निजी इक्विटी क्या है? - संरचना का अवलोकन, डील स्ट्रक्चरिंग और शुल्क

निजी इक्विटी क्या है?

निजी इक्विटी एक प्रकार का निवेश है जो मध्यम से लंबी अवधि के लिए उन कंपनियों को प्रदान किया जाता है जिनके पास निवेश की इक्विटी के कुछ प्रतिशत के बदले में उच्च विकास क्षमता है। ये उच्च विकास फर्म किसी भी एक्सचेंज में सूचीबद्ध कंपनियां नहीं हैं।

• कभी-कभी उच्च रिटर्न की प्रत्याशा में कंपनी का प्रमुख या पूर्ण नियंत्रण हासिल करने के लिए इस प्रकार का निवेश किया जाता है। कई बार निजी कंपनियों में निवेश करने के अलावा, पीई निवेशक सार्वजनिक कंपनियों को खरीद लेते हैं, जिसके परिणामस्वरूप उनकी डीलिस्टिंग होती है।
• एक उदाहरण के रूप में, आप ऊपर से नोट कर सकते हैं, Lyft ने अतिरिक्त $ 600 मिलियन सीरीज़ G प्राइवेट इक्विटी फंडिंग की, जिसने फर्म की कीमत $ 7.5 बिलियन थी, जो पिछले साल 5.5 बिलियन डॉलर के फंडिंग राउंड से वृद्धि हुई थी। एक उद्यमी होने के नाते, मुझे इस तरह की वृद्धि और वित्त पोषण की कहानियां पसंद हैं।

इस लेख के साथ, मैं आपको एक निजी इक्विटी, इसकी संरचना, शुल्क, यह एक निजी इक्विटी विश्लेषक, शीर्ष निजी इक्विटी फर्मों, और अधिक के रूप में काम करने की तरह है, इस पर गहन अंतर्दृष्टि प्रदान करने का लक्ष्य रखता हूं।

निजी इक्विटी की संरचना

निजी इक्विटी फंड ज्यादातर बंद-अंत निवेश वाहनों के रूप में संरचित होते हैं। प्राइवेट की शुरुआत एक फंड मैनेजर या जनरल पार्टनर द्वारा सीमित साझेदारी के रूप में की जाती है। फंड मैनेजर फंड को नियंत्रित करने वाले नियमों और विनियमों को निर्धारित करता है। सामान्य साथी कुल फंड निवेश आकार का लगभग 1% से 3% योगदान देता है। शेष निवेश विश्वविद्यालयों, पेंशन फंडों, परिवारों और अन्य निवेशकों जैसे निवेशकों द्वारा किया जाता है। इनमें से प्रत्येक निवेशक फंड में सीमित भागीदार है। तो एक सीमित भागीदार का दायित्व उसके पूंजी योगदान के समानुपाती होता है। कुछ निजी इक्विटी फर्मों में संस्थागत प्रायोजक भी होते हैं या अन्य कंपनियों के कैप्टिव यूनिट या स्पिन-ऑफ होते हैं।

सीमित भागीदार एक निर्दिष्ट समय के लिए एक सहमत प्रतिबद्धता बनाते हैं जो एक निवेश अवधि है, जो चार से छह साल हो सकती है। एक बार जब एक पोर्टफोलियो निवेश का एहसास होता है, तो यह है कि अंतर्निहित कंपनी या तो एक वित्तीय खरीदार या एक रणनीतिक निवेशक को बेची जाती है या यह एक आईपीओ के माध्यम से सार्वजनिक हो गई है - यह फंड सीमित भागीदारों के लिए आय वितरित करता है।

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निजी इक्विटी की फीस

जैसे हेज फंड, प्राइवेट इक्विटी फंड चार्ज, मैनेजमेंट फीस और परफॉर्मेंस फीस।

• प्रबंधन शुल्क - यह एक शुल्क है जो नियमित रूप से सीमित भागीदारों द्वारा भुगतान किया जाता है। इसकी गणना कुल एयूएम के एक निश्चित प्रतिशत के रूप में की जाती है। उदाहरण के लिए, यदि AUM 500bn है, तो 2% प्रबंधन शुल्क $ 10bn होगा। इस शुल्क की आवश्यकता फंड के प्रशासनिक और परिचालन खर्चों को कवर करने के लिए है, जैसे वेतन, निवेश बैंकों को भुगतान की गई फीस, सलाहकार, यात्रा व्यय, आदि।
• प्रदर्शन शुल्क - यह शुद्ध लाभ का एक हिस्सा है जो सामान्य साझेदार को आवंटित किया जाता है। यह भी, किए गए मुनाफे का एक निश्चित प्रतिशत है। उदाहरण के लिए, कुल लाभ का 20%। ज्यादातर समय, एक सामान्य साथी बाधा दर हासिल करने के बाद इसे अर्जित करने में सक्षम होता है। उदाहरण के लिए, सीमित साझेदार पूछ सकते हैं कि प्रदर्शन शुल्क केवल भुगतान किया जाता है यदि रिटर्न 10% से अधिक है तो प्रदर्शन शुल्क सामान्य साझेदारों द्वारा प्राप्त किया जाएगा कि 10% अर्जित करने के बाद

