एंटरप्राइज वैल्यू (परिभाषा, उदाहरण) - ईवी महत्वपूर्ण क्यों है?

एंटरप्राइज वैल्यू क्या है?

एंटरप्राइज वैल्यू कंपनी के कुल मूल्य का एक माप है और केवल इक्विटी मूल्य के बजाय पूरे बाजार का अवलोकन प्रदान करता है, यह ऋण और इक्विटी से सभी स्वामित्व दावों को शामिल करता है, यह अनुपात टेकओवर को महत्व देने के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण है और इसकी गणना की जाती है ऋण के बाजार मूल्य के रूप में इक्विटी का बाजार मूल्य नकद और नकद समकक्ष।

सूत्र समझाया गया

एंटरप्राइज वैल्यू (EV) = (बाजार पूंजीकरण + पसंदीदा इक्विटी का बाजार मूल्य + ऋण का बाजार मूल्य + अल्पसंख्यक ब्याज) - नकद और नकद राशि

कभी-कभी अधिग्रहीत कंपनी के पास कुछ संबद्ध कंपनियां भी हो सकती हैं, जिनका मूल्य फर्म मूल्य प्राप्त करने के लिए घटाया जा सकता है। इसके अलावा, अगर अधिग्रहीत कंपनी की बैलेंस शीट पर पेंशन की देयताएं हैं, तो उन्हें जोड़ना होगा।

इसी तरह एंटरप्राइज वैल्यू फॉर्मूला में अन्य आम भी शामिल हैं।

कई बार, अल्पसंख्यक ब्याज और पसंदीदा इक्विटी का मूल्य भौतिक नहीं है या कंपनी के लिए शून्य के बराबर है। इसका कारण यह है कि वे बस अनुपस्थित हैं। उस स्थिति में, उपरोक्त एंटरप्राइज वैल्यू फॉर्मूला निम्नलिखित सरल रूप लेता है, जैसे कि कर्मचारी स्टॉक विकल्प, परित्याग प्रावधान, पर्यावरण प्रावधान, और इसी तरह, क्योंकि वे कंपनी पर दावों को भी दर्शाते हैं।

एंटरप्राइज वैल्यू (EV) = मार्केट कैपिटलाइज़ेशन + ऋण का बाजार मूल्य - नकद और नकद समकक्ष

उपरोक्त सूत्र को देखते हुए, यह समझा जा सकता है कि फर्म मूल्य वास्तव में, बाजार पूंजीकरण के परिशोधन द्वारा प्राप्त किया गया है।

बाजार पूंजीकरण कंपनी के स्टॉक की शेयर की कीमत है, जो बकाया शेयरों की कुल संख्या से कई गुना अधिक है। दूसरी ओर, ईवी में उन अतिरिक्त शर्तों को दिखाया गया है, जिसके परिणामस्वरूप एक आंकड़ा होता है जो निवेशक के उद्देश्य को अधिक फलदायी रूप से पूरा कर सकता है।

"एंटरप्राइज वैल्यू बनाम मार्केट कैपिटलाइज़ेशन" के बारे में अधिक जानें

किसी कंपनी का एंटरप्राइज वैल्यू

किसी कंपनी की ईवी गणना में उपयोग किए जाने वाले प्रमुख शब्द मार्केट कैपिटलाइज़ेशन, पसंदीदा इक्विटी, ऋण, नकद और नकद समकक्ष और अल्पसंख्यक हित हैं। तो आइए इन शब्दों को उदाहरणों के साथ थोड़ा विस्तार से समझने की कोशिश करते हैं।

चरण # 1 - बाजार पूंजीकरण की गणना करें:

यह किसी कंपनी के आम शेयरों का बाजार मूल्य है, जो शेयरों की संख्या (सामान्य इक्विटी) के उत्पाद और मौजूदा बाजार मूल्य के बराबर है।

नीचे दिए गए उदाहरण में, हमारे पास मूल्य और शेयर बकाया के साथ शीर्ष सूचीबद्ध कंपनियां हैं।

• मार्केट कैपिटलाइज़ेशन = मूल्य x शेयरडस्टैंडिंग।
• Amazon.com Market Cap = 785.33 x 475.2 = $ 373,162.5 मिलियन

