हाई यील्ड बॉन्ड्स क्या है?
उच्च उपज बॉन्ड एक निगम द्वारा जारी किए गए बॉन्ड हैं जो लोकप्रिय क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा निवेश ग्रेड सीमा से नीचे निर्दिष्ट किए गए हैं जैसे कि स्टैंडर्ड एंड पुअर से नीचे और मूडी से "बाए" से नीचे और ब्याज और मूलधन संशोधन में शामिल अतिरिक्त क्रेडिट जोखिमों के कारण। । हालांकि, उच्च डिफ़ॉल्ट जोखिमों की भरपाई के लिए, ये बॉन्ड निवेशकों को आकर्षक रिटर्न प्रदान करते हैं।
हाई यील्ड बॉन्ड की विशेषताएं
- हाई यील्ड बॉन्ड कूपन और परिपक्वता प्रकारों के संबंध में भिन्न होता है। सबसे आम संरचनाओं में से कई को जारीकर्ताओं को ब्याज भुगतान को रोककर नकदी प्रवाह में सुधार करने की अनुमति देने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
- उच्चतम उपज बॉन्ड एक असुरक्षित वरिष्ठ ऋण दायित्व है। इसके विपरीत, लीवरेज्ड ऋण आमतौर पर विशेष संपत्ति पर सुरक्षित होते हैं।
- उच्च उपज ऋण पर वाचा लेनदार की रुचि के लिए जारीकर्ता द्वारा कुछ गतिविधियों या भुगतानों को प्रतिबंधित कर सकता है। अधिकांश उच्च उपज ऋण नियंत्रण में बदलाव को शामिल करते हैं।
- उच्च उपज ऋण के लिए प्राथमिक बाजार में प्रमुख निवेश बैंकों की छोटी संख्या का प्रभुत्व है, जबकि द्वितीयक बाजार एक ओटीसी बाजार है, जिसमें लेन-देन के थोक में डीलरों और निवेशकों के बीच बातचीत की जाती है।
उच्च उपज बांड प्रकार
- शून्य-कूपन बॉन्ड - यह सममूल्य पर गहरी छूट और रिडीमेंबल है। कोई भी ब्याज अर्जित नहीं किया जाता है और बांडधारक को भुगतान किया जाता है
- आस्थगित ब्याज - आस्थगित ब्याज में, बांड के जीवन में बाद तक कोई ब्याज भुगतान नहीं। इसके बाद की कमी को पूरा करने के लिए उच्च कूपन का भुगतान किया जाता है।
- स्टेप-अप बॉन्ड्स - शुरुआती कूपन कम हैं, बाद की तारीखों में बढ़ रहे हैं।
- बांड के प्रकार में भुगतान - यह अतिरिक्त ऋणों के साथ कूपन की जगह लेता है। अतिरिक्त ऋण मूल से अधिक कूपन दर ले जाएगा, लेकिन प्रकृति में बहुत जोखिम भरा है। यदि जारीकर्ता अतिरिक्त ऋण के रूप में भुगतान करना जारी रखता है क्योंकि कंपनी के बकाया ऋण की संख्या में काफी वृद्धि होगी।
- इक्विटी-लिंक्ड बॉन्ड - जो धारक को कन्वर्ट करने का अधिकार देता है, इक्विटी होल्डिंग जैसे परिवर्तनीय बॉन्ड के लिए बॉन्डहोल्डिंग है।
- विस्तार योग्य रीसेट नोट्स - मुद्दों को आवधिक अंतराल पर नए कूपन के साथ बकाया ऋण की परिपक्वता का विस्तार करने का अधिकार है। इसमें पुट ऑप्शन की अतिरिक्त विशेषताएं भी हैं जहां निवेशक जारीकर्ता को बॉन्ड बेच सकता है।
हाई यील्ड बॉन्ड्स में निवेशक कौन हैं?
- उधारकर्ताओं की दैनिक गतिविधियों पर प्रमुख क्रेडिट मुद्दों या दिन की निगरानी के लिए वित्तीय और तकनीकी संसाधनों की कमी के कारण खुदरा निवेशक इस बाजार में भाग नहीं लेते हैं। संस्थागत निवेशक जैसे कि बीमा कंपनियां (ये उन बड़े निवेशकों में से एक हैं, जो अपनी वार्षिकी को निधि देने के लिए भारी रिटर्न चाहते हैं)।
- पेंशन फंड (अपनी कमाई बढ़ाने के लिए बॉन्ड में निवेश करें लेकिन अक्सर उच्च जोखिम वाले पोर्टफोलियो में निवेश में विनियमन के अधीन होते हैं), हेज फंड या निवेश फंड (ये आक्रामक निवेशक हैं और अपने पोर्टफोलियो के एक बड़े हिस्से को त्वरित लाभ प्राप्त करने में निवेश करते हैं और हैं इस बाजार में एक प्रमुख भागीदार नहीं है।
उधारकर्ता कौन हैं?
