विलय आर्बिट्राज क्या है?
विलय आर्बिट्रेज, जिसे जोखिम मध्यस्थता के रूप में भी जाना जाता है, एक घटना-चालित निवेश रणनीति है जिसका उद्देश्य अनिश्चितताओं का शोषण करना है जो उस अवधि के बीच मौजूद है जब एम एंड ए की घोषणा की जाती है और जब यह सफलतापूर्वक पूरा हो जाता है। मुख्य रूप से हेज फंड द्वारा शुरू की गई इस रणनीति में दो मर्जिंग कंपनियों के शेयरों को खरीदना और बेचना शामिल है, ताकि जोखिम रहित लाभ कमाया जा सके।
यह मुख्य रूप से दो रूप लेता है:
- शुद्ध पंचाट: इसमें लक्ष्य को खरीदना और अधिग्रहण मूल्य और लक्ष्य के बाजार मूल्य के बीच अंतर करने के लिए अधिग्रहणकर्ता को छोटा करना शामिल है।
- सट्टा पंचाट: इसमें सट्टा में लक्ष्य खरीदना शामिल है कि सौदा बिना किसी निश्चित जानकारी या सबूत के पूरा होने के बाद कीमतें अधिक हो जाएंगी कि सौदा कभी भी हो जाएगा।
विलय आर्बिट्राज फॉर्मूला
इसलिए उपरोक्त तीन घटक एक विलय मध्यस्थता की लाभ क्षमता तय करते हैं:
विलय आर्बिट्रेज स्प्रेड (यानी लाभ संभावित) = जोखिम प्रीमियम + जोखिम मुक्त दरडील ब्रेक की संभावना का विश्लेषण करने के लिए, मध्यस्थ को कई कारकों का अध्ययन करना चाहिए, जिसमें शेयरधारकों के वोटों से जुड़े जोखिम, कंपनियों के लिए उपलब्ध वित्त, प्रतिस्पर्धी बोलियों की संभावना, कुछ घटना की संभावना एक बोली के साथ सौदे को बाधित करना शामिल है। अधिग्रहणकर्ता, और उद्योग में मौजूदा रुझानों के लिए।
हालांकि, दुनिया भर में अर्थव्यवस्थाओं की कनेक्टिविटी के बढ़ते स्तर के साथ, सबसे चुनौतीपूर्ण कार्य दुनिया भर के न्यायालयों में नियामक अधिकारियों की समीक्षा प्रक्रियाओं के माध्यम से सफलतापूर्वक पालना है।
मर्जर आर्बिट्रेज का उदाहरण
चलिए मान लेते हैं कि एक काल्पनिक कंपनी X का शेयर 50 डॉलर प्रति शेयर पर कारोबार कर रहा है। अब, कंपनी Y ने कंपनी X खरीदने की अपनी योजना की घोषणा की, जैसे कि कंपनी X के शेयर धारकों को $ 85 का नकद मिलता है। नतीजतन, कंपनी एक्स का स्टॉक $ 65 तक उछल गया। यह $ 85 तक नहीं पहुंचता है क्योंकि संभावना हो सकती है कि सौदा सफल नहीं होगा।
मध्यस्थता या तो कंपनी एक्स के शेयर को 65 डॉलर की कीमत पर खरीद सकती है। प्रति शेयर $ 20 का लाभ वहाँ होगा यदि सौदा भौतिक हो जाता है या प्रति शेयर $ 15 का नुकसान होता है अगर सौदा नहीं होता है, और स्टॉक वापस $ 50 तक गिर जाता है, जो हो सकता है या नहीं हो सकता है। यह मानते हुए कि इस बात की 60% संभावना है कि सौदा अमल में आएगा और 40% यह निष्पादित नहीं किया जाएगा।
अब, उपलब्ध जानकारी के आधार पर, अगर मध्यस्थ का मानना है कि यह सौदा अमल में आएगा, तो उसे कंपनी एक्स के शेयर को $ 65 में खरीदना चाहिए और $ 20 के लाभ का आनंद लेना चाहिए, अन्यथा अगर उसे विश्वास है कि सौदा नहीं होगा। उसे कंपनी एक्स के शेयर को 65 डॉलर में बेचना चाहिए और प्रति शेयर 15 डॉलर के लाभ को पॉकेट में डालना चाहिए। चूंकि सौदे की संभावना के संबंध में सूचित निर्णय लेने के लिए पर्याप्त जानकारी उपलब्ध नहीं है, इसलिए वह इस सौदे में निवेश से बचने का विकल्प भी चुन सकते हैं।
पेशेवरों
- अधिकांश रणनीतियाँ बाज़ार तटस्थ हैं, और इसलिए ये रणनीतियाँ अधिकांश बाज़ार स्थिति परिदृश्यों में लाभ उत्पन्न करती हैं। ये रणनीति एक ही समय में नकारात्मक जोखिम को सीमित करने पर ध्यान केंद्रित करती है, जिससे बाजार की स्थिति से लाभ कमाने के लिए सूचित अटकलें या निर्णय होते हैं।
- रणनीति का आक्रामक दृष्टिकोण रणनीति की पूर्ण वापसी प्रकृति का पक्षधर है।
विपक्ष
- कभी-कभी ट्रेड इन रणनीतियों का उपयोग करके बाजार का फायदा उठाते हैं। कई रणनीतियाँ विशुद्ध रूप से प्रकृति में अटकलें हैं और जुए का एक रूप है और इसलिए स्टॉक की कीमतों को एक स्तर तक ले जा सकती है जिसे कंपनी के मूल सिद्धांतों द्वारा समझाया नहीं जा सकता है।
- चूंकि इन रणनीतियों का उपयोग मुख्य रूप से हेज फंडों द्वारा किया जाता है, जिनके पास मजबूत वित्तीय मांसपेशियां होती हैं, उनके कार्य बाजार को काफी मार्जिन से प्रभावित करते हैं क्योंकि वे थोक लेनदेन के माध्यम से संचालित होते हैं।
निष्कर्ष
विलय की मध्यस्थता विशुद्ध रूप से सट्टा हो सकती है या विभिन्न बाजारों में मूल्य-अक्षमता पर आधारित हो सकती है। गैर-संतुलन राज्य लंबे समय तक मौजूद नहीं हो सकता है। इसलिए, मध्यस्थता लेन-देन को पर्याप्त तेजी से निष्पादित करने की आवश्यकता है, इससे पहले कि मूल्य निर्धारण अक्षमता गायब हो जाए क्योंकि तर्कसंगत निवेशक स्टॉक की कीमतों को अपने वास्तविक स्तर पर ला सकते हैं।
