क्रेडिट रेटिंग प्रक्रिया - एक पूर्ण शुरुआत गाइड

क्रेडिट रेटिंग की प्रक्रिया

क्रेडिट रेटिंग प्रक्रिया वह प्रक्रिया है जिसमें क्रेडिट रेटिंग एजेंसी (अधिमानतः थर्ड पार्टी) किसी बॉन्ड, स्टॉक, सिक्योरिटी या किसी कंपनी का विवरण लेती है और उसका विश्लेषण करती है ताकि उन्हें रेट किया जा सके ताकि बाकी सभी लोग उन रेटिंग्स का इस्तेमाल निवेश के रूप में कर सकें। ।

दूसरे शब्दों में, यह उधारकर्ता की अपने वित्तीय दायित्वों और किसी व्यक्ति, संगठन आदि की साख को चुकाने की क्षमता का आकलन है, जो विभिन्न कारकों को ध्यान में रखते हुए मूल्यांकन किया जा सकता है जो उधारकर्ता की इच्छा और क्षमता का प्रतिनिधित्व करता है। समय पर उसकी वित्तीय प्रतिबद्धता का निर्वहन।

स्पष्टीकरण

केवल दो ही तरीके हैं, जिनसे कोई भी कंपनी अपने व्यापार - इक्विटी या डेट को फंड करेगी । पूंजी संरचना के इक्विटी हिस्से को मोटे तौर पर तीन स्रोतों से प्राप्त किया जा सकता है: व्यवसाय में निवेश करने वाले प्रमोटर, इक्विटी या आईपीओ (आरंभिक सार्वजनिक पेशकश) / एफपीओ (फॉलो-ऑन-पब्लिक ऑफर) के लिए वर्षों से अर्जित कंपनी के आंतरिक नकदी प्रवाह जो एक कंपनी विभिन्न वित्तीय बाजारों पर टैप करती है।

तीन में से केवल इक्विटी स्रोत का अंतिम चरण यानी आईपीओ / एफपीओ को बड़े बैंकों और ब्रोकर हाउसों का ध्यान आकर्षित करने की आवश्यकता होती है, जो कंपनी के इक्विटी वैल्यूएशन को पकड़ते हैं और प्रक्रिया को चलाते हैं। दूसरी ओर, ऋण जारी करने का कोई भी रूप क्रेडिट रेटिंग प्रक्रिया से सत्यापन की मांग करता है। बेशक, ऋण इक्विटी की तुलना में सस्ता है, कंपनियां अक्सर और निरंतर आधार पर, ऋण जारी करती हैं (और अंततः उसी को चुकाने के लिए), जिसका अर्थ है कि कंपनी की क्रेडिट रेटिंग प्रक्रिया इसकी ऋण बढ़ाने की क्षमता में एक प्रमुख भूमिका निभाती है।

क्यों कंपनियों क्रेडिट रेटिंग के लिए ऑप्ट?

आइए हम मान लें कि Teva Pharmaceuticals Industries Ltd (या "Teva"), एक इज़राइल आधारित दुनिया की अग्रणी जेनेरिक फार्मा कंपनी है, जो यूएस बाजार के लिए अपनी दवाओं के निर्माण के लिए अमेरिका में एक विनिर्माण इकाई स्थापित करने की योजना बना रही है। इस पूंजीगत व्यय के लिए, मान लीजिए कि Teva अमेरिकी बाजार में बांड जारी करने या मॉर्गन स्टेनली से बैंक ऋण लेने की योजना बना रहा है। बेशक, लेनदार अपने ऋण को चुकाने की टेवा की क्षमता का मूल्यांकन करना चाहते हैं (जिसे कंपनी की साख भी कहा जाता है)। ऐसे परिदृश्य में, टेवा एक क्रेडिट रेटिंग एजेंसी से पूछ सकते हैं, मूडीज ने उन्हें क्रेडिट रेटिंग प्रदान करने के लिए कहा, ताकि उन्हें ऋण जुटाने में सक्षम बनाया जा सके। एक गैर-रेटेड कंपनी (लेनदारों के लिए अज्ञात के डर में लाना), दूसरी ओर, बाहरी क्रेडिट रेटिंग एजेंसी द्वारा मूल्यांकन की गई कंपनी की तुलना में ऋण जुटाने में समस्याओं का सामना करना पड़ेगा।किसी कंपनी की क्रेडिट रेटिंग लेनदारों को उस कंपनी के लिए ऋण साधन की कीमत लगाने में मदद करती है, जो लेनदारों द्वारा लिए जाने वाले क्रेडिट जोखिम की मात्रा के संदर्भ में होती है।

