कंटैंगो बनाम बैकवर्डेशन - शीर्ष अंतर (इन्फोग्राफिक्स के साथ)

कॉन्टैंगो और बैकवर्ड के बीच अंतर

एक बाजार में होना कहा जाता है कंटंगा (भी forwardation के रूप में जाना जाता है) जब मौके कीमत जिस तरह से एक वायदा अनुबंध के आगे कीमत से कम है, जबकि एक बाजार में होना कहा जाता है Backwardation जब मौके कीमत के आगे कीमत से अधिक है भविष्य अनुबंध।

भविष्य के बाजारों में एक आगे की अवस्था के आकार और संरचना को परिभाषित करने के लिए बैकवर्ड और कॉन्टैंगो का उपयोग किया जाता है। बैकवर्डेशन और कॉन्टैंगो ऐसे शब्द हैं जिन्हें बहुत बार कमोडिटी मार्केट में इस्तेमाल किया जाता है। पिछड़ेपन और कॉन्टैंगो को एक शब्द के रूप में भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए क्योंकि ये दो अलग-अलग शब्द हैं जिनका उपयोग गेहूं, सोना, चांदी या कच्चे तेल जैसे वस्तुओं के लिए आगे की अवस्था के आकार और संरचना को समझाने के लिए किया जाता है। किसी बाजार को बैकवर्डेशन में कहा जाता है, जब वायदा अनुबंध के वायदा मूल्य की तुलना में हाजिर मूल्य अधिक होता है, जबकि बाजार को कंटैंगो (फॉरवर्डेशन के रूप में भी जाना जाता है) कहा जाता है, जब हाजिर मूल्य आगे की कीमत से कम होता है। वायदा अनुबंध का।बैकव्यूशन तब होता है जब वायदा अनुबंध की वायदा कीमत की तुलना में हाजिर मूल्य अधिक महंगा होने का अनुमान लगाया जाता है जबकि कॉन्टैंगो तब होता है जब हाजिर मूल्य वायदा अनुबंध के आगे की कीमत से कम महंगा होने का अनुमान लगाया जाता है।

कॉन्टैंगो क्या है?

जब किसी विशेष समय में फ्यूचर्स प्राइस (F _t ) से अंतर्निहित (S _t ) का स्पॉट प्राइस कम होता है , तो स्थिति को 'Contango' कहा जाता है। तो, अगर ब्रेंट क्रूड $ 50 / बैरल अब (1 जून) है। वायदा मूल्य, यानी, पर आज ब्रेंट क्रूड सामने महीने वायदा अनुबंध की लागत, $ 55 / बैरल (वायदा मूल्य है के लिए जून 27 वें पर 1st जून है $ 55 / बैरल), ब्रेंट क्रूड अनुबंध कंटंगा में होना कहा जाता है।

स्पॉट और फ्यूचर्स की कीमतें मांग-आपूर्ति, समाचार आदि द्वारा संचालित करने के तरीके के अनुसार चलती हैं, लेकिन अनुबंध की समाप्ति पर, वायदा मूल्य और स्पॉट मूल्य समान होते हैं। कंटैंगो एक विशेष तिथि और समझौते से संबंधित है। मुझे यह कहने से नफरत है, लेकिन यह कहने की एक लोकप्रिय धारणा बन गई है कि बाजार कॉन्टैंगो में है, इस मामले में, ब्रेंट क्रूड। जून अनुबंध कॉन्टैंगो में हो सकता है, लेकिन जुलाई अनुबंध नहीं हो सकता है। अगर कंट्रास्ट अलग-अलग एक्सपायरी वाले कॉन्ट्रैक्ट्स की कीमतों में स्पॉट प्राइस से ज्यादा होता है तो बाजार कॉन्टैंगो में है।

कॉन्टैंगो तब होता है जब एस _टी <एफ _टी, यानी, एक समय में 'टी' स्पॉट स्पॉट 'टी' के समय वायदा मूल्य से कम होता है। उदाहरण के लिए वायदा मूल्य जून या सितंबर या दिसंबर अनुबंध का हो सकता है। उपरोक्त में, यह जून से संबंधित है।

