उत्तोलन वित्त क्या है?
लीवरेज्ड फाइनेंस से तात्पर्य किसी कंपनी द्वारा इक्विटी के बजाय डेट इंस्ट्रूमेंट्स या लोन देने से फंड जुटाने की प्रक्रिया से है और यह आम तौर पर एक निश्चित आवधिक पुनर्भुगतान का कार्यक्रम तय करती है और ब्याज दर पहले से सहमत होती है, जहां से जुटाए गए धन का उपयोग किया जा सकता है। उदाहरण के लिए संपत्ति की खरीद या एक व्यय या देयता का भुगतान करने के कई उद्देश्य।
स्पष्टीकरण
लीवरेज्ड फाइनेंस को कंपनी या किसी व्यवसाय को सामान्य अनुपात से अधिक ऋण (इक्विटी या नकद के बजाय) के वित्तपोषण के रूप में वर्णित किया जाता है। उच्च ऋणों का मतलब है कि निश्चित ब्याज और मूल पुनर्भुगतान के रूप में उच्च वित्तीय दायित्व और कॉर्पोरेट को अपने दीर्घकालिक आग्रह को बनाए रखने के लिए मुनाफे के बावजूद उस दायित्व को पूरा करना होगा।
- लीवरेज्ड फाइनेंस सीधे कंपनी के कैश फ्लो और नेट प्रॉफिट को प्रभावित करता है और इससे शेयरधारकों के हाथों में ईपीएस और डिविडेंड कम हो सकता है।
- परिचालन लाभ (EBIT) में दिए गए बदलाव के लिए टैक्स के बाद लाभ पर प्रभाव को अधिकतम करने के लिए उच्च वित्तीय निश्चित लागत का उपयोग किया जाता है। पूंजी संरचना के भीतर अधिक वित्तीय उत्तोलन का उपयोग करना कंपनी के कुछ वित्तीय अनुपात को बढ़ा सकता है जैसे रिटर्न ऑन इक्विटी।
उदाहरण
लीवरेज्ड फाइनेंस की अवधारणा को समझाने के लिए हम एक मूल उदाहरण लेते हैं।
परिदृश्य 1: - 100 मिलियन डॉलर नकद में एक कंपनी खरीदें
मान लीजिए कि एक निवेश का अवसर है, जिसमें आप कंपनी को 100 मिलियन डॉलर नकद में खरीद सकते हैं। आपके विश्लेषण से पता चलता है कि आप 5 साल के बाद कंपनी को $ 200 मिलियन में बेच सकते हैं, जिससे 5 साल में 2x का शानदार रिटर्न प्राप्त होगा।
जब हम परिदृश्य 1 की आंतरिक दर की गणना करते हैं, तो यह 15% होती है।
परिदृश्य 2: - 50% नकद और 50% ऋण वित्तपोषण
आइए अब परिदृश्य को बदलते हैं और मान लेते हैं कि यह सौदा 50% नकद और 50% ऋण द्वारा वित्तपोषित है और 5 वर्षों के बाद बिक्री मूल्य अभी भी 200 मिलियन डॉलर है।
- यहां हम यह भी मानते हैं कि प्रत्येक वर्ष $ 5 मिलियन का कुल भुगतान किया जाता है। इस 5 मिलियन में ब्याज भुगतान के साथ-साथ मूल चुकौती भी शामिल है।
- 5 साल की अवधि के अंत में, शेष कुल ऋण $ 39 मिलियन है
- जब आप कंपनी को $ 200 मिलियन में बेचते हैं, तो आपके द्वारा की जाने वाली शुद्ध राशि $ 200 मिलियन - $ 39 मिलियन = $ 161 मिलियन होती है
- इस मामले में, आईआरआर 21% (सभी-नकद सौदे की तुलना में बहुत अधिक) के रूप में सामने आता है
