लेखन कॉल विकल्प - अदायगी - उदाहरण - रणनीतियाँ

कॉलिंग ऑप्शन क्या है

विकल्प वित्त की दुनिया में उपयोग किए जाने वाले व्युत्पन्न उपकरणों में से एक हैं जो एक इकाई से दूसरे में जोखिम स्थानांतरित करने के लिए और हेजिंग या मध्यस्थता या अटकलों के लिए भी इस्तेमाल किया जा सकता है। परिभाषा के अनुसार, कॉल विकल्प एक वित्तीय साधन है जो अपने धारक (खरीदार) को अधिकार देता है लेकिन अनुबंध की अवधि के दौरान पूर्व निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदने का दायित्व नहीं।

इस लेख में, हम विस्तार से कॉल करने के विकल्पों पर चर्चा करते हैं -

• कॉल विकल्प लिखना
• लेखन कॉल विकल्प उदाहरण
• कॉल विकल्प लिखने के लिए भुगतान
• कॉल विकल्प लिखने में शामिल रणनीतियाँ
• # 1 - लिखित कवर कॉल
• कवरेड कॉल उदाहरण लेखन
• # 2 - नग्न लेखन कॉल या नग्न लघु कॉल
• नेकेड कॉल उदाहरण लिखना
• संक्षेप में

कॉल विकल्प लिखना

राइटिंग कॉल ऑप्शन को सेलिंग कॉल ऑप्शन भी कहा जाता है।

जैसा कि हम जानते हैं, कि कॉल विकल्प एक धारक को अधिकार देता है लेकिन पूर्व निर्धारित मूल्य पर शेयर खरीदने की बाध्यता नहीं। जबकि, कॉल विकल्प लिखने में, एक व्यक्ति धारक (खरीदार) को कॉल विकल्प बेचता है और धारक द्वारा प्रयोग किए जाने पर स्ट्राइक मूल्य पर शेयर बेचने के लिए बाध्य होता है। विक्रेता, बदले में, एक प्रीमियम प्राप्त करता है जो खरीदार द्वारा भुगतान किया जाता है।

लेखन कॉल विकल्प उदाहरण

मान लीजिए कि दो निवेशकों, श्री ए और श्री बी, ने टीवी इंक। । श्री ए शेयरों के बारे में निराशावादी हैं और उन्हें लगता है कि एक महीने के समय में, टीवी इंक उसी स्तर पर व्यापार करने जा रहा है, या यह अपने वर्तमान स्तर से गिर जाएगा और इसलिए कॉल विकल्प बेचना चाहता है। हालांकि, वह लंबी अवधि के लिए अपने पोर्टफोलियो में टीवी इंक के शेयरों को बनाए रखना चाहता है। इसलिए, वह $ 400 / - ($ 4 / प्रति शेयर) के प्रीमियम पर और अगले एक महीने की परिपक्वता अवधि के लिए $ 1200 / - के स्ट्राइक मूल्य के लिए टीवी इंक पर कॉल ऑप्शन की बिक्री करता है। एक अनुबंध का बहुत बड़ा आकार हम यहां 100 शेयरों के रूप में मानते हैं।

दूसरी तरफ, श्री बी को लगता है कि टीवी इंक का शेयर $ 1000 / - से $ 1200 / - तक बढ़ने वाला है। और इसलिए, वह एक कॉल विकल्प खरीदना चाहता है। हालांकि, वह अब अपने पोर्टफोलियो को बढ़ाने की इच्छा नहीं रखता है। इसलिए, उन्होंने $ 400 / - के स्ट्राइक प्राइस के लिए टीवी इंक पर कॉल ऑप्शन खरीदने का आदेश दिया, अगले महीने $ 400 / - और परिपक्वता अवधि के प्रीमियम पर।

श्री ए ने पाया कि किसी ने कॉल ऑप्शन पर $ 400 / - की बोली मूल्य के साथ $ 1200 / - के स्ट्राइक मूल्य के साथ खरीद पर उद्धृत किया है। उन्होंने आदेश को स्वीकार कर लिया और दोनों के बीच कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट फाइनल हो गया।

परिपक्वता अवधि के दौरान, टीवी इंक के शेयरों की कीमत $ 1300 / - तक बढ़ जाती है और इसलिए श्री बी ने अपने कॉल विकल्प का उपयोग किया है (क्योंकि कॉल विकल्प पैसे में है)। अब, अनुबंध के अनुसार, श्री ए को टीवी इंक के 100 शेयर $ 1200 / - की कीमत पर मि। - हाजिर बाजार में।