इस मामले में जून अनुबंध कॉन्टैंगो में होना बताया गया है।

बाजार को इस मामले में कॉन्टैंगो के रूप में कहा जाता है क्योंकि सभी अनुबंधों की वायदा कीमतें आज के हाजिर मूल्य से अधिक हैं।

सामान्य कंटैंगो

यह दिखाई नहीं दे रहा है। यह तब होता है जब 'अपेक्षित स्पॉट मूल्य वायदा मूल्य ( ई (एस _टी ) <एफ _टी ) से _{कम होता है} )। यह या तो एक मॉडल-आधारित वक्र या एक काल्पनिक वक्र है। यह उम्मीदों का एक कार्य है, जो संभावित परिणामों से निकलने वाला एक औसत है।

ऊपर ग्राफ के संबंध में यदि 1 जून को, आप पर 27 स्पॉट मूल्य की उम्मीद, ^वें , कम से कम 55 $ / बैरल होने के लिए तो यह रूप में वायदा कीमत जून 1 में सामान्य कंटंगा माना जाता है ^सेंट 27 जून के लिए ^वें $ 55 / बैरल है। हम इस अवधारणा को तस्वीर से बाहर रखेंगे।

पिछड़ापन क्या है?

जब किसी विशेष बिंदु पर अंतर्निहित (एस _टी ) का स्पॉट मूल्य वायदा मूल्य (एफ _टी ) से अधिक होता है , तो स्थिति को 'बैकवर्डेशन' कहा जाता है। तो, अगर ब्रेंट क्रूड $ 50 / बैरल अब (1 जून) है। वायदा मूल्य, यानी, ब्रेंट क्रूड पर सामने के महीने के वायदा अनुबंध की कीमत $ 45 / बैरल आज (वायदा मूल्य है के लिए जून 27 वें पर 1st जून है $ 45 / बैरल), ब्रेंट क्रूड मंदी बदला में होना कहा जाता है।

स्पॉट और फ्यूचर्स की कीमतें मांग-आपूर्ति, समाचार आदि द्वारा संचालित करने के तरीके के अनुसार चलती हैं, लेकिन अनुबंध की समाप्ति पर, वायदा मूल्य और स्पॉट मूल्य समान होते हैं। यहाँ भी, किसी विशिष्ट तिथि पर किसी विशेष समझौते से संबंधित पिछड़ापन है। फिर से मुझे यह कहने से नफरत है, लेकिन यह कहने की एक लोकप्रिय धारणा बन गई है कि बाजार इस मामले में पीछे है, ब्रेंट क्रूड। जून अनुबंध एक पिछड़ेपन में हो सकता है, लेकिन जुलाई अनुबंध नहीं हो सकता है। जून अनुबंध एक पिछड़ेपन में हो सकता है, लेकिन जुलाई अनुबंध नहीं हो सकता है। अगर बाजार में अलग-अलग एक्सपायरी वाले सभी कॉन्ट्रैक्ट्स की कीमतें स्पॉट प्राइस से ज्यादा होती हैं तो बाजार पिछड़ता है।

बैकवर्डेशन तब होता है जब एक समय में एस _टी > एफ _टी, यानी स्पॉट प्राइस, 'टी' के समय फ्यूचर्स प्राइस से अधिक होता है। उदाहरण के लिए वायदा मूल्य जून या सितंबर या दिसंबर अनुबंध का हो सकता है। उपरोक्त में, यह जून से संबंधित है।

सामान्य पिछड़ापन

यह दिखाई नहीं दे रहा है। यह तब होता है जब 'अपेक्षित स्पॉट मूल्य वायदा मूल्य ( ई (एस _टी )> एफ _टी ) से _{कम होता है} )। यह या तो एक मॉडल-आधारित वक्र या एक काल्पनिक वक्र है। यह उम्मीदों का एक कार्य है, जो संभावित परिणामों से निकलने वाला एक औसत है।

