डिबेंचर अर्थ
एक डिबेंचर को अक्सर एक असुरक्षित (कोई संपार्श्विक) ऋण साधन के रूप में परिभाषित नहीं किया जाता है, जिसमें परिपक्वता मध्यम से दीर्घकालिक तक होती है। यह आमतौर पर कॉर्पोरेट और सरकारी संस्थाओं द्वारा तय या अस्थायी ब्याज दरों पर पैसा उधार लेने के लिए उपयोग किया जाता है, जो तब इकाई की पूंजी संरचना में योगदान देता है। हालांकि, यह शेयर पूंजी से अलग है।
जिस तरह से एक डिबेंचर फ़ंक्शन बॉन्ड के समान कम या ज्यादा होता है। यह शब्द कुछ देशों में बॉन्ड या नोट्स के साथ परस्पर उपयोग किया जाता है, लेकिन कुछ अंतर हैं जिन्हें हम आगे देखेंगे।
यह एक विशिष्ट बंधन से कैसे अलग है?
एक असुरक्षित बॉन्ड को आमतौर पर ज्यादातर देशों में डिबेंचर के रूप में जाना जाता है। हालांकि, कुछ के लिए, दो शब्द विनिमेय हैं, और ब्रिटेन में, डिबेंचर को इकाई की संपत्ति द्वारा सुरक्षित किया जाता है।
- बांड आमतौर पर भौतिक संपत्ति या संपार्श्विक द्वारा समर्थित होते हैं, जबकि असुरक्षित बॉन्ड (डिबेंचर) जारीकर्ता की साख से पूरी तरह से समर्थित होते हैं।
- असुरक्षित बांड आमतौर पर कुछ विशिष्ट जरूरतों को पूरा करने के लिए जारी किए जाते हैं, जैसे कि, एक आगामी परियोजना या विस्तार।
- असुरक्षित बॉन्ड को फिक्स्ड या फ्लोटिंग रेट ऑफ इंटरेस्ट की विशेषता दी जा सकती है, जबकि बॉन्ड ज्यादातर फिक्स्ड रेट इंस्ट्रूमेंट्स होते हैं।
- परिपक्वता तक प्रत्येक वर्ष मूलधन का एकमुश्त एकमुश्त या किस्तों में हो सकता है।
डिबेंचर के प्रकार
नीचे दिए गए विभिन्न प्रकार के डिबेंचर हैं।
- परिवर्तनीय- कुछ निवेशकों को परिपक्वता मूल्य प्राप्त करने के विकल्प के साथ प्रदान किया जाता है या उनके डिबेंचर को इक्विटी में परिवर्तित कर दिया जाता है, एक ऐसी सुविधा जो किसी असुरक्षित साधन में निवेश के डर को कुछ हद तक कम कर देती है।
- गैर-परिवर्तनीय- निवेशकों को केवल इक्विटी रूपांतरण के अवसर के साथ अर्जित ब्याज के साथ परिपक्वता मूल्य प्राप्त होता है।
- शाश्वत - बिना परिपक्वता तिथि वाले असुरक्षित बांड को सदा के लिए कहा जाता है। उन्हें इक्विटी के समान माना जाता है और ऋण साधन के रूप में नहीं।
- फ़्लोटिंग दर- ब्याज भुगतान में भिन्नता होने के कारण उतार-चढ़ाव होता है।
- फिक्स्ड-रेट- ब्याज भुगतान असुरक्षित बॉन्ड के जीवन भर एक समान रहता है।
उदाहरणों के साथ डिबेंचर वैल्यूएशन फॉर्मूला
मूलधन कैसे चुकाया जाता है, इस पर निर्भर करते हुए, निम्नलिखित विधियों का उपयोग करके असुरक्षित बॉन्ड की कीमत तय की जा सकती है:
# 1 - परिपक्वता तिथि में संपूर्ण परिपक्वता मूल्य भुगतान
मूल्यांकन की यह प्रक्रिया बांड के समान है।
डिबेंचर मूल्य = भविष्य के ब्याज भुगतान का वर्तमान मूल्य + परिपक्वता मूल्य का वर्तमान मूल्य
कहा पे,
- r = छूट दर, जिसे यील्ड टू मैच्योरिटी (YTM) भी कहा जाता है
- n = परिपक्वता तक की अवधि
- एम = परिपक्वता मूल्य
उदाहरण
एक निवेशक 5 साल के बाद 6%, $ 1000 डिबेंचर रिडरेबल में निवेश करना चाहता है। निवेशक की वापसी की आवश्यक दर 8% है। डिबेंचर मान की गणना करें।
- डिबेंचर मान = (60 / (1.08) + 60 / (1.08) 2 + 60 / (1.08) 3 + 60 / (1.08) 4 + 60 / (1.08) 5) + 1000 / (1.08) - 5
- = $ 920.15
एक्सेल में पीवी फ़ंक्शन का उपयोग करके इस मूल्य को एमएस एक्सेल में भी गणना की जा सकती है।
# 2 - मूलधन किस्तों में चुकाया जाता है
मूलधन ब्याज सहित किश्तों में चुकाया जाता है। प्रत्येक अवधि में ब्याज में गिरावट आती है क्योंकि उसी की गणना बकाया मूल राशि पर की जाती है।