पीई में निवेशक

पीई फंड पेंशन फंड्स, लेबर यूनियंस, इंश्योरेंस कंपनियों, यूनिवर्सिटीज एंडॉमेंट्स, बड़े अमीर परिवारों या इंडिविजुअल्स, फाउंडेशन्स, आदि द्वारा पब्लिक और प्राइवेट पेंशन फंड्स, यूनिवर्सिटी एंडॉवमेंट्स और फंड में मिली रकम का निवेश करता है।

निजी इक्विटी में डील स्ट्रक्चरिंग

निजी इक्विटी एक कंपनी को अलग-अलग तरीकों से फंड देती है। सामान्य स्टॉक और परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक दो मूल तरीके हैं जिसमें एक कंपनी का निवेश किया जाता है। सौदे के साथ बातचीत के बाद समझौते की रूपरेखा तैयार की जाती है और एक टर्म शीट में रखी जाती है। अधिकांश समय, फंडिंग में कमजोर पड़ने का प्रावधान होगा। यह निवेशक को स्टॉक कमजोर पड़ने से बचाता है, जो मूल रूप से भुगतान किए गए निवेशक की तुलना में कम कीमत पर स्टॉक के मुद्दों से उत्पन्न होता है।

डील स्ट्रक्चरिंग के जरिए किया जा सकता है

1. एक आम स्टॉक - निवेशकर्ता और निवेशक एक निश्चित राशि पर सहमत होते हैं जो धन के रूप में दिया जाएगा और निवेशक को स्टॉक का प्रतिशत प्राप्त होगा।
2. पसंदीदा स्टॉक - निजी इक्विटी फर्म हमेशा एक कंपनी में फंडिंग के लिए सबसे पसंदीदा स्टॉक संरचनाओं का उपयोग करने के लिए उत्सुक हैं। पसंदीदा स्टॉक में इस निवेश को धारक के विकल्प पर कॉमन स्टॉक में परिवर्तित किया जा सकता है।
3. एक इक्विटी किकर के साथ ऋण वित्तपोषण - एक इक्विटी किकर के साथ ऋण वित्तपोषण का उपयोग उन निवेशकों द्वारा किया जा सकता है जो पहले से ही चालू हैं और लाभदायक भी हैं या ब्रेक-ईवन तक भी पहुंच चुके हैं। उदाहरण के लिए, यदि एक निवेशक को बाधा से पार पाने और अपनी कंपनी को लाभदायक बनाने के लिए $ 100,000 की आवश्यकता होती है। निवेशकर्ता $ 100,000 को ऋण में संरचना कर सकता है जैसे कि ऋण 3 से 5 साल के लिए होगा, और फिर यह निवेशक को अपनी कंपनी का 10% आम स्टॉक में देगा। शेयरों की संख्या और प्रतिशत ऋण के आकार और कंपनी के मूल्य पर आधारित है।
4. परिवर्तनीय ऋण - यदि परिवर्तनीय ऋण के माध्यम से वित्त पोषण किया जाता है, तो निवेशक के पास कंपनी के कॉमन स्टॉक में उनके विकल्प पर इसे बदलने का विकल्प है। आमतौर पर, निवेशक सार्वजनिक रूप से बदलने पर अपने अधिकार को बदलने का अभ्यास करेंगे ताकि वे अपने निवेश पर सुंदर रिटर्न कमा सकें।
5. रिवर्स मर्जर - जब किसी मौजूदा निजी कंपनी को पहले से मौजूद सार्वजनिक कंपनी में ट्रेडिंग सिंबल के साथ मिला दिया जाता है, तो रिवर्स मर्जर होता है। सार्वजनिक कंपनी को आमतौर पर "शेल कंपनी" के रूप में जाना जाता है। शेल कॉर्पोरेशन को एक सार्वजनिक कंपनी के रूप में परिभाषित किया गया है जो अब एक व्यवसाय का संचालन नहीं कर रही है लेकिन एक व्यापार प्रतीक है और अस्तित्व में है। उस सार्वजनिक इकाई का व्यवसाय स्पष्ट रूप से विफल हो गया है, और वह कंपनी व्यवसाय से बाहर है, लेकिन सार्वजनिक इकाई या शेल अभी भी मौजूद है। यह रिवर्स मर्जर का प्रमुख कारक है।