उपरोक्त ग्राफ के बारे में, यदि पहली जून को, आप 27 ^वें पर स्पॉट प्राइस $ 45 / बैरल से अधिक होने की उम्मीद करते हैं , तो इसे सामान्य कॉन्टैंगो माना जाता है क्योंकि 27 जून को फ्यूचर्स की कीमत 27 जून को $ 45 / बैरल है। हम इस अवधारणा को तस्वीर से बाहर रखेंगे।

कॉन्टैंग इन्फोग्राफिक्स बनाम बैकवर्डेशन

आइए इन्फोग्राफिक्स के साथ-साथ कॉन्टैंगो के साथ पिछड़ेपन के बीच शीर्ष अंतर देखें।

मुख्य अंतर

• पिछड़ापन तब होता है जब पूर्व निर्धारित स्पॉट मूल्य वायदा मूल्य से अधिक हो जाता है, जबकि कॉन्टैंगो तब होता है जब पूर्व निर्धारित स्पॉट मूल्य वायदा मूल्य से कम हो जाता है।
• सुविधा की पैदावार, वायदा या हाजिर परिसंपत्ति की अत्यधिक मांग, बहुत या हाजिर परिसंपत्तियों के लिए ओवरस्पीड, आदि कारणों से पिछड़ापन होता है। इसके विपरीत, कॉनकेंग सीओओसी या ले जाने की लागत, आरओआई या ब्याज की दर, ओवरसुप्ली जैसे कारणों के कारण होता है। फ्यूचर या स्पॉट एसेट, फाइनेंसिंग कॉस्ट, इंश्योरेंस कॉस्ट, स्टोरेज कॉस्ट, बहुत सारी स्पॉट एसेट की ज्यादा डिमांड आदि।
• सामान्य बैकवर्डेशन सकारात्मक परिणाम देता है, जबकि कंटैंगो शुरू में लंबे वायदा स्थिति धारक के रूप में नकारात्मक परिणाम देता है।
• सामान्य बैकवर्डेशन नकारात्मक परिणाम देता है, जबकि कंटैंगो शुरू में सकारात्मक परिणाम देता है, जो कि एक छोटे वायदा स्थिति धारक के रूप में होता है।
• एक सामान्य पिछड़ेपन में एक कमोडिटी बाजार यह दर्शाता है कि आगे मूल्य वक्र नीचे की ओर बढ़ रहा है। इसके विपरीत, कॉन्टैंगो में एक कमोडिटी बाजार का सुझाव है कि आगे की कीमत वक्र ऊपर की ओर बढ़ रही है।

एक कंटैंगो या पिछड़ापन क्यों होता है?

एक स्पष्ट कारण अत्यधिक मांग या ओवरस्प्लाइ है जो या तो स्पॉट एसेट या फ्यूचर्स के लिए है, जिससे मामले के आधार पर कंटैंगो या बैकवर्डेशन होता है।

कंटैंगो:

• ले जाने की लागत (सी): एक फैंसी-साउंडिंग शब्द जिसका अर्थ है कि आपके साथ अंतर्निहित संपत्ति रखने की लागत। उदाहरण के लिए, क्या आपने बैंक लॉकर में आवश्यक दस्तावेज नहीं रखे हैं? आप शायद डरते हैं कि कृंतक उन्हें खा सकते हैं, या आप उन्हें या किसी भी कारण से खो सकते हैं। कमोडिटीज का भी यही हाल है।
  गोदाम या लॉकर, या जो कुछ भी हो, उसे स्टोर करने की लागत के साथ आपको अभी से अंतर्निहित परिसंपत्ति नहीं खरीदना पसंद हो सकता है! इससे हाजिर बाजार में परिसंपत्ति की मांग कम हो जाती है, इस प्रकार हाजिर कीमत कम हो जाती है और इस लागत से भविष्य में संपत्ति खरीदने की कीमत (वायदा मूल्य) बढ़ जाती है। इससे भंडारण क्षमता में भी कमी आ सकती है, जिससे इसकी वहन लागत बढ़ जाएगी। इसे उपज (%) के संदर्भ में परिवर्तित किया जा सकता है। "