डिबेंचर मान = (I 1 + P 1 ) / (1 + r) 1 + (I 2 + P 2 ) / (1 + r) 2 +…। (I 3 + P 3 ) / (1 + r) एन
डिबेंचर मान = = t = 1to n (I t + P t ) / (1 + r) tकहा पे,
- मैं टी एक विशेष अवधि के लिए ब्याज भुगतान =
- पी टी = उसी अवधि के लिए प्रिंसिपल भुगतान
- आर = रिटर्न की आवश्यक दर
उदाहरण
एक इकाई 5% की डिबेंचर जारी कर रही है, 8% प्रतिशत ब्याज दर पर समान किश्तों में 1,000 डॉलर का भुगतान किया जाएगा। वापसी की न्यूनतम आवश्यक दर 10% है। डिबेंचर के वर्तमान मूल्य की गणना करें।
प्रत्येक अवधि में रियायती नकदी प्रवाह को दर्शाने वाली तालिका नीचे दी गई है:
# 3 - स्थायी डिबेंचर
शाश्वत डिबेंचर को अनंत परिपक्वता के लिए जाना जाता है। वे ब्याज की नकदी प्रवाह की अनंत धाराओं को छूट देकर मूल्यवान हैं। प्राचार्य या परिपक्वता मूल्य छूट नहीं है क्योंकि वे कभी परिपक्व नहीं होते हैं।
डिबेंचर मूल्य = मैं 1 / (1 + r) 1 + मैं 2 / (1 + r) 2 + … मैं ∞ / (1 + r) ∞
डिबेंचर मूल्य = I / rकहा पे,
- मैं = रुचि
- आर = रिटर्न की आवश्यक दर
उदाहरण:
$ 1000 के अंकित मूल्य के साथ एक सतत डिबेंचर को $ 50 का सालाना ब्याज मिलता है। वापसी की आवश्यक दर के डिबेंचर मूल्य की गणना 10% है।
हिसाब:
- डिबेंचर मूल्य = 50/5% = 50 / 0.10
- = $ 500
डिबेंचर के फायदे और नुकसान
नीचे डिबेंचर के फायदे और नुकसान हैं।
लाभ
- जोखिम से ग्रस्त निवेशक जो एक आय चाहते हैं वे असुरक्षित बांड के लिए यात्रा पर भरोसा कर सकते हैं।
- ब्याज भुगतान कर-मुक्त होने के बाद से कंपनियों के लिए डिबेंचर के माध्यम से वित्तपोषण करना प्रभावी है।
- शेयर पूंजी में वृद्धि के बिना विस्तार और परियोजना से संबंधित उद्देश्यों के लिए निधियों का उत्कृष्ट स्रोत।
- असुरक्षित बॉन्डहोल्डर्स को शेयरधारकों के समक्ष भुगतान किया जाता है, इसलिए निवेशक अधिक सुरक्षित महसूस करते हैं क्योंकि डिबेंचर सुरक्षित नहीं हैं।
- शेयरधारकों के लिए लाभ-साझाकरण कम नहीं है क्योंकि असुरक्षित बॉन्डधारक किसी भी लाभ के हकदार नहीं हैं।
- मुद्रास्फीति के समय के दौरान, निश्चित आय डिबेंचर संस्थाओं के लिए एक व्यवहार्य तरीका है।
नुकसान
- वे जारीकर्ता के लिए प्रकृति में अनिवार्य हैं। शेयरधारकों के साथ किसी भी लाभ को साझा करने से पहले उन्हें भुगतान किया जाना चाहिए।
- वे एक मंदी के दौरान बोझ बन जाते हैं, जारीकर्ता दिवालिया होने के कगार पर।
- धारक किसी भी कंपनी के मुनाफे के हकदार नहीं हैं।
सीमाएं
असुरक्षित बॉन्ड की कुछ सीमाएं होती हैं जो ज्यादातर नुकसान का कारण होती हैं।
जारीकर्ता के लिए:
- ब्याज देने का दायित्व है।
- असुरक्षित बॉन्ड पर बहुत अधिक निर्भरता उत्तोलन अनुपात को बढ़ाती है, जो कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य के लिए अच्छा नहीं है।
निवेशक के लिए:
- धारकों के पास कंपनी के मामलों में कोई वोटिंग अधिकार नहीं है।
- डिबेंचर में एक एम्बेडेड कॉल विकल्प हो सकता है, जो निवेशकों के लिए बहुत बार आकर्षक नहीं है।
निष्कर्ष
डिबेंचर में संपार्श्विक समर्थन नहीं होता है, फिर भी उन्हें जोखिम-मुक्त माना जाता है क्योंकि भुगतान जारीकर्ता के लिए एक दायित्व है और किसी भी शेयरधारकों को भुगतान करने से पहले किया जाना चाहिए। इकाई दिवालिया हो जाने की स्थिति में भुगतान करने के लिए संपत्ति का परिसमापन करना भी असामान्य नहीं है।
इसलिए, असुरक्षित बांड उतने असुरक्षित नहीं हैं जितना कि वे दिखते हैं, हालांकि निवेश के फैसले हमेशा जारीकर्ता की साख और पिछले प्रदर्शन पर आधारित होने चाहिए।
