ज़हर की गोलियाँ (परिभाषा, उदाहरण) - शीर्ष 6 प्रकार के कारण

ज़हर की गोली क्या है?

ज़हर की गोली एक मनोविज्ञान-आधारित रक्षात्मक तकनीक है, जहाँ अल्पसंख्यक शेयरधारकों को अधिग्रहण की लागत को बढ़ाने के लिए तकनीकों का उपयोग करके एक अभूतपूर्व अधिग्रहण या एक शत्रुतापूर्ण प्रबंधन परिवर्तन से बचाया जाता है और अगर अधिग्रहण या प्रबंधन परिवर्तन करने के लिए कीटाणुनाशक होते हैं। निर्णय निर्माता के दिमाग।

आइए इस तंत्र के इतिहास और इसके रुग्ण नाम के पीछे की कहानी को समझने के लिए गहराई से खुदाई करें!

• कारण
• सामान्य प्रकार
  • # 1 - पसंदीदा स्टॉक योजनाएं
  • # 2 - फ़्लिप-इन
  • # 3 - फ्लिप-ओवर
  • # 4 - बैक-एंड राइट्स प्लान
  • # 5 - गोल्डन हथकड़ी
  • # 6 - मतदान की योजना
• रुझान अपनाया
• इतिहास
• उदाहरण
  • # 1 - नेटफ्लिक्स उदाहरण
  • # 2 - GAIN गोली उदाहरण
  • # 3 - माइक्रोन टेक उदाहरण
  • # 4 - पियर 1 आयात उदाहरण
• फायदे और नुकसान
• हमेशा कड़वा या कभी-कभी मीठा?
• निष्कर्ष

पॉइजन पिल्स के कारण

स्रोत: फैक्टसेट

जहर की गोलियों को अपनाने के मुख्य कारण

"टारगेट पिल" एक "लक्ष्य कंपनी" के लिए एक लोकप्रिय रक्षा तंत्र है, जिसमें हमलावरों के लिए शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण सौदा महंगा या कम आकर्षक बनाने के लिए एक शेयरधारक के रूप में शेयरधारक के सही मुद्दे का उपयोग करता है। यह रणनीति भविष्य में संभावित शत्रुतापूर्ण प्रयासों की गति को धीमा करने के लिए एक उपकरण के रूप में भी कार्य करती है।

वे आमतौर पर शेयरधारकों के अनुमोदन के बिना निदेशक मंडल द्वारा अपनाए जाते हैं। यह एक प्रावधान के साथ भी आता है कि आवश्यकता होने पर संबंधित अधिकारों को बोर्ड द्वारा परिवर्तित या भुनाया जा सकता है। यह अप्रत्यक्ष और बोर्ड के बीच प्रत्यक्ष बातचीत के लिए मजबूर करता है, ताकि बेहतर सौदेबाजी की शक्ति के लिए आधार तैयार किया जा सके।

यह दो तरह से चुटकी ले सकता है: वे या तो अधिग्रहण को दरार करने के लिए एक बहुत ही कठिन अखरोट बना सकते हैं, या उनके पास नकारात्मक दुष्प्रभाव हो सकते हैं जो विभिन्न चरणों में सामने आते हैं।

सामान्य प्रकार के ज़हर की गोलियां

ज़हर की गोली एक सर्वव्यापी शब्द है, और इसमें विभिन्न रूप हैं जिनमें यह एक व्यावहारिक कॉर्पोरेट सेटिंग में ट्रिगर किया गया है। व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले कुछ उपकरण हैं:

# 1 - पसंदीदा स्टॉक योजनाएं

1984 से पहले, जब शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण ने उनके बदसूरत सिर को जकड़ लिया था, तो पसंदीदा स्टॉक योजनाओं को मुख्य रूप से ज़हर की गोलियों के रूप में इस्तेमाल किया गया था। इस योजना के तहत, कंपनी आम शेयरधारकों को पसंदीदा स्टॉक का लाभांश जारी करती है, जो मतदान के अधिकार के साथ आते हैं। जब भी बाहरी लोगों ने अचानक शेयरों का एक बड़ा हिस्सा खरीदा, तब पसंदीदा शेयरधारक विशेष अधिकारों का प्रयोग कर सकते थे।