स्रोत: ycharts

चरण # 2 - ऋण की गणना करें

इसमें बांड और बैंक ऋण शामिल हैं। ट्रेड क्रेडिट जैसी वस्तुएं ऋण में शामिल नहीं हैं। एक कंपनी के अधिग्रहण के बाद, ये ऋण प्राप्तकर्ता की जिम्मेदारी बन जाते हैं। अधिग्रहणकर्ता व्यवसाय के नकदी प्रवाह से ऋण चुकाने के लिए उत्तरदायी हो जाता है, यही कारण है कि उन्हें एंटरप्राइज वैल्यू गणना में जोड़ा जाता है। उदाहरण के लिए, जॉनसन एंड जॉनसन पर कुल 26,865 मिलियन डॉलर का कर्ज है।

स्रोत: ycharts

चरण # 3 - पसंदीदा शेयरों की गणना करें:

इनमें रेडीमेड पसंदीदा शेयर शामिल हैं। वे साधारण शेयरों पर प्राथमिकता लेते हैं और इसलिए प्रभावी रूप से कर्ज के समान हैं। यही कारण है कि पसंदीदा शेयर उस व्यवसाय पर एक दावे का प्रतिनिधित्व करते हैं जिसे एंटरप्राइज वैल्यू गणना में लिया जाना चाहिए।

जैसा कि आप ध्यान दे सकते हैं कि कई कंपनियों के पास प्राथमिकता वाले शेयर नहीं हैं। बैंक ऑफ अमेरिका के पास 22,273 मिलियन डॉलर के वरीयता वाले शेयर हैं।

चरण # 4 - अल्पसंख्यक ब्याज प्राप्त करें:

यह वास्तव में अल्पसंख्यक शेयरधारकों के स्वामित्व वाली सहायक कंपनियों का अनुपात है। इस प्रकार, इसे एक गैर-वर्तमान दायित्व के रूप में माना जाना चाहिए।

पसंद शेयरों की तरह, अल्पसंख्यक ब्याज सबसे अधिक बैलेंस शीट से गायब होने की संभावना है या आम तौर पर विचार करने के लिए एक छोटी संख्या है। उदाहरण के लिए, एटी एंड टी में 969 मिलियन डॉलर का अल्पसंख्यक हित है।

चरण # 5 - नकद और नकद समकक्षों का पता लगाएं

नकद और नकद समकक्ष बहुत प्रसिद्ध हैं। इसमें कैश इन हैंड, बैंक में कैश, अल्पकालिक निवेश शामिल हैं। अधिकांश उच्च तरल संपत्ति को नकदी के बराबर माना जाता है क्योंकि वे आसानी से नकदी के लिए परिवर्तनीय हैं। चूंकि वे प्रभाव में अधिग्रहण मूल्य को कम करते हैं, इसलिए उन्हें उद्यम मूल्य की गणना के लिए घटाया जाता है।

वर्णमाला (Google) के पास $ 16,549mn का नकद और नकद समतुल्य है।

एंटरप्राइज़ मान गणना - सभी एक में

एक बार जब हम एक्सेल शीट में सभी आवश्यक डेटा को पॉपुलेट करते हैं, तो हम सूत्र का उपयोग करके एंटरप्राइज़ मान की गणना कर सकते हैं।

EV फॉर्मूला = (मार्केट कैप + डेट + पसंदीदा इक्विटी + अल्पसंख्यक ब्याज) - नकद और नकद समकक्ष

Verizon के लिए EV फॉर्मूला = $ 201,752.6 + $ 116,218 + 0 + $ 1,414 - $ 4,470 = $ 314,915 mn

एंटरप्राइज़ मान का उपयोग क्यों करें?

फर्म मूल्य को सैद्धांतिक अधिग्रहण मूल्य के रूप में देखा जा सकता है यदि कंपनी को किसी अन्य कंपनी द्वारा अधिग्रहण किया जाना था। यह मूल्य खरीदार के साथ-साथ विक्रेता के लिए स्वीकार्य माना जा सकता है जब वे अधिग्रहण पर बातचीत करने के लिए बैठते हैं।

ईवी व्यापार मूल्यांकन, वित्तीय मॉडलिंग और मूल्यांकन, लेखांकन, पोर्टफोलियो विश्लेषण और जोखिम विश्लेषण के उद्देश्यों के लिए उपयोग किया जाने वाला एक अत्यंत महत्वपूर्ण मीट्रिक है। फर्म का मूल्य भी एक और सभी को सरल बाजार पूंजीकरण की तुलना में किसी कंपनी के मूल्य के अधिक सटीक प्रतिनिधित्व के रूप में स्वीकार किया जाता है।

