सीएपीएम बीटा उस तरीके का एक सैद्धांतिक माप है कि दोनों के बीच सहसंबंध लेकर एक एकल शेयर बाजार के संबंध में कैसे चलता है; बाजार अनिश्चित जोखिम का प्रतिनिधित्व करता है और बीटा व्यवस्थित जोखिम का प्रतिनिधित्व करता है।
सीएपीएम बीटा जब हम शेयर बाजारों में निवेश करते हैं, तो हम कैसे जानते हैं कि स्टॉक ए स्टॉक बी की तुलना में कम जोखिम भरा है। बाजार पूंजीकरण, राजस्व आकार, क्षेत्र, विकास, प्रबंधन आदि के कारण अंतर उत्पन्न हो सकता है, क्या हम एक एकल उपाय पा सकते हैं जो बताता है। कौन सा स्टॉक जोखिम भरा है? इसका उत्तर हां है, और हम इसे CAPM बीटा या कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल बीटा कहते हैं।
इस लेख में, हम सीएपीएम बीटा के नट और बोल्ट को देखते हैं -
- CAPM बीटा
- सीएपीएम बीटा फॉर्मूला
- बीटा क्या है?
- बीटा के प्रमुख निर्धारक
- उच्च बीटा स्टॉक्स / सेक्टर
- लो बीटा स्टॉक / सेक्टर
- Excel में CAPM बीटा गणना
- लीवरेड बनाम अनलेवरेड बीटा
- असूचीबद्ध या निजी फर्मों के बीटा की गणना कैसे करें
- नकारात्मक बीटा? उदाहरण
- CAPM बीटा के लाभ
- CAPM बीटा के नुकसान
CAPM बीटा क्या है?
बीटा एक बहुत ही महत्वपूर्ण उपाय है जिसका उपयोग डिस्काउंटेड कैश फ्लो या DCF वैल्यूएशन के लिए एक महत्वपूर्ण इनपुट के रूप में किया जाता है।
यदि आप पेशेवर रूप से DCF मॉडलिंग के बारे में सीखना चाहते हैं, तो मैंने निवेश बैंकिंग पर 117-कोर्स पोर्टफोलियो बनाया है। आप इस निवेश बैंकिंग पाठ्यक्रम पर एक नज़र डालना चाहते हैं।
सबसे महत्वपूर्ण - डाउनलोड बीटा गणना एक्सेल टेम्पलेट
SLOPE और रिग्रेशन का उपयोग करके Excel में MakeMyTrip के बीटा की गणना करें
सीएपीएम बीटा फॉर्मूला
यदि आपके पास DCF के बारे में थोड़ा सा संकेत है, तो आपने कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) के बारे में सुना होगा जो कि बीटा फॉर्मूला के अनुसार इक्विटी की लागत की गणना करता है।
इक्विटी की लागत = जोखिम मुक्त दर + बीटा x जोखिम प्रीमियम
यदि आपने अभी तक बीटा के बारे में नहीं सुना है, तो चिंता न करें। यह लेख आपको सबसे बुनियादी तरीके से बीटा के बारे में बताता है।
आइए एक उदाहरण लेते हैं: जब हम शेयरों में निवेश करते हैं, तो उन शेयरों को चुनना मानव के लिए सबसे अधिक संभव रिटर्न होता है। हालांकि, यदि कोई पीछा करता है तो केवल रिटर्न देता है, अन्य संबंधित तत्व छूट जाता है, अर्थात, जोखिम।
दरअसल, हर शेयर दो तरह के जोखिमों के संपर्क में होता है।
- गैर-व्यवस्थित जोखिम में ऐसे जोखिम शामिल हैं जो किसी कंपनी या उद्योग के लिए विशिष्ट हैं। इस तरह के जोखिम को क्षेत्रों और कंपनियों में विविधीकरण के माध्यम से समाप्त किया जा सकता है। विविधीकरण का प्रभाव यह है कि विभिन्न इक्विटी के विविध जोखिम एक दूसरे को ऑफसेट कर सकते हैं।
- व्यवस्थित जोखिम वे जोखिम हैं जो समग्र शेयर बाजारों को प्रभावित करते हैं। विविधीकरण के माध्यम से व्यवस्थित जोखिमों को कम नहीं किया जा सकता है, लेकिन " बीटा " नामक एक महत्वपूर्ण जोखिम उपाय के माध्यम से अच्छी तरह से समझा जा सकता है ।
बीटा क्या है?