उच्च उपज वित्तपोषण ने कुछ क्षेत्रों जैसे प्रौद्योगिकी, मीडिया, ऊर्जा, आईटी अवसंरचना में प्रमुख भूमिका निभाई है। इन क्षेत्रों की कंपनियों पर उनकी कमाई और नकदी प्रवाह के सापेक्ष उच्च ऋण बोझ है। कुछ स्टार्टअप कंपनियां या अच्छी तरह से स्थापित कंपनियां पुनर्गठन कर रही हैं, या उच्च उपज ऋण का उपयोग लीवरेज्ड बायआउट, मौजूदा ऋणों को पुनर्वित्त करने, अधिग्रहण, अधिग्रहण, आदि के लिए किया जाता है।
उच्च उपज सूचकांक
- मानक और खराब उच्च उपज कॉर्पोरेट बॉन्ड सूचकांक
- CSFB उच्च उपज द्वितीय सूचकांक
- ब्लूमबर्ग यूएसडी उच्च उपज कॉर्पोरेट आधारित सूचकांक
- फिनरा ब्लूमबर्ग सक्रिय उच्च उपज अमेरिकी कॉर्पोरेट बॉन्ड सूचकांक
- उच्च उपज सूचकांक बार्कलेज
- सिटीग्रुप अमेरिकी उच्च उपज बाजार सूचकांक
हाई यील्ड बॉन्ड के फायदे
- उन्नत स्प्रेड - उच्च उपज ट्रेजरी प्रतिभूतियों पर महत्वपूर्ण प्रसार प्रदान करता है। 1980-1990 में अमेरिकी उच्च उपज बॉन्डों ने तुलनीय परिपक्वता के अमेरिकी खजाने के सापेक्ष 300-500 आधार अंक की पेशकश की। कुछ निवेशकों के लिए, यह किसी भी अन्य पेशकश की तुलना में समय की एक छोटी अवधि में काफी अधिक रिटर्न ला सकता है
- विविधीकरण - उच्च उपज ऋण को एक अलग परिसंपत्ति वर्ग के रूप में माना जाता है जो अन्य निश्चित-आय प्रतिभूतियों के साथ कम सहसंबंध प्रदर्शित करता है, जो रिटर्न में स्थिरता प्रदान करने में मदद करता है और समग्र पोर्टफोलियो जोखिमों को कम करता है।
- सुरक्षा - उच्च उपज निवेशकों को परिसमापन की स्थिति में आम और पसंदीदा स्टॉकहोल्डर्स पर पूंजी के पुनर्भुगतान पर प्राथमिकता दी जाती है। कई निवेशकों को लगता है कि उच्च उपज निवेश उतना सुरक्षित नहीं है जितना कि डिफ़ॉल्ट के दौरान पूरी राशि खो जाती है, लेकिन यह सच नहीं है क्योंकि निवेशक शेयरधारकों के अन्य वर्ग से पहले कुछ हिस्से की वसूली करते हैं। दूसरे शब्दों में, एक ही कंपनी द्वारा स्टॉक के मुद्दों की तुलना में यह अधिक सुरक्षित है।
- कम अवधि - पोर्टफोलियो में उच्च उपज ऋण को शामिल करने से छोटी परिपक्वता के कारण समग्र अवधि को कम करने में मदद मिलेगी। ये आमतौर पर 8-10 साल की परिपक्वता के साथ जारी होते हैं और अक्सर 3-5 वर्षों के भीतर कॉल करने योग्य होते हैं।
उच्च उपज बांड का नुकसान
- डिफ़ॉल्ट जोखिम - आर्थिक तनाव के दौरान, डिफॉल्ट स्पाइक हो सकता है, जिससे एसेट क्लास आर्थिक दृष्टिकोण के प्रति अधिक संवेदनशील हो जाता है। उच्च उपज उधारकर्ता अक्सर अनुसूचित हितों और मूल भुगतान करने में विफल होते हैं, जो पारंपरिक ऋण की तुलना में बहुत अधिक हैं।
- डाउनग्रेड रिस्क - क्रेडिट गुणवत्ता में बदलाव के कारण, क्रेडिट रेटिंग इन बॉन्डों को डाउनग्रेड करती है, जिससे इसके मूल्य में महत्वपूर्ण बदलाव होता है।
- आर्थिक जोखिम - उच्च उपज ऋण कॉर्पोरेट आय और ब्याज दर में एक दिन के उतार-चढ़ाव की तुलना में आर्थिक दृष्टिकोण के प्रति बहुत संवेदनशील हैं। बढ़ती ब्याज दर के माहौल में, ये अन्य निश्चित-आय वाले ऋणों से बेहतर प्रदर्शन की उम्मीद करते हैं। हालांकि, आर्थिक संकट के दौरान, ये डिफ़ॉल्ट रूप से अधिक प्रवण होते हैं।
- तरलता जोखिम - इसकी जोखिम भरी प्रकृति और सीमित आपूर्ति के कारण, इन बाजारों में निवेशकों को खोजना बहुत मुश्किल है, जिसके परिणामस्वरूप समग्र तरलता कम हो जाती है, बोली-पूछ फैलती है, और लेनदेन की लागत बढ़ जाती है।
- ब्याज दर जोखिम - ब्याज दर जोखिम एक ब्याज दर में बदलाव के कारण बांड के बाजार मूल्य में बदलाव को दर्शाता है। हालांकि, कम सह-संबंध के कारण अन्य निश्चित आय वाले साधनों की तुलना में ब्याज दर में वृद्धि से ये कम प्रभावित होते हैं।
- ईवेंट जोखिम - इवेंट रिस्क से आशय खराब प्रबंधन, बाजार में बदलाव की आशंका, कच्चे माल की बढ़ती लागत, नियामक परिवर्तन, प्रबंधन में बदलाव, प्रतिस्पर्धा से है, जो पूरे उद्योग को प्रभावित कर सकता है।
निष्कर्ष
उच्च उपज बॉन्ड का एक प्रमुख आकर्षण यह है कि यह बॉन्ड प्रकार के जोखिमों के साथ इक्विटी जैसे रिटर्न उत्पन्न करता है। अध्ययनों से पता चला है कि उच्च उपज बाजार का सरकारी बॉन्ड बाजार के साथ नकारात्मक संबंध है और इक्विटी और निवेश-ग्रेड बॉन्ड के साथ शून्य सकारात्मक है।
