ऑल्टमैन जेड स्कोर (मतलब, फॉर्मूला) - यह दिवालियापन को कैसे प्रेरित करता है?

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Altman Z स्कोर क्या है?

Altman Z स्कोर क्या है?

ऑल्टमैन जेड स्कोर एक प्रकार का जेड स्कोर है, जिसे एडवर्ड आई। ऑल्टमैन द्वारा 1968 में जेड स्कोर फॉर्मूला के रूप में प्रकाशित किया गया था, जिसका उपयोग दिवालियापन की संभावनाओं की भविष्यवाणी करने के लिए किया जाता है। इस पद्धति का उपयोग किसी निश्चित समय के भीतर एक व्यापारिक संगठन के दिवालिया होने की संभावना का अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है, जो कि लगभग 2 वर्ष है।

यह विधि किसी भी फर्म में वित्तीय संकट की स्थिति की भविष्यवाणी करने में सफल है। Altman Z स्कोर कई बैलेंस शीट मानों और कॉर्पोरेट आय के उपयोग से एक व्यावसायिक संगठन के वित्तीय स्वास्थ्य को मापने में मदद कर सकता है।

ऑल्टमैन जेड स्कोर फॉर्मूला

यह सूत्र मूल रूप से सार्वजनिक रूप से आयोजित विनिर्माण फर्मों के लिए डिज़ाइन किया गया है, जिसमें कुल मूल्य के $ 1 मिलियन से अधिक मूल्य हैं।

इस Altman Z स्कोर सूत्र की गणना में उपयोग किए गए 5 वित्तीय अनुपात निम्नानुसार हैं:

वित्तीय अनुपात का उपयोग किया	वित्तीय अनुपात का सूत्र
ए	कार्यशील पूंजी / कुल संपत्ति
बी	रिटायर्ड कमाई / कुल संपत्ति
सी	ब्याज और कार्य भुगतान / कुल संपत्ति से पहले की कमाई
डी	इक्विटी का बाजार मूल्य / कुल संपत्ति
इ	कुल बिक्री / कुल संपत्ति

दिवालियापन को बंद करने के लिए एक फर्म है कि संभावना का निर्धारण करने के लिए इस मॉडल के लिए सूत्र है:

Altman Z स्कोर फॉर्मूला = (1.2 x A) + (1.4 x B) + (3.3 x C) + (0.6 x D) + (0.999 x E)

इस मॉडल में, यदि Z मान 2.99 से अधिक है, तो फर्म को "सुरक्षित क्षेत्र" में कहा जाता है और दिवालियापन दाखिल करने की एक नगण्य संभावना है।
यदि Z मान 2.99 और 1.81 के बीच है, तो फर्म को "ग्रे ज़ोन" में कहा जाता है और दिवालियापन के लिए एक मध्यम संभावना है।
और अंत में, यदि Z मान 1.81 से कम है, तो इसे "संकट क्षेत्र" में कहा जाता है और दिवालियापन के चरण तक पहुंचने की बहुत अधिक संभावना है।

