सामान्य उपज वक्र क्या है?
सामान्य यील्ड कर्व या पॉजिटिव यील्ड कर्व तब पैदा होता है जब अधिक परिपक्वता वाले डेट इंस्ट्रूमेंट उसी तरह के क्रेडिट रिस्क और क्रेडिट क्वालिटी को ले जाने वाले कम परिपक्वता वाले डेट इंस्ट्रूमेंट की तुलना में अधिक उपज देते हैं। उपज वक्र सकारात्मक (ऊपर की ओर झुका हुआ) है क्योंकि निवेशक उच्च अवधि के लिए अपने पैसे को लॉक करने के लिए अधिक पैसे की मांग करता है।
सामान्य उपज वक्र की चित्रमय प्रस्तुति
उपज वक्र ऊर्ध्वाधर अक्ष पर उपज और क्षैतिज अक्ष पर परिपक्वता के समय के आधार पर एक ग्राफ पर बनाया जाता है। जब वक्र सामान्य होता है, तो उच्चतम बिंदु दाईं ओर होता है।
ब्याज दरों के विभिन्न सिद्धांत
# 1 - उम्मीद सिद्धांत
उम्मीद सिद्धांत जो कहता है कि दीर्घकालिक ब्याज दरों को भविष्य की अल्पकालिक दरों को प्रतिबिंबित करना चाहिए। यह तर्क देता है कि भविष्य की कुछ निश्चित अवधि के अनुरूप ब्याज दरें उस अवधि के भविष्य की शून्य ब्याज दरों के बराबर होनी चाहिए।
यदि आज 1 वर्ष की दर 1% पर है, और 2 साल की दर 2% है, तो एक वर्ष (1yr आगे की दर) के बाद एक वर्ष की दर लगभग 3% (1.02 2 / 1.01 1) है।
# 2 - बाजार विभाजन सिद्धांत
अल्पकालिक, मध्यम अवधि और दीर्घकालिक ब्याज दरों के बीच कोई संबंध नहीं है। किसी विशेष खंड में ब्याज दर उस खंड के बांड बाजार में मांग और आपूर्ति से निर्धारित होती है। सिद्धांत के तहत, एक बड़ा निवेश जैसे कि एक बड़ा पेंशन फंड एक निश्चित परिपक्वता के बंधन में निवेश करता है और एक परिपक्वता से दूसरी परिपक्वता पर आसानी से स्विच नहीं करता है।
# 3 - तरलता वरीयता थ्योरी
निवेशक तरलता को बनाए रखना पसंद करता है और थोड़े समय के लिए धन का निवेश करता है। दूसरी ओर, उधारकर्ता लंबी अवधि के लिए निश्चित दरों पर उधार लेना पसंद करते हैं। यह एक ऐसी स्थिति की ओर ले जाता है जहां आगे की दर अपेक्षित भविष्य की शून्य दरों से अधिक होती है। यह सिद्धांत अनुभवजन्य परिणाम के अनुरूप है कि उपज वक्र अक्सर नीचे की ओर ढलान की तुलना में ऊपर की ओर झुका हुआ होता है ।
सामान्य यील्ड वक्र में परिवर्तन या बदलाव
- पैरलल शिफ्ट्स - पैदावार वक्र में समानांतर बदलाव तब होता है जब पैदावार क्षितिज के सभी पैदावार एक ही परिमाण और समान दिशा द्वारा बदल (वृद्धि या कमी) होती है। यह दर्शाता है कि अर्थव्यवस्था में ब्याज दर का सामान्य स्तर कब बदल जाता है।
- नॉन पैरेलल शिफ्ट्स - जब अलग-अलग परिपक्वता क्षितिज के बीच की उपज परिमाण और दिशा दोनों में एक अलग स्तर पर बदल जाती है।
महत्त्व
यह भविष्य की ब्याज दरों की दिशा का पूर्वानुमान करता है:
- उपज वक्र का आकार ब्याज दर की भविष्य की दिशा का संकेत देता है। एक सामान्य वक्र का अर्थ है लंबी अवधि की प्रतिभूतियों की अधिक उपज होती है, और एक उल्टे वक्र का मतलब अल्पकालिक प्रतिभूतियों की अधिक उपज होती है।
- बैंक और वित्तीय संस्थान ग्राहकों से जमा स्वीकार करते हैं और बदले में कॉर्पोरेट या खुदरा ग्राहकों को ऋण प्रदान करते हैं। उधार और उधार दर के बीच का अंतर जितना अधिक होगा, उतना ही अधिक प्रसार होगा। स्टेटर ऊपर की ओर झुका हुआ वक्र अधिक लाभ प्रदान करेगा, जबकि नीचे की ओर झुका हुआ वक्र कम आय का कारण होगा यदि बैंक परिसंपत्तियों का प्रमुख हिस्सा अल्पकालिक ग्राहक जमा को ध्यान में रखने के बाद दीर्घकालिक ऋण के रूप में हो।
