धन का समय मूल्य (TVM) - परिभाषा, अवधारणा और उदाहरण

धन की परिभाषा का समय मूल्य

टाइम वैल्यू ऑफ मनी (टीवीएम) का अर्थ है कि वर्तमान में प्राप्त धन भविष्य में प्राप्त होने वाले धन की तुलना में अधिक है, क्योंकि अब प्राप्त धन का निवेश किया जा सकता है और यह भविष्य में उद्यम के लिए ब्याज या निवेश से नकदी प्रवाह उत्पन्न कर सकता है। भविष्य में और पुनर्निवेश से प्रशंसा।

धन के समय मूल्य को वर्तमान रियायती मूल्य के रूप में भी जाना जाता है। एक बचत बैंक खाते में जमा धन एक निश्चित ब्याज दर अर्जित करता है ताकि वर्तमान समय में धन को उनसे दूर रखने के लिए क्षतिपूर्ति की जा सके। इसलिए, यदि कोई बैंक धारक खाते में $ 100 जमा करता है, तो एक वर्ष के बाद उम्मीद $ 100 से अधिक प्राप्त होगी।

स्पष्टीकरण

धन का समय मूल्य एक अवधारणा है जो धन की अवसर लागत पर विचार करके वित्तीय निर्णयों के परिणामस्वरूप उत्पन्न होने वाले भविष्य के नकदी प्रवाह के प्रासंगिक मूल्य को पहचानता है। चूंकि पैसा समय के साथ मूल्य खो देता है, इसलिए मुद्रास्फीति होती है, जिससे पैसे की खरीद शक्ति कम हो जाती है। हालाँकि, अब के बजाय भविष्य में धन प्राप्त करने की लागत मुद्रास्फीति के कारण इसके वास्तविक मूल्य में होने वाले नुकसान से अधिक होगी। अभी पैसे नहीं होने की अवसर लागत में अतिरिक्त आय का नुकसान भी शामिल है, जो कि पहले नकदी के कब्जे में होने से अर्जित किया जा सकता था।

इसके अलावा, भविष्य में पैसा प्राप्त करने के बजाय अब इसमें कुछ जोखिम और अनिश्चितता हो सकती है। इन कारणों से, भविष्य के नकदी प्रवाह वर्तमान नकदी प्रवाह से कम हैं।

धन अवधारणाओं के शीर्ष 6 समय मूल्य

# 1 - एक एकल राशि का भविष्य मूल्य

पैसे की अवधारणा के समय मूल्य में पहला जो हम चर्चा करते हैं, वह है एकल राशि के भविष्य के मूल्य की गणना करना।

मान लीजिए कि एक बचत खाते में 3 साल के लिए $ 1,000 निवेश करता है, जो प्रति वर्ष 10% ब्याज देता है। यदि कोई ब्याज आय को पुनर्जीवित करने की अनुमति देता है, तो निवेश निम्नानुसार बढ़ेगा:

प्रथम वर्ष के अंत में भविष्य का मूल्य

  • वर्ष की शुरुआत में प्रिंसिपल $ 1,000
  • वर्ष के लिए ब्याज ($ 1,000 * 0.10) $ 100
  • $ 1,100 के अंत में प्रिंसिपल

दूसरे वर्ष के अंत में भविष्य का मूल्य

  • वर्ष की शुरुआत में प्रिंसिपल $ 1,100
  • वर्ष के लिए ब्याज ($ 1,100 * 0.10) $ 110
  • $ 1,210 के अंत में प्रिंसिपल

पैसा निवेश करने और अर्जित ब्याज को पुनर्निवेश करने की प्रक्रिया को कंपाउंडिंग कहा जाता है। ब्याज दर के "आर"% होने पर "एन" वर्ष के बाद भविष्य के मूल्य या मिश्रित मूल्य।

एफवी = पीवी (1 + आर) एन

उपरोक्त समीकरण के अनुसार, (1 + r) n को भविष्य का मूल्य कारक कहा जाता है। पूर्व-परिभाषित टेबल हैं जो वर्षों की 'एन' संख्या के बाद ब्याज की दर और उसके मूल्य को निर्दिष्ट करती हैं। इसका उपयोग कैलकुलेटर या एक्सेल स्प्रेडशीट की सहायता से भी किया जा सकता है। नीचे स्नैपशॉट इस बात का एक उदाहरण है कि विभिन्न ब्याज दरों के लिए और अलग-अलग समय अंतराल पर दर की गणना कैसे की जाती है।

