एक विकल्प का बाह्य मूल्य क्या है?
विकल्प का बाहरी मूल्य समय के मूल्य और अंतर्निहित परिसंपत्ति की अस्थिरता के प्रभाव के कारण विकल्प के कुल मूल्य के घटकों में से एक है। विकल्प मूल्य का यह हिस्सा आंतरिक मूल्य पर विचार नहीं करता है जो अंतर्निहित सुरक्षा के स्पॉट मूल्य और व्यायाम मूल्य के बीच अंतर करता है।
अवयव
पदानुक्रम के बाद विकल्प मान के लिए योगदानकर्ताओं और इन घटकों को प्रभावित करने वाले कारकों को दर्शाता है:
- आंतरिक मूल्य परिपक्वता के समय हाजिर मूल्य, विकल्प के व्यायाम मूल्य, अंतर्निहित के कैशफ्लो और छूट के लिए उपयोग किए जाने वाले जोखिम-मुक्त दर से प्रभावित होता है।
- यह परिपक्वता के समय या विकल्प की समाप्ति और अंतर्निहित की अस्थिरता से प्रभावित होता है
बाहरी मूल्य को प्रभावित करने वाले कारक
- समय मान, जिसे क्षय के समय मान के रूप में भी जाना जाता है, जो कि विकल्पों के द्वारा दर्शाया जाता है, जो 'थीटा' और इसलिए थीटा क्षय के रूप में भी जाना जाता है, मौजूद है क्योंकि विकल्प खरीदार का मानना है कि परिपक्वता के लिए दिए गए समय में, अंतर्निहित की कीमत अनुकूल हो सकती है और इसलिए, यह माना जाता है कि अब समाप्त होने का समय, अधिक से अधिक समय मूल्य है
- और जैसे-जैसे समाप्ति का समय घटता जाता है, यह मूल्य घटता-बढ़ता रहता है। समाप्ति के समय, यह मान शून्य के बराबर है, और यही कारण है कि इसे क्षय के समय मूल्य के रूप में जाना जाता है
- अंतर्निहित की अस्थिरता (विकल्प ग्रीक: 'वेगा') का बाहरी मूल्य के साथ भी सीधा संबंध है क्योंकि विकल्प का खरीदार इसे खुद को हेज करने के लिए खरीदता है, और यदि वह मानता है कि अंतर्निहित का मूल्य बहुत अधिक अस्थिर नहीं है, तो वह होगा विकल्प खरीदने की कीमत चुकाने के लिए कभी तैयार न हों।
- इसलिए, यदि अंतर्निहित अत्यधिक अस्थिर है, तो खरीदार को इससे लाभ हो सकता है क्योंकि विकल्पों में एकतरफा जोखिम होता है। यानी, अगर विकल्प पैसे में है, तो इसका प्रयोग किया जाएगा, जबकि अगर यह पैसे से बाहर है, तो इसका प्रयोग नहीं किया जाएगा। तो अंतर्निहित परिसंपत्ति की अस्थिरता अधिक होती है, हेजर्स के लिए जोखिम अधिक होता है, और उच्चतर बाह्य मूल्य उच्च विकल्प मूल्य के लिए अग्रणी होता है।
- एक्सट्रिंसिक वैल्यू के साथ कारकों और उनके संबंधों की व्याख्या करते हुए, हमें अभी भी यह समझने की ज़रूरत है कि एक्सट्रिंसिक मूल्य को मापना एक आसान प्रक्रिया नहीं है, और कई बार, विभिन्न विश्लेषकों से अलग-अलग विकल्प मान होते हैं, क्योंकि वाष्पशील माप के बारे में उनकी राय में अंतर होता है। ।
बाहरी मूल्य उदाहरण
- जैसा कि हमने परिचय में उल्लेख किया है, एक विकल्प मूल्य में दो घटक होते हैं, आंतरिक और बाहरी। जब निवेशक विकल्प खरीदता है, तो कॉल (पुट) विकल्प के लिए निर्धारित मूल्य के मुकाबले हाजिर मूल्य की तुलना में निर्धारित व्यायाम मूल्य या तो कम या अधिक (उच्च) होता है। इसका तात्पर्य यह है कि आंतरिक मूल्य 0. है। कॉल (पुट) विकल्प के मामले में, विकल्प में एक सकारात्मक अदायगी होती है, जब परिपक्वता पर हाजिर मूल्य व्यायाम मूल्य से अधिक (कम) होता है।
- यहां तक कि 0 आंतरिक मूल्य के साथ, निवेशक विकल्प खरीदने के लिए प्रीमियम का भुगतान करता है। तो इस समय, पूरा प्रीमियम अतिरिक्त मूल्य के कारण है।
- उदाहरण के लिए, यदि कॉल विकल्प के लिए व्यायाम की कीमत $ 100 है, और अंतर्निहित का स्पॉट मूल्य $ 100 या उससे कम है, तो भुगतान 0. विकल्प के समय के दौरान मान लिया जाता है, और स्पॉट की कीमत 110 हो जाती है, तब अदायगी 110-100 = $ 10 है और बता दें कि समाप्त होने में तीन महीने हैं, हमें लगता है कि अंतर्निहित $ 120 तक जा सकता है, इसलिए विकल्प की कीमत 10 के वर्तमान भुगतान से अधिक होगी, शायद $ 15, इस अतिरिक्त 5% बाह्य मूल्य के कारण होता है, यदि अस्थिरता स्थिर है तो अधिक सटीक समय मूल्य।