एक बात जो आप याद रखना चाहते हैं, वह यह है कि, लीवरेज्ड फाइनेंस के लिए जाने के लिए, पूर्वानुमानित नकदी प्रवाह आवश्यक है। और यही कारण है कि टारगेट कंपनियां आमतौर पर एक परिपक्व व्यवसाय हैं जो वर्षों में खुद को साबित कर चुके हैं।
उत्तोलन वित्त का प्रभाव
- किसी कंपनी की पूंजी संरचना में उच्च वित्तीय उत्तोलन का उपयोग करने से इक्विटी अनुपात में उच्च ऋण हो जाता है और यदि कोई कंपनी अपनी परिचालन गतिविधियों से पर्याप्त नकदी उत्पन्न करने में असमर्थ है तो यह देय तारीखों पर ब्याज और मूल राशि के पुनर्भुगतान में डिफ़ॉल्ट हो सकती है।
- यह अल्पावधि में कंपनी की वित्तीय तरलता को और भंग कर देगा और हितधारकों के समक्ष इसकी दीर्घकालिक वित्तीय शोधन क्षमता के बारे में एक प्रश्न खड़ा करेगा।
- कंपनी का दिवालियापन मुश्किल परिदृश्य में हो सकता है।
- वृहद आर्थिक कारक भी लीवरेज्ड फाइनेंस कंपनियों पर पर्याप्त प्रभाव डालेंगे और यह डिफ़ॉल्ट की संभावना को बढ़ा सकता है जैसे कि एक अर्थव्यवस्था में मंदी एक संगठन के संचालन में कटौती करेगी जिससे परिचालन से कम आय होती है और इसलिए ऋणों के पुनर्भुगतान में चूक होती है। क्या होगा।
- 2008 के वित्तीय संकटों में दुनिया भर में कई कॉर्पोरेट डिफॉल्ट हुए और उनमें से कई को दिवालिया घोषित कर दिया गया।
निवेश बैंकिंग में उत्तोलन वित्त
लीवरेज्ड फाइनेंस इनवेस्टमेंट बैंकिंग फर्मों के आवश्यक विभागों में से एक है, जो कॉर्पोरेट क्लाइंट्स को कंपनी के अधिग्रहण के लिए रणनीतिक निर्णय लेने, अपने ऋणों को पुनर्वित्त करने, व्यवसाय संचालन के विस्तार आदि जैसे लेवरेज्ड ऋण प्रदान करने में मदद करता है। लेवरेज्ड वित्त विभाग भी योजना के लिए जिम्मेदार है। अपने ग्राहकों के संपूर्ण ऋण वित्त पर प्रबंधन, संरचना और सलाह देना।
निजी इक्विटी फर्म और लीवरेज्ड बाय-आउट फर्म अपने पोर्टफोलियो में उच्च लाभ उठाने के उपयोग के साथ अपनी अनुकूलित परियोजनाओं को आक्रामक रूप से वित्तपोषित करते हैं और अपने रिटर्न को बढ़ाते हैं।
उत्तोलन वित्त उत्पाद
कुछ सामान्य लीवरेज्ड वित्त उत्पाद इस प्रकार हैं:
# 1 - उत्तोलन ऋण
यह एक प्रकार का नियमित वाणिज्यिक ऋण है जो बैंक पहले से ही अत्यधिक उधार लेने वाले उधारकर्ताओं को देता है। वाणिज्यिक बैंक उन उत्तोलन परियोजनाओं में ऋण देने का जोखिम उठाने के लिए अतिरिक्त ब्याज लेते हैं या वे डिफ़ॉल्ट होने की स्थिति में ऋण राशि को सुरक्षित करने के लिए अतिरिक्त प्रतिभूतियों के लिए पूछ सकते हैं। उधारकर्ता के डिफ़ॉल्ट जोखिम में विविधता लाने के लिए, बैंक उन जोखिम भरे व्यवसायों को अन्य वाणिज्यिक बैंकों के साथ सिंडिकेट ऋण के माध्यम से वित्त करने के लिए उपयोग करते हैं, जो लीड बैंक के साथ ऋण देने में भाग लेंगे।