यह मुख्य रूप से है क्योंकि यह अन्य महत्वपूर्ण निहितार्थों को भी ध्यान में रखता है जो अधिग्रहणकर्ता को अधिग्रहित कंपनी के नए मालिक के रूप में निपटना होगा। निम्नलिखित दो पैराग्राफ आसानी से इस अवधारणा को समझेंगे।

कंपनी की सभी मौजूदा और गैर-वर्तमान संपत्तियों के साथ, अधिग्रहणकर्ता ऋण देनदारियों का मालिक भी बन जाएगा। इसलिए जो भी अल्पकालिक और दीर्घकालिक ऋण और ब्याज भुगतान भविष्य में आते हैं, वे अधिग्रहणकर्ता द्वारा किए गए अधिग्रहण की लागत में जोड़ देंगे।

इसी तरह, अधिगृहीत कंपनी की बैलेंस शीट पर सभी नकदी भी अधिग्रहणकर्ता कंपनी के हाथों में जाएगी। तो अधिग्रहणकर्ता कंपनी उस नकदी का उपयोग कंपनी के किसी अन्य दायित्व को पूरा करने के लिए देनदार को भुगतान करने के लिए कर सकती है। इसलिए कंपनी के सही सैद्धांतिक मूल्य पर पहुंचने के लिए अधिग्रहीत कंपनी की बैलेंस शीट पर मौजूद नकदी की मात्रा को घटाया जाना चाहिए।

उपरोक्त दो पैराग्राफ स्पष्ट रूप से समझाते हैं कि सभी ऋण क्यों जोड़े जाते हैं जबकि सभी नकद और नकद समकक्षों को मार्केट कैपिटलाइज़ेशन मूल्य से घटाया जाता है जबकि हम एंटरप्राइज वैल्यू गणना करते हैं।

एंटरप्राइज वैल्यू उदाहरण - बेसिक केस स्टडी

मान लीजिए कि एक कंपनी एबीसी दूसरी कंपनी XYZ के अधिग्रहण पर विचार कर रही है। अब, इस उद्देश्य के लिए एबीसी को किस राशि का भुगतान करना चाहिए? या, निम्न वित्तीय विवरण होने पर XYZ का एंटरप्राइज वैल्यू / फर्म मूल्य क्या है?

• शेयर बकाया = 1,000,000
• स्टॉक मूल्य = प्रति शेयर $ 20
• ऋण का बाजार मूल्य = $ 10,000,000
• नकद और नकद समकक्ष = $ 8,000,000
• पसंदीदा इक्विटी का बाजार मूल्य = $ 500,000
• अल्पसंख्यक ब्याज = $ 2,000,000

बाजार पूंजीकरण बराबर होगा (शेयर बकाया * स्टॉक मूल्य) = (1,000,000 * $ 20) = $ 20,000,000।

इसलिए, गणना निम्नानुसार की जाती है:

एंटरप्राइज वैल्यू फॉर्मूला = (बाजार पूंजीकरण + पसंदीदा इक्विटी का बाजार मूल्य + ऋण का बाजार मूल्य + अल्पसंख्यक ब्याज) - नकद और नकद छूट

= ($ 20,000,000 + $ 500,000 + $ 10,000,000 + $ 2,000,000) - $ 8,000,000 = $ 24,500,000

यह एक्सवाईजेड कंपनी का फर्म मूल्य है और यह वही आंकड़ा है जो कंपनी एबीसी को ध्यान में रखना चाहिए अगर यह कंपनी एक्सवाईजेड को लेने के बारे में सोच रही है।

उपरोक्त उदाहरण में, एक्सवाईजेड के मार्केट कैपिटलाइजेशन की तुलना में फर्म का मूल्य 22.5% अधिक है। इसका मतलब है कि अगर एबीसी एक्सवाईजेड खरीदता है, तो यह एक्सवाईजेड के मौजूदा स्टॉक मूल्य पर 22.5% प्रीमियम का भुगतान करेगा। इसका मतलब यह है कि एबीसी XYZ को खरीदने के लिए $ 24.5 प्रति शेयर का भुगतान करेगा, जिसका स्टॉक मूल्य $ 20 प्रति शेयर है। यह वास्तविक दुनिया में आम तौर पर होता है, एक लीवरेज्ड कंपनी की फर्म वैल्यू उसके मार्केट कैप से अधिक होती है।

