कुशल बाजार परिकल्पना - परिभाषा, रूप और अनुमान

कुशल बाजार की परिकल्पना परिभाषा

कुशल बाजार की परिकल्पना (ईएमएच) में कहा गया है कि शेयर की कीमतें सभी प्रासंगिक सूचनाओं को दर्शाती हैं और ऐसी जानकारी सार्वभौमिक रूप से साझा की जाती है जिससे निवेशक के लिए लगातार औसत से ऊपर रिटर्न अर्जित करना असंभव हो जाता है। इस सिद्धांत की धारणाओं की व्यवहारवादी अर्थशास्त्रियों द्वारा या बाजार की अंतर्निहित अक्षमताओं पर विश्वास करने वाले अन्य लोगों द्वारा अत्यधिक आलोचना की जाती है। कुशल बाजार की परिकल्पना का विचार एक अर्थशास्त्री यूजीन फामा ने 1960 के दशक में दिया था।

EMH की मान्यताओं

• बाजार में निवेशक तर्कसंगत रूप से या सामान्य रूप से कार्य करते हैं, जिसका अर्थ है कि अगर असामान्य जानकारी है, तो निवेशक असामान्य रूप से इस पर प्रतिक्रिया करेगा, जो सामान्य व्यवहार है। या फिर वही करें जो हर कोई कर रहा है, जिसे सामान्य व्यवहार भी माना जाता है।
• स्टॉक की कीमत सभी प्रासंगिक जानकारी को इंगित करती है और ऐसी जानकारी निवेशकों के बीच सार्वभौमिक रूप से साझा की जाती है।

कुशल बाजार परिकल्पना के रूप

कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) सिद्धांत की मान्यताओं की ताकत ईएमएच के रूपों पर निर्भर है। निम्नलिखित EMH के रूप हैं:

• कमजोर फॉर्म: यह बताता है कि शेयर की कीमतें सार्वजनिक बाजार की जानकारी को दर्शाती हैं और पिछले प्रदर्शन का भविष्य की कीमतों से कोई लेना-देना नहीं है।
• सेमी-स्ट्रांग फॉर्म: यह बताता है कि शेयर की कीमतें बाजार और गैर-बाजार दोनों सार्वजनिक सूचनाओं को दर्शाती हैं।
• सशक्त रूप: यह बताता है कि स्टॉक की कीमतें सार्वजनिक और निजी दोनों सूचनाओं की तुरन्त होती हैं।

कुशल बाजार परिकल्पना का उदाहरण

मान लीजिए कि जॉनसन नामक व्यक्ति ऑटोमोबाइल कंपनी के 900 शेयर रखता है और इन शेयरों की मौजूदा कीमत 156.50 डॉलर है। जॉनसन के उसी कंपनी के एक अंदरूनी सूत्र के साथ कुछ संबंध थे जिन्होंने जॉनसन को सूचित किया कि कंपनी अपने नए प्रोजेक्ट में विफल रही है और अगले कुछ दिनों में एक शेयर की कीमत में गिरावट आएगी।

जॉनसन को अंदरूनी सूत्र में कोई विश्वास नहीं था, और वह अपने सभी शेयरों को जारी रखता है। कुछ दिनों के बाद, कंपनी परियोजना की विफलता की घोषणा करती है, जिसके परिणामस्वरूप शेयर की कीमत $ 106.00 हो जाती है।

बाजार नई उपलब्ध जानकारी को संशोधित करता है। सकल लाभ का एहसास करने के लिए, जॉनसन ने अपने शेयर $ 106.00 में बेचे और $ 95,500 के सकल लाभ का एहसास किया। अगर जॉनसन ने अंदरूनी सूत्र की सलाह लेकर अपने 900 शेयर पहले 156.50 डॉलर में बेचे होते, तो उन्हें $ 140,850 की कमाई होती। तो, 900 शेयरों की बिक्री के लिए उसका नुकसान $ 140,850- $ 95,500 यानी $ 45,350 है।

आलोचना

• बाज़ार के बुलबुले का अस्तित्व: EMH की आलोचना के पीछे सबसे बड़ा कारण बाज़ार के बुलबुले हैं। इसलिए, अगर इस तरह की धारणा सही थी, तो 2008 में शेयर बाजार में दुर्घटना और आवास बुलबुले या 1990 के दशक के तकनीकी बुलबुले जैसे बुलबुले और दुर्घटनाग्रस्त घटनाओं की कोई संभावना नहीं थी। दुर्घटनाग्रस्त होने से पहले ऐसी कंपनियां उच्च मूल्यों में कारोबार कर रही थीं।
• बाजार के खिलाफ जीत: कुछ निवेशकों ने बाजार के खिलाफ लगातार जीत हासिल की, जैसे कि वॉरेन बफेट। उन्होंने अपनी वैल्यू इनवेस्टमेंट स्ट्रैटिजी द्वारा 50 साल से लगातार बाजार से ऊपर-औसत लाभ कमाया। कुछ व्यवहारवादी अर्थशास्त्री कुशल बाजार परिकल्पना के सिद्धांत की मान्यताओं की भी बहुत आलोचना करते हैं क्योंकि उनका मानना ​​है कि पिछले प्रदर्शनों से इनकी कीमतों का अनुमान लगाने में मदद मिलती है।

आरोपण

कुशल बाजार की परिकल्पना का अर्थ है कि बाजार अपराजेय है क्योंकि स्टॉक मूल्य में पहले से ही सभी प्रासंगिक जानकारी शामिल है। इसने निवेशकों के मन में एक द्वंद पैदा कर दिया। वे यह मानने लगे थे कि वे बाजार को हरा नहीं सकते क्योंकि बाजार अनुमानित नहीं है, और भविष्य की कीमतें आज की खबरों और कंपनी के पिछले प्रदर्शनों पर निर्भर करती हैं। हालांकि, इस सिद्धांत की कई अर्थशास्त्रियों ने आलोचना की थी।