• ब्याज दर (आर): हाजिर बाजार में परिसंपत्ति की खरीद को स्थगित करने के कारण क्योंकि वायदा अनुबंध आपको अधिक नकदी के साथ रखता है, जिसे परिसंपत्ति में खरीदे जाने तक ब्याज (जोखिम-मुक्त दर पर) अर्जित करना माना जाता है। वायदा बाजार। इसलिए, हाजिर मूल्य भविष्य में संपत्ति खरीदने तक ब्याज की दर पर मिश्रित होता है, जो वर्तमान वायदा मूल्य में परिलक्षित होता है।

पिछड़ापन:

• सुविधा यील्ड (y): एक उद्योग या बड़ी कंपनियों को लग सकता है कि किसी वस्तु की कमी की वजह 'तेल' है। इस प्रकार, वे भविष्य में ऐसा करने के बजाय तेल बैरल के भंडार को बढ़ाने के लिए शुरू करने का संकेत देते हैं। वे इस डर से मौजूदा तेल बैरल को नहीं बेचते हैं कि वे भविष्य में इसे खरीदने में सक्षम न हों क्योंकि यह कमी हो सकती है। यह मनोदशा और गति स्पॉट प्राइस को बढ़ाती है और वायदा बाजार में मांग की कमी से इसकी कीमत घटना के सापेक्ष कम हो जाती है। यह एक 'डर प्रीमियम' है जो स्पॉट प्राइस में एम्बेडेड है।

यह उपज कैसे बनता है?

कथित भविष्य की कमी के डर के कारण, वे परिसंपत्ति को नहीं बेचते हैं क्योंकि वे इसे उत्पादन के लिए उपयोग कर सकते हैं, आदि ध्यान दें कि यह एक आय-उत्पादक संपत्ति की तरह दिखना शुरू कर देता है, हालांकि यह आय का उत्पादन नहीं करता है!

• एस ₀ = $ 50 / बैरल
• टी = 1 वर्ष
• r = 10% p लगातार कंपाउंड किया गया

सैद्धांतिक रूप से, उपरोक्त जानकारी दी गई फ्यूचर्स की कीमत $ 55.26 / बैरल होनी चाहिए,

• = 50 * ई ^{(10%) * 1}
• = 55.26

लेकिन वास्तविक वायदा मूल्य $ 52 / बैरल है। यह एक कंटैंगो और एक मध्यस्थता की तरह दिखता है, लेकिन इस डर के कारण समीकरण बन जाता है:

• = 50 * ई ^{(10% - y%) * 1}
• = ५२

लॉग का उपयोग करना, हम प्राप्त करते हैं

• y% = 6.10% पा

इस प्रकार, स्पॉट मूल्य के संबंध में फ्यूचर्स मूल्य को नियंत्रित करने वाला समीकरण इस प्रकार है (जब यह निरंतर है जैसा कि सम्मेलन है)

एफ "टी" = एस "टी" * ई ^{(आर + साइबर) * (टीटी)}

कहा पे,

• एफ _टी : समय पर वायदा मूल्य 'टी।'
• एस _टी : स्पॉट प्राइस इन टाइम 'टी।'
• आर: जोखिम-मुक्त ब्याज दर
• c: ले जाने की लागत
• y: सुविधा उपज
• (टीटी): अनुबंध समाप्ति तिथि 'टी' के मूल्य निर्धारण की तारीख से 'समाप्ति' के दिन।