# 2 - फ़्लिप-इन

1984 के बाद, कुछ अन्य तरीकों से भी दिन की रोशनी देखी गई। ऐसी ही एक रणनीति फ्लिप-इन जहर की गोली है। जब कॉरपोरेट रेडर किसी कंपनी में बड़े पैमाने पर होल्डिंग्स खरीदते हैं, तो फ्लिप इन सबसे पसंदीदा स्ट्राइक बैक में से एक है। यहां लक्ष्य कंपनी ऑफर का मुकाबला करने के लिए रियायती दर पर बड़ी संख्या में शेयर खरीदती है, जो अंततः अधिग्रहणकर्ता के नियंत्रण की कमजोर पड़ती है। उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक कंपनी के 15% से अधिक शेयर खरीदता है, तो बोली लगाने वाले के अलावा अन्य शेयरधारक बढ़ी हुई संख्या में शेयर खरीदते हैं। जितने अधिक शेयर खरीदे गए, उतने ही अधिक प्राप्त करने वाले की दिलचस्पी कम हुई। इससे बोली की लागत भी बढ़ जाती है। एक बार बोली लगाने वाले को संकेत मिलता है कि इस तरह की योजना को अंजाम दिया जा रहा है, वह सतर्क हो सकता है और सौदे को आगे बढ़ाने के लिए हतोत्साहित हो सकता है।यह भी संभव हो सकता है कि बोली लगाने वाला तब बातचीत के लिए बोर्ड को एक औपचारिक प्रस्ताव देता है।

# 3 - फ्लिप-ओवर

फ्लिप-ओवर फ्लिप-इन के विपरीत है और तब होता है जब शेयरधारक विलय के बाद अधिग्रहणकर्ता की कंपनी में शेयर खरीदने का चयन करते हैं। मान लीजिए कि टार्गेट कंपनी के शेयरधारक छूट वाली कंपनी में विलय के लिए दो-एक शेयर खरीदने के विकल्प का इस्तेमाल करते हैं। यह विकल्प आमतौर पर पूर्व-निर्धारित समाप्ति तिथि और मतदान के अधिकार के साथ आता है।

अधिग्रहणकर्ता की रुचि को एक महत्वपूर्ण सीमा तक सीमित करना, सौदे को काफी महंगा और अतिरंजित बनाता है। यदि बरी करने वाला बंद हो जाता है, तो लक्ष्य कंपनी उन अधिकारों को भी भुना सकती है।

# 4 - बैक-एंड राइट्स प्लान

इस रक्षा तंत्र के तहत, लक्ष्य कंपनी कर्मचारी स्टॉक-ऑप्शन योजनाओं में फेरबदल करती है और इसे इस तरह से डिज़ाइन करती है कि वे किसी भी अवांछित बोली की स्थिति में प्रभावी हो जाते हैं। यह शेयरधारकों को एक उच्च मूल्य के साथ शेयर प्राप्त करने का विशेषाधिकार प्रदान करता है यदि अधिग्रहण करने वाली कंपनी बहुमत हिस्सेदारी लेती है। इस तरह, अधिग्रहण करने वाली कंपनी शेयरों के लिए कम कीमत का उद्धरण नहीं दे पाएगी। यह अधिग्रहण को रोकने के लिए एक कदम के अलावा कुछ भी नहीं है। हालांकि, असाधारण परिस्थितियों में, यदि अधिग्रहणकर्ता अधिक कीमत की पेशकश करने के लिए तैयार है, तो बैक-एंड राइट्स प्लान गिर जाता है।

# 5 - गोल्डन हथकड़ी

हम सभी सहमत हैं कि कर्मचारी एक कंपनी की सबसे बड़ी संपत्ति हैं। स्वर्ण हथकड़ी कुछ भी नहीं है, लेकिन कंपनी के क्रेम-डेल-ए-क्रेम को दिए जाने वाले विभिन्न प्रोत्साहन यह सुनिश्चित करने के लिए कि वे पर बने रहें। आमतौर पर, स्वर्ण हथकड़ी को आस्थगित मुआवजे, कर्मचारी स्टॉक विकल्प (ईएसओपी), या प्रतिबंधित स्टॉक के रूप में जारी किया जाता है, जो कर्मचारी द्वारा किसी विशेष प्रदर्शन सीमा तक पहुंचने के बाद अर्जित किया जा सकता है।