मानसिक उदाहरण के सीमेंस एजी अधिग्रहण

बहुत हाल ही में अधिग्रहण समाचार वॉल स्ट्रीट पर चल है कि जर्मन समूह, सीमेंस एजी (SIEGY, SMAWF), डिजाइन ऑटोमेशन और अपने हाथ में लेने के लिए जा रहा है मेंटर ग्राफिक्स कार्पोरेशन (ment) नकद में $ 37.25 प्रति शेयर के लिए औद्योगिक सॉफ्टवेयर प्रदाता, जो $ 4.5 बिलियन के एक फर्म मूल्य (EV) का प्रतिनिधित्व करता है। यह घोषणा सोमवार, 14 नवंबर, 2016 को की गई थी।

अब, मेंटर ग्राफिक्स कार्पोरेशन का शेयर मूल्य बाजार पर अलग-अलग रहेगा। लेकिन समाचार लेख में कहा गया है कि 4.5 बिलियन डॉलर की पेशकश की कीमत घोषणा के 11 वें दिन पहले यानी आखिरी कारोबारी दिन में मेंटर के समापन मूल्य पर 21% प्रीमियम का प्रतिनिधित्व करती है।

स्रोत: ycharts

ईवी गुणक

एक बार जब आप एंटरप्राइज़ मान की गणना करना जानते हैं, तो इसका उपयोग एंटरप्राइज़ मल्टीपल्स नामक कुछ अभिन्न गुणकों को प्राप्त करने के लिए किया जा सकता है। ईवी गुणक का उपयोग इक्विटी वैल्यूएशन करने के लिए इक्विटी रिसर्च एंड इनवेस्टमेंट बैंकिंग डोमेन में बहुत बार किया जाता है।

• एंटरप्राइज मल्टीपल्स सभी स्रोतों से अपनी कुल पूंजी के बाजार मूल्य के संदर्भ में एक कंपनी के मूल्य और ऑपरेटिंग आय के बीच के संबंध पर आधारित होते हैं, जिसे आम तौर पर ईबीआईटीडीए के रूप में लिया जाता है। EV / EBITDA मल्टिपल का फर्म से मुक्त नकदी प्रवाह में वृद्धि (FCFF) के साथ सकारात्मक संबंध है और जोखिम स्तर और पूंजी (WACC) की भारित औसत लागत के साथ नकारात्मक सहसंबंध है।
• यदि पीई वित्तीय अनुपात (डीएफएल) के विभिन्न डिग्री वाले फर्मों की तुलना में पीई के अनुपात से अधिक उपयोगी है।
• EV (फर्म मान) वाले अन्य सापेक्ष मूल्यांकन गुणक EV / EBIT और EV / बिक्री हैं। ईवी में एक कंपनी के पास तरल संपत्ति और ऋण के मूल्य का प्रभाव भी शामिल है। इसलिए, ईवी / सेल्स मल्टीपल प्राइस / सेल्स अनुपात की तुलना में बेहतर उद्देश्य प्रदान करता है।

इसके अलावा, एंटरप्राइज वैल्यू बनाम इक्विटी वैल्यू देखें।

EV - क्यों यह सभी के लिए समान नहीं हो सकता है?

यदि एंटरप्राइज़ मान गणना किसी दिए गए सूत्र में मानों को प्रतिस्थापित करने के रूप में सरल है, तो दो अलग-अलग व्यक्तियों को एक ही कंपनी के लिए एक और ईवी क्यों मिलता है?

देखो! बाजार पूंजीकरण की गणना करना आसान है। तो उन दोनों को उस शब्द के लिए समान मूल्य मिलेगा। हालांकि, इसमें शामिल अन्य शब्द वैसे नहीं दिए गए हैं, जैसे कि ज्यादातर मामलों में, वित्तीय वक्तव्यों में भी नहीं। उन्हें विशिष्ट कारणों से व्युत्पन्न और गणना और समायोजित किया जाना है। इस तरह के समायोजन और यहां तक ​​कि व्यक्तिपरक अनुमानों के बिना, एंटरप्राइज़ मूल्य (फर्म मूल्य) की गणना करना लगभग असंभव है। और यह वह जगह है जहां दो अलग-अलग व्यक्तियों द्वारा किए गए एंटरप्राइज़ मान गणना में भिन्नता तस्वीर में आती है।