नीचे मूडी की रेटिंग का एक नमूना टेवा को सौंपा गया है

स्रोत: मूडीज

क्रेडिट रेटिंग का महत्व

अब हम समझते हैं कि क्रेडिट रेटिंग क्या संकेत देती है।

एक क्रेडिट रेटिंग कंपनी की निर्धारित समय के भीतर अपनी वित्तीय ऋणीता का भुगतान करने की संभावना को निर्धारित करती है। रेटिंग एक विशेष कंपनी को सौंपी जा सकती है, या विशिष्ट भी जारी की जा सकती है।

नीचे वैश्विक क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों - एस एंड पी, मूडीज, और फिच से क्रेडिट रेटिंग पैमाने को दर्शाने वाला चार्ट है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि भारतीय रेटिंग एजेंसियां ​​ICRA, क्रिसिल और भारत की रेटिंग और अनुसंधान क्रमशः मूडीज, एसएंडपी और फिच की भारतीय सहायक कंपनियां हैं। दीर्घकालिक रेटिंग आमतौर पर एक कंपनी को सौंपी जाती है, जबकि अल्पकालिक रेटिंग अनिवार्य रूप से विशिष्ट ऋण या ऋण उपकरणों के लिए होती है।

• उपरोक्त चार्ट में सबसे ऊपर की रेटिंग आर्थिक रूप से सबसे मजबूत कंपनियों को दर्शाती है।
• मूडीज के मामले में Aaa से Baa3 तक लंबी अवधि की रेटिंग और S & P और Fitch में इसी तरह निवेश ग्रेड के रूप में अर्हता प्राप्त करते हैं, जबकि Baa3 से नीचे की रेटिंग वाली कंपनियां गैर-निवेश ग्रेड श्रेणी (डिफ़ॉल्ट की अधिक संभावना) के अंतर्गत आती हैं।
• एक निवेश-ग्रेड कंपनी को आम तौर पर लीवरेज (ऋण / ईबीआईटीडीए) के निम्न स्तर और पूंजीकरण (ऋण / कुल पूंजी), मजबूत तरलता (यानी, अपने वित्तीय दायित्वों को पूरा करने की क्षमता), मजबूत व्यापार प्रोफ़ाइल (उनके संबंध में अग्रणी पदों के साथ) की विशेषता है। बाजारों), मजबूत नकदी प्रवाह पीढ़ी, और कम चक्रीयता।
• बेशक, निवेश-ग्रेड कंपनी को उधार देने के लिए कम जोखिम को देखते हुए, ऐसी कंपनियों के लिए ऋण की लागत एक गैर-निवेश ग्रेड की तुलना में कम होगी।
• इसी तरह, Ba3 रेटेड कंपनी की तुलना में Ba3 में रेटेड कंपनी के लिए ऋण की लागत अधिक है। यह अनुमान लगाने के लिए कोई बिंदु नहीं है कि कंपनियां एक निवेश-ग्रेड रेटिंग का लक्ष्य रखती हैं ताकि मूल्य निर्धारण को कम किया जा सके जिसमें वे बैंक से ऋण लेने में सक्षम हों या वित्तीय बाजारों से बांड।

क्रेडिट रेटिंग प्रक्रिया: Teva का उदाहरण

टेवा पर वापस आ रहा है, जिसने मूडीज को अपनी क्रेडिट रेटिंग का आकलन करने के लिए संपर्क किया। इस अनुरोध की प्राप्ति के साथ, मूडी एक क्रेडिट रेटिंग (आमतौर पर कुछ हफ़्ते लंबी प्रक्रिया के माध्यम से) तेवा को सौंपता है। आइए हम कुछ ऐसे कारकों के बारे में सोचते हैं, जो मूडी ने टेवा को क्रेडिट रेटिंग प्रदान करने के लिए देखा होगा।

मूडी के उद्योग विशेषज्ञ विश्लेषकों ने क्रेडिट रेटिंग प्रक्रिया का प्रदर्शन किया, जो निम्नलिखित कारकों के आधार पर टेवा का विस्तृत विश्लेषण है:

1. व्यापार प्रोफ़ाइल
2. ऑपरेटिंग सेगमेंट और इंडस्ट्री स्टैंडिंग
3. व्यापार जोखिम
4. ऐतिहासिक प्रदर्शन विश्लेषण
5. अपने साथियों की तुलना में स्केल और मार्जिन:
6. अतीत में राजस्व और मार्जिन ड्राइवर, और उनकी स्थिरता:
7. नकदी प्रवाह पीढ़ी की क्षमता:
8. बैलेंस शीट विश्लेषण और तरलता प्रोफ़ाइल:
9. वित्तीय अनुपात और सहकर्मी विश्लेषण:

# 1 - व्यावसायिक प्रोफ़ाइल

सबसे पहली बात यह है कि विश्लेषक Teva की व्यावसायिक प्रोफ़ाइल, उसकी प्रतिस्पर्धा, मुख्य उत्पादों, कर्मचारियों की संख्या, सुविधाओं, क्लाइंट्स आदि को समझेंगे।

# 2 - ऑपरेटिंग सेगमेंट और उद्योग खड़े हैं

• टेवा दो व्यापक खंडों में काम कर रहा है: 1) जेनेरिक दवाओं का एक पोर्टफोलियो (यानी, पेटेंट की दवाओं का पेटेंट जो पहले ही समाप्त हो चुका है), साथ ही एक 2) प्रवर्तक दवाओं की मामूली उत्पाद पाइपलाइन (जिसमें लाइव पेटेंट हैं)।
• मूडी अपने प्रत्येक ऑपरेटिंग सेगमेंट और उनके संबंधित बाजार की स्थितियों का विश्लेषण करेगा। टेवा के पास एक मजबूत जेनरिक उत्पाद पाइपलाइन है, जो अपने अधिकांश राजस्व को अमेरिका और यूरोप से प्राप्त करता है, और इन विकसित बाजारों में अग्रणी स्थान रखता है, जो पहले से ही जेनरिक के विकास को प्रोत्साहित कर रहे हैं।
• अमेरिका में ओबामाकेयर अधिनियम, जो अमेरिकी नागरिकों के बीमा कवरेज को बढ़ाता है, वास्तव में अपनी स्वास्थ्य देखभाल की लागत को कम करने पर ध्यान केंद्रित करना चाहते हैं, जबकि यूरोपीय बाजारों में स्वास्थ्य देखभाल की लागत को कम करने का लक्ष्य होगा (बढ़ती मुश्किल व्यापक आर्थिक परिस्थितियों के कारण) जेनरिक का उपयोग।
• इसलिए, हमारा मानना ​​है कि कुल मिलाकर, मूडी टेवा के जेनेरिक सेगमेंट को काफी अनुकूलता से देखेगा।
• दूसरी ओर, ब्रांडेड खंड जेनेरिक से प्रतिस्पर्धा के अधीन है (इसकी दवाओं की पेटेंट समाप्ति के बाद)। वास्तव में, तेवा का स्केलेरोसिस (ऊतकों को सख्त करने से संबंधित एक बीमारी) थेरेपी दवा कोपेक्सोन, जो इसके राजस्व का ~ 20% का प्रतिनिधित्व करती है, उसी जोखिम का सामना कर रही है!
• कोपैक्सोन दवा का एक संस्करण पहले ही समाप्त हो चुका है, जिसका अर्थ है कि एक ही ब्रांड की सस्ती जेनेरिक दवाओं को बाजारों में लॉन्च किया जा सकता है, इस प्रकार कोपाक्सोन के बाजार की स्थिति को काफी प्रभावित करता है।