यहां, श्री बी ने $ 1200 / - की कीमत पर टीवी इंक के शेयर खरीदे, जिसकी कीमत हाजिर बाजार में $ 1300 / - थी। जबकि, श्री ए ने कॉल विकल्प लिखते समय प्रीमियम के रूप में $ 400 / - कमाए हैं लेकिन शेयरों को $ 1200 / - पर बेचना पड़ा, जिसकी कीमत $ 1300 / - थी।

हमारे उदाहरण में, एक स्पष्ट प्रश्न हमारे दिमाग में आता है कि यदि श्री ए को लगता है कि टीवी इंक के शेयर अपने वर्तमान स्तर से गिरने वाले हैं, तो वह कॉल विकल्प बेचने के बजाय एक पुट विकल्प खरीद सकता था। कॉल विकल्प लिखने के बजाय पुट ऑप्शन खरीदने के मामले में, उन्हें (एक धारक के रूप में) प्रीमियम का भुगतान करना पड़ता था और कॉल ऑप्शन बेचने के माध्यम से प्रीमियम अर्जित करने का अवसर खो देता था।

उपरोक्त उदाहरण के साथ, हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि एक कॉल विकल्प लिखते समय, लेखक (विक्रेता) अपना अधिकार छोड़ देता है और स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित बेचने के लिए बाध्य होता है, अगर खरीदार द्वारा अभ्यास किया जाता है।

कॉल विकल्प लिखने के लिए भुगतान

एक कॉल विकल्प विकल्प के धारक को एक निश्चित मूल्य पर एक निश्चित तारीख तक संपत्ति खरीदने का अधिकार देता है। इसलिए, जब भी विक्रेता या लेखक द्वारा कॉल विकल्प लिखा जाता है, तो वह या तो शून्य का भुगतान करता है क्योंकि विकल्प के धारक द्वारा कॉल का उपयोग नहीं किया जाता है या स्ट्राइक मूल्य और स्टॉक मूल्य के बीच अंतर, जो भी न्यूनतम हो। इसलिये,

लघु कॉल विकल्प का भुगतान = मिनट (एक्स - एस _टी , 0) या - अधिकतम (एस _टी - एक्स, 0)

हम उपरोक्त उदाहरण में उपलब्ध विवरण के साथ श्री ए के अदायगी की गणना कर सकते हैं।

• श्री ए = मिनट का भुगतान (एक्स - एस _टी , 0)
• = मिनट (1200 - 1300, 0)
• = - $ 100 / -

अगर टीवी इंक का शेयर मूल्य $ 1100 / - तक ले जाया गया और पैसे खत्म हो गए, तो श्री ए के लिए भुगतान इस प्रकार होगा:

• श्री ए = मिनट का भुगतान (एक्स - एस _टी , 0)
• = मिनट (1200 - 1100, 0)
• = $ 0 / -

कॉल विकल्प लिखने में शामिल रणनीतियाँ

उपरोक्त उदाहरण में, हमने देखा है कि श्री ए (कॉल ऑप्शन के लेखक) के पास टीवी इंक के 100 शेयर हैं। इसलिए जब विकल्प अनुबंध श्री बी (कॉल ऑप्शन के खरीदार) द्वारा किया गया था, तो श्री ए के पास था। श्री बी को शेयर बेचने के लिए और अनुबंध को बंद कर दिया। लेकिन एक ऐसा परिदृश्य होगा जिसमें अंतर्निहित विक्रेता के स्वामित्व में नहीं है, या वह केवल अपनी अटकलों के आधार पर व्यापार कर रहा है। यह तर्क कॉल ऑप्शन लिखने में शामिल ऑप्शन ट्रेडिंग रणनीतियों के लिए जगह देता है।

कॉल विकल्प लिखने की रणनीति दो तरीकों से की जा सकती है:

1. कवरिंग कॉल लिखना
2. नग्न कॉल या नग्न लघु कॉल लिखना

आइए अब कॉल विकल्प लिखने में शामिल इन दोनों रणनीतियों पर विस्तार से चर्चा करें।

# 1 - लिखित कवर कॉल

कवर कॉल रणनीति लिखने में, निवेशक उन कॉल विकल्पों को लिखता है जिनके लिए वह अंतर्निहित है। लेखन विकल्पों में यह एक बहुत लोकप्रिय रणनीति है। यह रणनीति निवेशकों द्वारा अपनाई जाती है यदि उन्हें लगता है कि शेयर गिरने या निकट अवधि में स्थिर रहने वाला है लेकिन अपने पोर्टफोलियो में शेयरों को रखना चाहते हैं।