बीटा की मूल परिभाषा - बीटा समग्र बाजार के संबंध में स्टॉक जोखिमों को मापता है।
- यदि बीटा = 1: यदि स्टॉक का बीटा एक है, तो इसमें शेयर बाजार के समान ही जोखिम है। इसलिए, यदि शेयर बाजार (NASDAQ और NYSE, आदि) 1% बढ़ जाता है, तो शेयर की कीमत भी 1% बढ़ जाएगी। यदि शेयर बाजार 1% नीचे जाता है, तो शेयर की कीमत भी 1% कम हो जाएगी।
- यदि बीटा> 1: यदि स्टॉक का बीटा एक से अधिक है, तो इसका मतलब है कि शेयर बाजार की तुलना में उच्च स्तर का जोखिम और अस्थिरता है। हालांकि स्टॉक मूल्य परिवर्तन की दिशा समान होगी; हालांकि, शेयर की कीमत की चाल चरम पर होगी। उदाहरण के लिए, मान लें कि एबीसी स्टॉक का बीटा दो है, तो यदि शेयर बाजार 1% बढ़ता है, तो एबीसी का स्टॉक मूल्य दो प्रतिशत बढ़ जाएगा (बढ़ते बाजार में उच्च रिटर्न)। हालांकि, यदि शेयर बाजार 1% से नीचे जाता है, तो एबीसी का स्टॉक मूल्य दो प्रतिशत नीचे आ जाएगा (जिससे उच्चतर नकारात्मक और जोखिम का संकेत मिलता है)।
- यदि बीटा> 0 और बीटा <1: यदि स्टॉक का बीटा एक से कम है और शून्य से अधिक है, तो इसका मतलब है कि स्टॉक की कीमतें समग्र बाजार के साथ चलेंगी; हालांकि, शेयर की कीमतें कम जोखिम भरी और अस्थिर रहेंगी। उदाहरण के लिए, यदि स्टॉक XYZ का बीटा 0.5 है, तो इसका मतलब है कि यदि समग्र बाजार 1% से ऊपर या नीचे जाता है, तो XYZ शेयर की कीमत केवल 0.5% (कम अस्थिर) की वृद्धि या कमी दिखाएगी
सामान्य तौर पर, अधिक पूर्वानुमानित वित्तीय विवरण और लाभप्रदता वाली बड़ी कंपनियों का बीटा मूल्य कम होगा। उदाहरण के लिए, ऊर्जा, उपयोगिताएँ और बैंक इत्यादि, सभी में कम बीटा होता है। अधिकांश बेटास सामान्य रूप से 0.1 और 2.0 के बीच आते हैं, हालांकि नकारात्मक और उच्च संख्या संभव है।
बीटा के प्रमुख निर्धारक
अब जब हमने बीटा को जोखिम के उपाय के रूप में समझा, तो हमारे लिए यह महत्वपूर्ण है कि हम जोखिम के स्रोतों को भी समझें। बीटा बहुत सारे कारकों पर निर्भर करता है - आमतौर पर, व्यवसाय की प्रकृति, परिचालन और वित्तीय लाभ, आदि।
नीचे का चित्र बीटा के प्रमुख निर्धारकों को दर्शाता है -
- व्यवसाय की प्रकृति - एक फर्म के लिए बीटा मूल्य उस तरह के उत्पादों और सेवाओं की पेशकश पर निर्भर करता है जो समग्र मैक्रो-आर्थिक वातावरण के साथ इसका संबंध है। ध्यान दें कि चक्रीय कंपनियों में गैर-चक्रीय फर्मों की तुलना में अधिक दांव होते हैं। इसके अलावा, विवेकाधीन उत्पाद फर्मों में उन कंपनियों की तुलना में अधिक दांव लगाए जाएंगे जो कम विवेकाधीन उत्पाद बेचते हैं।
- ऑपरेटिंग लीवरेज: व्यवसाय की लागत संरचना में निश्चित लागत का अनुपात जितना अधिक होगा, बीटा उतना ही अधिक होगा
