उलटा यील्ड कर्व अर्थ
उल्टे उपज वक्र एक ऐसा ग्राफ है जो अल्पावधि की तुलना में कम रिटर्न देने वाले दीर्घकालिक ऋण साधनों को दर्शाता है। यह एक दुर्लभ घटना है और आमतौर पर वित्तीय टूटने से पहले। इसलिए उन्हें संकट के भविष्यवक्ता के रूप में भी जाना जाता है, वास्तव में, वे अक्सर दोनों के बीच ऐतिहासिक संबंध के कारण वित्तीय आपदा के सटीक भविष्यवक्ता के रूप में देखे जाते हैं। सबसे अच्छा उदाहरण 2007 के महान वित्तीय संकट से पहले उपज का उलटा है।
एक सामान्य उपज वक्र क्या है?
सामान्य उपज वक्र एक वक्र है जो एक ही वर्ग के दीर्घकालिक बांड की तुलना में अल्पावधि बांड की उपज कम रिटर्न को दर्शाता है। बढ़ती उपज को इंगित करने के लिए एक ऊपर की ओर वक्र ढलान, क्योंकि निवेशक लंबे समय में उच्च मुआवजे की उम्मीद करता है, जो अनिश्चितताओं के साथ आता है। इसलिए एक उभरता हुआ वक्र, सामान्य उपज वक्र जिसे सकारात्मक उपज वक्र भी कहा जाता है।
क्यों वक्र बन जाता है उलटा?
ऋण प्रतिभूतियां, स्वभाव से, सरकारी नीतियों और ब्याज दरों के प्रति बहुत संवेदनशील हैं। जबकि शॉर्ट टर्म बॉन्ड्स लॉन्ग टर्म बॉन्ड्स की तुलना में ब्याज दरों के लिए अधिक प्रतिक्रियाशील होते हैं, जबकि लॉन्ग टर्म बॉन्ड्स अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति की उम्मीदों के मुकाबले अधिक संवेदनशील होते हैं। इसलिए, अपेक्षित मुद्रास्फीति जितनी अधिक होगी, उतनी ही अधिक पैदावार होगी, क्योंकि निवेशकों द्वारा मुद्रास्फीति की भरपाई के लिए वापसी की मांग की जाती है।
इसलिए जब ब्याज दरें बढ़ाई जाती हैं, तो पैदावार बढ़ जाती है, क्योंकि निवेशक अन्य जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों के लिए आकर्षित हो सकते हैं। हालांकि, जब वे देखते हैं कि दीर्घावधि में मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण स्थिर है, तो वे मामूली पैदावार की परवाह किए बिना दीर्घकालिक टी बांड की ओर झुके हुए हैं। यह लंबी अवधि के बॉन्ड की कीमतों को आगे बढ़ाता है, जिससे पैदावार लगातार कम होती है।
वैकल्पिक रूप से, जैसे-जैसे अर्थव्यवस्था कमजोर होने लगती है और मंदी में प्रवेश करती है, शेयर बाजार के मुकाबले एक सुरक्षित आश्रय में अपना पैसा पार्क करने के लिए निवेशक लंबी अवधि के ट्रेजरी बॉन्ड के लिए आकर्षित होते हैं। लंबी अवधि के बॉन्ड की उच्च मांग के प्रत्यक्ष परिणाम के रूप में पैदावार कम होने लगती है, जिससे वक्र उल्टा हो जाता है।
इन्वर्टेड यील्ड कर्व इन्वेस्टमेंट को कैसे प्रभावित करता है?