जैसे ही शेयर की कीमतें गिरती हैं, वे प्रीमियम के रूप में कमाई के साथ समाप्त होते हैं। दूसरी ओर, यदि स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है, तो वे कॉल विकल्पों के खरीदार को अंतर्निहित बेच देते हैं।

उपरोक्त उदाहरण में, हमने देखा है कि श्री ए ने टीवी इंक शेयरों पर एक कॉल विकल्प लिखा है, जिसे वह पकड़े हुए है और बाद में खरीदार को उसी रूप में बेच दिया है, जब उसकी कीमतों और कॉल के अनुसार शेयर की कीमतों को स्थानांतरित नहीं किया गया था। विकल्प पैसे में समाप्त हो गया। यहां, श्री ए ने अंतर्निहित (टीवी इंक के शेयरों) को पकड़कर अपनी स्थिति को कवर किया है। लेकिन उसकी उम्मीद के मुताबिक शेयर की कीमतें बढ़ गई थीं और वह गिर गया, उसने प्रीमियम के रूप में $ 400 / - का शुद्ध भुगतान अर्जित किया। हालांकि, एक खरीदार के मामले में, यदि शेयर की कीमतें उसकी उम्मीद के मुताबिक चलती हैं, तो वह सैद्धांतिक रूप से असीमित लाभ कमा सकता है।

इस तरह, लेखक स्ट्राइक मूल्य के अंतर के आधार पर अपने नुकसान को सीमित करता है जिस पर अंतर्निहित बेचा जाता है और कॉल विकल्प को छोटा या बेचकर अर्जित किया गया प्रीमियम।

कवरेड कॉल उदाहरण लेखन

मान लीजिए,

• एस _टी = $ 1200 / -
• X = $ 1500 / -
• C _O = 400 / -

एक निवेशक ने कवर कॉल विकल्प लिखा है, और समाप्ति के समय, स्टॉक की कीमत $ 1600 / - तक बढ़ गई।

विक्रेता के लिए भुगतान निम्नानुसार है:

• पे-ऑफ = मिनट (एक्स - एसटी, 0)
• = अधिकतम (1500 - 1600, 0)
• = - $ 100 / -
• लेखक का शुद्ध भुगतान = 400 - 100 = $ 300 / -

# 2 - नग्न लेखन कॉल या नग्न लघु कॉल

नग्न कॉल लिखना एक कवर कॉल रणनीति के विपरीत है क्योंकि कॉल विकल्पों के विक्रेता अंतर्निहित प्रतिभूतियों के मालिक नहीं हैं। दूसरे शब्दों में, हम कह सकते हैं कि जब विकल्प अंतर्निहित स्टॉक में ऑफसेटिंग स्थिति के साथ संयुक्त नहीं है।

इसे समझने के लिए, आइए कॉल विकल्पों में लेन-देन का एक और पक्ष सोचते हैं, जहां किसी व्यक्ति ने कॉल विकल्प लिखा है और एक निश्चित मूल्य पर एक निश्चित मात्रा में शेयर खरीदने (या बेचने के लिए बाध्य) का अधिकार छोड़ देता है, लेकिन खुद का नहीं है अंतर्निहित प्रतिभूतियाँ। यह रणनीति मूल रूप से निवेशक द्वारा अपनाई जाती है जब वे बहुत सट्टा लगाते हैं या सोचते हैं कि शेयर की कीमतें ऊपर की ओर नहीं जा रही हैं।

इस प्रकार की रणनीति में, विक्रेता खरीदार द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम के माध्यम से कमाता है। हालांकि, नुकसान असीमित सैद्धांतिक रूप से होगा, अगर शेयर की कीमतें ऊपर की ओर बढ़ जाती हैं और खरीदार द्वारा अभ्यास किया जाता है। इसलिए, उल्टे जोखिम की भारी संभावना के साथ सीमित लाभ है।

इसके अलावा, नग्न कॉल विकल्प लिखने के लिए भुगतान एक कवर कॉल लिखने के समान होगा। एकमात्र अंतर खरीदार द्वारा व्यायाम के समय है; विक्रेता को बाजार से अंतर्निहित खरीद करनी होगी या वैकल्पिक रूप से ब्रोकर से शेयर उधार लेना होगा और स्ट्राइक मूल्य पर खरीदार को बेचना होगा।

