परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक क्या है?
परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक कंपनी द्वारा जारी किए गए शेयरों का एक विशेष वर्ग है जो निवेशक को अपने पसंदीदा स्टॉक को पूर्व निर्धारित समय अवधि के बाद कंपनी के सामान्य शेयरों के शेयरों की निश्चित संख्या में परिवर्तित करने का अधिकार देता है। बॉन्ड और इक्विटी जैसी विशेषताओं वाले हाइब्रिड इंस्ट्रूमेंट्स हैं जिनमें से, यह निश्चित लाभांश भुगतान के साथ बॉन्ड के बराबर है और आम स्टॉक प्राप्त करने के विकल्प के रूप में है।
उदाहरण
एक निवेशक ने 1 जून, 2007 को एबीसी कंपनी @ 500 प्रति शेयर में परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक के 100 शेयर खरीदे। इसलिए, एक निवेशक द्वारा किया गया प्रारंभिक निवेश $ 50000 (100 शेयर * $ 500) है। यह 5% की एक निश्चित लाभांश उपज प्रदान करता है, यानी $ 25 प्रति शेयर विशेष रूपांतरण अधिकार के साथ जिसमें पसंदीदा शेयर का 1 हिस्सा आम स्टॉक के 50 शेयरों (रूपांतरण अनुपात के रूप में जाना जाता है) में परिवर्तित किया जा सकता है, अर्थात यदि कोई निवेशक रूपांतरण के लिए विरोध करता है, तो वह 5000 आम शेयरों (100 पसंदीदा स्टॉक * 50 आम शेयरों) का हकदार होगा। यह अधिकार केवल 1 जून 2008 के बाद लागू किया जा सकता है (रूपांतरण तिथि के रूप में जाना जाता है)।
नीचे दिए गए फॉर्मूले को लागू करने पर रूपांतरण लागू होने के बाद प्रति शेयर कुल लागत दे सकते हैं:
परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक / नहीं के बराबर मूल्य। रूपांतरण के एक हिस्से के रूप में आम स्टॉक की प्रविष्टि।इस मामले में, यह $ 10 (500/50) है जिसे रूपांतरण मूल्य कहा जाता है।
मामला एक
अब 1 जून, 2008 को मान लेते हैं कि शेयर की कीमत बाजार में 7 प्रति शेयर है। यदि निवेशक अपने शेयर को आम स्टॉक में बदलने का फैसला करता है, तो उस दिन उसके निवेश का कुल मूल्य $ 35000 (5000 आम शेयर * $ 7) होगा। यह उसके 50000 डॉलर के शुरुआती निवेश पर विचार करने के बाद $ 15000 का कुल नुकसान होगा।
केस # 2
अब मान लेते हैं कि शेयर की कीमत बढ़कर $ 30 हो गई। वह निश्चित रूप से अपने रूपांतरण का सही अभ्यास करेगा क्योंकि वह $ 30 के बाजार मूल्य की तुलना में 10 पर उसी स्टॉक को प्राप्त कर सकता है। $ 30 और $ 10 के बीच के अंतर को रूपांतरण प्रीमियम कहा जाता है। रूपांतरण के बाद, उसके निवेश का कुल मूल्य $ 50000 से बढ़कर $ 150000 हो जाएगा, जिससे उसे $ 100000 का शुद्ध लाभ प्राप्त होगा।
लाभ
- परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक को लाभांश भुगतान के संबंध में इक्विटी शेयरों पर अधिमान्य अधिकार प्राप्त है और समापन के मामले में पूंजी के भुगतान और पुनर्भुगतान के संबंध में।
- वे कंपनी की सफलता से पूंजी की प्रशंसा के रूप में लाभ प्राप्त कर सकते हैं जबकि कंपनी की विफलता से संरक्षित हैं। यदि स्टॉक की कीमतें सराहना करती हैं, तो निवेशक अपने पसंदीदा स्टॉक को आम स्टॉक में बदलना चुन सकते हैं। दूसरी ओर, यदि कंपनी का प्रदर्शन खराब है, तो वे रूपांतरण अधिकार का प्रयोग नहीं करने और अपने परिवर्तनीय स्टॉक को रखने का विकल्प चुन सकते हैं।
