कुशल फ्रंटियर (परिभाषा, उदाहरण) - कुशल फ्रंटियर पोर्टफोलियो क्या है?

कुशल सीमांत परिभाषा;

कुशल फ्रंटियर, जिसे पोर्टफोलियो फ्रंटियर के रूप में भी जाना जाता है, आदर्श या इष्टतम पोर्टफोलियो का एक सेट है, जो कि न्यूनतम स्तर के रिटर्न के लिए उच्चतम रिटर्न देने की उम्मीद है। इस अक्ष का निर्माण x- अक्ष पर जोखिम के माप के रूप में y- अक्ष पर अपेक्षित प्रतिफल और मानक विचलन की साजिश रचने से होता है। यह एक पोर्टफोलियो के जोखिम-और रिटर्न ट्रेड-ऑफ को बढ़ाता है। सीमा के निर्माण के लिए, तीन महत्वपूर्ण कारकों पर ध्यान दिया जाना चाहिए:

• अपेक्षित आय,
• रिटर्न की परिवर्तनशीलता की माप के रूप में भिन्न / मानक विचलन भी जोखिम के रूप में जाना जाता है और
• सहप्रसरण एक और संपत्ति की है कि एक परिसंपत्ति की वापसी की।

यह मॉडल अमेरिकी अर्थशास्त्री हैरी मार्कोविट द्वारा वर्ष 1952 में स्थापित किया गया था। इसके बाद, उन्होंने उसी के बारे में शोध पर कुछ साल बिताए, जिसके कारण उन्हें 1990 में नोबेल पुरस्कार मिला।

कुशल फ्रंटियर का उदाहरण

आइए एक संख्यात्मक उदाहरण की मदद से कुशल फ्रंटियर के निर्माण को समझें:

मान लें कि एक विशेष पोर्टफोलियो में, दो परिसंपत्तियां, ए 1 और ए 2 हैं। दो परिसंपत्तियों के लिए जोखिम और रिटर्न की गणना करें जिनकी अपेक्षित वापसी और मानक विचलन निम्नानुसार हैं:

विशेष रूप से	अ १	ए 2
अपेक्षित आय	10%	20%
मानक विचलन	15%	30%
सहसंबंध गुणांक	-0.05

आइए अब हम परिसंपत्तियों को वज़न देते हैं, अर्थात, नीचे दी गई ऐसी परिसंपत्तियों में निवेश की कुछ पोर्टफोलियो संभावनाएँ:

पोर्टफोलियो	वजन में %)
	अ १	ए 2
1 है	100	०
२	.५	२५
३	50	50
४	२५	.५
५	०	100

एक्सपेक्टेड रिटर्न और पोर्टफोलियो रिस्क के लिए फॉर्मूले का उपयोग करना

अपेक्षित रिटर्न = (A1 का रिटर्न * A1 का) + (A2 का वजन * A2 का रिटर्न)

पोर्टफोलियो जोखिम = √ ((भार A1 के ² A1 के * मानक विचलन ² ) + (ए 2 का वजन ² ए 2 के * मानक विचलन ² ) + (2 एक्स सहसंबंध गुणांक * मानक ए 2 के A1 * मानक विचलन) का विचलन),

हम नीचे दिए गए पोर्टफोलियो जोखिम और रिटर्न पर पहुंच सकते हैं।

पोर्टफोलियो	जोखिम	वापसी
1 है	१५	१०
२	9.92	12.5
३	12.99 है	१५
४	20.88 है	17.5
५	३०	२०

उपरोक्त तालिका का उपयोग करके, यदि हम X- अक्ष पर जोखिम और Y- अक्ष पर रिटर्न प्लॉट करते हैं, तो हमें एक ग्राफ मिलता है जो निम्नानुसार दिखता है और इसे कुशल फ्रंटियर कहा जाता है, जिसे कभी-कभी मार्कोविट्ज़ बुलेट भी कहा जाता है ।

इस उदाहरण में, हमने मान लिया है कि सादगी और आसान समझ के लिए पोर्टफोलियो में केवल दो संपत्ति A1 और A2 शामिल हैं। हम एक समान फैशन में, कई संपत्तियों के लिए एक पोर्टफोलियो का निर्माण कर सकते हैं और इसे सीमांत प्राप्त करने के लिए साजिश कर सकते हैं। उपरोक्त ग्राफ में, फ्रंटियर के बाहर के किसी भी बिंदु को कुशल फ्रंटियर पर पोर्टफोलियो से हीन माना जाता है क्योंकि वे उच्च जोखिम या कम रिटर्न के साथ समान रिटर्न की पेशकश करते हैं जो फ्रंटियर पर उन पोर्टफोलियो के समान जोखिम वाले होते हैं।

कुशल फ्रंटियर के उपरोक्त चित्रमय प्रतिनिधित्व से, हम दो तार्किक निष्कर्षों पर पहुंच सकते हैं:

