कीमत क्या है?
ऑफ़र मूल्य वह मूल्य है जो एक निवेश बैंकिंग अंडरराइटर द्वारा तय किया जाता है जब कोई कंपनी पूंजी जुटाने के लिए स्टॉक एक्सचेंज में सार्वजनिक सूची के शेयरों पर जाने की योजना बनाती है। यह कीमत कंपनी की भविष्य की कमाई क्षमता पर आधारित है, हालांकि, कीमत बहुत अधिक नहीं होनी चाहिए, तो शेयरों को पूरी तरह से बेचा नहीं जा सकता है और यदि यह बहुत कम है तो अधिक पूंजी जुटाने की क्षमता खो जाती है।
स्पष्टीकरण
जब कोई कंपनी सार्वजनिक रूप से जाने की योजना बनाती है, तो उसे बदले में शेयरों को सूचीबद्ध करना होगा। यह तब संभव है जब जनता शेयर खरीदती है। इसलिए लिस्टिंग की प्रक्रिया बहुत जटिल है और इसके लिए कई लाइसेंस की आवश्यकता होती है। किसी कंपनी को सूचीबद्ध करने का लाइसेंस अंडरराइटर्स के पास है। अंडरराइटर निवेश बैंक हैं जो निजी कंपनियों को बाजार में अपने शेयरों को सूचीबद्ध करने में मदद करते हैं। लिस्टिंग केवल शेयरों तक सीमित नहीं है। अंडरराइटर बाजार में सूचीबद्धता बांड में कंपनियों की सहायता भी करते हैं। लिस्टिंग के लिए सबसे महत्वपूर्ण बात ऑफरिंग प्राइस है। यह कीमत भविष्य में कंपनी की संभावित कमाई, अंडरराइट राइटर, आईपीओ को अवशोषित करने के लिए अर्थव्यवस्था की स्थिति और कई अन्य कारकों जैसे कई कारकों पर विचार करके तय की जाती है। एक बार जब यह तय हो जाता है, तो शेयर इस कीमत पर संभावित निवेशकों को बेच दिए जाते हैं।अंडरराइटर फीस और शुल्कों में कटौती के बाद पैसा सीधे कंपनी को जाता है। तो यह एक प्राथमिक बाजार गतिविधि है।
उदाहरण
कंपनी XYZ एक निजी तौर पर आयोजित कंपनी है और खुद को सार्वजनिक करने के लिए हिस्सेदारी का आधा हिस्सा बेचने की योजना बना रही है। ऑफ़र की कीमत कैसे निर्धारित की जाएगी?
उपाय
XYZ का सबसे महत्वपूर्ण कदम एक अंडरराइटर खोजना होगा। अंडरराइटर दो तरीकों से काम करता है -
# 1 - सर्वश्रेष्ठ-प्रयास आधार
इस तरह, अंडरराइटर का कहना है कि वह कंपनी के सभी शेयरों को बेचने की पूरी कोशिश करेगा, अगर किसी तरह सभी शेयर नहीं बिके, तो वे उत्तरदायी नहीं हैं। इस पद्धति में चार्ज तुलनात्मक रूप से कम है।
चूंकि दायित्व अंडरराइटर के पास नहीं है, इसलिए अंडरराइटर एक उच्च पेशकश मूल्य रखने की कोशिश करेगा। इसका कारण यह है कि अंडरराइटर का कमीशन उठाए गए धन की मात्रा पर निर्भर करेगा। अगर ज्यादा रकम जुटाई जाती है, तो उन्हें ज्यादा कमीशन मिलेगा।
यदि कीमत बहुत अधिक है, तो एक जोखिम है कि सभी शेयरों को बेचा नहीं जाएगा।
# 2 - आधार लेखन
यह प्रयास अंडरराइटिंग फर्म के लिए महंगा है। इस प्रयास में, हामीदारी फर्म गारंटी देता है कि वे सभी अनसोल्ड शेयर खरीद लेंगे यदि सभी शेयर बेचे नहीं जाते हैं। तो यह अंडरराइटिंग फर्म के लिए एक जोखिम है। वे इस पद्धति में अधिक सतर्क हो जाते हैं और पेशकश की कीमत कम रखने की कोशिश करते हैं। कीमत को कम रखना कंपनी के लिए संभावित पूंजी संचय का नुकसान है। जैसा कि अंडरराइटर कीमत कम रख रहा है इसलिए कंपनी उच्च पूंजी पैदा करने के अवसर को खो रही है। इस विधि में गारंटी है कि सभी शेयर बेचे जाएंगे।