- वित्तीय उत्तोलन: एक फर्म जितना अधिक कर्ज लेती है, उस व्यवसाय में उतना ही अधिक हिस्सा इक्विटी का होगा। ऋण एक निश्चित लागत, ब्याज व्यय बनाता है जो बाजार जोखिमों के संपर्क में वृद्धि करता है।
उच्च बीटा स्टॉक्स / सेक्टर
अनिश्चित आर्थिक माहौल के कारण, सवाल हमेशा इस बात पर बने रहते हैं कि निवेश की सर्वोत्तम रणनीति क्या है। क्या मुझे उच्च CAPM बीटा स्टॉक या कम CAPM बीटा स्टॉक चुनना चाहिए? यह आमतौर पर समझा जाता है कि चक्रीय शेयरों में उच्च बीटा होता है और रक्षात्मक क्षेत्रों में कम बीटा होता है।
चक्रीय स्टॉक वे हैं जिनके व्यवसाय का प्रदर्शन और स्टॉक प्रदर्शन आर्थिक गतिविधियों के साथ अत्यधिक सहसंबद्ध है। यदि अर्थव्यवस्था मंदी में है, तो ये स्टॉक खराब परिणाम प्रदर्शित करते हैं, और इस तरह स्टॉक प्रदर्शन में तेजी आती है। इसी तरह, यदि अर्थव्यवस्था उच्च विकास प्रक्षेपवक्र पर है, तो चक्रीय स्टॉक अत्यधिक सहसंबद्ध हो जाते हैं और व्यापार और स्टॉक प्रदर्शन में उच्च विकास दर प्रदर्शित करते हैं।
उदाहरण के लिए, जनरल मोटर्स को लें; इसका CAPM बीटा 1.43 है। इसका मतलब यह है कि अगर शेयर बाजार 5% बढ़ता है, तो जनरल मोटर्स का स्टॉक 5 x 1.43 = 7.15% बढ़ जाएगा।
निम्नलिखित क्षेत्रों को चक्रीय क्षेत्रों के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है और उच्च स्टॉक बेटास का प्रदर्शन किया जा सकता है।
- ऑटोमोबाइल सेक्टर
- सामग्री क्षेत्र
- सूचना प्रौद्योगिकी क्षेत्र
- उपभोक्ता विवेकाधीन क्षेत्र
- औद्योगिक क्षेत्र
- बैंकिंग क्षेत्र
कम बीटा स्टॉक्स / सेक्टर
रक्षा क्षेत्र में शेयरों द्वारा कम बीटा का प्रदर्शन किया जाता है। रक्षात्मक स्टॉक वे स्टॉक होते हैं जिनकी व्यावसायिक गतिविधियाँ और स्टॉक की कीमतें आर्थिक गतिविधियों से संबद्ध नहीं होती हैं। भले ही अर्थव्यवस्था मंदी की स्थिति में हो, इन शेयरों में स्थिर राजस्व और स्टॉक की कीमतें दिखाई देती हैं। उदाहरण के लिए, पेप्सिको, इसका स्टॉक बीटा 0.78 है। यदि शेयर बाजार 5% से नीचे जाता है, तो पेप्सिको स्टॉक केवल 0.78 × 5 = 3.9% से नीचे जाएगा।
निम्नलिखित क्षेत्रों को रक्षात्मक क्षेत्रों के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है और निम्न स्टॉक बेटास का प्रदर्शन किया जा सकता है-
- उपभोक्ता का मुख्य भोजन
- पेय पदार्थ
- स्वास्थ्य सेवा
- टेलीकॉम
- उपयोगिताएँ
Excel में CAPM बीटा गणना
तकनीकी रूप से बोलना, बीटा समग्र शेयर बाजार (NYSE, NASDAQ, आदि) के संबंध में स्टॉक मूल्य परिवर्तनशीलता का एक उपाय है। स्टॉक की कीमतों में प्रतिशत परिवर्तन बनाम समग्र शेयर बाजार में प्रतिशत परिवर्तन को पुनः प्राप्त करके बीटा की गणना की जाती है। सीएपीएम बीटा गणना एक्सेल पर बहुत आसानी से की जा सकती है।
आइए हम MakeMyTrip (MMTY) के बीटा और NASDAQ के रूप में मार्केट इंडेक्स की गणना करें।