उदाहरण के लिए, ऋण लें। कॉर्पोरेट ऋण का एक बड़ा हिस्सा सार्वजनिक रूप से कारोबार नहीं करता है। इसके बजाय, इसका अधिकांश हिस्सा बैंक वित्तपोषण, वित्त पट्टों और ऋण के अन्य रूपों के रूप में है, जिसके लिए कोई बाजार मूल्य नहीं है। तो आप कैसे पाते हैं कि कंपनी के वित्तीय वक्तव्यों में दिए गए आंकड़ों से "ऋण के बाजार मूल्य" शब्द की बहुत जरूरत है? यह समायोजन और व्यक्तिपरक अनुमानों की आवश्यकता है जो मैं ऊपर के पैराग्राफ में बात कर रहा था।

इसके अलावा, नकदी संतुलन, ऋण स्तर और प्रावधानों जैसे आवश्यक डेटा अक्सर प्रकाशित नहीं होते हैं (ज्यादातर वर्ष में एक बार)। इसलिए आपको इन मूल्यों को प्रोजेक्ट करने की आवश्यकता है यदि आप एक वर्ष के बीच में (या उस मामले के लिए कोई रिपोर्टिंग अवधि) किसी कंपनी के ईवी (फर्म मूल्य) का आकलन कर रहे हैं।

इसी तरह, एसोसिएट्स और अल्पसंख्यक हितों को पुस्तकों में उनके ऐतिहासिक मूल्यों पर बताया गया है। वे अपने वर्तमान "बाजार मूल्य" को नहीं दर्शाते हैं। इसके अलावा, अनफंड पेंशन देनदारियों में विभिन्न धारणाएं शामिल हैं और एक सच्चे "बाजार" मूल्य का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। इसलिए, इन दोनों को अपने प्रकाशित मूल्यों के साथ समायोजन करके अनुमानित किया जाना है।

कभी-कभी, कई पेशेवर मूल्यांकन में, वे कंपनी द्वारा रिपोर्ट किए गए चेहरे के मूल्यों या पुस्तक मूल्यों पर उपरोक्त शर्तें लेते हैं। हालांकि, यह केवल इन शब्दों के आकलन में सटीकता है जो ईवी को खोजने में एक शुरुआत और विशेषज्ञ के बीच अंतर को चिह्नित करता है।

निष्कर्ष

एंटरप्राइज वैल्यू किसी कंपनी के कुल मूल्य का एक व्यापक उपाय है। यह मार्केट कैपिटलाइज़ेशन का परिशोधन है और सभी दावेदारों (लेनदारों, दोनों को सुरक्षित और असुरक्षित और साथ ही शेयरधारकों, पसंद और आम, के बजाय केवल इक्विटी के बाजार मूल्य से दावों को ध्यान में रखता है।

यह खुदरा निवेशकों के लिए निवेश के फैसले लेने के साथ-साथ हितों को नियंत्रित करने के लिए भी फायदेमंद है। इसका उपयोग विविध पूंजी संरचनाओं वाली कई कंपनियों की तुलना करने के लिए भी किया जाता है क्योंकि यह एक पूंजी-तटस्थ मीट्रिक है।

कुछ लाभकारी अनुपात हैं जिनमें एक शब्द के रूप में ईवी शामिल है। ये अनुपात कंपनियों के सापेक्ष मूल्यांकन में भी उपयोगी हैं।

अंत में, ईवी (फर्म वैल्यू) कुछ दिए गए मानों को जोड़ने और घटाने से प्राप्त मूल्य नहीं है। इसमें शामिल अधिकांश शर्तों को समायोजन और व्यक्तिपरक अनुमान लगाकर प्राप्त किया जाना चाहिए, जिससे अंतिम मान एक विश्लेषक से दूसरे में भिन्न हो सकता है।

एंटरप्राइज वैल्यू वीडियो

उपयोगी पोस्ट

यह लेख एंटरप्राइज वैल्यू और इसकी परिभाषा के लिए एक गाइड था। यहां हम चर्चा करते हैं कि ईवी अधिग्रहण विश्लेषण के लिए उपयोगी क्यों है और ईवी को ऐप्पल, एटीएंडटी, वेरिज़ोन, और अधिक के लिए खोजें। मूल्यांकन के बारे में अधिक जानने के लिए आप नीचे दिए गए इन लेखों पर भी नज़र डाल सकते हैं -

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