एक उलटा उपज ऋण निवेशकों को सबसे ज्यादा मारता है। यह लंबी अवधि के निवेशकों के लिए जोखिम वाले प्रीमियम को खा जाता है, जिससे उन्हें छोटी अवधि में बेहतर बंद हो सकता है। ट्रेजरी और अन्य कॉर्पोरेट ऋणों के बीच का प्रसार कम होता है, और इसलिए यह बांड में विश्लेषण और निवेश करने के लिए समझ में आता है जो कम जोखिम प्रदान करता है। ऐसी स्थिति में, ट्रेजरी सिक्योरिटीज कम जोखिम के साथ कबाड़ की श्रेणी में लगभग समान रिटर्न प्रदान करते हैं।
वास्तव में, वक्र के रूप में, बैंकों और कंपनियों के लिए लाभ मार्जिन जो निकटवर्ती दर का लाभ उठाते हैं, उधार लेकर और फिर दीर्घकालिक दरों के लिए उधार देते हैं, गिरावट। हालांकि, आश्चर्यजनक रूप से कुछ शेयरों पर खाद्य, तेल और अन्य उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं जैसे कि स्टॉक पर भी सकारात्मक प्रभाव पड़ता है, क्योंकि निवेशक मंदी के मामले में रक्षात्मक शेयरों को आकर्षित करते हैं और ये शेयर अक्सर सबसे कम प्रभावित होते हैं।
महत्वपूर्ण लेख
आमतौर पर, लंबी अवधि के बांड उच्च पैदावार प्रदान करते हैं। हालांकि, लंबी अवधि की पैदावार सामान्य ब्याज दरों में गिरावट के रूप में कम हो सकती है। अपने पुनर्निवेश जोखिम के बावजूद, अल्पावधि बांड ऐसे मंदी के समय में लंबी अवधि की प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक रिटर्न देते हैं। उपज अवस्था अर्थव्यवस्था की स्थिति के प्रति अत्यधिक प्रतिक्रियाशील है।
जब तक अर्थव्यवस्था बढ़ रही है तब तक एक सामान्य वक्र धारण कर सकता है; हालाँकि, यह शुरू हो सकता है क्योंकि आर्थिक गतिविधि धीमी हो जाती है। इस सह-संबंध के प्रमुख कारणों में से एक यह है कि बाजार के खिलाड़ियों को लगता है कि पूंजी निवेश आने वाले आर्थिक परिवर्तनों को कम करने के लिए होगा या अर्थव्यवस्था को समग्र रूप से उत्तेजित करेगा।
अर्थव्यवस्था में मांग और आपूर्ति के कारकों से पैदावार बढ़ाई जाती है। जब अर्थव्यवस्था मंदी की ओर बढ़ती है, और जैसे-जैसे ब्याज दरें दक्षिण की ओर बढ़ रही हैं, निवेशकों को लंबी अवधि के प्रतिभूतियों की ओर झुकाव होता है ताकि उच्च पैदावार को लॉक किया जा सके। लंबी अवधि की प्रतिभूतियों की मांग में वृद्धि के परिणामस्वरूप, कीमतें नीचे जाने के लिए मजबूर करते हुए कीमतें बढ़ जाती हैं। और जैसे ही अल्पकालिक प्रतिभूतियों की मांग कम होती है, इसकी पैदावार वास्तव में बढ़ती है।
जमीनी स्तर
1990 के दशक के बाद से आर्थिक मंदी के बीच लंबे समय तक अंतराल के कारण उल्टे उपज वक्र कभी-कभी एक अनोखी घटना रही है। उल्टे घटता आर्थिक चक्रों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है जो अर्थव्यवस्था में मंदी की ओर जाता है। उन्होंने आर्थिक परिवर्तनों के लिए ऐतिहासिक रूप से समय पर संकेतों का प्रतिपादन किया है, जो वर्तमान आर्थिक परिदृश्य पर बाजार की राय को प्रदर्शित करते हैं।
केवल मौलिक ज्ञान के आधार पर बाजार को बेहतर बनाना मुश्किल है। हालांकि सरकार के अलावा ब्याज दरों में बदलाव के बारे में कुछ भी सटीक अनुमान नहीं लगाया जा सकता है, लेकिन पैदावार की गतिविधियों पर नज़र रखने से निवेशकों को अर्थव्यवस्था में मध्यावधि बदलाव के निकट आने में मदद मिल सकती है। इसलिए निवेशकों के लिए यह महत्वपूर्ण है कि वे उपज वक्र जैसे मूल्यवान साधनों का अत्यधिक उपयोग करके विवेकपूर्ण निर्णय लें।