- परिपक्वता और पैदावार के बीच लंबे समय के बॉन्ड में शॉर्ट टर्म बॉन्ड की तुलना में अधिक अस्थिरता होती है और इसलिए एक निवेशक को उधार देने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए अधिक उपज के रूप में अधिक प्रीमियम की पेशकश करते हैं।
- यह निवेशकों को एक संकेत प्रदान करता है कि सुरक्षा अपने सैद्धांतिक मूल्य के आधार पर सुरक्षा से अधिक है या कम कीमत पर। यदि रिटर्न यील्ड कर्व से ऊपर है, तो सिक्योरिटी को अंडर-प्राइस कहा जाता है, और अगर रिटर्न यील्ड कर्व से कम है, तो सिक्योरिटी को रोक दिया जाता है।
प्रभाव
- ब्याज दर के स्तर को बदलने के माध्यम से केंद्रीय बैंक के लक्ष्य आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति की दर। मुद्रास्फीति में वृद्धि का जवाब देने के लिए, केंद्रीय बैंक ब्याज दर के स्तर को बढ़ाते हैं, जिसमें उधार महंगा हो जाता है और उपभोक्ताओं की क्रय शक्ति का क्षरण होता है, जो आगे चलकर उल्टे उपज वक्र की ओर जाता है।
- आर्थिक विकास: मजबूत आर्थिक विकास, निवेश और व्यापार में विस्तार के लिए अलग-अलग अवसर प्रदान करता है, जिससे पूंजी उपज वक्र की सीमित आपूर्ति के लिए पूंजी की कुल मांग में वृद्धि होती है, जिसके परिणामस्वरूप उपज वक्र घटता है।
याद रखने के लिए महत्वपूर्ण बिंदु
- यह बाएं से दाएं एक ऊपर की ओर झुका हुआ सामान्य वक्र है, यह दर्शाता है कि उपज परिपक्वता के साथ बढ़ती है। यह अक्सर देखा जाता है कि जब अर्थव्यवस्था उदाहरण के लिए उपलब्ध क्रेडिट के किसी भी बड़े रुकावट के बिना सामान्य गति से बढ़ रही है, तो 30-वर्षीय बॉन्ड 10-वर्षीय बॉन्ड की तुलना में उच्च ब्याज दर प्रदान करते हैं।
- लंबी अवधि के बॉन्ड में निवेश करने वाले निवेशक को अतिरिक्त जोखिम लेने के लिए अधिक मुआवजे की आवश्यकता होती है क्योंकि लंबी अवधि में अप्रत्याशित नकारात्मक घटनाओं के घटने की अधिक संभावना होती है। दूसरे शब्दों में, जितनी अधिक परिपक्वता होगी, मूल राशि वापस पाने में उतना ही अधिक समय लगेगा। अधिक से अधिक जोखिम शामिल होने की उम्मीद की उपज होगी, जो ऊपर की ओर ढलान उपज वक्र को जन्म देगा।
- उपज वक्र का आकार अर्थव्यवस्था की वर्तमान और भविष्य की ताकत को निर्धारित करता है। यह अर्थव्यवस्था की भविष्य की दिशा पर प्रारंभिक चेतावनी संकेत प्रदान करता है। यह हमेशा सामान्य बाजार की स्थितियों में बदलाव के आधार पर बदलता है।
- हर बॉन्ड पोर्टफोलियो में अलग-अलग एक्सपोज़र होते हैं कि कैसे उपज वक्र में बदलाव होता है - यानी, उपज वक्र जोखिम। एक बांड की कीमत में अनुमानित प्रतिशत परिवर्तन तब होता है जब पैदावार 1 आधार बिंदु से बदल जाती है जिसे "अवधि" नामक एक उन्नत अवधारणा द्वारा कब्जा कर लिया जाता है।
- अवधि उपज और बांड की कीमत के बीच रैखिक संबंध को मापता है और उपज में छोटे बदलावों के लिए एक सरल उपाय है, जबकि उत्तलता गैर-रैखिक संबंध को मापती है और पैदावार में बड़े बदलाव के लिए अधिक सटीक है।