हालांकि, हम में से बहुत से लोग नहीं जानते हैं कि गोल्डन हथकड़ी को एक एंटी-टेकओवर तंत्र के रूप में भी इस्तेमाल किया जा सकता है। जब एक अनचाही बोली होती है, तो यह पॉइज़न पिल ट्रिगर हो जाता है। प्रमुख कर्मचारी स्टॉक विकल्पों में निहित हो जाते हैं, और उनके सुनहरे हथकड़ी हटा दिए जाते हैं। बेहद समृद्ध अनुभव और कौशल के साथ ये कर्मचारी, अब कंपनी छोड़ने के लिए स्वतंत्र हैं। इसलिए, अधिग्रहणकर्ता टारगेट कंपनी के प्रमुख अधिकारियों को ढीला कर देगा, और इससे उसके लिए रास्ता मुश्किल हो जाएगा।

# 6 - मतदान की योजना

पसंदीदा स्टॉक प्लान और फ्लिप-इन जैसी तर्ज पर बनाई गई, इस रणनीति में वोटिंग अधिकारों को नियंत्रित करने वाले उपकरण के रूप में शामिल किया गया है। जब निवेशकों द्वारा शेयरों का पर्याप्त ब्लॉक प्राप्त किया जाता है, तो वरीयता वाले शेयरधारकों (बड़े ब्लॉक धारक के अलावा) सुपर वोटिंग अधिकारों के लिए अधिकृत हो जाते हैं। यह थोक शेयर क्रेता द्वारा मतदान नियंत्रण प्राप्त करना कठिन और अनाकर्षक बनाता है।

मार्केट कैप (2014 तक) के अनुसार अपनाई गई जहर की गोलियों के रुझान

स्रोत: ब्रिटिश कोलंबिया विश्वविद्यालय

जहर की गोली का इतिहास

दुनिया की हर घटना के पीछे एक इतिहास होता है और पॉइज़न पिल्स इसका अपवाद नहीं है। 1980 के दशक में शत्रुतापूर्ण अधिग्रहणों और रक्षा तंत्रों की धमाकेदार घटनाएं पूर्ण गति में थीं। शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण दिन का क्रम बन गया। 1970 के दशक के बाद से, टी। बून पिकन्स और कार्ल इकन जैसे कॉर्पोरेट हमलावरों ने कई कॉर्पोरेट बोर्डों की रीढ़ को ठंडा कर दिया। जगह में कोई कानूनी रक्षा रणनीति नहीं थी। 1982 में, एम एंड ए के वकील, वेकटेल के मार्टिन लिप्टन, लिप्टन, रोसेन और काट्ज, चमकते हुए कवच में एक शूरवीर के रूप में आए और शत्रुतापूर्ण कॉर्पोरेट अधिग्रहण को रोकने के लिए "जहर की गोली" रक्षा का आविष्कार किया। विशेषज्ञों के अनुसार, 20 वीं शताब्दी में कॉर्पोरेट कानून में यह सबसे महत्वपूर्ण कानूनी विकास था।

जहर की गोलियों की वैधता तब अस्पष्ट हो गई थी जब वे पहली बार 1980 के दशक में आए थे। हालांकि, डेलावेयर सुप्रीम कोर्ट ने मोरन बनाम घरेलू इंटरनेशनल, इंक। 1985 में अपने फैसले में एक वैध रक्षा रणनीति के रूप में जहर की गोलियों की वकालत की; वहाँ, अमेरिका के बाहर कई न्यायालय जो जहर की गोलियों को अवैध मानते हैं और इसकी प्रयोज्यता पर अड़चन डालते हैं।

तो ऐसे अजीब नाम के पीछे की कहानी क्या है? यह राजशाही युग के दौरान प्रचलित जासूसी की परंपरा से जुड़ा है। जब भी किसी जासूस को किसी दुश्मन ने पकड़ा, तो उसने पूछताछ और सच्चाई का खुलासा करने के लिए तुरंत एक साइनाइड की गोली निगल ली। जहर की गोली इस प्रथा का नाम है।

जहर की गोलियों के उदाहरण

# 1 - नेटफ्लिक्स

एक संस्थागत निवेशक कार्ल इकन ने 2012 में कंपनी में 10% हिस्सेदारी प्राप्त कर नेटफ्लिक्स को बंद कर दिया। उत्तरार्द्ध ने एक शेयरधारक की सही योजना को "ज़हर की गोली" के रूप में जारी करते हुए जवाब दिया, एक चाल जिसने कार्ल इकन को कोई अंत नहीं दिया। एक साल बाद, उन्होंने अपनी होल्डिंग को 4.5% तक काट दिया, और नेटफ्लिक्स ने दिसंबर 2013 में अपनी सही योजना को समाप्त कर दिया