- दिवालियापन की स्थिति में, यदि रूपांतरण सुविधा का प्रयोग नहीं किया जाता है, तो उन्हें इक्विटी शेयरधारकों के समक्ष लाभांश भुगतान और शेष परिसंपत्तियों के परिसंपत्ति वितरण में प्राथमिकता दी जाती है।
- रूपांतरण शेयरों को जारी करने से पहले नियंत्रण के कमजोर पड़ने का कारण नहीं होता है, अर्थात वे मतदान के अधिकार नहीं रखते हैं और न ही कंपनी के निर्णय में हस्तक्षेप करते हैं।
- परिवर्तनीय स्टॉक पर अपेक्षाकृत कम लाभांश उपज भारी पूंजी व्यय का सामना करने वाली तेजी से बढ़ती कंपनियों को सुविधा प्रदान कर सकती है। लाभांश भुगतान के लिए तत्काल नकद आवश्यकताओं को कम करने के लिए कॉर्पोरेट एक रूपांतरण विकल्प प्रदान करने के लिए तैयार हो सकते हैं। इस विकल्प के बिना, निवेशक डिफ़ॉल्ट की संभावना की भरपाई के लिए एक बहुत ही उच्च लाभांश की मांग कर सकते हैं जो वित्तीय संकट के जोखिम को और बढ़ा देगा।
- परिवर्तनीय शेयरों के जारी होने से कंपनी को पारंपरिक इक्विटी और बांड वित्तपोषण की तुलना में बेहतर नियमों और शर्तों पर पूंजी जुटाने में मदद मिल सकती है, खासकर अगर कंपनी की क्रेडिट रेटिंग खराब है और बाजार से उधार लेने पर उच्च के रूप में एक बड़ी लागत शामिल होगी- ब्याज दर या यदि कंपनी का स्टॉक पहले से कम मूल्य पर कारोबार कर रहा है।
नुकसान
- पसंदीदा स्टॉक के अन्य वर्गों की तुलना में पसंदीदा स्टॉक पर लाभांश उपज बहुत कम है, जो उन्हें प्रदान की गई अतिरिक्त सुविधाओं के कारण है, जो कि रूपांतरण सही है।
- डिफ़ॉल्ट की स्थिति में परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक भालू अधिक जोखिम उठाते हैं क्योंकि उन्हें मूलधन और बॉन्डधारकों को ब्याज चुकाने के बाद ही भुगतान किया जाएगा, यानी वे अन्य इक्विटी शेयरधारकों के बराबर होंगे।
- जब रूपांतरण सुविधा का प्रयोग किया जाता है, तो वरीयता शेयरधारक को अन्य इक्विटी शेयरधारक के रूप में माना जाएगा और लाभांश और परिसंपत्ति वितरण में कोई प्राथमिकता नहीं होगी।
- परिवर्तनीय विकल्पों का उपयोग करने से बकाया शेयरों की संख्या में वृद्धि होती है और इक्विटी शेयरधारकों की धारणा से नियंत्रण कमजोर पड़ने लगता है। इसलिए, प्रत्येक शेयरधारक फर्म की संपत्ति और मुनाफे के एक छोटे अनुपात का हकदार है। यह समस्या कभी भी ट्रेडिंग विकल्पों के साथ नहीं उठती है। यदि कोई निवेशक एक एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्प खरीदता है और बाद में इसका उपयोग करता है, तो बकाया शेयरों की संख्या पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता है।
याद रखने के लिए महत्वपूर्ण बिंदु
- ब्याज दरें वरीयता शेयरों के मूल्य निर्धारण को प्रभावित करती हैं। ऊंची दरें उन्हें अनाकर्षक बनाती हैं, जबकि कम ब्याज उन्हें आकर्षक बनाता है।
- बांड की तरह ही अधिकांश परिवर्तनीय शेयरों को बड़े रेटिंग संगठनों जैसे एस एंड पी, मूडी और फिच द्वारा रेट किया जाता है।
- परिवर्तनीय विकल्प का उपयोग करते समय, निवेशकों को यह विचार करना चाहिए कि क्या उच्च उपज इक्विटी सुरक्षा जैसे उच्च जोखिम की भरपाई करेगा।
