बुक टू मार्केट रेशो क्या है?
बुक टू मार्केट अनुपात इक्विटी के बुक वैल्यू की तुलना मार्केट कैपिटलाइजेशन से करता है, जहां बुक वैल्यू शेयरधारकों के इक्विटी का अकाउंटिंग वैल्यू है, जबकि मार्केट कैपिटलाइजेशन का निर्धारण उस मूल्य के आधार पर किया जाता है जिस पर स्टॉक का कारोबार होता है। इसकी गणना इक्विटी के बाजार मूल्य से इक्विटी के वर्तमान बुक वैल्यू को विभाजित करके की जाती है।
स्पष्टीकरण
- बाजार अनुपात के लिए पुस्तक इक्विटी मल्टीपल है। इक्विटी मल्टीपल को आम तौर पर दो इनपुट की आवश्यकता होती है- इक्विटी का बाजार मूल्य और एक वैरिएबल जिसे इसे बढ़ाया जाता है (आय, बुक वैल्यू या रेवेन्यू)। जैसा कि नाम से पता चलता है, जिस चर को इस अनुपात में बढ़ाया जाता है वह इक्विटी का पुस्तक मूल्य है।
- इक्विटी के बुक वैल्यू, जिसे शेयरधारकों की इक्विटी के रूप में भी जाना जाता है, में व्यापार की बरकरार रखी गई आय और भुगतान किए गए पूंजी के साथ इक्विटी बुक करने के लिए किए गए किसी भी अन्य लेखांकन समायोजन शामिल हैं। पुस्तक मूल्य लेखांकन सम्मेलनों पर आधारित है और प्रकृति में ऐतिहासिक है।
- दूसरी ओर, इक्विटी का बाजार मूल्य कंपनी की कमाई की शक्ति और नकदी प्रवाह की बाजार की उम्मीदों को दर्शाता है और वर्तमान स्टॉक की कीमत को बकाया शेयरों की कुल संख्या से गुणा करके निर्धारित किया जाता है। वर्तमान स्टॉक मूल्य उस एक्सचेंज से आसानी से उपलब्ध है जिस पर इसका कारोबार होता है।
- यह अनुपात उचित विचार देता है कि क्या कंपनी का सामान्य स्टॉक अंडरवैल्यूड है या ओवरवैल्यूड है। 1 से कम अनुपात (अनुपात 1) की व्याख्या की जा सकती है क्योंकि स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया जा रहा है। हालांकि, यह केवल एक सरल विश्लेषण है और अनुशंसित नहीं है (अलगाव में) चूंकि उचित मूल्य को भविष्य की अपेक्षाओं के लिए भी जिम्मेदार होना चाहिए, जिस पर यह अनुपात विचार करने में विफल रहता है।
बुक टू मार्केट रेशो फॉर्मूला
बाजार अनुपात के लिए पुस्तक = इक्विटी के बाजार मूल्य / बाजार मूल्यकहां है,
- इक्विटी का पुस्तक मूल्य = लेखांकन सम्मेलनों के आधार पर
- इक्विटी का बाजार मूल्य = बाजार पूंजीकरण (मूल्य बकाया शेयरों की संख्या)
बुक टू मार्केट रेशो का उदाहरण
नैस्डैक लिस्टेड कंपनी एक्सवाईजेड इंक। फिलहाल 11.25 डॉलर प्रति शेयर पर कारोबार कर रही है। फर्म के पास 2019 के अंत में $ 110 मिलियन की संपत्ति का बुक वैल्यू और 65 मिलियन डॉलर की देनदारियों का एक बुक वैल्यू था। एक्सचेंज और एसईसी के साथ हालिया फाइलिंग के आधार पर, कंपनी के 4 मिलियन शेयर बकाया हैं। एक विश्लेषक के रूप में, एक्सवाईजेड के लिए बुक-टू-मार्केट अनुपात का निर्धारण करें और यह मानते हुए कि सब कुछ निरंतर व्याख्या करता है कि अनुपात निवेश के फैसले को कैसे प्रभावित करता है।
उपाय
बाजार अनुपात के लिए पुस्तक की गणना के लिए नीचे दिए गए डेटा का उपयोग करें।
इक्विटी की पुस्तक और बाजार मूल्य की गणना
- = 110000000-65000000
- इक्विटी का बुक वैल्यू = 45000000
- = 11.25 * 4000000
- इक्विटी का बाजार मूल्य = 45000000
गणना निम्नानुसार की जा सकती है,
- = 45000000/45000000
- इक्विटी का बुक वैल्यू = 1.00
जब एक शेयर की कीमत $ 10 तक गिर जाती है -
- = 45000000/40000000
- इक्विटी का बुक वैल्यू = 1.13
जब स्टॉक मूल्य $ 20 तक बढ़ जाता है तो गणना निम्नानुसार की जा सकती है:
- = 45000000/80000000
- इक्विटी का बुक वैल्यू = 0.56
व्याख्या
- मूल परिदृश्य में, बुक-टू-मार्केट अनुपात से पता चलता है कि स्टॉक की काफी कीमत है क्योंकि निवेशक ठीक उसी तरह भुगतान करने को तैयार हैं जो कंपनी में शुद्ध संपत्ति के लायक है। यदि शेयर की कीमत $ 10 प्रति शेयर तक गिर जाती है, तो अनुपात 1.13 तक बढ़ जाता है, जो स्टॉक को स्थिर करता है, अन्य चीजें स्थिर रहती हैं। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि इक्विटी का पुस्तक मूल्य स्थिर रहता है।
- यह बहुत स्पष्ट है कि निवेशक कंपनी को $ 40 मिलियन का मूल्य दे रहे हैं, जबकि इसकी शुद्ध संपत्ति वास्तव में $ 45 मिलियन है। लेकिन यह आवश्यक नहीं है कि स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है, और किसी को इस निष्कर्ष पर नहीं जाना चाहिए। बाजार मूल्य भविष्य की वृद्धि, कंपनी जोखिम, अपेक्षित भुगतान आदि के संबंध में निवेशकों की अपेक्षाओं के प्रति संवेदनशील है, कम भुगतान या बढ़े हुए जोखिम के साथ कम वृद्धि की उम्मीद इस बहुतायत को सही ठहरा सकती है।
- यदि शेयर की कीमत $ 20 प्रति शेयर तक बढ़ जाती है, तो अनुपात 0.56 तक गिर जाता है, जो स्टॉक को स्थिर रखता है, अन्य चीजें स्थिर रहती हैं। निवेशक कंपनी में शुद्ध संपत्ति का मूल्यांकन $ 80 मिलियन में कर रहे हैं, जबकि इसकी शुद्ध संपत्ति वास्तव में $ 45 मिलियन है।
- आमतौर पर, निवेशक इसे मूल्य में गिरावट के साथ सुधार के संभावित संकेत के रूप में व्याख्या करते हैं, जो फिर से मूल चर के संबंध में निवेशकों की उम्मीदों के प्रति संवेदनशील है। एक उच्च वृद्धि की उम्मीद, जोखिम में कमी, और एक उच्च अपेक्षित भुगतान अनुपात इस एकाधिक को सही ठहरा सकते हैं और संभावित सुधार की संभावना को कम कर सकते हैं।
निष्कर्ष
हमेशा एक अनुपात की व्याख्या करते समय अन्य मौलिक चर का उपयोग करने की सिफारिश की जाती है। ये मूलभूत चर विकास दर, इक्विटी पर वापसी, भुगतान अनुपात या कंपनी में अपेक्षित जोखिम हो सकते हैं। बहुत हद तक, इन मूलभूत चर में कोई भी परिवर्तन अनुपात की व्याख्या करेगा और यह निष्कर्ष निकालते समय विचार किया जाना चाहिए कि क्या स्टॉक का मूल्यांकन या ओवरवैल्यूड है।
इसके अलावा, पुस्तक मूल्य कभी भी आसानी से उपलब्ध नहीं होता है। उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक 1 फरवरी, 2020 को अनुपात चाहता है, तो कंपनी के लिए वित्तीय वर्ष की एक तिमाही का अंत नहीं होने पर इस तिथि के लिए नवीनतम बुक वैल्यू उपलब्ध नहीं होगी। एक और कारण जो इस अनुपात को कम विश्वसनीय बनाता है, वह यह है कि बुक वैल्यू कैसे निर्धारित की जाती है। पुस्तक मूल्य आम तौर पर अमूर्त संपत्ति के उचित मूल्य और आय में वृद्धि की क्षमता को नजरअंदाज करता है, जिससे कम पुस्तक मूल्य और इसलिए, अनुपात का अनुमान लगाने का जोखिम होता है।
इसलिए, यह अनुपात सार्थक नहीं है, जब विषय कंपनियों के पास बड़े पैमाने पर आंतरिक रूप से उत्पन्न होने वाले इंटेन्जीबल्स जैसे ब्रांड, ग्राहक संबंध आदि हैं, जो पुस्तक मूल्य में प्रतिबिंबित नहीं होते हैं। इसलिए, यह बीमा, बैंकिंग, आरईआईटी, आदि जैसी पुस्तकों में वास्तविक संपत्ति वाली कंपनियों के लिए सबसे उपयुक्त है। इसलिए, निवेश के किसी भी निर्णय लेने के दौरान, अंतर्निहित मूल चर के साथ अन्य अनुपातों पर विचार करना आवश्यक है।