स्रोत: money.cnn.com

# 2 - GAIN राजधानी

जब एफएक्ससीएम इंक ने अप्रैल 2013 में जीएआईएन कैपिटल होल्डिंग्स, इंक। को वापस लेने की योजना बनाई। जीएआईएन ने एक "उच्च गुणवत्ता वाली गोली" को ट्रिगर करके जवाब दिया। स्टॉकहोल्डर द्वारा आयोजित कंपनी के एक-एक के दर से आम शेयरों को लाभांश के रूप में वितरित करने का निर्णय लिया गया। अप्रत्याशित घटना होने पर, प्रत्येक अधिकार 17.00 डॉलर के व्यायाम मूल्य पर पसंदीदा स्टॉक में भाग लेने वाले शेयर की एक नई श्रृंखला का एक-सौवां हिस्सा खरीदने के लिए अधिकृत करेगा, जिसे बाद में उठाया गया था।

स्रोत: Leaprate.com

# 3 - माइक्रोन टेक

सबसे बड़े अमेरिकी मेमोरी चिपमेकर, माइक्रोन टेक्नोलॉजी इंक के निदेशक मंडल ने शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण की आशंका में "ज़हर की गोली" की रणनीति अपनाई। यदि कोई व्यक्ति या समूह 4.99% या कंपनी के बकाया स्टॉक से अधिक प्राप्त करता है तो रणनीति एक अधिकार मुद्दा था।

स्रोत: ब्लूमबर्ग डॉट कॉम

# 4 - पियर 1 आयात

हाल ही में, सितंबर 2016 में, हेज फंड फर्म एल्डन ग्लोबल कैपिटल एलएलसी द्वारा पियर 1 इंपॉर्ट्स इंक ने जहर की गोली के उपाय का सहारा लिया, जिसमें पूर्व में 9.5% हिस्सेदारी का खुलासा किया गया था। समझौते ने प्रत्येक सामान्य शेयरधारक को $ 17.50 की कीमत पर कनिष्ठ पसंदीदा स्टॉक का एक हिस्सा खरीदने का अधिकार दिया। पसंदीदा शेयरों में सामान्य स्टॉक के समान वोटिंग शब्द होंगे, जो किसी भी शेयरधारक के नियंत्रण को कमजोर करते हुए एक बड़ी हिस्सेदारी पर कब्जा कर लेंगे।

स्रोत: marketwatch.com

ज़हर की गोली के फायदे और नुकसान

लाभ	नुकसान
यह एक "लक्ष्य कंपनी" के लिए एक मजबूत रक्षा तंत्र है, जिससे कंपनी फलदायी अधिग्रहणों की पहचान कर सकती है और कॉर्पोरेट लीडर्स के कार्यों को हतोत्साहित कर सकती है। "ज़हर की गोली" संभावित छापे के स्पीड-ब्रेकर के रूप में भी काम करता है। स्पिन-ऑफ प्रभाव आमतौर पर सकारात्मक होता है और अगर अधिग्रहण अनुकूल होता है, तो उच्च प्रीमियम अर्जित करने वाले शेयरधारकों का नेतृत्व किया जा सकता है।	यह शेयरधारक मूल्य को प्रतिकूल रूप से प्रभावित करने की शक्ति रखता है। फ्लिप कम शेयर मूल्य पर अधिक खरीद की ओर जाता है। बड़ी संख्या में शेयर इसके मूल्यांकन को प्रभावित करते हैं। उदाहरण के लिए, 2008 में, Microsoft ने याहू की पेशकश की! शेयरधारक $ 31 प्रति शेयर, उस समय 62% प्रीमियम का प्रतिनिधित्व करते हैं, लेकिन "जहर की गोली" याहू द्वारा डंक मारने के बाद अपना हाथ खींच लिया है! इस प्रस्ताव के बाद से शेयरों की कीमतों में तेजी आई और इसके प्रमुख जेरी पिंटो ने भी अपना पद खो दिया।
ज़हर की गोलियां आमतौर पर एक मीठा सौदा लाने के लिए एक बातचीत रणनीति के रूप में शुरू की जाती हैं। यह कंपनी को समय खरीदने और प्रबंधन को किसी भी अधिग्रहण की शर्तों को इस तरह से निर्धारित करने की अनुमति देता है जो उनके लिए सबसे अधिक आकर्षक है।

शेयरधारक मूल्य जहर की गोलियों के कारण खो गए

स्रोत: हार्वर्ड लॉ स्कूल फोरम

हमेशा कड़वा या कभी-कभी मीठा?