6. पसंदीदा स्टॉक में भाग लेना - पसंदीदा स्टॉक में भाग लेना दो तत्वों से बना है - पसंदीदा स्टॉक और सामान्य स्टॉक। पसंदीदा स्टॉक मालिक को एक निश्चित राशि नकद प्राप्त करने का अधिकार देता है जो आमतौर पर पूर्व निर्धारित होता है। इस धनराशि में मूल निवेश और अर्जित निवेश शामिल हैं। यह कैश तब दिया जाता है जब कंपनी बेची या तरल की जाती है। आम स्टॉक का दूसरा तत्व कंपनी में अतिरिक्त निरंतर स्वामित्व है। पसंदीदा स्टॉक की तरह, यहां तक ​​कि भाग लेने वाले पसंदीदा स्टॉक को इक्विटी में परिवर्तित किया जा सकता है, क्योंकि जब कंपनी एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) करती है, तो भाग लेने की सुविधा सक्रिय नहीं होती है। भागीदारी या तो बराबर हो सकती है, या यह राउंड्स की वरिष्ठता पर आधारित होगी।
7. मल्टीपल लिक्विडेशन पसंद - इस व्यवस्था में, एक विशिष्ट दौर के वित्तपोषण के स्टॉकहोल्डर्स को कंपनी द्वारा बेचे जाने या लिक्विड होने पर अपने कई मूल निवेश प्राप्त करने का अधिकार मिलता है। यह मल्टीपल 2x, 3x या 6x हो सकता है। यदि कंपनी अच्छा प्रदर्शन करती है और एक उच्च रिटर्न उत्पन्न करने में सक्षम है, तो कई परिसमापन वरीयताएँ निवेशक को आम स्टॉक में बदलने की अनुमति देती हैं।
8. वारंट - वारंटियां व्युत्पन्न प्रतिभूतियां हैं जो धारक को किसी कंपनी के शेयरों को खरीदने का अधिकार देती हैं। खरीद पूर्व-निर्धारित मूल्य पर की जाती है। आम तौर पर, निवेशकर्ताओं द्वारा वारंट जारी किए जाते हैं ताकि संभावित निवेशकों को स्टॉक या बांड अधिक आकर्षक बना सकें।
9. विकल्प- विकल्प निवेशक को एक निश्चित समय के भीतर एक विशिष्ट मूल्य पर स्टॉक के शेयरों को खरीदने या बेचने का अधिकार देता है। सबसे अधिक उपयोग स्टॉक खरीद विकल्प हैं।
10. पूर्ण रैचेट - पूर्ण रैचेट भविष्य के डाउन दौर के लिए निवेशकों की रक्षा करने का एक तंत्र है। इसलिए एक पूर्ण शाफ़्ट प्रावधान यह बताता है कि यदि भविष्य में कोई कंपनी स्टॉक जारी करती है जो मौजूदा पसंदीदा स्टॉक की तुलना में प्रति शेयर कम कीमत पर है, तो उस स्थिति में, मौजूदा पसंदीदा स्टॉक का रूपांतरण मूल्य नीचे की ओर नए, कम मूल्य पर समायोजित किया जाएगा। । इससे पिछले निवेशकों के शेयरों की संख्या में वृद्धि हुई है।

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निजी इक्विटी रुझानों का अवलोकन

इस उद्योग ने 1970 के दशक के बाद जबरदस्त वृद्धि देखी। अब तक, सभी पीई फंडों के प्रबंधन के तहत कुल संपत्ति USD 2.5 ट्रिलियन (src: www.preqin.com) है। यह वृद्धि उनके द्वारा वर्षों से लगातार और मजबूत धन उगाहने के कारण रही है।

वार्षिक वैश्विक पीई धन उगाहने वाला 1996-2016

स्रोत: valueewalk.com

पीई उद्योग एक चक्रीय उद्योग है, और धन उगाहने वाले रुझान, जैसा कि ऊपर देखा गया है, यह साबित करता है। एंट्री और एग्जिट मल्टल्स पर डेट मार्केट में क्रेडिट साइकल से अप्रत्यक्ष रूप से धन उगाहने का भी असर पड़ा।

इन वर्षों में, इस उद्योग में समेकन हुआ है, और इसलिए 2000 में 2015 में 1,666 निधियों की संख्या 594 से गिर गई है। इन वर्षों में, परिवार के कार्यालयों और विश्वविद्यालय की बंदोबस्ती जैसे पारंपरिक निवेशकों के अलावा, पीई फंड भी सक्षम है। गैर-पारंपरिक निवेशकों को आकर्षित करने के लिए जैसे संप्रभु धन निधि।