कॉन्टैंगो तुलनात्मक तालिका बनाम बैकवर्डेशन

तुलना का आधार		पिछड़ापन		कंटैंगो
परिभाषा		यह बाजार में प्रचलित स्थिति है जब भविष्य के मूल्य से कम गेहूं, कच्चे तेल, सोना, या चांदी के व्यापार जैसे वस्तुओं का भविष्य मूल्य। यह आमतौर पर तब होता है जब वायदा मूल्य से स्पॉट प्राइस को कम करने के परिणामस्वरूप निर्धारित मूल्य सीओसी या ले जाने की लागत से कम होता है (यानी जब स्पॉट प्राइस प्लस ले जाने की लागत फॉरवर्ड प्राइस से अधिक होती है)।		यह बाजार में प्रचलित स्थिति है जब प्रत्याशित हाजिर मूल्य की तुलना में गेहूं, कच्चा तेल, सोना या चांदी के व्यापार जैसे वस्तुओं का भविष्य मूल्य होता है। कॉन्टैंगो उन वस्तुओं के मामलों में बहुत सामान्य है जो गैर-खराब हैं और एक सीओसी है।
हाजिर भाव		सामान्य पिछड़ेपन का एक बाजार इंगित करता है कि वायदा अनुबंध की आगे की कीमत की तुलना में हाजिर मूल्य अधिक है।		कॉन्टैंगो या फॉरवर्डेशन में एक बाजार इंगित करता है कि वायदा अनुबंध की आगे की कीमत की तुलना में स्पॉट प्राइस कम है।
वायदा अनुबंध की आगे की कीमत		सामान्य पिछड़ेपन का एक बाजार इंगित करता है कि वायदा अनुबंध की वायदा कीमत हाजिर मूल्य की तुलना में कम है।		कॉन्टैंगो या फॉरवर्डेशन का एक बाजार इंगित करता है कि वायदा अनुबंध की वायदा कीमत हाजिर मूल्य की तुलना में अपेक्षाकृत अधिक है।
यह वास्तव में क्यों होता है?		सामान्य पिछड़ेपन के कारण विभिन्न कारण हैं। ये कारण हैं- उपज की सुविधा, वायदा या हाजिर परिसंपत्ति की अत्यधिक मांग, वायदा या हाजिर परिसंपत्ति के लिए ओवरस्पुप्ली इत्यादि।		कंटंगो या फॉरवर्ड होने के विभिन्न कारण हैं। ये कारण हैं सीओसी, आरओआई या ब्याज की दर, वायदा या हाजिर परिसंपत्ति के लिए ओवरस्प्ले, वित्तपोषण लागत, बीमा लागत, भंडारण लागत, वायदा या हाजिर परिसंपत्ति की अत्यधिक मांग आदि।
फॉरवर्ड प्राइस कर्व का पैटर्न		जब सामान्य पिछड़ेपन में एक बाजार, आगे की ओर वक्र की संरचना नीचे की ओर झुकी हुई होती है, जो एक उल्टे बाजार का संकेत देती है।		जब कॉनटंगो या फॉरवर्ड में एक बाजार होता है, तो फॉरवर्ड प्राइस वक्र की संरचना एक सामान्य बाजार का संकेत देती है।
बारंबारता		आमतौर पर दुर्लभ है।		एक दुर्लभ परिदृश्य नहीं है।
प्रारंभिक लंबी वायदा स्थिति धारक में प्रतिक्रिया		यह एक प्रारंभिक लंबी वायदा स्थिति धारक के रूप में एक सकारात्मक रोल उपज का परिणाम देगा।		यह एक प्रारंभिक लंबी वायदा स्थिति धारक के रूप में एक नकारात्मक रोल उपज का परिणाम देगा।
प्रारंभिक लघु वायदा स्थिति धारक में प्रतिक्रिया		यह एक प्रारंभिक लघु वायदा स्थिति धारक के रूप में एक नकारात्मक रोल उपज का परिणाम देगा।		यह एक प्रारंभिक लघु वायदा स्थिति धारक के रूप में एक सकारात्मक रोल उपज का परिणाम देगा।
कमोडिटी बाजार		संकेत दें कि आगे की ओर वक्र नीचे की ओर झुका है।		संकेत दें कि आगे की कीमत वक्र ऊपर की ओर ढलान है।

निष्कर्ष

एक बैकवर्ड और एक कांटांगो बाजार को क्रमशः एक उल्टे वायदा वक्र और सामान्य वायदा वक्र के साथ भ्रमित नहीं होना चाहिए। जब कोई बाजार पिछड़ापन का सामना कर रहा होता है, तो आगे की ओर की अवस्था का आकार नीचे की ओर ढलान वाला होता है, जो दर्शाता है कि बाजार बहुत उल्टा है, जबकि जब बाजार में कंटैंगो का सामना करना पड़ रहा है, तब आगे की कीमत वक्र का आकार ऊपर की ओर ढलान होता है, जो इंगित करता है यह बाजार बहुत सामान्य है।