विकल्प मूल्य निर्धारण के तरीके
परिपक्वता के समय तक विकल्प की खरीद के समय से अंतरिम समय अवधि की लंबाई के आधार पर, विकल्प मूल्य निर्धारण के लिए उपयोग किए जाने वाले दो लोकप्रिय तरीके हैं, द्विपदीय विधि जब समय अवधि दो साल जैसे असतत होती है, और बीएसएम विधि और उसके वेरिएंट जैसे कि ब्लैक विधि, जब वांछित मूल्य निरंतर होता है।
इन तरीकों में से किसी पर भी आ गया मूल्य विकल्प के आंतरिक और बाह्य मूल्य दोनों को समाहित करता है। यदि बाजार मूल्य इस मूल्य से भी अधिक है, तो इसके दो कारण हो सकते हैं:
- या तो मध्यस्थता का अवसर है।
- या अस्थिरता के अनुमान एमिस हैं। कई बार हम मौजूदा बाजार मूल्य से अस्थिरता की गणना करते हैं, विकल्प का चयन करते हैं, और इस तरह की अस्थिरता को निहित अस्थिरता के रूप में जाना जाता है, जबकि अस्थिरता गणना के लिए एक और तरीका है जिसे ऐतिहासिक विधि के रूप में जाना जाता है।
ब्लैक स्कोल्स मॉडल की मान्यताओं
हमें बीएसएम की कुछ मान्यताओं पर भी गौर करने की आवश्यकता है क्योंकि इनमें से कुछ वास्तविक दुनिया के परिदृश्य की तुलना में बहुत सरल हैं:
- हम मानते हैं कि अंतर्निहित की अस्थिरता ज्ञात है और स्थिर है
- जोखिम-मुक्त दर ज्ञात और स्थिर है
- अंतर्निहित में कोई नकदी प्रवाह नहीं है
- कोई लेनदेन लागत या कर नहीं हैं
हालांकि, ये धारणाएं वास्तविक दुनिया में हमेशा सही नहीं होती हैं, और इसलिए बीएसएम मॉडल को इस तरह के गठबंधन को शामिल करने के लिए समायोजन की आवश्यकता होती है। इस तरह के समायोजन विश्लेषक से विश्लेषक तक भिन्न होते हैं, और इसलिए एक संभावना हो सकती है कि इन तरीकों से गणना की गई कीमत वर्तमान बाजार मूल्य से भिन्न हो सकती है।
इससे हमें जो समझने की आवश्यकता है वह यह है कि हमेशा ऐसा नहीं होता है कि बाजार मूल्य - आंतरिक मूल्य = बाह्य मूल्य, और यहां विकल्प की कीमत और मूल्य के बीच अंतर है। मूल्य बाजार मूल्य का उल्लेख कर सकता है, और मूल्य इन मॉडलों में से किसी एक से गणना की गई कीमत का उल्लेख कर सकता है, और प्रीमियम विकल्प की खरीद के समय भुगतान की गई राशि को संदर्भित कर सकता है।
कॉल विकल्प कीमत की गणना के लिए बीएसएम का सूत्र समझ के लिए नीचे है:
स्रोत: Wikipedia.org
- बहुत अधिक गहराई में जाने के बिना, हमें केवल इस लेख के परिप्रेक्ष्य से बिंदुओं को समझना चाहिए।
- मानक विचलन अस्थिरता का प्रतीक है, और टीटी समाप्ति का समय है। इसलिए सूत्र बताता है कि इस मॉडल का उपयोग करके गणना की गई कीमत आंतरिक मूल्य चर के साथ-साथ आंतरिक मूल्य चर के लिए भी शामिल है।
निष्कर्ष
- हम समझते हैं कि विकल्प का बाहरी मूल्य विकल्प के कुल मूल्य के घटकों में से एक है, जो समय के मूल्य और अंतर्निहित परिसंपत्ति की अस्थिरता के प्रभाव के कारण विद्यमान है।
- विकल्प मूल्य निर्धारण पद्धति की अस्थिरता इनपुट की गणना में भिन्नता के कारण बाहरी मूल्य की गणना हमेशा आसान नहीं हो सकती है। हालांकि, अगर हम अस्थिरता की गणना करने के लिए विकल्प के बाजार मूल्य का उपयोग करते हैं, तो ऐसी अस्थिरता को निहित अस्थिरता के रूप में जाना जाता है।
- निहित अस्थिरता की गणना केवल तभी की जा सकती है जब हम बाजार मूल्य को जानते हैं और इसलिए सटीकता के साथ भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है, जिससे बाहरी मूल्य की भविष्यवाणी बेहद मुश्किल हो जाती है।