एक बार जब निजी कंपनी विधि तय करती है, तो अंडरराइटिंग कंपनी भविष्य में कंपनी की संभावित कमाई का गहन विश्लेषण करेगी। कई अन्य कारक हैं जो अंडरराइटिंग फर्म पर विचार करेंगे, जैसे कि उत्पाद की मांग, जो कंपनी बेच रही है, अर्थव्यवस्था की स्थिति, प्रतिस्पर्धी फर्म और उनके शेयर की कीमत, हामीदारी शुल्क, और कई अन्य कारक। सभी उल्लिखित कारक, एक बार विचार करने के बाद, मूल्य के निर्धारण का नेतृत्व करेंगे। एक बार यह तय हो जाने के बाद, अंडरराइटर सर्कुलर को कई संभावित निवेशकों के पास भेज देगा।
संभावित निवेशक आईपीओ के लिए आवेदन करेंगे और प्रो-राटा के आधार पर शेयर प्राप्त करेंगे। इसलिए मूल्य की पेशकश वह मूल्य है जिस पर संभावित निवेशकों को कंपनी से शेयर मिलते हैं।
मूल्य निर्धारण बनाम मूल्य खोलना
पेशकश मूल्य वह मूल्य है जो अंडरराइटर द्वारा निर्धारित किया जाता है। एक बार कीमत निर्धारित होने के बाद, अंडरराइटर्स द्वारा संभावित निवेशकों और दलालों को परिपत्र भेजा जा रहा है। यदि कोई निवेशक आईपीओ में भाग लेने के लिए तैयार है, तो वे उन शेयरों की संख्या की सदस्यता लेते हैं जिन्हें वे चाहते हैं। अंडरराइटर तब पूरी तरह से सदस्यता से गुजरते हैं और यह तय करते हैं कि किस निवेशक को कितने शेयर दिए जाएं। अधिकतर आबंटन एक प्रो-राटा आधार पर किया जाता है। एक बार आवंटन हो जाने के बाद, शेयर सूचीबद्ध हो जाते हैं। पहले कारोबारी दिन, शेयर जनता के बीच व्यापार करना शुरू करते हैं। यह मूल्य प्रारंभिक मूल्य है।
पहले कारोबारी दिन, शेयर की कीमत शुद्ध रूप से स्टॉक की मांग और आपूर्ति से प्राप्त होती है। अगर स्टॉक की मांग अधिक है, तो ओपनिंग प्राइस ऑफरिंग प्राइस से अधिक होगा। इसी तरह, अगर स्टॉक की मांग कम है, तो ओपनिंग प्राइस ऑफर प्राइस से कम होगा। इसलिए पहले दिन जब शेयर सार्वजनिक रूप से व्यापार करना शुरू करते हैं, उस मूल्य को ओपनिंग प्राइस कहा जाता है।
लाभ
- सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनी बनाना आवश्यक है। मूल्य की पेशकश के बिना, एक शेयर को सूचीबद्ध करना असंभव होगा क्योंकि निवेशकों के पास शर्त लगाने के लिए मूल्य नहीं होगा।
- यह कंपनी का सही मूल्यांकन फेंकता है। स्टॉक की मांग का पता लगाने के लिए इसकी ओपनिंग कीमत के साथ तुलना की जाती है। यदि ओपनिंग मूल्य बहुत अधिक है, तो स्टॉक की मांग काफी अधिक है।
नुकसान
- पेशकश की कीमतों में अक्सर अंडरराइटर्स द्वारा हेरफेर किया जाता है और कंपनी के सही मूल्यांकन को प्रतिबिंबित नहीं करता है। कई बार अंडरराइटर बढ़ाए गए पूंजी से अधिक कमीशन अर्जित करने के लिए कीमत बहुत अधिक रखते हैं। यह बदले में, उन निवेशकों के लिए नुकसान साबित होता है, जिन्होंने आईपीओ में भाग लिया था, क्योंकि शुरुआती कीमत मूल्य की पेशकश की तुलना में बहुत कम है।
निष्कर्ष
नई प्रतिभूतियों को जारी करने या सार्वजनिक रूप से जाने की योजना बनाने वाली कंपनियों के लिए मूल्य की पेशकश महत्वपूर्ण है। इसे सही ढंग से निर्धारित किया जाना चाहिए क्योंकि बहुत कुछ सही भविष्यवाणी पर निर्भर करता है। मूल्य को इस तरह सेट किया जाना चाहिए कि कंपनी अपने परिचालन को बनाए रखने के लिए पर्याप्त पूंजी जुटाए, साथ ही, उन निवेशकों को लाभ अर्जित करना चाहिए जो आईपीओ में भाग ले रहे हैं।
बाजार भरोसे पर चलता है; एक बार जब यह टूट जाता है, तो इसे फिर से बनाना मुश्किल हो जाता है। इसलिए यदि निवेशक यह देखते हैं कि ओपनिंग मूल्य हमेशा अधिकांश आईपीओ के लिए पेशकश मूल्य से कम है, तो वे आईपीओ में भाग लेना बंद कर देंगे, और कंपनियों के लिए बाजार से पैसा जुटाना असंभव होगा।