# 3 - व्यावसायिक जोखिम

• मूडी अपने प्रत्येक उत्पाद खंड को देखेगा और भविष्य के पोर्टफोलियो (उनके आरएंडडी खर्चों के प्रकार की विशेषता) को भी देखेगा, जिसे टेवा ब्रांडेड पोर्टफोलियो में एक्सपायर दवाओं से बिक्री में नुकसान को कवर करने के लिए लॉन्च करने की योजना बना रहा है।
• इसके अलावा, मूडी का फार्मा उद्योग विशेषज्ञ सभी उद्योग-विशिष्ट कारकों जैसे मुकदमों का विश्लेषण करेगा जिसमें तेवा शामिल है और संभावित वित्तीय प्रभाव के संदर्भ में उनकी भौतिकता है, और इसकी सुविधाओं के यूएस एफडीए निरीक्षणों के संदर्भ में नियामक जोखिम एफडीए अमेरिका में अपने उत्पादों को बेचने वाली फार्मा कंपनियों के लिए विनिर्माण प्रथाओं की उच्चतम गुणवत्ता की मांग करता है)।
• इसके अतिरिक्त, एक विशेष उत्पाद से संबंधित एकाग्रता जोखिम (जहां एक उत्पाद में कठिनाइयां कंपनी को वित्तीय रूप से प्रभावित कर सकती हैं), एक विशेष आपूर्तिकर्ता (जहां एक आपूर्ति मुद्दा इसकी बिक्री को प्रभावित कर सकता है), और विशेष भूगोल (जहां भू राजनीतिक मुद्दे पैदा हो सकते हैं) होने की आवश्यकता होगी एक कंपनी और उद्योग-विशिष्ट आधार पर अलग से विश्लेषण किया गया।

# 4 - ऐतिहासिक वित्तीय प्रदर्शन

इसमें, एक विश्लेषक कंपनी के ऐतिहासिक प्रदर्शन की गणना के मार्जिन, नकद चक्र, राजस्व की वृद्धि दर, बैलेंस शीट स्ट्रेंथ, आदि के विश्लेषण के बारे में जाएगा।

# 5 - अपने साथियों की तुलना में स्केल और मार्जिन:

• Teva सबसे बड़ी जेनरिक कंपनी है और दुनिया की शीर्ष 15 दवा कंपनियों में से एक है। Teva ने 31 दिसंबर 2015 या "FY15" को समाप्त करने वाले वित्तीय वर्ष में ~ USD20 बिलियन का वार्षिक राजस्व उत्पन्न किया, जो कंपनी के पैमाने की उच्च अर्थव्यवस्थाओं को इंगित करता है।
• Teva का EBITDA मार्जिन (~ USD4.7 बिलियन के EBITDA पर 2015 में ~ 24%) दुनिया में सबसे अधिक है। यह चर्चा का एक और विषय है कि विभिन्न रेटिंग एजेंसियां ​​अलग-अलग EBITDA गणना के साथ आ सकती हैं या नहीं, इसके आधार पर वे मुकदमेबाजी के आरोपों को शामिल करती हैं या बाहर कर सकती हैं (जो फार्मा कंपनियों के मामले में प्रकृति में परिचालन माना जा सकता है) या पुनर्गठन शुल्क (जो वास्तव में चल सकते हैं प्रकृति और EBITDA से बाहर होने का कोई मतलब नहीं हो सकता है)।
• वैसे भी, Teva में वापस आकर, कंपनी के प्रमुख मार्जिन और पैमाने वास्तव में मूडीज से खुद को महान ब्राउनी अंक प्राप्त करने में मदद कर सकते हैं।

# 6 - अतीत में राजस्व और मार्जिन ड्राइवर, और उनकी स्थिरता:

• जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, कोपाक्सोन के पेटेंट की समाप्ति आने वाले वर्षों में कंपनी के लिए राजस्व और मार्जिन को काफी कम कर देगी, और मूडी को यह विश्लेषण करने की आवश्यकता होगी कि कंपनी के भविष्य के उत्पाद पाइपलाइन को कैसे नुकसान होगा।
• हालाँकि, हम ध्यान देते हैं कि मूडीज जेनरिक सेगमेंट में अपनी अग्रणी स्थिति से आराम प्राप्त करेगा।

# 7 - नकदी प्रवाह पीढ़ी की क्षमता:

• एक कंपनी की नकदी प्रवाह पीढ़ी और इसकी स्थिरता को देखने के लिए एक महत्वपूर्ण पैरामीटर है।
• तेवा के नकदी प्रवाह को अपने ऋण (यानी, मूलधन और ब्याज भुगतान), CAPEX और लाभांश की सेवा के लिए पर्याप्त होना चाहिए।
• हम ध्यान दें कि उच्च लाभांश भुगतान अनुपात (जैसे, लाभांश / शुद्ध आय) जैसी शेयरधारक-अनुकूल नीतियों वाली कंपनी को क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा कम पसंद किया जाएगा, क्योंकि लेनदारों के बजाय ऋण चुकौती के लिए मुक्त नकदी प्रवाह का उपयोग करना पसंद करेंगे लाभांश / शेयर बायबैक