इसलिए, उपरोक्त उदाहरण लेते हुए, $ 1,000 के FV का उपयोग इस प्रकार किया जा सकता है:

FV = 1000 (1.210) = $ 1210

# 2 - धन का समय मूल्य: दोहरीकरण अवधि

पैसे के समय मूल्य (टीवीएम) की अवधारणा का पहला महत्वपूर्ण पहलू दोहरीकरण अवधि है।

निवेशक आमतौर पर यह जानना चाहते हैं कि किसी दिए गए ब्याज पर उनका निवेश कब दोगुना हो सकता है। हालांकि थोड़ा क्रूड, एक स्थापित नियम "72 का नियम" है, जिसमें कहा गया है कि ब्याज दर से 72 को विभाजित करके दोहरीकरण अवधि प्राप्त की जा सकती है।

उदाहरण के लिए, यदि ब्याज 8% है, तो दोहरीकरण अवधि 9 वर्ष (72/8 = 9 वर्ष) है।

थोड़ा अधिक गणनात्मक नियम "69 का नियम" है जो दोहरीकरण अवधि को 0.35 + 69 / ब्याज के रूप में बताता है

# 3 - एक एकल राशि का वर्तमान मूल्य

पैसे के समय मूल्य (टीवीएम) की अवधारणा में तीसरा महत्वपूर्ण बिंदु एक राशि का वर्तमान मूल्य खोजना है।

यह परिदृश्य पैसे के वर्तमान मूल्य को बताता है, जो एक निश्चित समयावधि के बाद प्राप्त होने की उम्मीद है। वर्तमान मूल्य की गणना के लिए उपयोग की जाने वाली छूट की प्रक्रिया केवल कंपाउंडिंग का विलोम है। पीवी सूत्र को नीचे दिए गए सूत्र का उपयोग करके आसानी से प्राप्त किया जा सकता है:

पीवी = एफवी एन (1 / (1 + आर) एन )

उदाहरण के लिए, यदि किसी ग्राहक को 3 वर्ष @ 8% ROI के बाद $ 1,000 प्राप्त होने की उम्मीद है, तो वर्तमान समय में उसके मूल्य की गणना इस प्रकार की जा सकती है:

पीवी = 1000 (1 / 1.08) 3

पीवी = 1000 * 0.794 = $ 794

# 4 - एक वार्षिकी का भविष्य मूल्य

पैसे के समय मूल्य (टीवीएम) की अवधारणा में चौथा महत्वपूर्ण अवधारणा एक वार्षिकी के भविष्य के मूल्य की गणना करना है।

एक वार्षिकी नियमित समय अंतराल पर होने वाली निरंतर नकदी प्रवाह (प्राप्तियां या भुगतान) की एक धारा है। उदाहरण के लिए, जीवन बीमा पॉलिसी का प्रीमियम भुगतान एक वार्षिकी है। जब प्रत्येक अवधि के अंत में नकदी प्रवाह होता है, तो वार्षिकी को साधारण वार्षिकी या आस्थगित वार्षिकी कहा जाता है। जब यह प्रवाह प्रत्येक अवधि की शुरुआत में होता है, तो इसे एन्युटी के कारण कहा जाता है। एक वार्षिक वार्षिकी के लिए सूत्र समान साधारण वार्षिकी के लिए सूत्र (1 + r) गुणा करने का समय है। हमारा ध्यान आस्थगित वार्षिकी पर अधिक रहेगा।

आइए एक उदाहरण लेते हैं जिससे एक बैंक 5 साल के लिए सालाना 1,000 डॉलर जमा करता है, और जमा 10% आरओआई पर चक्रवृद्धि ब्याज कमा रहा है, 5 साल के अंत में जमा की श्रृंखला का मूल्य:

भविष्य का मूल्य = $ 1,000 (1 + 1.10) 4 + $ 1,000 (1 + 1.10) 3 + $ 1,000 (1 + 1.10) 2 + $ 1,000 (1.10) + $ 1,000 = $ 6,105

सामान्य शब्दों में, वार्षिकी का भविष्य मूल्य निम्नलिखित सूत्र द्वारा दिया गया है:

  • एफवीए एन = ए ((1 + आर) एन - 1) / आर
  • FVA n वार्षिकी का FV है, जिसमें 'n' अवधियों की अवधि है, 'A' स्थिर आवधिक प्रवाह है, और 'r' प्रति अवधि ROI है। शब्द ((1 + r) n - 1) / r को वार्षिकी के लिए भविष्य के मूल्य हित कारक के रूप में जाना जाता है।

# 5 - वार्षिकी का वर्तमान मूल्य

पैसे की अवधारणा के समय मूल्य में पांचवीं महत्वपूर्ण अवधारणा एक वार्षिकी के वर्तमान मूल्य की गणना करना है।

यह अवधारणा एफवी के बजाय केवल वार्षिकी के भविष्य के मूल्य का एक उलट है; पीवी पर ध्यान केंद्रित किया जाएगा। मान लीजिए कि प्रत्येक वर्ष के अंत में होने वाली प्रत्येक रसीद के साथ 3 वर्षों के लिए $ 1,000 प्रतिवर्ष प्राप्त करने की उम्मीद है, तो 10% की छूट दर पर लाभ की इस धारा के पीवी की गणना नीचे दी जाएगी:

$ 1,000 (1 / 1.10) + 1,000 (1 / 1.10) 2 + 1,000 (1 / 1.10) 3 = $ 2,486.80

सामान्य शब्दों में, वार्षिकी का वर्तमान मूल्य निम्नानुसार व्यक्त किया जा सकता है:

  • ए = ((1 - (1/1 + आर) एन ) / आर)

# 6 - वर्तमान मूल्य का वर्तमान

पैसे के समय के मूल्य (टीवीएम) में छठी अवधारणा एक निरंतरता के वर्तमान मूल्य को खोजने के लिए है।

अनिश्चितता अनिश्चित काल की वार्षिकी है। उदाहरण के लिए, ब्रिटिश सरकार ने 'कंसोल' नामक बांड जारी किए हैं, जो पूरे अस्तित्व में वार्षिक ब्याज का भुगतान करते हैं। यद्यपि प्रति व्यक्ति का कुल अंकित मूल्य अनंत और अपरिहार्य है, लेकिन इसका वर्तमान मूल्य नहीं है। टाइम वैल्यू ऑफ मनी (टीवीएम) सिद्धांत के अनुसार, पेरीपिटिटी का प्रेजेंट वैल्यू पेरीफिटी के प्रत्येक आवधिक भुगतान के रियायती मूल्य का योग है। वर्तमान मूल्य की गणना के लिए सूत्र है:

निश्चित आवधिक भुगतान / आरओआई या कंपाउंडिंग अवधि के लिए छूट की दर

उदाहरण के लिए, 1 जनवरी, 2015 को पीवी की गणना करते हुए, जनवरी 2015 से शुरू होने वाले प्रत्येक महीने के अंत में $ 1,000 का भुगतान करने वाले एक अपराधी को 0. * 8% की मासिक छूट दर के रूप में दिखाया जा सकता है:

  • पीवी = $ 1,000 / 0.8% = $ 125,000

बढ़ता हुआ सदाचार

यह एक ऐसा परिदृश्य है, जिसमें प्रति व्यक्ति किराया भुगतान की तरह बदलता रहेगा। उदाहरण के लिए, एक कार्यालय परिसर में आगामी वर्ष के लिए $ 3 मिलियन का शुद्ध किराया उत्पन्न होने की उम्मीद है, जो कि प्रति वर्ष 5% की वृद्धि की उम्मीद है। यदि हम मानते हैं कि वृद्धि अनिश्चित काल तक जारी रहेगी, तो किराये की व्यवस्था को बढ़ती हुई अपराध की संज्ञा दी जाएगी। यदि छूट की दर 10% है, तो किराये की धारा का पीवी होगा:

