- फर्म ए कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट पर होगा और इस तरह फर्म बी से डीजेएक्स की इकाइयों को $ 265 की कीमत पर खरीदने का अधिकार होगा, भले ही एबीसी के शेयर $ 290 पर कारोबार कर रहे हों।
- खरीदने का यह अधिकार प्राप्त करने के लिए, फर्म ए को कुछ अपफ्रंट राशि का भुगतान करना होगा जिसे विकल्प प्रीमियम के रूप में जाना जाता है।
- अगर $ 265 की स्ट्राइक प्राइस से कम कीमत है, तो कंपनी A को DJX की इकाइयों को खरीदने के लिए बाध्य नहीं किया जाएगा, जिससे जोखिम कम होगा।
- फर्म बी कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट पर छोटा होगा और डीजेएक्स की यूनिट्स को इस बात की परवाह किए बिना बेचना होगा कि डीजेएक्स किस दर पर कारोबार कर रहा है।
- अनुबंध समाप्ति की तारीख, यानी 1 महीने के बाद समाप्त हो रहा है
सूचकांक विकल्पों के लाभ
इन विकल्पों के फायदे निम्नलिखित हैं।
- विविधीकरण : सूचकांक विकल्प स्टॉक की एक बड़ी टोकरी पर आधारित हैं। यह निवेशकों के लिए एक आसान विविधीकरण विकल्प देता है।
- अस्थिरता : सूचकांक विकल्प कम अस्थिर हैं, इसलिए भविष्यवाणी करना आसान है
- लिक्विडिटी : चूंकि इंडेक्स विकल्प व्यापारियों, हेज फंड और निवेश फर्मों के बीच लोकप्रिय हैं, इसलिए ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध मात्रा बोली-पूछ को ध्यान में रखने के लिए पर्याप्त है, और कीमतें उचित मूल्य के बहुत करीब हैं।
- कैश सेटलमेंट्स: इंडेक्स ऑप्शन कैश सेटल हैं। यह स्टॉक विकल्पों में शेयरों की वास्तविक डिलीवरी के विपरीत बस्तियों को आसान बनाता है।
- व्यक्तिगत स्टॉक विकल्प खरीदने की तुलना में अपेक्षाकृत कम लागत वाला निवेश विकल्प
सूचकांक विकल्पों का नुकसान
नीचे सूचकांक विकल्पों की सीमाएँ हैं।
- सूचकांक विकल्प थोड़ा कम पुरस्कृत होने वाले निवेशकों के लिए आकर्षक नहीं हो सकते हैं, जो अधिक पुरस्कारों के लिए उच्च जोखिम लेने के लिए तैयार हैं।
- विकल्पों के लिए मूल्य निर्धारण मॉडल बहुत जटिल हैं, और सूचकांकों की तरह अंतर्निहित के लिए खाते में, यह कीमत के लिए बहुत जटिल हो जाता है।
निष्कर्ष
इंडेक्स ऑप्शंस का इस्तेमाल इंडिविजुअल स्टॉक्स के पोर्टफोलियो को हेजिंग के लिए या इंडेक्स के भविष्य के मूवमेंट के अनुमान के लिए किया जा सकता है। निवेशक सूचकांक विकल्प के साथ विभिन्न विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियों को लागू कर सकते हैं। बैल फैलता है, भालू फैलता है, कवर कॉल, सुरक्षात्मक पुट। इन रणनीतियों से लाभ कम हो सकता है, लेकिन जोखिम बहुत कम हो जाता है।
