EBITDA से फ्री कैश फ्लो क्या है?
EBITDA से मुक्त नकदी प्रवाह की गणना करने के लिए, हमें यह समझने की आवश्यकता है कि EBITDA क्या है। यह ब्याज, करों और मूल्यह्रास और परिशोधन खर्च का भुगतान करने से पहले एक फर्म की कमाई है। इस प्रकार,
EBITDA = कमाई + ब्याज + कर + मूल्यह्रास और परिशोधनध्यान दें कि इस गणना के लिए उपयोग की जाने वाली आय को कर के बाद शुद्ध लाभ या आय विवरण की निचली रेखा के रूप में भी जाना जाता है। आइए अब देखें कि ईबीआईटीडीए से फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी और फ्री कैश फ्लो टू फर्म की गणना कैसे की जा सकती है।
EBITDA से फ्री कैश फ्लो की गणना
जब हमारे पास EBITDA होता है, तो हम निम्नलिखित चरणों का पालन करके इक्विटी में मुफ्त नकदी प्रवाह तक पहुंच सकते हैं:
EBITDA से फर्म को मुफ्त नकदी प्रवाह में आने के लिए, हम निम्नलिखित कदम उठा सकते हैं:
पहले तीन राशियां करों से पहले ईबीआईटीडीए को कमाई में बदल देती हैं। हम कमाई में मूल्यह्रास और परिशोधन व्यय जोड़ते हैं क्योंकि यह एक गैर-नकद व्यय है। कार्यशील पूंजी जिसे शुरू में परिचालन के लिए खिलाया जाता है, अंततः उसे वापस प्राप्त कर लिया जाता है, जिससे इसे मुक्त नकदी प्रवाह में जोड़ा जा सकता है।
कंपनी के वित्तीय वक्तव्यों पर इन वस्तुओं का पता लगाना सरल है। आय विवरण पर, आपको ब्याज व्यय और कर मिलते हैं। नकदी प्रवाह विवरण से पूंजी व्यय का पता लगाया जा सकता है, और इसलिए मूल्यह्रास और परिशोधन व्यय हो सकता है। जबकि, कार्यशील पूंजी में परिवर्तन या तो कार्यशील पूंजी के सहायक अनुसूची से या नकदी प्रवाह विवरण से प्राप्त किया जा सकता है। जारी किए गए ऋण और चुकाए गए ऋण का एक समारोह होने पर शुद्ध उधार को नकदी प्रवाह विवरण से घटाया जा सकता है।
EBITDA से फ्री कैश फ्लो के उदाहरण (एक्सेल टेम्पलेट के साथ)
नीचे दिए गए EBITDA से मुफ्त नकदी प्रवाह के कुछ उदाहरण हैं।
उदाहरण 1
मूल्यह्रास और परिशोधन में $ 400,000 के साथ एक चाय कंपनी पर विचार करें और $ 20 मिलियन का EBITDA। इसमें शुद्ध ऋण में $ 3 मिलियन है और ब्याज खर्च के रूप में $ 200,000 का भुगतान करता है। वर्ष के लिए पूंजीगत व्यय $ 80,000 है। इसके अलावा, $ 400,000 को अपनी शुद्ध कार्यशील पूंजी में बदलाव के रूप में देखें। 25% की कर दर लागू होने पर इक्विटी में इसके मुफ्त नकदी प्रवाह क्या हैं?
उपाय:
हमें हमेशा उस आइटम को सूचीबद्ध करना चाहिए जो दिए गए चर के संदर्भ में गणना करने के लिए आवश्यक है। इसलिये,
- EBITDA: $ 20,000,000
- डी एंड ए: $ 400,000
- ब्याज: $ 200,000
- कर की दर: 25%
- कार्यशील पूंजी में परिवर्तन: $ 400,000
- पूंजीगत व्यय: $ 80,000
- नेट उधार: $ 3,000,000
इक्विटी में मुफ्त नकदी प्रवाह = (EBITDA - D & A - ब्याज) - कर + D & A + कार्यशील पूंजी में परिवर्तन - Capex - शुद्ध ऋण
जब हम मूल्यों को प्रतिस्थापित करते हैं, तो हमें FCFE = $ 12.27 मिलियन मिलते हैं
तथा,
फ्री कैश फ़्लो फ़र्म = (EBITDA - ब्याज) * (1 - टैक्स रेट) + ब्याज * (1 - टैक्स रेट) - WC में Capex + बदलाव।
- FCFF = $ 15.32 मिलियन।
ध्यान दें कि आम स्टॉकहोल्डर्स के लिए उपलब्ध नि: शुल्क नकदी प्रवाह देनदार का भुगतान करने से पहले उपलब्ध की तुलना में कम है।
उदाहरण 2
जिम, एक खेल परिधान उत्पादक कंपनी के एक विश्लेषक, कंपनी के वित्तीय वक्तव्यों से इक्विटी के लिए मुफ्त नकदी प्रवाह की गणना करना चाहते हैं, जिसका एक अंश यहां प्रदान किया गया है। इसके अलावा, आवश्यक गणना से दिखाई देने वाली कंपनी के प्रदर्शन पर टिप्पणी करें।
- EBITDA: $ 120,000,000
- डी एंड ए: $ 1,100,000
- ब्याज: $ 800,000
- कर: $ 34,500,000
- कार्यशील पूंजी में परिवर्तन: $ 65,000
- नेट उधार: $ 10,000,000