बीजगणितीय सूत्र में, इसे निम्नानुसार प्रदर्शित किया जा सकता है,

  • PV = C / rg, जहां 'C' वर्ष के दौरान प्राप्त होने वाला किराया है, 'r' ROI है और 'g' वृद्धि दर है।

धन का समय मूल्य - इंट्रा-ईयर कम्पाउंडिंग और डिस्काउंटिंग

इस मामले में, हम उस मामले पर विचार करते हैं, जहां अक्सर आधार पर कंपाउंडिंग की जाती है। एक ग्राहक को 1,000 डॉलर एक वित्त कंपनी के साथ जमा करना, जो अर्ध-वार्षिक आधार पर 12% ब्याज का भुगतान करता है, जो बताता है कि ब्याज राशि का भुगतान हर 6 महीने में किया जाता है। जमा राशि इस प्रकार बढ़ेगी:

  • पहले छह महीने: शुरुआत में प्रिंसिपल = $ 1,000
  • 6 महीने के लिए ब्याज = $ 60 ($ 1,000 * 12%) / 2
  • अंत में प्रिंसिपल = $ 1,000 + $ 60 = $ 1,060

अगले छह महीने: शुरुआत में प्रिंसिपल = $ 1,060

  • 6 महीने के लिए ब्याज = $ 63.6 ($ 1,060 * 12%) / 2
  • अंत में प्रिंसिपल = $ 1,060 + $ 63.6 = $ 1,123.6

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि यदि समझौता सालाना किया जाता है, तो एक वर्ष के अंत में प्रिंसिपल $ 1,000 * 1.12 = 1,120 होगा। $ 3.6 का अंतर (अर्ध-वार्षिक समझौता के तहत $ 1,123.6 और वार्षिक समझौता के तहत $ 1,120 के बीच) दूसरे छमाही के लिए ब्याज पर ब्याज का प्रतिनिधित्व करता है।

मुद्रा उदाहरणों का समय मूल्य

उदाहरण # 1 - लाभांश डिस्काउंट मॉडल

यह डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल का उपयोग करके वैल्यूएशन में इसके उपयोग का पैसा वास्तविक जीवन का उदाहरण है।

लाभांश डिस्काउंट मॉडल में अपने भविष्य के नकदी प्रवाह को जोड़कर एक शेयर की कीमत होती है जो रिटर्न की आवश्यक दर से छूट होती है जो एक निवेशक स्टॉक के मालिक होने के जोखिम के लिए मांग करता है।

यहाँ CF = लाभांश।

हालांकि, यह स्थिति थोड़ी सैद्धांतिक है, क्योंकि निवेशक लाभांश के लिए शेयरों के साथ-साथ पूंजीगत प्रशंसा में भी निवेश करते हैं। पूंजी की सराहना तब होती है जब आप स्टॉक को अधिक कीमत पर बेचते हैं तब आप खरीदते हैं। ऐसे मामले में, दो नकदी प्रवाह हैं -

  1. भावी लाभांश भुगतान
  2. भविष्य की बिक्री मूल्य

आंतरिक मूल्य = लाभांश के वर्तमान मूल्य का योग + स्टॉक बिक्री मूल्य का वर्तमान मूल्य

यह डीडीएम मूल्य स्टॉक का आंतरिक मूल्य है।

यहां एक डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल DDM का उदाहरण लेते हैं।

मान लें कि आप एक शेयर की खरीद पर विचार कर रहे हैं जो अगले वर्ष $ 20 (Div 1) और अगले वर्ष $ 21.6 (Div 2) के लाभांश का भुगतान करेगा। दूसरा लाभांश प्राप्त करने के बाद, आप $ 333.3 के लिए स्टॉक बेचने की योजना बनाते हैं। यदि आपका आवश्यक रिटर्न 15% है तो इस शेयर का आंतरिक मूल्य क्या है?

