वित्तीय संरचना (अर्थ) - वित्तीय संरचना को क्या प्रभावित करता है?

वित्तीय संरचना अर्थ

वित्तीय संरचना पूंजी के स्रोतों और अल्पकालिक देनदारियों, अल्पावधि ऋण, दीर्घकालिक ऋण के साथ-साथ इक्विटी से लंबी अवधि के साथ-साथ कंपनी की अल्पकालिक कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए वित्त पोषण के अनुपात को संदर्भित करती है।

• ऋण में एक ऋण या अन्य उधार लिया गया धन शामिल होता है, जिसके साथ एक ब्याज घटक जुड़ा होता है जो समय-समय पर उधार ली गई राशि पूरी तरह से चुकाया जाता है।
• इक्विटी कंपनी में मालिक की हिस्सेदारी को कम करने और निवेशकों को बेचने के लिए संदर्भित करता है। इक्विटी निवेशक को ऋण की तरह ब्याज का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है, बल्कि एक कंपनी द्वारा अर्जित लाभ को उनके लिए जिम्मेदार ठहराया जाता है क्योंकि वे कंपनी में एक हिस्से के मालिक हैं और भाग के मालिक हैं। लाभ का वितरण कंपनी द्वारा अपने निवेशकों को दिए गए लाभांश के माध्यम से किया जाता है।

इष्टतम वित्तीय संरचना

जबकि प्रत्येक कंपनी या फर्म, निजी या सार्वजनिक, किसी भी प्रकार की संरचना का उपयोग करने के लिए स्वतंत्र है, लेकिन ऋण और इक्विटी का कोई भी या यादृच्छिक मिश्रण न तो बेहतर है और न ही एक चिंताजनक कंपनी के लिए अच्छा है। एक कंपनी जिस तरह की संरचना का उपयोग करती है वह उसके WACC (पूंजी की भारित औसत लागत) को प्रभावित करती है जो सीधे किसी कंपनी के मूल्यांकन को प्रभावित करती है। इसलिए एक कंपनी के मूल्य को अधिकतम करने के लिए एक इष्टतम संरचना आवश्यक है। WACC प्रत्येक प्रकार के वित्तपोषण के लिए वित्तपोषण की सीमांत लागत का भारित औसत है।

WACC के लिए फॉर्मूला है

WACC = K _e * W _e + K _d (1-कर दर) * W _d

• के _ई = इक्विटी की लागत
• डब्ल्यू _ई = वित्तीय संरचना में इक्विटी का वजन / अनुपात
• K _d = ऋण की लागत
• वित्तीय संरचना में W _d = वजन / ऋण का अनुपात

उदाहरण के लिए: एबीसी लि। नाम की कंपनी। इक्विटी और डेट के प्रत्येक $ 500,000 के साथ $ 1 मिलियन संरचना की कुल पूंजी है। इक्विटी और डेट दोनों लागत के साथ आते हैं। ऋण की लागत ब्याज का भुगतान किया जाता है, जबकि इक्विटी की लागत न्यूनतम रिटर्न है जो एक निवेशक को उम्मीद होगी। मान लें कि इक्विटी की लागत 12% है और ऋण की लागत 8% है और कर की दर 30% है, इसलिए एबीसी लिमिटेड का WACC है

• WACC = .12 * (500,000 / 1,000,000) + 08 * (1-0.3) * (500,000 / 1,000,000)
• = .088 या 8.8%

कुछ लोग ऋण के खिलाफ तर्क दे सकते हैं कि इसका उपयोग क्यों करें और इस पर ब्याज का भुगतान करें? इसके कई कारण हैं जैसे किसी फर्म के पास अपनी व्यावसायिक गतिविधि को वित्त करने के लिए इक्विटी नहीं हो सकती है और वह इसे ऋण के साथ वित्त करेगा। एक और कारण इक्विटी की तुलना में ऋण की कम प्रभावी लागत के कारण है जो WACC को कम करता है और मूल्यांकन को बढ़ाता है और इक्विटी पर रिटर्न जैसी कुछ लाभप्रदता अनुपात को बढ़ाता है। ऋण की लागत इक्विटी की लागत से कम कैसे है, इसे निम्न उदाहरण से समझाया जा सकता है-