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण और रक्षा तंत्र को काले और सफेद डिब्बों में वर्गीकृत नहीं किया जा सकता है। कुछ ग्रे क्षेत्र भी हैं। सभी अधिग्रहण खराब नहीं हैं; कंपनी के सर्वोत्तम हित में न तो सभी टेकओवर रक्षा तंत्र हैं। इनमें से कुछ निवेशकों को उद्योग और कंपनी के मामलों का महत्वपूर्ण ज्ञान है, कभी-कभी कंपनी के प्रबंधन की तुलना में बहुत बेहतर होता है। कॉर्पोरेट छापे या शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण ने इन दिनों "निवेशक सक्रियता" नामक एक अपेक्षाकृत रचनात्मक रूप में खुद को प्रकट किया है। कॉर्पोरेट पथ या शेयरधारकों के दीर्घकालिक लक्ष्यों को प्रभावित करने के लिए निवेशकों के किसी भी कार्य को सक्रियता के रूप में देखा जाता है।

एसएंडपी कैपिटल आईक्यू के अनुसार, "एजेंडा निवेशकों के बीच भिन्न होता है और विशिष्ट क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करता है, जिसमें लागत में कटौती, पुनर्गठन, कॉर्पोरेट स्पिन-ऑफ, पुर्ननिर्मित वित्तपोषण संरचनाएं, अधिक उत्तोलन और उच्च उद्यम का एहसास करने के लिए नकदी और तरलता के अधिक शेयरधारक उन्मुख उपयोग शामिल हैं। सार्वजनिक बाजारों में मूल्य। "

इस प्रकार हम देख सकते हैं कि 1980 के दशक में तूफान से कॉरपोरेट जगत में जो प्रथा चली वह आज भी प्रासंगिक है। एस एंड पी कैपिटल आईक्यू ने कहा कि; 2005 से 2009 तक 89 एक्टिविस्ट एक्शन हुए, जबकि पिछले पांच सालों में, 2010 से 2014 तक, 341 एक्शन हुए। 2010 के बाद से प्रत्येक वर्ष एक मात्रा में वृद्धि हुई है, और इस प्रवृत्ति ने 2015 में खुद को दृढ़ता से बनाए रखा है।

स्रोत: 1 जनवरी 2005 से 19 जून 2016 तक डेटा पर आधारित एसएंडपी कैपिटल आईक्यू (1 बिलियन डॉलर या उससे अधिक की व्यक्तिगत बाजार पूंजी वाली कंपनियां)

यह पता लगाने से पहले कि क्या पॉइज़न पिल्स कंपनी के लिए अच्छा कर रहे हैं, हमें यह समझने की ज़रूरत है कि किसी भी कंपनी के कई हिस्सेदार हैं, और उनमें से प्रत्येक को संभावित अधिग्रहण के दौरान एक अलग तरीके से प्रभावित किया जाता है। शेयरधारकों के पास कंपनी के शेयरों के मूल्य को अधिकतम करने में एक अजीबोगरीब रुचि है। निदेशक मंडल के पास कंपनी और शेयरधारकों के प्रति अलग-अलग वित्तीय दांव और जिम्मेदारी है। इसी समय, कंपनी में स्वामित्व रखने वाले कॉरपोरेट अधिकारी भी अधिग्रहण से लाभ प्राप्त करने या खोने के लिए खड़े हो सकते हैं।

अन्य कंपनी कर्मचारी, आमतौर पर निचले और मध्यम स्तर पर, विलय के परिणाम के रूप में ज्यादातर समय खोने के लिए खड़े होते हैं। विलय के दौरान बड़े पैमाने पर छंटनी की घोषणा करने वाली कंपनियों के अधिग्रहण की खबर भी अनसुनी नहीं है।

जहर की गोलियां वीडियो

निष्कर्ष

यह निष्कर्ष निकालना मुश्किल है कि एक ज़हर की गोली वास्तव में फायदेमंद है या नहीं। यह सब दोनों कंपनियों के दीर्घकालिक लक्ष्यों पर निर्भर करता है। यह समझना कि एक कंपनी जहर की गोली या अन्य रक्षा के साथ शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण का जवाब कैसे देती है, इस बारे में महान सत्य प्रकट कर सकती है कि एक कंपनी प्रबंधन और खुद से संबंधित महत्वपूर्ण मुद्दों से कैसे निपटती है।

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