सबसे महत्वपूर्ण - डाउनलोड बीटा गणना एक्सेल टेम्पलेट
SLOPE और रिग्रेशन का उपयोग करके Excel में MakeMyTrip के बीटा की गणना करें
चरण 1 - पिछले 3 वर्षों के लिए स्टॉक मूल्य और सूचकांक डेटा डाउनलोड करें।
स्टॉक मूल्य और सूचकांक डेटा डाउनलोड करने के लिए पहला कदम है। NASDAQ के लिए, Yahoo वित्त से डेटासेट डाउनलोड करें।
इसी तरह, MakeMyTrip उदाहरण के लिए संबंधित स्टॉक मूल्य डेटा को यहां से डाउनलोड करें।
चरण 2 - दिनांक और समायोजित बंद कीमतों को क्रमबद्ध करें
एक बार जब आप दोनों के लिए डेटा सेट डाउनलोड कर लेते हैं, तो कृपया प्रत्येक डेटा सेट के लिए निम्न कार्य करें-
- आरोही क्रम में दिनांक और समायोजित समापन मूल्य क्रमबद्ध करें
- ओपन, हाई, लो, क्लोज और वॉल्यूम कॉलम हटाएं। उन्हें बीटा गणना के लिए आवश्यक नहीं है।
चरण 3 - स्टॉक मूल्य डेटा और सूचकांक डेटा की एक एकल शीट तैयार करें।
चरण 4 - आंशिक दैनिक रिटर्न की गणना करें
चरण 5 - बीटा की गणना करें - तीन तरीके
आप बीटा की गणना करने के लिए तीन तरीकों में से किसी एक का उपयोग कर सकते हैं - 1) भिन्न / सहसंयोजक विधि 2) एक्सेल 3 में SLOPE फ़ंक्शन) डेटा प्रतिगमन
- भिन्न / सहसंयोजक विधि
विचरण-सहसंयोजक विधि का उपयोग करते हुए, हम बीटा को 0.9859 (बीटा गुणांक) के रूप में प्राप्त करते हैं
- एक्सेल में SLOPE फ़ंक्शन
इस SLOPE फ़ंक्शन विधि का उपयोग करके, हम फिर से बीटा को 0.9859 (बीटा गुणांक) के रूप में प्राप्त करते हैं
- तीसरा तरीका - डेटा रिग्रेशन का उपयोग करना
एक्सेल में इस फ़ंक्शन का उपयोग करने के लिए, आपको डेटा टैब पर जाने और डेटा विश्लेषण का चयन करने की आवश्यकता है। 
यदि आप Excel में डेटा विश्लेषण का पता लगाने में असमर्थ हैं, तो आपको विश्लेषण टूलपैक स्थापित करने की आवश्यकता है। यह प्रक्रिया अपेक्षाकृत आसान है: फ़ाइल पर जाएं -> विकल्प -> ऐड-इन -> विश्लेषण टूलपैक -> जाओ -> विश्लेषण टूलपैक की जांच करें -> ठीक है
डेटा विश्लेषण का चयन करें और प्रतिगमन पर क्लिक करें। 
वाई इनपुट रेंज और एक्स इनपुट रेंज चुनें
ठीक क्लिक करने के बाद, आपको निम्न सारांश आउटपुट मिलता है
जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, आपको प्रत्येक विधि में बीटा (बीटा गुणांक) का एक ही उत्तर मिलता है ।
यह भी ध्यान दें कि MakeMyTrip बीटा लगभग 1.0 के करीब है, इसका मतलब है कि MakeMyTrip स्टॉक की कीमतों में व्यापक NASDAQ सूचकांक के समान जोखिम है।
लीवरेड बनाम अनलेवरेड बीटा
लीवरेड बीटा या इक्विटी बीटा वह बीटा है जिसमें पूंजी संरचना, अर्थात ऋण और इक्विटी दोनों का प्रभाव होता है। जिस बीटा की हमने ऊपर गणना की है वह लीवरेड बीटा है।