मान लीजिए कि किसी कंपनी को अपने व्यापारिक कार्यों के लिए $ 100,000 की पूंजी की आवश्यकता है, इसलिए एक कंपनी 10% ब्याज दर पर $ 100,000 का ऋण जारी कर सकती है या वह अपनी इक्विटी को 10% तक कम कर सकती है। जैसा कि नीचे उल्लेख किया गया है, ऋण वित्तपोषण मार्ग के साथ जाने वाली कंपनी $ 10,000 के $ 100,000 पर 10% ब्याज का भुगतान करती है और $ 273,000 का लाभ कमाती है। जबकि इक्विटी वित्तपोषण मार्ग से गुजरने वाली कंपनी शून्य ब्याज लागत के कारण $ 280,000 का लाभ उत्पन्न करेगी, लेकिन मालिक के लिए शुद्ध लाभ केवल $ 252000 ($ 280,000-10% * 280,000) होगा क्योंकि मालिक कंपनी का केवल 90% हिस्सा है और 10% इक्विटी की बिक्री के कारण 10% का स्वामित्व किसी और के पास है।

इसलिए ऋण वित्तपोषण से लाभ, ऋण से जुड़ी कम लागत के कारण और इसके कर-कटौती योग्य विशेषता के कारण इक्विटी वित्तपोषण से अधिक है।

फिर से, एक को ध्यान में रखना चाहिए कि अंतर्निहित वित्तीय जोखिम ऋण अपने साथ लाता है, कोई मुफ्त लंच नहीं है और इसलिए ऋण के साथ जोखिम भी अधिक है। उत्तोलन का इष्टतम स्तर तब होता है जब अतिरिक्त ऋण के मूल्य-वर्धक प्रभाव को इसके मूल्य को कम करके ऑफसेट किया जाता है।

वित्तीय संरचना को प्रभावित करने वाले कारक

विभिन्न कारक वित्तीय संरचना निर्णयों को प्रभावित करते हैं। उनमें से कुछ नीचे दिए गए हैं:

• पूंजी की लागत - जैसा कि ऊपर चर्चा की गई है, ऋण और वरीयता शेयर इक्विटी की तुलना में पूंजी का एक सस्ता स्रोत है और एक कंपनी का ध्यान पूंजी की लागत को कम करने पर है।
• नियंत्रण - पूंजी के स्रोत के रूप में इक्विटी की अपनी सीमाएँ हैं। हिस्सेदारी के अत्यधिक कमजोर पड़ने या बेचने से कंपनी में निर्णय लेने और नियंत्रण करने में शक्ति का नुकसान हो सकता है।
• उत्तोलन - ऋण सकारात्मक और नकारात्मक दोनों हो सकते हैं। सकारात्मक पक्ष पर, यह पूंजी की कम लागत रखने में मदद करता है क्योंकि यह इक्विटी की तुलना में एक सस्ता स्रोत है और लाभ में एक छोटी सी वृद्धि निश्चित रिटर्न अनुपात को बढ़ाती है, नकारात्मक पक्ष पर यह सॉल्वेंसी मुद्दों को पैदा कर सकता है और कंपनी के लिए वित्तीय जोखिम को बढ़ाता है।
• लचीलापन - वित्तीय संरचना को इस तरह से व्यवस्थित किया जाना चाहिए कि इसे बदलते परिवेश के साथ बदल दिया जा सके। बहुत अधिक कठोरता से किसी कंपनी के लिए जीवित रहना मुश्किल हो सकता है।
• किसी कंपनी की विश्वसनीयता और आकार - छोटे आकार की कंपनियों या नई कंपनियों या खराब क्रेडिट इतिहास वाली कंपनियों के पास नकदी के प्रवाह, संपत्ति की कमी और ऋण की सुरक्षा के लिए एक लापता गारंटर के कारण ऋण के लिए अप्रतिबंधित पहुंच नहीं हो सकती है। इसलिए इसे पूंजी जुटाने के लिए अपनी इक्विटी को कम करने के लिए मजबूर किया जा सकता है।

वित्तीय संरचना v / s पूंजी संरचना

कुछ लोग पूंजी संरचना के साथ वित्तीय संरचना को भ्रमित करते हैं। हालांकि कई समानताएं हैं, उनके बीच थोड़ा अंतर है। वित्तीय संरचना पूंजी संरचना की तुलना में व्यापक शब्द है।

वित्तीय संरचना में लंबी अवधि के साथ-साथ धन के अल्पकालिक स्रोत शामिल हैं और इसमें संपूर्ण देयताएं और इक्विटी बैलेंस शीट शामिल हैं। जबकि, पूंजी संरचना में इक्विटी, बॉन्ड, डिबेंचर, अन्य दीर्घकालिक उधारों जैसे फंड के केवल दीर्घकालिक स्रोत शामिल होते हैं और देय और अल्पावधि उधार नहीं खाते हैं। इसलिए मूल रूप से पूंजी संरचना वित्तीय संरचना का एक खंड है।