# 2 - उच्च उपज बांड
ये निवेश ग्रेड से नीचे के बॉन्ड होते हैं यानी बीबीबी / बीए के नीचे क्रेडिट रेटिंग होती है। उन्हें जंक बॉन्ड भी कहा जाता है। आमतौर पर नीचे निवेश ग्रेड कंपनियां जो बांड बाजार को टैप करने में सक्षम नहीं हैं, वे कंपनी के विशिष्ट वस्तुओं के लिए वित्तपोषण के इस मार्ग का उपयोग करेंगी। चूंकि ये निवेश-ग्रेड बांड नहीं हैं और इन बॉन्डों में डिफ़ॉल्ट का जोखिम अधिक होता है, उधारकर्ता को बॉन्डधारकों को उच्च कूपन का भुगतान करना पड़ता है। कुछ बांडों में कड़े नकारात्मक नियम हो सकते हैं जैसे कि अतिरिक्त धनराशि उधार न लेना जब तक कि ये बांड पूरी तरह से भुगतान नहीं किए जाते हैं।
# 3 - मेजेनाइन वित्त
जैसा कि एक नाम से पता चलता है, मेजेनाइन फाइनेंसिंग उन कंपनियों को वित्तपोषण करने का अल्पकालिक तरीका है, जिन्हें केवल सर्वोत्तम व्यापार अवसर को जब्त करने के लिए पैसे की तत्काल आवश्यकता होती है। यह अल्पकालिक वित्तपोषण और दीर्घकालिक वित्तपोषण के बीच का एक सेतु है। इसका उपयोग ज्यादातर छोटी और मध्यम आकार की कंपनियों द्वारा आसानी से अपनी परियोजनाओं को लागत-प्रभावी तरीके से वित्त करने के लिए किया जाता है।
निष्कर्ष
एक कंपनी का विश्लेषण करते समय, उत्तोलन वित्त विश्लेषक को अपने रिटर्न का मूल्यांकन करने के लिए कंपनी के उत्तोलन के उपयोग को समझने की आवश्यकता होती है। उत्तोलन वित्त अपनी जोखिम की भूख को मापने में मदद करेगा और अनुमानित भविष्य के नकदी प्रवाह, कर के बाद आय, प्रति शेयर आय और निवेश पर रिटर्न का अनुमान लगाएगा। उत्तोलन सीधे वित्तीय जोखिम, बीटा और इक्विटी पूंजी की लागत से संबंधित है जिसका उपयोग कंपनी के वर्तमान मूल्य को मापने के लिए उचित छूट दर का अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है।
बहुत अधिक लीवरेज किए गए वित्त का उपयोग करना फर्मों के लिए खतरनाक हो सकता है जब तक कि यह ठीक से योजनाबद्ध और प्रभावी तरीके से प्रबंधित न हो। फाइनेंशियल लीवरेज की राशि आमतौर पर कंपनी के प्रबंधन का एक जानबूझकर विकल्प होती है, जबकि ऑपरेटिंग लीवरेज की राशि प्रत्येक उद्योग में प्रचलित बिजनेस मॉडल द्वारा संचालित होती है। इसलिए, निगम को जोखिम प्रबंधन गतिविधि के एक हिस्से के रूप में अपनी पूंजी संरचना में लीवरेज के उपयोग पर एक सीमा निर्धारित करनी चाहिए, ताकि हितधारक कंपनी की सॉल्वेंसी पर भरोसा न खोए। हालाँकि, संयंत्र, भूमि, उपकरण जिनका उपयोग उधार को समाप्त करने के लिए किया जा सकता है, ऐसे व्यवसाय की तुलना में अधिक वित्तीय उत्तोलन का उपयोग करने में सक्षम हो सकते हैं जिनमें ऐसी विशेषताएं नहीं हैं।