• यह वह जगह है जहां इष्टतम विभागों हैं।
• कुशल सीमांत एक सीधी रेखा नहीं है। यह घुमावदार है। इसे Y- अक्ष में समतल किया जाता है।

हालांकि, कुशल फ्रंटियर एक सीधी रेखा होगी यदि हम इसे पूर्ण जोखिम मुक्त पोर्टफोलियो के लिए बना रहे हैं।

कुशल फ्रंटियर मॉडल की मान्यताओं

• निवेशक तर्कसंगत हैं और उन्हें बाजारों के सभी तथ्यों के बारे में जानकारी है। इस धारणा का तात्पर्य है कि सभी निवेशक स्टॉक आंदोलनों को समझने, रिटर्न की भविष्यवाणी करने और तदनुसार निवेश करने के लिए पर्याप्त सतर्क हैं। इसका मतलब यह भी है कि यह मॉडल सभी निवेशकों को एक ही पृष्ठ पर होने की बात मानता है जहां तक ​​बाजारों का ज्ञान है।
• सभी निवेशकों का एक सामान्य लक्ष्य होता है, और वह है जोखिम से बचना क्योंकि वे जोखिम-से-प्रभावित होते हैं और जहाँ तक संभव हो और व्यावहारिक रूप से वापसी को अधिकतम करते हैं।
• कई निवेशक नहीं हैं जो बाजार मूल्य को प्रभावित करेंगे।
• निवेशकों के पास असीमित उधारी शक्ति है।
• निवेशक जोखिम-मुक्त ब्याज दर पर पैसा उधार देते हैं और उधार लेते हैं।
• बाजार कुशल हैं।
• संपत्ति एक सामान्य वितरण का पालन करती है।
• बाजार जानकारी को जल्दी से अवशोषित करते हैं और तदनुसार क्रियाओं को आधार बनाते हैं।
• निवेशकों के निर्णय हमेशा जोखिम की माप के रूप में अपेक्षित रिटर्न और मानक विचलन पर आधारित होते हैं।

मेरिट करता है

• इस सिद्धांत ने विविधीकरण के महत्व को चित्रित किया।
• यह कुशल फ्रंटियर ग्राफ निवेशकों को कम से कम संभव रिटर्न के साथ उच्चतम रिटर्न वाले पोर्टफोलियो संयोजनों को चुनने में मदद करता है।
• यह जोखिम-वापसी अंतरिक्ष में सभी प्रमुख विभागों का प्रतिनिधित्व करता है।

कमियां / अवगुण

• यह धारणा कि सभी निवेशक तर्कसंगत हैं और ध्वनि निवेश निर्णय हमेशा सही नहीं हो सकते क्योंकि सभी निवेशकों को बाजारों के बारे में पर्याप्त जानकारी नहीं होगी।
• सिद्धांत को लागू किया जा सकता है, या सीमा का निर्माण केवल तभी किया जा सकता है जब इसमें विविधीकरण की अवधारणा शामिल हो। ऐसे मामले में जहां कोई विविधता नहीं है, यह सुनिश्चित है कि सिद्धांत विफल हो जाएगा।
• इसके अलावा, यह धारणा कि निवेशकों के पास असीमित उधारी है और उधार देने की क्षमता एक दोषपूर्ण है।
• यह धारणा कि संपत्ति एक सामान्य वितरण पैटर्न का पालन करती है, शायद हमेशा सच न हो। वास्तव में, प्रतिभूतियों को रिटर्न का अनुभव करना पड़ सकता है जो संबंधित मानक विचलन से बहुत दूर हैं, कभी-कभी तीन मानक विचलन की तरह दूर होते हैं।
• सीमा का निर्माण करते समय वास्तविक लागतों जैसे कर, दलाली, शुल्क आदि पर ध्यान नहीं दिया जाता है।

निष्कर्ष

योग करने के लिए, कुशल फ्रंटियर परिसंपत्तियों का एक संयोजन प्रदर्शित करता है जिसमें किसी दिए गए स्तर के जोखिम के लिए अपेक्षित वापसी का इष्टतम स्तर होता है। यह अतीत पर निर्भर है, और यह हर साल बदलता रहता है; नया डेटा है। आखिरकार, अतीत के आंकड़ों को जरूरी नहीं कि भविष्य में जारी रखा जाए।
लाइन पर सभी पोर्टफोलियो 'कुशल' हैं, और लाइन से बाहर होने वाली संपत्ति इष्टतम नहीं हैं क्योंकि या तो वे एक ही जोखिम के लिए कम रिटर्न की पेशकश करते हैं या वे समान स्तर की वापसी के लिए जोखिम भरे हैं।

हालाँकि इस मॉडल की गैर-व्यवहार्य मान्यताओं की तरह इसके अपने अवगुण हैं, इसे पहली बार पेश किए जाने के समय क्रांतिकारी होने के लिए निर्धारित किया गया था।