विशेष प्रयोजन वाहन क्या है?
स्पेशल पर्पस व्हीकल (एसपीवी) एक अलग कानूनी इकाई है जो ज्यादातर कंपनी द्वारा एकल, अच्छी तरह से परिभाषित और विशिष्ट वैध उद्देश्य के लिए बनाई जाती है और यह मुख्य मूल कंपनी के लिए दिवालियापन-रिमोट के रूप में भी काम करती है। कंपनी के दिवालिया होने की स्थिति में, एसपीवी अपने दायित्वों को निभा सकता है क्योंकि परिचालन विशिष्ट संपत्तियों और परियोजनाओं की खरीद और वित्तपोषण तक ही सीमित है।
एक विशेष उद्देश्य के वाहन की शब्दावली या महत्व एनरॉन पराजय के बाद बहुत उपयोग और लोकप्रियता में आया।
विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) के उदाहरण
# 1 - एनरॉन
2000 तक, एनरॉन को सैकड़ों एसपीवी बनाने के लिए जाना जाता था और बढ़ते स्टॉक द्वारा उन्हें लाभ के रूप में जल्दी-अर्जित धन हस्तांतरित किया जाता था और बदले में नकद प्राप्त होता था। इसने इन एसपीवी को ज्यादातर इन अरबों डॉलर के ऋण में छिपाने के लिए बनाया था, जिसके परिणामस्वरूप विफल परियोजनाएं और सौदे हुए।
2001 में, जब वास्तविकता प्रकाश में आई और ऋणों को उजागर किया गया, तो कुछ ही हफ्तों में शेयर की कीमत $ 90 से $ 1 तक कम हो गई; शेयरधारकों को लगभग $ 11 बिलियन का नुकसान उठाना पड़ा।
2 दिसंबर, 2011 को एनरॉन को अपने एसपीवी को बंद करना पड़ा और अध्याय 11 दिवालियापन के लिए दायर किया गया।
# 2 - भालू स्टर्न
भालू स्टर्न ने एसपीवी द्वारा मदद की गई संपत्तियों का उपयोग करके सुरक्षित ऋण जुटाने के लिए कई एसपीवी का इरादा बनाया था। इसने महत्वपूर्ण जोखिम लेना जारी रखा और अंततः एसपीवी के सभी बंद करने के बाद भी यह कंपनी को पुनर्जीवित नहीं कर सका। इस आपातकालीन बचाव में विफल रहने के बाद, भालू स्टर्न को आखिरकार वर्ष 2008 में जेपी मॉर्गन चेस को बेच दिया गया।
# 3 - लेहमन ब्रदर्स
लेहमैन ब्रदर्स की कहानी और इसकी असफलता छिपी नहीं है। 2008 में पिलर की दिवालियेपन एसपीवी के बनाए और उनके दस्तावेज को बनाए रखने में कमजोरियों का सबूत था, जहां लेहमैन ब्रदर्स ने SWAP प्रतिपक्ष के रूप में काम किया था। अधिकांश एसपीवी या तो पंजीकृत नहीं थे, या कोई उचित प्रलेखन प्रक्रिया नहीं की गई थी। इसके परिणामस्वरूप अप्रत्याशित देनदारियाँ उत्पन्न हुईं, जिन्हें कभी सुलझाया नहीं जा सका और लेहमन ब्रदर्स को वर्ष 2008 में दिवालियापन की घोषणा करनी पड़ी।
विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) का उद्देश्य
# 1 - जोखिम शमन
कोई भी कंपनी अपने नियमित परिचालन में महत्वपूर्ण मात्रा में जोखिम उठाती है। स्थापित एसपीवी मूल कंपनी को परियोजनाओं या संचालन में शामिल जोखिमों को कानूनी रूप से अलग करने में मदद करता है।
# 2 - ऋण / प्राप्तियों का प्रतिभूतिकरण
एसपीवी बनाने के लिए ऋण और अन्य प्राप्तियों का प्रतिभूतिकरण सबसे आम कारणों में से एक है। बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के मामले में, बैंक एसपीवी बनाने के द्वारा ऋण को अन्य दायित्वों से अलग कर सकता है। इसलिए, यह विशेष प्रयोजन वाहन कंपनी के किसी भी अन्य देनदार या हितधारकों से पहले किसी भी मौद्रिक लाभ प्राप्त करने की अनुमति देता है।
# 3 - आसानी से गैर हस्तांतरणीय संपत्ति हस्तांतरण
किसी कंपनी की संपत्तियों को स्थानांतरित करना या तो गैर-हस्तांतरणीय या बहुत मुश्किल है, और उसी कारण से, ऐसी परिसंपत्तियों के मालिक के लिए एक एसपीवी बनाया जाता है। यदि मूल कंपनी परिसंपत्तियों को स्थानांतरित करना चाहती है, तो वे किसी भी संपत्ति को विभाजित करने या ऐसा करने के लिए विभिन्न परमिट होने के बजाय एसपीवी को एक स्व-निहित पैकेज के रूप में बेच देते हैं। विलय और अधिग्रहण प्रक्रियाओं के मामले में ऐसे मामले होते हैं।