दिवालिएपन की भविष्यवाणी में Altman Z स्कोर का अनुप्रयोग

Altman Z स्कोर का मूल्य आम तौर पर उन फर्मों के लिए होता है - जिनमें दिवालिया होने की संभावना सबसे अधिक होती है। दूसरी ओर, दिवालियापन का सामना करने की कम से कम संभावना वाली कंपनियों के लिए, Altman Z स्कोर मूल्य + 4.48 जितना अधिक है।
यह फॉर्मूला निवेशकों के लिए यह निर्धारित करने में मददगार होता है कि उन्हें स्टॉक खरीदने पर विचार करना चाहिए या उनके पास मौजूद कुछ शेयरों को बेचना चाहिए। आम तौर पर, Altman Z का स्कोर 1.8 से नीचे होता है, यह बताता है कि फर्म दिवालिया होने की संभावना के तहत है। दूसरी ओर, Altman Z स्कोर 3 से ऊपर वाली कंपनियों के दिवालिया होने की संभावना कम मानी जाती है। इसलिए एक निवेशक स्टॉक खरीदने का फैसला कर सकता है अगर Altman Z स्कोर 3 के मूल्य के करीब है, और इसी तरह, वे एक शेयर बेचने का फैसला कर सकते हैं यदि मूल्य 1.8 के करीब है।
2007 में, विशिष्ट परिसंपत्ति से संबंधित प्रतिभूतियों को क्रेडिट क्रेडिट रेटिंग दी गई थी, जितना कि उन्हें होना चाहिए था। हालांकि, कंपनियों को अपने वित्तीय जोखिम को बढ़ाने के लिए सही भविष्यवाणी की गई थी और उन्हें दिवालिया होने की ओर अग्रसर होना चाहिए था। Altman ने गणना की कि 2007 में फर्मों के मंझले Altman Z स्कोर 1.81 थे। इन कंपनियों की क्रेडिट रेटिंग वित्तीय अनुपात B के समान थी, जिसका उपयोग Z के सूत्र के रूप में किया जाता है। यह इंगित करता है कि लगभग आधी कंपनियों को कम रेट किया जा रहा है, और वे बेहद व्यथित थे और उनके दिवालिया होने की स्थिति में पहुंचने की बहुत अधिक संभावना थी।
इसलिए, Altman के Z स्कोर गणना ने उन्हें विश्वास दिलाया कि एक संकट उत्पन्न होगा, और क्रेडिट बाजार में मंदी होगी। ऑल्टमैन का मानना था कि संकट कंपनी की चूक से उपजा होगा। हालांकि, मंदी की शुरुआत बंधक समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) से हुई। फिर भी, फर्म जल्द ही 2009 में अल्तमन के मॉडल की भविष्यवाणी के अनुसार इतिहास में दूसरी सबसे ऊंची दर पर चूक गए।

निजी कंपनियों के लिए Altman Z स्कोर:

निजी फर्मों के मामले में फिट होने के लिए मूल सूत्र को संशोधित किया गया है, और इस मामले में उपयोग किए गए व्यावसायिक अनुपात निम्नानुसार हैं:

वित्तीय अनुपात का उपयोग किया	वित्तीय अनुपात का सूत्र
ए	(करंट एसेट्स - करंट लायबिलिटीज़) / कुल एसेट्स
बी	रिटायर्ड कमाई / कुल संपत्ति
सी	ब्याज और कर / कुल संपत्ति से पहले की कमाई
डी	इक्विटी / कुल देयताओं का बुक वैल्यू
इ	बिक्री / कुल संपत्ति

दिवालियापन को बंद करने के लिए फर्म के लिए संभाव्यता का निर्धारण करने के लिए इस मॉडल के लिए वास्तविक Altman Z स्कोर फॉर्मूला है:

Z '= (0.717 x A) + (0.847 x B) + (3.107 x C) + (0.420 x D) + (0.998 x E)

इस मॉडल में, यदि Z मान 2.99 से अधिक है, तो फर्म को "सुरक्षित क्षेत्र" में कहा जाता है और दिवालियापन दाखिल करने की एक नगण्य संभावना है।
यदि Z मान २.९९ और १.२३ के बीच है, तो फर्म को "ग्रे जोन" में कहा जाता है और उसके दिवालिया होने की एक मध्यम संभावना है।
और अंत में, यदि Z मान 1.23 से कम है, तो इसे "संकट क्षेत्र" में कहा जाता है और दिवालियापन के चरण तक पहुंचने की बहुत अधिक संभावना है।

अल्टमैन Z गैर-निर्माण फर्मों के लिए स्कोर (विकसित और उभरते बाजार)

मूल फार्मूला उन फर्मों के मामले में उपयोग किए जाने के लिए थोड़ा संशोधित है जो गैर-विनिर्माण और उभरते बाजारों में परिचालन कर रहे हैं। हम इस मॉडल में केवल चार वित्तीय अनुपात का उपयोग करते हैं। चार अनुपात इस प्रकार हैं:

व्यापार अनुपात का इस्तेमाल किया	व्यापार अनुपात के लिए सूत्र
ए	(करंट एसेट्स - करंट लायबिलिटीज़) / कुल एसेट्स
बी	रिटायर्ड कमाई / कुल संपत्ति
सी	ब्याज और कर / कुल संपत्ति से पहले की कमाई
डी	इक्विटी / कुल देयताओं का बुक वैल्यू

एक गैर-निर्माण फर्म के लिए संभावना का निर्धारण करने के लिए इस मॉडल के लिए वास्तविक ऑल्टमैन जेड स्कोर फॉर्मूला, विकसित बाजारों में संचालित, दिवालियापन दर्ज करने के लिए निम्नानुसार है:

Z '' = (6.56 x A) + (3.26 x B) + (6.72 x C) + (1.05 x D)

इस मॉडल का वास्तविक फॉर्मूला Altman Z स्कोर दिवालियापन के लिए उभरते हुए बाजारों में काम करने वाले गैर-विनिर्माण फर्म के लिए संभाव्यता निर्धारित करने के लिए इस मॉडल के लिए निम्नानुसार है:

Z '' = 3.25 + (6.56 x A) + (3.26 x B) + (6.72 x C) + (1.05 x D)

इस मॉडल में, यदि Z मान 2.6 से अधिक है, तो फर्म को "सुरक्षित क्षेत्र" में कहा जाता है और दिवालियापन दाखिल करने की एक नगण्य संभावना है।
यदि Z मान 2.6 और 1.1 के बीच है, तो फर्म को "ग्रे ज़ोन" में कहा जाता है और दिवालियापन का एक मध्यम मौका है।
यदि Z मान 1.1 से कम है, तो इसे "संकट क्षेत्र" में कहा जाता है और दिवालियापन के चरण तक पहुंचने की बहुत अधिक संभावना है।

निष्कर्ष

अल्मन जेड-स्कोर व्यापक अनुप्रयोगों के साथ व्यापक रूप से उपयोग किया जाने वाला मीट्रिक है। यह पहले से ही उपयोग में आने वाले कई क्रेडिट मार्किंग मॉडल में से एक है, जो क्वांटिफ़ाइएबल फाइनेंशियल इंडिकेटर्स को वैरिएबल्स की एक छोटी श्रृंखला के साथ जोड़ते हैं, जो हमें यह अनुमान लगाने में मदद करेगा कि कोई फर्म वित्तीय रूप से असफल होगी या दिवालियापन चरण में जाएगी।

हालांकि, अपने परिचय के बाद के वर्षों में, जेड-स्कोर को दिवालियापन के विश्वसनीय भविष्यवाणियों में से एक बनने के लिए बेहतर बनाया गया है, और आजकल कई विश्लेषक अपने व्यापक अनुप्रयोगों के कारण इस पद्धति का उपयोग किसी अन्य के ऊपर करते हैं। वास्तव में, एक बार ऑल्टमैन ने 1969 से 1975 तक और फिर 1976 से 1995 तक 110 दिवालिया फर्मों और बाद में 1996 से 1999 तक 120 दिवालिया कंपनियों की जांच करके अपनी रणनीतियों की पुनर्मूल्यांकन किया। जेड-स्कोर की 82% के बीच सटीकता स्तर था - 94%, जो कि मौजूद किसी भी पद्धति द्वारा प्राप्त की गई तुलना में अधिक था।

हालाँकि, "कचरा, कचरा बाहर" आदर्श वाक्य यहाँ भी लागू होता है। इसलिए, यदि किसी फर्म के वित्तीय, या इनपुट डेटा, भ्रामक या गलत हैं, तो जेड-स्कोर गलत हो जाएगा और हमारे विश्लेषण और दिवालियापन की भविष्यवाणी में बिल्कुल भी मददगार नहीं होगा।