पूंजी संरचना के प्रभावों को हटाने के बाद Unlevered Beta बीटा है। जैसा कि ऊपर देखा गया है, एक बार जब हम वित्तीय उत्तोलन प्रभाव को हटा देते हैं, तो हम अनलेवरेड बीटा की गणना करने में सक्षम होंगे।
अघोषित बीटा की गणना निम्न सूत्र के उपयोग से की जा सकती है -
बीटा (असत्यापित) = बीटा (उत्तोलन) / (1+ (1-कर) * (ऋण / इक्विटी)
एक उदाहरण के रूप में, आइए MakeMyTrip के लिए Unlevered Beta का पता लगाएं ।
इक्विटी अनुपात (मेकमायट्रिप) = 0.27 से ऋण
कर की दर = 30% (मान ली गई)
बीटा (लीवरेड) = 0.9859 (ऊपर से)
बीटा (अवर्गीकृत) = 0.9859 / (1+ (1-30) * 0.27)
बीटा (अवर्गीकृत) = 0.8291
एक असूचीबद्ध या निजी कंपनी के बीटा की गणना करें
जैसा कि पहले देखा गया है, बीटा समग्र रूप से शेयर बाजार के संबंध में कंपनी की शेयर की कीमत की परिवर्तनशीलता का एक सांख्यिकीय उपाय है। हालांकि, जब हम निजी कंपनियों (सूचीबद्ध नहीं) का मूल्यांकन करते हैं, तो हमें बीटा कैसे खोजना चाहिए? इस मामले में, बीटा मौजूद नहीं है; हालाँकि, हम तुलनीय कंपनियों के विश्लेषण से एक अनुमानित बीटा पा सकते हैं।
निम्नलिखित 3 चरण प्रक्रिया का उपयोग करके निहित बीटा पाया जाता है -
चरण 1 - उन सभी सूचीबद्ध तुलनाओं का पता लगाएं जिनके बीटा आसानी से उपलब्ध हैं।
कृपया ध्यान दें कि आपके द्वारा डाउनलोड की गई बेटियां लीवरेड बेटस हैं, और इसलिए, पूंजी संरचना के प्रभाव को दूर करना महत्वपूर्ण है। ऋण की उच्च राशि का अर्थ है आय (वित्तीय उत्तोलन) में उच्च परिवर्तनशीलता, जिसके परिणामस्वरूप स्टॉक की कीमतों में उच्च संवेदनशीलता होती है।
यहां मान लें कि हम एक निजी कंपनी के बीटा को ढूंढना चाहते हैं, तो इसे PRIVATE कहते हैं। पहले कदम के रूप में, हम सभी सूचीबद्ध साथियों को ढूंढते हैं और उनकी बेटों (लीवरेड) की पहचान करते हैं
चरण 2 - बेवर को निष्क्रिय करें
ऊपर दिए गए सूत्र का उपयोग हम बीटा को अनलिवर करने के लिए करेंगे।
बीटा (असत्यापित) = बीटा (उत्तोलन) / (1+ (1-कर) * (ऋण / इक्विटी)
कृपया ध्यान दें कि प्रत्येक प्रतियोगी के लिए, आपको ऋण से लेकर इक्विटी और कर दरों जैसी अतिरिक्त जानकारी प्राप्त करनी होगी। अप्रकाशित रहते हुए, हम वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव को दूर करने में सक्षम होंगे।
चरण 3: बीटा को रिलेवर करें
हम तब उद्योग मापदंडों या प्रबंधन अपेक्षाओं द्वारा परिभाषित PRIVATE कंपनी की एक इष्टतम पूंजी संरचना में बीटा को पुन: प्राप्त करते हैं। इस मामले में, एबीसी कंपनी को 0.25x का ऋण / इक्विटी और 30% की कर दर माना जाता है।
रीलेवर किए गए बीटा के लिए गणना इस प्रकार है:
यह इस रीलेवरेड बीटा है जिसका उपयोग निजी कंपनियों की इक्विटी की लागत की गणना के लिए किया जाता है।
एक नकारात्मक बीटा का क्या मतलब है?