# 8 - बैलेंस शीट विश्लेषण और तरलता प्रोफ़ाइल:

• मूडीज ने डिस्पेंसेबल नकदी की मात्रा को देखने के लिए उत्सुक होगा, जो टेवा के पास है, जिसे अपनी कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए आवश्यक है (नए लॉन्च से पहले उत्पाद सूची से संबंधित और फार्मेसियों से प्राप्य)।
• इसके अलावा, मूडी टेवा की ऋण संरचना और इसकी परिपक्वता प्रोफ़ाइल का विश्लेषण करेगा।
• छोटी अवधि में परिपक्व होने वाले ऋण के लिए अधिक सावधानी की आवश्यकता होती है, क्योंकि ऋण परिशोधन भुगतान वास्तव में दिन-प्रतिदिन के संचालन की अपनी क्षमता को प्रभावित कर सकता है और साथ ही इसकी विस्तार योजनाओं को चोट पहुंचा सकता है।
• वित्त वर्ष 15 तक Teva पर कुल ~ USD10 बिलियन का कर्ज था, जो भारी लग सकता है; हालांकि, USD4.7 बिलियन के EBITDA पर, सकल उत्तोलन अनुपात (सकल ऋण / EBITDA) 2.1x पर आ गया, जबकि शुद्ध उत्तोलन (सकल ऋण-नकद / EBITDA) कम 0.7x पर आ गया, जो अपेक्षाकृत मजबूत होने का संकेत देता है वित्तीय प्रोफ़ाइल।

# 9 - वित्तीय अनुपात और सहकर्मी विश्लेषण:

• अनुपात विश्लेषण एक ही उद्योग के भीतर कंपनियों की तुलना करने का एक बुनियादी और प्रभावी तरीका है।
• रेटिंग एजेंसियां ​​आमतौर पर इसी तरह की फार्मा कंपनियों की तुलना तुलनीय व्यावसायिक प्रोफाइल के साथ करती हैं, जिस कंपनी के लिए यह अपेक्षित है।
• नतीजतन, मूडीज अपने प्रतिद्वंद्वियों के साथ टेवा के मार्जिन, उत्तोलन, ऋण सेवा कवरेज अनुपात, ब्याज कवरेज (ईबीआईटीडीए / ब्याज व्यय), और गियरिंग (ऋण / ऋण + इक्विटी) की तुलना करेगा (जो उनके द्वारा भी मूल्यांकन किया जा सकता है) और तेवा की वित्तीय प्रोफ़ाइल की ताकत के एक अनुमान पर पहुंचें।

तवा की क्रेडिट रेटिंग

मूडी क्रेडिट रेटिंग प्रक्रिया, उसकी प्रोफ़ाइल और, बाद में, ऊपर (जैसा कि दोनों वित्तीय और व्यापार) वर्णित है, विभिन्न मापदंडों को सौंपे गए अलग-अलग वजन के संबंध में टेवा की रेटिंग का आकलन करेगा। बेशक, अगर जरूरत पड़ी, तो मूडी भी टेवा की विनिर्माण सुविधाओं का दौरा कर सकती है और प्रबंधन के साथ मिलकर इसका उचित परिश्रम (टेवा की वास्तविक वाणिज्यिक क्षमता का मूल्यांकन करने के लिए) कर सकती है। अंक-विशिष्ट रेटिंग के लिए, मूडीज एक विशेष उपकरण के लिए कंपनी द्वारा प्रदान की गई संपार्श्विक की गुणवत्ता का विश्लेषण भी करेगा।

हम ध्यान दें कि मूडीज़ ने Teva की अंतर्निहित प्रोफ़ाइल के साथ रेटिंग 2015 की अप्रैल 2015 तक A3 थी ।

हालाँकि, हम ध्यान देते हैं कि मूडी ने जुलाई 2015 में Baa1 से एक पायदान आगे बढ़कर Teva को 2 और Jul 2016 में Baa2 को एक और पायदान पर रखा ।