इस समस्या को 3 चरणों में हल किया जा सकता है -

चरण 1 - वर्ष 1 और वर्ष 2 के लिए लाभांश का वर्तमान मूल्य ज्ञात करें।

  • पीवी (1 वर्ष) = $ 20 / ((1.15) 1)
  • पीवी (2 वर्ष) = $ 20 / ((1.15) 2)
  • इस उदाहरण में, वे $ 17.4 और $ 16.3 के रूप में क्रमशः 1 और 2 साल के लाभांश के लिए निकलते हैं।

चरण 2 - दो साल के बाद भविष्य के विक्रय मूल्य का वर्तमान मूल्य ज्ञात करें।

  • पीवी (विक्रय मूल्य) = $ 333.3 / (1.15 2)

चरण 3 - लाभांश का वर्तमान मूल्य और विक्रय मूल्य का वर्तमान मूल्य जोड़ें

  • $ 17.4 + $ 16.3 + $ 252.0 = $ 285.8

उदाहरण # 2 - ऋण ईएमआई कैलकुलेटर

1 वर्ष की शुरुआत में एक ऋण जारी किया जाता है। मूलधन $ 15,000,000 है, ब्याज दर 10% है, और यह अवधि 60 महीने है। चुकौती प्रत्येक माह के अंत में की जानी है। अवधि के अंत तक ऋण पूरी तरह से चुकाया जाना चाहिए।

  • प्रिंसिपल - $ 15,000,000
  • ब्याज दर (मासिक) - 1%
  • टर्म = 60 महीने

समान मासिक किस्त या EMI खोजने के लिए, हम Excel में PMT फ़ंक्शन का उपयोग कर सकते हैं। इसमें इनपुट के रूप में प्रिंसिपल, इंटरेस्ट और टर्म की जरूरत होती है।

EMI = $ 33,367 प्रति माह

उदाहरण # 3 - अलीबाबा मूल्यांकन

आइए देखते हैं कि अलीबाबा आईपीओ के मूल्यांकन के लिए टाइम वैल्यू ऑफ मनी (टीवीएम) की अवधारणा को कैसे लागू किया गया। अलीबाबा के मूल्यांकन के लिए, मैंने वित्तीय विवरण विश्लेषण किया था और वित्तीय विवरणों का पूर्वानुमान लगाया था और फिर फर्म को फ्री कैश फ्लो की गणना की थी। आप यहां अलीबाबा फाइनेंशियल मॉडल डाउनलोड कर सकते हैं

नीचे प्रस्तुत है अलीबाबा के फर्म को फ्री कैश फ्लो। फ्री कैश प्रवाह को दो भागों में विभाजित किया गया है - ए) ऐतिहासिक एफसीएफएफ और बी) एफसीएफएफ का पूर्वानुमान

  • ऐतिहासिक एफसीएफएफ की वार्षिक विवरणी से कंपनी के आय विवरण, बैलेंस शीट और कैश फ्लो पर पहुंचा जाता है
  • पूर्वानुमान एफसीएफएफ की गणना केवल वित्तीय विवरणों के पूर्वानुमान के बाद की जाती है (हम इसे एक्सेल में वित्तीय मॉडल तैयार करने के रूप में कहते हैं)। कोर फाइनेंशियल मॉडलिंग थोड़ा मुश्किल है, और मैं इस लेख में वित्तीय मॉडल के विवरण और प्रकारों पर चर्चा नहीं करूंगा।
  • अलीबाबा के मूल्यांकन का पता लगाने के लिए, हमें भविष्य के सभी वित्तीय वर्षों का वर्तमान मूल्य (प्रतिमान - टर्मिनल मूल्य) तक खोजना होगा
  • संपूर्ण विश्लेषण के लिए, आप इस विस्तृत नोट का उल्लेख कर सकते हैं - अलीबाबा वैल्यूएशन मॉडल।

निष्कर्ष

मुद्रा की अवधारणा का समय मूल्य उपरोक्त विचारों को वर्तमान मूल्य या भविष्य के मूल्य समकक्षों में परिवर्तित करके विभिन्न समय अवधि से नकदी प्रवाह के एक उद्देश्य मूल्यांकन की सुविधा प्रदान करके वित्तीय निर्णयों में शामिल करने का प्रयास करता है। यह केवल पैसे के वर्तमान और भविष्य के मूल्य को बेअसर करने और चिकनी वित्तीय निर्णयों पर पहुंचने का प्रयास करेगा।

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