यद्यपि उपरोक्त मामलों में, हमने देखा कि बीटा शून्य से अधिक था; हालांकि, ऐसे शेयर हो सकते हैं जिनमें नकारात्मक दांव हों। सैद्धांतिक रूप से, नकारात्मक बीटा का मतलब होगा कि स्टॉक समग्र शेयर बाजार के विपरीत दिशा में चलता है। हालांकि ये स्टॉक रेट हैं, वे मौजूद हैं। कई कंपनियां जो सोने के निवेश में हैं, उनमें नकारात्मक दांव हो सकते हैं क्योंकि सोने और शेयर बाजार विपरीत दिशा में चलते हैं। अंतर्राष्ट्रीय कंपनियों के पास नकारात्मक बीटा भी हो सकता है क्योंकि उनका व्यवसाय सीधे घरेलू अर्थव्यवस्था से जुड़ा नहीं हो सकता है।
यदि आप नकारात्मक बीटा स्टॉक्स के कुछ उदाहरणों को देखने के लिए उत्सुक हैं, तो यहां वह प्रक्रिया है जिसके माध्यम से आप नकारात्मक बीटा स्टॉक का शिकार कर सकते हैं।
चरण 1 - याहू स्क्रेनर पर जाएं
चरण 2 - उद्योग फ़िल्टर चुनें
आप अपनी पसंद का क्षेत्र / उद्योग चुन सकते हैं। मैंने गोल्ड (मूल सामग्री) उठाया है
चरण 3 - बीटा मान न्यूनतम और अधिकतम चुनें
चरण 4 - फाइंड स्टॉक्स पर क्लिक करें, और आप नीचे दी गई सूची देखेंगे
चरण 5 - बीटा कॉलम को लो से हाई तक सॉर्ट करें
चरण 6 - नकारात्मक बेटों की सूची का आनंद लें :-)
CAPM बीटा के लाभ
- बाजार की तुलना में सुरक्षा अस्थिरता की समझ प्रदान करने के लिए एकल उपाय। स्टॉक अस्थिरता की यह समझ पोर्टफोलियो प्रबंधक को पोर्टफोलियो से इस सुरक्षा को जोड़ने या हटाने के अपने निर्णयों से मदद करती है।
- अधिकांश निवेशकों ने पोर्टफोलियो को विविधतापूर्ण बना दिया है, जिसमें से अनैच्छिक जोखिम को समाप्त कर दिया गया है। बीटा केवल व्यवस्थित जोखिम पर विचार करता है, जिससे जोखिमों की वास्तविक तस्वीर मिलती है।
CAPM बीटा के नुकसान
- "पिछला प्रदर्शन भविष्य की कोई गारंटी नहीं है" - यह नियम बीटा पर भी लागू होता है। जब हम बीटा की गणना करते हैं, तो हम ऐतिहासिक डेटा को ध्यान में रखते हैं - 1 वर्ष, 2 वर्ष या 5 वर्ष, आदि। इस ऐतिहासिक बीटा का उपयोग भविष्य में सही नहीं हो सकता है।
- नए स्टॉक्स के लिए बीटा को सटीक रूप से नहीं मापा जा सकता है - जैसा कि हमने ऊपर से देखा कि हम असूचीबद्ध या निजी कंपनियों के बीटा की गणना कर सकते हैं। हालाँकि, समस्या सच तुलनीय खोजने में निहित है जो हमें एक निहित बीटा संख्या प्रदान कर सकती है। दुर्भाग्य से, हमारे पास स्टार्ट-अप या निजी कंपनियों के लिए हमेशा सही तुलनीय नहीं है।
- बीटा चरण या बैल चरण के दौरान स्टॉक अधिक अस्थिर था या नहीं, यह हमें नहीं बताता है। यह upswings या डाउनस्विंग आंदोलनों के बीच अंतर नहीं करता है।
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