आइए देखते हैं कि एक साल के भीतर मूवा को दो पायदान नीचे करने के लिए मूडीज ने क्या किया।

• पहले ढाल USD40 अरब के लिए Allergan के जेनरिक व्यापार प्राप्त करने के लिए जुला 2015 में टेवा की घोषणा पर आधारित था।
• जबकि इस अधिग्रहण के एक हिस्से को इक्विटी द्वारा वित्त पोषित किया जाना था, इस अधिग्रहण के लिए टेवा को अपनी बैलेंस शीट पर बहुत अधिक ऋण जुटाने की आवश्यकता थी, जो कि प्रोफार्मा आधार पर 4.3x के उत्तोलन अनुपात को आगे बढ़ाता है (अर्थात, EBITDA और ऋण सहित) अधिग्रहित इकाई)।
• इसलिए, एकतरफा गिरावट काफी अधिक ऋणग्रस्तता के कारण वित्तीय और एकीकरण जोखिमों में वृद्धि से प्रेरित थी, हालांकि, अधिग्रहण के साथ कंपनी के बेहतर पैमाने पर भी विचार किया गया था।
• दूसरा ढाल अधिग्रहण के पूरा होने, और 4.7x के उच्च प्रोफार्मा का लाभ उठाने अनुपात, साथ ही बिक्री कटाव पेटेंट के कारण से प्रेरित था, Copaxone के समाप्त हो जाएगा।

रेटिंग एजेंसियों और कंपनियों के बीच रुचि का संघर्ष

आप सोच सकते हैं कि क्या रेटिंग एजेंसियों और रेटिंग के लिए उन्हें भुगतान करने वाली कंपनियों के बीच हितों का टकराव मौजूद है।

ऐसा लग सकता है, यह देखते हुए कि वास्तव में टेवा मूडीज के राजस्व का स्रोत है। आखिरकार, रेटिंग एजेंसियां ​​वास्तव में केवल उन कंपनियों से कमाती हैं, जो वे इतनी बारीकी से और गंभीर रूप से मूल्यांकन करती हैं!

हालांकि, एक रेटिंग एजेंसी के लिए, उनकी विश्वसनीयता अत्यंत महत्वपूर्ण है।

अगर मूडी ने ऋण में उल्लेखनीय वृद्धि के आधार पर तेवा को डाउनग्रेड नहीं किया होता, तो एलेर्गन के जेनरिक व्यवसाय के अधिग्रहण से लेनदारों से विश्वास खो दिया होता और मूडी की राय को आगे नहीं बढ़ाया जाता।

एक बार जब क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों को कंपनियों द्वारा सदस्यता दी जाती है, तो उन्हें समय-समय पर कंपनी में नए विकास के आधार पर कंपनी की रेटिंग की निगरानी करने की आवश्यकता होती है (जैसे कि अधिग्रहण के घोषणा के साथ उपरोक्त मामले में देखा गया है), साथ ही उद्योग से संबंधित कोई भी अपडेट। (टेवा के मामले फार्मा में), विनियामक परिवर्तन, और साथियों।

निष्कर्ष

अंत में, लेनदार जोखिम-इनाम अनुपात के लिए एक विशेष मूल्य पर उधार देने के लिए क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों पर बहुत अधिक भरोसा करते हैं। इसलिए, रेटिंग एजेंसियों को राय की निष्पक्षता सुनिश्चित करने की आवश्यकता है, भविष्य में संभावित विकास के लिए एक हॉक-आइड दृष्टिकोण, साथ ही जिस कंपनी का वे मूल्यांकन कर रहे हैं, उसके लिए निष्पक्ष क्रेडिट रेटिंग। कॉर्पोरेट ऋण देने के विभिन्न मामलों में, बैंक स्वयं क्रेडिट विश्लेषण करते हैं, क्योंकि वे बाहरी क्रेडिट एजेंसियों पर भरोसा नहीं करना चाहते हैं और न ही किसी कंपनी के क्रेडिट पर अपना दृष्टिकोण बनाते हैं। हालांकि, जैसा कि भारत में बढ़ते एनपीए (गैर-निष्पादित परिसंपत्तियां) के हालिया मामलों में देखा गया है, कॉरपोरेट को ऋण देते समय बैंकों को अधिक सतर्क रहने की आवश्यकता है।

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