ब्याज दर की अवधि संरचना क्या है?
ब्याज दर की शब्द संरचना को ग्राफिकल प्रतिनिधित्व के रूप में परिभाषित किया जा सकता है जो ब्याज दरों (या एक बांड पर पैदावार) और विभिन्न परिपक्वताओं की एक श्रृंखला के बीच संबंध को दर्शाता है। ग्राफ को "उपज वक्र" कहा जाता है। ब्याज दरों की संरचना किसी भी अर्थव्यवस्था में दरों के भविष्य के अनुमान की भविष्यवाणी करके और समय के आधार पर पैदावार की त्वरित तुलना की सुविधा प्रदान करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है।
ब्याज दरों की अवधि संरचना के प्रकार
मुख्य रूप से, ब्याज दरों की शब्द संरचना निम्नलिखित रूप ले सकती है:
# 1 - सामान्य / सकारात्मक उपज
सामान्य उपज वक्र में एक सकारात्मक ढलान है। यह अधिक परिपक्वता वाली प्रतिभूतियों के लिए सही है जो अल्पकालिक प्रतिभूतियों के विपरीत अधिक जोखिम वाले जोखिम हैं। इसलिए तर्कसंगत रूप से, एक निवेशक उच्च मुआवजे (उपज) की उम्मीद करेगा, इस प्रकार एक सामान्य सकारात्मक रूप से ढलान उपज वक्र को जन्म देगा।
बॉन्ड यील्ड या ब्याज दरों को एक्स-एक्सिस के खिलाफ प्लॉट किया जाता है जबकि समय-क्षितिज को वाई-एक्सिस पर प्लॉट किया जाता है।
# 2 - खड़ी
खड़ी उपज वक्र सामान्य उपज वक्र का सिर्फ एक और भिन्नता है कि छोटी परिपक्वता वाले लोगों की तुलना में लंबी परिपक्वता प्रतिभूतियों के लिए ब्याज दरों में वृद्धि तेजी से होती है।
# 3 - उलटा / नकारात्मक यील्ड
एक उलटा वक्र रूपों जब भविष्य में कम परिपक्वता पैदावार से नीचे गिरने वाली लंबी-परिपक्वता पैदावार की उच्च उम्मीद होती है। एक उल्टा उपज वक्र आसन्न आर्थिक मंदी का एक महत्वपूर्ण संकेतक है।
# 4 - हंपेड / बेल-शेप्ड
इस प्रकार की वक्र अतीन्द्रिय और बहुत ही अपरिमेय है। यह संकेत दिया कि मध्यम अवधि की परिपक्वता के लिए पैदावार लंबी और छोटी दोनों शर्तों से अधिक है, अंततः मंदी का सुझाव दे रही है।
# 5 - फ्लैट
एक फ्लैट वक्र दीर्घकालिक, मध्यम अवधि और अल्पकालिक परिपक्वताओं के लिए समान रिटर्न को इंगित करता है।
शब्द संरचना सिद्धांत
शब्द संरचना का कोई भी अध्ययन इसकी पृष्ठभूमि सिद्धांतों के बिना अधूरा है। वे यह समझने में प्रासंगिक हैं कि उपज क्यों और कैसे आकार में घटता है।
# 1 - उम्मीदें सिद्धांत / शुद्ध उम्मीदें सिद्धांत
उम्मीद के सिद्धांत में कहा गया है कि वर्तमान दीर्घकालिक दरों का उपयोग भविष्य की अल्पकालिक दरों की भविष्यवाणी करने के लिए किया जा सकता है। यह अन्य बांडों की वापसी के संयोजन के रूप में एक बांड की वापसी को सरल करता है। उदाहरण के लिए, एक 3-वर्षीय बॉन्ड लगभग तीन 1-वर्षीय बॉन्ड के समान रिटर्न देगा।
# 2 - तरलता वरीयता थ्योरी
यह सिद्धांत निवेशकों की तरलता की प्राथमिकताओं के बारे में अधिक सामान्यतः समझ को पूर्ण करता है। निवेशकों के पास अल्पकालिक प्रतिभूतियों के लिए एक सामान्य पूर्वाग्रह होता है, जिसमें दीर्घकालिक प्रतिभूतियों की तुलना में उच्च तरलता होती है, जो किसी के पैसे को लंबे समय तक बांधे रखते हैं। इस सिद्धांत के मुख्य बिंदु हैं:
- दीर्घकालिक ऋण सुरक्षा के लिए मूल्य परिवर्तन अल्पावधि ऋण सुरक्षा के लिए अधिक है।
- लंबी अवधि के बॉन्ड पर चलनिधि प्रतिबंध निवेशक को जब चाहे उसे बेचने से रोकता है।