- पूंजीगत व्यय: $ 15,500,000
उपाय:
एक फर्म को मुफ्त नकदी प्रवाह की गणना करने में, हमें ईबीआईटीडीए से शुरू करना चाहिए और पहले करों से कमाई पर आने के लिए मूल्यह्रास और परिशोधन व्यय और ब्याज को घटाना चाहिए, जो निम्नलिखित गणितीय रूप लेता है।
EBITDA - मूल्यह्रास और परिशोधन - ब्याज व्यय
इसके अलावा, हम करों का हिसाब रखते हैं और कर-आय के बाद पहुंचते हैं; द्वारा प्रस्तुत
कर से पहले की कमाई - कर = बाद की कमाई
अंतिम चरण में, हम पूंजीगत व्यय को घटाते हैं। ब्याज कर ढाल जोड़ें। हम मूल्यह्रास और परिशोधन को भी जोड़ते हैं, जो कि वित्तीय का गैर-नकद हिस्सा है, और कार्यशील पूंजी में परिवर्तन है।
ईबीआईटीडीए से इक्विटी (एफसीएफई) के लिए नि: शुल्क नकदी प्रवाह होगा -
EBITDA की फर्म (FCFF) के लिए नि: शुल्क नकदी प्रवाह होगा -
विचार करने के लिए कुछ बिंदु:
- ईबीआईटीडीए से इक्विटी के लिए नि: शुल्क नकदी प्रवाह की गणना में शुरुआती बिंदु यह है कि हम अपने समीकरण में मूल्यह्रास और परिशोधन व्यय को अनदेखा कर सकते हैं क्योंकि यह दो बार अपना प्रभाव रद्द कर देता है।
- मुक्त नकदी प्रवाह के लिए अग्रणी इन गणनाओं में, हम कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य के एक महत्वपूर्ण पैरामीटर के बाद कर-आय अर्जित करते हैं।
- मुफ्त नकदी प्रवाह का उपयोग करते समय पूंजीगत व्यय जैसे खर्चों पर सावधानीपूर्वक विचार किया जाना चाहिए। पिछले वर्ष से खर्च में वृद्धि हुई है, तो वे EBITDA से घटाए जाते हैं, कर-पश्चात की कमाई से।
- नेट उधार, जारी किए गए ऋण और कंपनी द्वारा चुकाए गए ऋण का शुद्ध प्रभाव है। यह उचित सम्मेलनों के साथ इस्तेमाल किया जाना चाहिए।
- फर्मों के लिए नि: शुल्क नकदी प्रवाह ब्याज पर कर के लाभ का लाभ उठाते हैं, जबकि मुक्त नकदी प्रवाह इक्विटी में नहीं होता है।
उदाहरण 3
क्या आप नीचे दी गई जानकारी से फर्म और इक्विटी को मुफ्त नकदी प्रवाह की गणना कर सकते हैं?
- EBITDA: $ 100
- ब्याज: $ 5
- कर की दर: 25%
- कार्यशील पूंजी में काहनेग: $ 15
- कैपेक्स: $ 20
किताबों में शुद्ध उधार नहीं हैं
उपाय:
फर्म को मुफ्त नकदी प्रवाह की गणना (FCFF) निम्नानुसार है,
- FCFF = (EBITDA - ब्याज) * (1-T) + ब्याज * (1-T) + NWC - Capex
- FCFF = (100 - 5) * (1 - 0.25) + 5 * (1 - 0.25) + 15 - 20
ध्यान दें: कोष्ठक की शर्तों को आगे भी हल किया जा सकता है
- FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0.25) + 15 - 20
- = $ 70
तथा,
इक्विटी (एफसीएफई) के लिए मुफ्त नकदी प्रवाह की गणना इस प्रकार है,
- FCFE = (EBITDA - ब्याज) * (1-T) + NWC - Capex
- FCFE = (100 - 5) * (1 - 0.25) + 15 - 20
- = $ 66.25
सूत्र मूल्यह्रास शुल्क का हिसाब नहीं देता क्योंकि यह रद्द हो जाता है।
ऋण शेयरधारकों का दावा परिसमापन या बिक्री के मामले में फर्म की पूंजी के 70 डॉलर पर हो सकता है। जबकि, इक्विटी शेयरधारकों के पास $ 66.25 के लिए दावा करने के लिए कम राशि है।
चाबी छीनना
- मुफ्त नकदी प्रवाह एक कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य का एक वर्णनात्मक उपाय है। एफसीएफएफ में एफसीएफई के विपरीत एक ब्याज कर ढाल शामिल है।
- वे शुद्ध नकदी की गणना करते समय अंतर्निहित खर्चों को पहचानते हैं। बहिर्वाह / प्रवाह सम्मेलनों के लिए विशेष विचार आवश्यक है।
- EBITDA से FCFF और FCFE के हमारे मामले में, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि उद्यम का व्यापक दृष्टिकोण प्राप्त किया गया है क्योंकि EBITDA ने ब्याज और गैर-नकद शुल्क का भुगतान नहीं किया है।
- इसके अलावा, नि: शुल्क नकदी प्रवाह में वास्तविक नकदी स्थिति जैसा दिखता है, क्योंकि यह गैर-नकद शुल्क और पूंजीगत व्यय को कैप्चर करता है।