दुनिया के सफल निजी इक्विटी फर्म

नीचे कुछ सफल पीई फंडों की तालिका दी गई है जो 2008 की मंदी से बचे रहे और शुरुआत से ही अच्छा प्रदर्शन किया है।

पीई का नाम	द्वारा स्थापित	संस्थापक वर्ष	AUM	टिप्पणियों
अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट	लियोन ब्लैक	1990	$ 169 बीएन	एलबीओ और परेशान प्रतिभूतियां
ब्लैकस्टोन समूह एल.पी.	पीटर जॉर्ज पीटरसन स्टीफन ए। श्वार्ज़मैन	1985	$ 310 बीएन	मार्केट सेक्टर की एक विस्तृत श्रृंखला
कार्लाइल समूह	विलियम ई। कॉनवे, जूनियर। डैनियल ए। डी’नीएलो डेविड एम। रुबेनस्टीन	1987	$ 158 बी.एन.	दुनिया भर में 30 कार्यालयों से संचालित होता है
केकेआर	जेरोम कोहलबर्ग जूनियर, हेनरी आर। क्रविस, और जॉर्ज आर। रॉबर्ट्स	1976	$ 98 बीएन	सबसे पहले LBO का उपयोग करने के लिए
एरेस प्रबंधन एल.पी.	एंटनी रेस्लर	1997	$ 99 बीएन	अधिग्रहण
ओकट्री कैपिटल मैनेजमेंट एल.पी.	हॉवर्ड मार्क्स और ब्रज कर्ष	1955	$ 97 बीएन	उच्च उपज और व्यथित ऋण की स्थिति
किले निवेश समूह LLC	वेस्ले आर एडेंस और रान्डल ए। नारदोन	1998	$ 69.6 bn	मुख्य निवेश - RailAmerica, Brookdale सीनियर लिविंग, पेन नेशनल गेमिंग और न्यूकैसल इन्वेस्टमेंट कॉर्पोरेशन
बैन कैपिटल एलएलसी	बिल बैन और मिट रोमनी	1984	$ 75 बीएन	अधिग्रहण में बर्गर किंग, हॉस्पिटल कॉर्पोरेशन ऑफ अमेरिका, स्टेपल्स, वेदर चैनल और एएमसी थिएटर जैसी प्रसिद्ध कंपनियां शामिल हैं।
टीपीजी कैपिटल एल.पी.	डेविड बोन्डरमैन, जेम्स कॉटलर और विलियम एस। मूल्य III	1992	$ 70 बीएन	एलबीओ, ग्रोथ कैपिटल और लीवरेजेड पुनर्पूंजीकरण पर ध्यान केंद्रित किया
वारबर्ग पिंकस	एरिक एम वारबर्ग लियोनेल पिंकस	1966	$ 40 बीएन	15 निजी इक्विटी फंडों को उठाया, जिन्होंने 40 देशों में 760 से अधिक कंपनियों में 58 बिलियन डॉलर का निवेश किया है

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निजी इक्विटी फर्मों का प्रदर्शन उपाय

पारंपरिक परिसंपत्ति वर्गों के प्रदर्शन को मापने की तुलना में निजी इक्विटी निवेश जैसे अनूठे निवेशों को मापना आसान नहीं है।

जैसे, रिटर्न की आंतरिक दर (आईआरआर) और निवेश गुणक दो ऐसे उपाय हैं जिनका उपयोग निजी इक्विटी निवेश के प्रदर्शन का आकलन करने के लिए किया जाता है।

नीचे दी गई तालिका हमें अपने आईआरआर रिटर्न अपेक्षाओं के साथ निजी इक्विटी निवेश के प्रकार प्रदान करती है।

निष्कर्ष

अतीत में प्रदर्शन भविष्य में इसी तरह की सफलता की गारंटी नहीं देता है। पीई उद्योग ने 1970 के दशक से एक लंबा सफर तय किया है। उद्योग अब दुनिया भर में यूरोप और उभरते बाजारों में फैल गया है। पीई फर्मों का वैश्वीकरण भविष्य में भी जारी रहेगा। पीई कंपनियों के साथ सह-निवेश की तुलना में संस्थागत निवेशकों द्वारा किए गए प्रत्यक्ष निवेश से पीई को खतरा है।

जैसे-जैसे उद्योग बढ़ेगा, वह सरकार से अधिक नियमों का सामना करेगा और छानबीन बढ़ाएगा।

उभरते हुए बाजार पीई फंडों के हालिया आकर्षण रहे हैं, लेकिन उन्हें अभी भी पारदर्शी नीतियों के अलावा अपरिपक्व नियामक और कानूनी प्रणालियों के बारे में सावधान रहने की जरूरत है। अन्य आकर्षक निवेश स्थलों में वित्तीय संस्थान, सार्वजनिक इक्विटी आदि शामिल हैं।