# 4 - कंपनी के प्रमुख गुण धारण करें
एक SPV को कभी-कभी कंपनी की संपत्ति रखने के लिए बनाया जाता है। ऐसे मामलों में जब संपत्ति की बिक्री कंपनी के लिए पूंजीगत लाभ की तुलना में बहुत अधिक है, यह संपत्तियों के बजाय एसपीवी को बेचने का चयन करेगी। यह मूल कंपनी को संपत्ति की बिक्री की आय के बजाय अपने पूंजीगत लाभ पर कर का भुगतान करने में मदद करेगा।
लाभ
- निजी कंपनियों और प्रतिष्ठानों के पास एसपीवी के निर्माण के माध्यम से पूंजी बाजारों तक आसान पहुंच है।
- एसपीवी बनाने के लिए ऋण का सामान्यीकरण सबसे आम कारण है; आमतौर पर, प्रतिभूतियों के बॉन्ड पर देय ब्याज दरें मूल कंपनी के कॉरपोरेट बॉन्ड पर दी जाने वाली ब्याज दरों से कम होती हैं।
- चूंकि कंपनी की संपत्ति एसपीवी के साथ रखी जा सकती है, वे सुरक्षित और सुरक्षित रहते हैं। जब कंपनी वित्तीय समस्याओं का सामना करती है, तो यह अंततः निवेशकों और हितधारकों के लिए क्रेडिट जोखिम को कम करती है।
- एसपीवी की क्रेडिट रेटिंग अच्छी बनी हुई है; इसलिए, बॉन्ड खरीदने के लिए निवेशकों को विश्वसनीय लगता है।
- शेयरधारकों और निवेशकों के पास कंपनी में एकतरफा स्वामित्व है।
- टैक्स सेविंग की जा सकती है अगर केमैन आइलैंड्स की तरह किसी भी टैक्स हैवेन देश में स्पेशल पर्पज व्हीकल बनाया जाए।
सीमाएं
- एसपीवी को बंद करने के मामले में, कंपनी को परिसंपत्तियों को वापस लेना होगा, और इसका मतलब होगा कि पर्याप्त लागत शामिल होना।
- विशेष प्रयोजन वाहन के निर्माण का अर्थ पैतृक कंपनी की क्षमता बढ़ाने वाले धन को प्रतिबंधित करना हो सकता है।
- माता-पिता की कुछ संपत्तियों पर प्रत्यक्ष नियंत्रण पतला हो सकता है, जो बदले में, कंपनी के कमजोर पड़ने के समय स्वामित्व को कम कर सकता है।
- नियमों में किसी भी परिवर्तन के मामले में, इन विशेष वाहनों को बनाने वाली कंपनियों के लिए गंभीर जटिलताओं की उच्च संभावना है।
- यदि एसपीवी द्वारा एक परिसंपत्ति बेची जाती है, तो मूल कंपनी की बैलेंस शीट नकारात्मक रूप से प्रभावित होगी।
- विशेष प्रयोजन वाहन में कई बार पूंजी का उपयोग कम हो सकता है और जनता से पूंजी जुटाई जा सकती है क्योंकि बाजार में प्रायोजक या मूल कंपनी के समान विश्वसनीयता नहीं होती है।
निष्कर्ष
खराब जोखिम प्रबंधन और निहित जोखिमों की कोई स्पष्ट समझ के कारण कुछ उच्च प्रोफ़ाइल कंपनियों और व्यवसायों का पतन नहीं हुआ है।
2008 में लेहमैन ब्रदर्स के पतन के बाद विशेष उद्देश्य के वाहनों के लिए कई विनियामक और लेन-देन के तरीकों को बदल दिया गया है। प्रलेखन प्रक्रिया अब बेसल III मानदंडों, पहले बेसल II के अनुरूप होनी चाहिए। अब यह विशेष रूप से नीचे की चौकियों से गुजर रहा है:
- कंपनी और नियामकों द्वारा कठोर कानूनी जोखिम प्रबंधन;
- प्रतिपक्ष जोखिम पर लगाए गए उच्च जोर, विशेष रूप से किसी भी कंपनी द्वारा पूंजी बाजार संरचना प्रथाओं के मामले में;
- उधार प्रलेखन प्रक्रिया को कड़ा किया गया।
- कंपनी की पूंजी के पुनर्गठन के मामले में ऋण-से-इक्विटी और अन्य मूल्यांकन अनुपात जैसे अनुपातों का अधिक उपयोग।
जोखिमों को चार आवश्यक प्रथाओं के साथ बेहतर तरीके से नियंत्रित किया जा सकता है:
- शासन
- ओवरसाइट
- प्रेरणा
- मूल्यांकन
इस प्रकार, हम किसी भी कंपनी द्वारा SPV के निर्माण को एक ही सिक्के के दो पहलू के रूप में देखते हैं। विफलताओं को देखते हुए, नीतियों को यह देखते हुए सख्त बनाया गया है कि एसपीवी के मुकदमों को प्रभावी ढंग से बढ़ाया जा सकता है।