- निवेशक को उन जोखिमों की भरपाई करने के लिए एक प्रोत्साहन की आवश्यकता होती है, जो उसके लिए मुख्य रूप से मूल्य जोखिम और तरलता जोखिम के संपर्क में हैं।
- कम तरलता से पैदावार में वृद्धि होती है, जबकि अधिक तरलता से पैदावार में गिरावट होती है, इस प्रकार ऊपर और नीचे की ओर ढलान के आकार को परिभाषित किया जाता है।
# 3 - बाजार विभाजन सिद्धांत / खंड सिद्धांत
यह सिद्धांत एक बाजार की आपूर्ति-मांग की गतिशीलता से संबंधित है। उपज वक्र आकार निम्नलिखित पहलुओं द्वारा नियंत्रित होता है:
- अल्पावधि और दीर्घकालिक प्रतिभूतियों के लिए निवेशकों की प्राथमिकताएं।
- एक निवेशक अपनी संपत्ति और देनदारियों की परिपक्वता से मेल खाने की कोशिश करता है। कोई भी बेमेल पूंजी हानि या आय हानि हो सकती है।
- बदलती परिपक्वता के साथ प्रतिभूतियां कई अलग-अलग आपूर्ति और मांग घटता है, जो अंततः अंतिम उपज वक्र को प्रेरित करती हैं।
- कम आपूर्ति और उच्च मांग से ब्याज दरों में वृद्धि होती है।
# 4 - पसंदीदा आवास सिद्धांत
इस सिद्धांत में कहा गया है कि निवेशक प्राथमिकताएं लचीली हो सकती हैं, जो उनके जोखिम सहिष्णुता स्तर पर निर्भर करता है। वे अपनी सामान्य वरीयता के बाहर बांड में निवेश करना चुन सकते हैं, भले ही उन्हें जोखिम जोखिम के लिए उचित मुआवजा दिया जाए।
ये एक उपज वक्र के आकार को निर्धारित करने वाले कुछ मुख्य सिद्धांत थे, लेकिन यह सूची संपूर्ण नहीं है। केनेसियन आर्थिक सिद्धांत और प्रतिस्थापन सिद्धांत जैसे सिद्धांत भी प्रस्तावित किए गए हैं।
लाभ
- अर्थव्यवस्था के समग्र स्वास्थ्य के संकेतक - एक ऊपर की ओर ढलान और खड़ी वक्र, अच्छे आर्थिक स्वास्थ्य को इंगित करता है जबकि उलटा, सपाट और कूबड़ वाले घटता एक मंदी का संकेत देता है।
- यह जानकर कि ब्याज दरें भविष्य में कैसे बदल सकती हैं, निवेशक सूचित निर्णय लेने में सक्षम हैं।
- यह मुद्रास्फीति के संकेतक के रूप में भी कार्य करता है।
- वित्तीय संगठनों की ब्याज दरों की संरचना पर एक भारी निर्भरता है क्योंकि यह उधार और बचत की दरों को निर्धारित करने में मदद करता है।
- यील्ड कर्व्स इस बात का अंदाजा लगाते हैं कि डेट सिक्योरिटीज कितनी ज्यादा या कम कीमत की हो सकती हैं।
नुकसान
- यील्ड वक्र जोखिम - वे निवेशक जो बाजार ब्याज दरों के आधार पर पैदावार के साथ प्रतिभूतियां रखते हैं, वे हेज के लिए वक्र जोखिम उत्पन्न करते हैं, जिसके खिलाफ उन्हें अच्छी तरह से विभेदित पोर्टफोलियो बनाने की आवश्यकता होती है।
- पैदावार वक्र जोखिम के खिलाफ बचाव के लिए परिपक्वता एक सीधा काम नहीं है और वांछित परिणाम नहीं दे सकता है।
सीमाएं
अंततः ब्याज दरों की संरचना केवल एक अनुमानित अनुमान है जो हमेशा सटीक नहीं हो सकती है, लेकिन यह शायद ही कभी जगह से बाहर हो गई है।
निष्कर्ष
ब्याज दरों की शब्द संरचना आर्थिक भलाई के सबसे प्रबल भविष्यवाणियों में से एक है। अतीत में सभी मंदी को उल्टे उपज घटता से जोड़ा गया है, यह दर्शाता है कि क्रेडिट बाजार में उनकी कितनी महत्वपूर्ण भूमिका है। उपज घटता कभी स्थिर नहीं होते हैं। वे बदलते रहते हैं, मौजूदा बाजार के मिजाज को दर्शाते हुए, निवेशकों और वित्तीय मध्यस्थों को हर चीज में शीर्ष पर बने रहने में मदद करते हैं।