ऋण वित्तपोषण के लाभ

हालाँकि अतिरिक्त ऋण से फर्म को वित्तीय जोखिम बढ़ जाता है, लेकिन उचित ऋण के अपने फायदे हैं-

• ऋण वित्तपोषण प्रमोटर और मालिकों को कंपनी पर स्वामित्व और नियंत्रण बनाए रखने की अनुमति देता है।
• मालिक, पूंजी के आवंटन या मुनाफे के प्रतिधारण, लाभांश वितरण आदि जैसे निर्णय लेने के लिए स्वतंत्र है, जब तक कि उधारदाताओं से कोई हस्तक्षेप नहीं किया जाता है, जब तक कि उन्हें समय पर भुगतान नहीं किया जाता है।
• लंबी अवधि में, ऋण वित्तपोषण इक्विटी की तुलना में कम महंगा है जो पूंजी की लागत को कम करता है।
• ऋण देनदारी तब तक मौजूद रहती है जब तक ऋण चुकाया नहीं जाता है जिसके बाद ऋणदाता के पास व्यवसाय का कोई दावा नहीं हो सकता है।

ऋण वित्तपोषण के नुकसान

• इसे नियमित समय के अंतराल पर चुकाना पड़ता है जो भारी जुर्माना और कम क्रेडिट रेटिंग को आमंत्रित कर सकता है।
• ऋण स्थापित कंपनियों तक सीमित है, और युवा कंपनियां जो शुरुआती अवधि में नकदी प्रवाह की कमी का सामना करती हैं, उन्हें ऋण तक पहुंच में कठिनाई होती है।
• ऋण वित्तपोषण से कंपनी को वित्तीय जोखिम भी बढ़ता है।

इक्विटी फाइनेंसिंग के लाभ

• इक्विटी फाइनेंसिंग रूट का पालन करने वाली कंपनी के पास ऋण के मामले में पैसे चुकाने की कोई बाध्यता नहीं है। उनके जोखिम और पुरस्कार को कंपनी के प्रदर्शन के साथ जोड़ दिया जाता है। यदि कंपनी बढ़ती है और लाभ कमाती है, तो उन लाभों में इक्विटी मालिकों की हिस्सेदारी होती है और यदि कंपनी दिवालिया हो जाती है, तो इक्विटी मालिक अपने शेयर मूल्य के बराबर अपने सभी मूल्य खो देता है।
• युवा, नवगठित या अप्रमाणित कंपनियां परिसंपत्तियों की कमी, क्रेडिट इतिहास आदि के कारण ऋण वित्तपोषण की तुलना में बहुत आसानी से इक्विटी वित्तपोषण प्राप्त कर सकती हैं।
• इक्विटी वित्तपोषण नए निवेशकों को तालिका में लाता है जो अक्सर मौजूदा मालिकों के लिए प्रबंधन मार्गदर्शन और सलाह प्रदान करते हैं।

इक्विटी फाइनेंसिंग के नुकसान

• इक्विटी हिस्सेदारी को बढ़ाकर पूंजी को कंपनी पर कम नियंत्रण और निर्णय लेने की शक्ति मिलती है।
• विभिन्न विचारों वाले बहुत से हितधारक निर्णय लेने की प्रक्रिया में देरी कर सकते हैं और दिन के कारोबार के संचालन में समस्या पैदा कर सकते हैं।
• ऋण वित्तपोषण की तुलना में इक्विटी वित्तपोषण एक जटिल और कभी-कभी महंगी प्रक्रिया है जैसे आईपीओ (प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव) के मामले में
• पहले के रूप में समझाया गया इक्विटी वित्तपोषण ऋण वित्तपोषण की तुलना में महंगा है जो पूंजी की लागत को बढ़ाता है।

निष्कर्ष

वित्तीय संरचना किसी कंपनी की पूंजी के उत्तोलन और लागत का विवरण देती है। इक्विटी के लिए एक परिसंपत्ति, ऋण से इक्विटी, आदि कुछ अनुपात हैं जो वित्तीय संरचना के बारे में एक विचार देते हैं। प्रारंभिक वर्षों में, कई कंपनियां धन की आवश्यकता के कारण अपने लक्ष्य या इष्टतम पूंजी संरचना से विचलित हो सकती हैं और इसलिए धन के स्रोतों के बारे में नहीं सोच सकती हैं।

लेकिन लंबे समय में, हर कंपनी अपने लक्ष्य या इष्टतम पूंजी संरचना की ओर बढ़ती है, जिससे पूंजी की लागत कम से कम होती है और एक फर्म का मूल्य अधिकतम हो जाता है।