नेकेड कॉल उदाहरण लिखना

मान लें कि एबीसी के शेयर वर्तमान में $ 800 / - पर कारोबार कर रहे हैं और $ 1000 / - के स्ट्राइक मूल्य के लिए कॉल विकल्प एक महीने की परिपक्वता और $ 50 / - के प्रीमियम के साथ है। यहां, मैं एक नग्न कॉल बेच सकता हूं (मान लीजिए कि मेरे पास एबीसी के शेयर नहीं हैं) और प्रीमियम के माध्यम से $ 50 / - की राशि कमा सकते हैं। ऐसा करने से, मैं जानबूझकर अनुमान लगा रहा हूं कि अनुबंध की समाप्ति तक एबीसी का शेयर मूल्य $ 850 / - ($ 800 + प्रीमियम $) से आगे नहीं बढ़ेगा। इस रणनीति में, मैं एबीसी स्टॉक $ 850 / - के स्तर से बढ़ना शुरू करने के बाद घाटे को कम करना शुरू कर दूंगा और यह सैद्धांतिक रूप से असीमित हो सकता है। इसलिए, जोखिम उठाने और लाभ कमाने की सीमित क्षमता के माध्यम से नुकसान होने की बहुत अधिक संभावना है।

आइए एक और उदाहरण पर विचार करें:

मान लीजिए कि एक निवेशक $ 500 / - के स्ट्राइक मूल्य के लिए $ 10 / - के प्रीमियम पर XYZ स्टॉक का एक नग्न कॉल विकल्प बेचता है (चूंकि यह एक छोटा नग्न कॉल विकल्प है, वह स्पष्ट रूप से XYZ के शेयर नहीं रखता है) एक महीने का।

मान लीजिए, एक महीने के बाद, एक्सपायरी की तारीख पर XYZ का शेयर मूल्य $ 800 / - हो जाता है। चूंकि विकल्प खरीदार द्वारा प्रयोग किए जाने वाले पैसे के लिए होता है, इसलिए निवेशक को बाजार से XYZ के शेयरों को $ 800 / - के मूल्य पर खरीदना पड़ता है और इसे खरीदार को $ 500 / - में बेचना पड़ता है। यहां, निवेशक $ 300 / - का नुकसान करता है। अगर XYZ का शेयर मूल्य $ 400 / - तक ले जाया जाता, तो यह प्रीमियम अर्जित करता, जैसा कि इस परिदृश्य में, विकल्प पैसे से बाहर निकलते हैं और खरीदार द्वारा प्रयोग नहीं किया जाएगा। अदायगी को नीचे संक्षेप में प्रस्तुत किया गया है।

अदायगी को नीचे संक्षेप में प्रस्तुत किया गया है।

परिदृश्य -1 (जब विकल्प समाप्त हो जाए)
XYZ की स्ट्राइक प्राइस	500
विकल्प प्रीमियम	१०
परिपक्वता पर मूल्य	800
नेट पे-ऑफ	-290 है

परिदृश्य -2 (जब विकल्प समाप्त हो जाए)
XYZ की स्ट्राइक प्राइस	500
विकल्प प्रीमियम	१०
परिपक्वता पर मूल्य	400
नेट पे-ऑफ	१०

संक्षेप में

• एक कॉल विकल्प धारक को अधिकार देता है लेकिन विकल्प के जीवन के दौरान पूर्वनिर्धारित मूल्य पर शेयर खरीदने की बाध्यता नहीं।
• एक कॉल विकल्प लिखने में, कॉल ऑप्शन का विक्रेता (लेखक) खरीदार (धारक) को एक निश्चित तिथि पर एक निश्चित तारीख तक संपत्ति खरीदने का अधिकार देता है।
• एक लेखन कॉल विकल्प दो अलग-अलग तरीकों से किया जा सकता है। एक कवर कॉल लिखना और एक नग्न कॉल लिखना।
• नग्न कॉल लिखना प्रीमियम के रूप में सीमित लाभ के साथ उल्टा जोखिम की विशाल क्षमता को ले जाता है, जबकि लिखित कॉल विकल्प में, उल्टा जोखिम कवर किया जाता है।
• कॉल ऑप्शन में लिखने की अदायगी की गणना न्यूनतम (X - S _T , 0) के रूप में की जा सकती है ।
• कॉल विकल्प लिखने में उच्च संभावित देनदारियों के कारण, लेखक को अपने ब्रोकर के साथ-साथ एक्सचेंज के साथ मार्जिन बनाए रखना पड़ता है।