शेयरधारक प्रधानता क्या है?
शेयरधारक प्रधानता एक प्रकार का कॉर्पोरेट प्रशासन है जो शेयरधारकों के हित को किसी अन्य पक्ष से ऊपर रखता है। एक निगम में कई पार्टियां शामिल होती हैं, जैसे लेनदार, देनदार, कर्मचारी, उपभोक्ता आदि। इस तरह का प्रशासन शेयरधारक की संपत्ति को अधिकतम करने के लिए अपना मुख्य ध्यान रखता है क्योंकि वे शेयरधारक को कंपनी का मालिक मानते हैं।
स्पष्टीकरण
शेयरधारक प्रधानता में केवल शेयरधारकों की एकाग्रता पर बहुत बहस हुई है। पर्यावरण और उपभोक्ताओं के प्रति निगम के कर्तव्य के बारे में बहसें हैं, लेकिन शेयरधारक प्रधानता केवल शेयरधारकों के धन सृजन पर केंद्रित है। इसलिए शासन उच्चतम एनपीवी के साथ परियोजनाओं को स्वीकार करने के लिए नियमों को निर्धारित करता है, भले ही वह परियोजना पर्यावरण के अनुकूल न हो। शासन भी ग्राहकों के लिए अधिकतम प्रतिस्पर्धी मूल्य चार्ज करने पर ध्यान केंद्रित करता है जो शेयरधारकों के धन में वृद्धि करते हैं।
शेयरधारकों की प्रधानता की पृष्ठभूमि
एडोल्फ बेर्ल और गार्डिनर मीन्स ने 1932 में "द मॉर्डन कॉर्पोरेशन एंड प्राइवेट प्रॉपर्टी" प्रकाशित किया। यह पुस्तक यूनाइटेड कॉरपोरेट लॉ की नींव के बारे में थी। पुस्तक में, पहली बार "शेयरधारकों को निगम का सच्चा मालिक" का विचार पेश किया गया था।
बाद में अर्थशास्त्री मिल्टन फ्रीडमैन ने इस सिद्धांत को जोड़ा कि निगमों का मुख्य उद्देश्य शेयरधारकों के धन को अधिकतम करना है।
शेयरधारकों की प्रधानता की आलोचना
- यदि शेयरधारकों की प्रधानता का पालन किया जाता है, तो प्रबंधन का मुख्य ध्यान प्रति शेयर (ईपीएस) की अल्पकालिक आय होगी। इसलिए प्रबंधन उन निर्णयों में शामिल होगा जो अल्पकालिक में लाभान्वित करेंगे और दीर्घकालिक प्रभाव को नजरअंदाज करेंगे। यह निगम के लिए विनाशकारी होगा। एक निगम में परिपक्वता नहीं होती है; यह हमेशा के लिए चला जाता है। इसलिए हमेशा, दीर्घकालिक प्रभाव को देखना होगा।
- यह शासन प्रबंधन को उच्च भुगतान अनुपात के लिए बाध्य करेगा। इसलिए अधिकांश कमाई लाभांश के रूप में वितरित की जाएगी, और निगम की आगे की वृद्धि के लिए कोई भी कमाई नहीं रखी जाएगी।
- इष्टतम रिटर्न हासिल करने के लिए इष्टतम जोखिम उठाने के लिए प्रबंधन अस्थिर होगा क्योंकि बढ़ते जोखिम से नकारात्मक कमाई भी हो सकती है। तो उस वर्ष में शेयरधारकों को लाभ नहीं मिलेगा।
क्या शेयरधारकों की प्रधानता कानूनी रूप से अनिवार्य है?
आधुनिक आर्थिक युग शेयरधारकों के धन को निगम के लिए प्राथमिक कारक मानता है। शेयरधारकों की प्रधानता के लिए अभी भी कोई कानून नहीं है। "कानून" के बजाय "मानक" के रूप में वर्णित अधिकांश स्थानों में शेयरधारक प्रधानता। शेयरधारकों की प्रधानता को दुनिया के अधिकांश हिस्सों में एक विश्वास के रूप में लिया जाता है।
शेयरहोल्डर प्राइमेसी बनाम स्टेकहोल्डर थ्योरी
सभी शेयरधारक हितधारक हैं, लेकिन सभी हितधारक अंशधारक नहीं हैं। इसलिए शेयरधारक प्रधानता केवल शेयरधारकों की भलाई पर केंद्रित है, जबकि हितधारक सिद्धांत एक परियोजना से संबंधित सभी पक्षों की भलाई पर केंद्रित है। सबसे महत्वपूर्ण हितधारकों की पहचान करना और उनके हितों की रक्षा करना प्रबंधन का कर्तव्य है। महत्वपूर्ण हितधारक उपभोक्ता, पर्यावरण, लेनदार आदि हो सकते हैं।
लाभ
- शेयरधारकों को एक निगम का मालिक माना जाता है, और शेयरधारक प्रधानता उनके हितों की रक्षा करती है। शासन शेयरधारकों की अधिकतम धन सृजन की अनुमति देता है। शेयरधारक अधिकतम जोखिम उठाते हैं, इसलिए उन्हें अधिकतम धन सृजन करना चाहिए
- जैसे-जैसे कंपनी की कमाई बढ़ती है, वैसे-वैसे शेयर की कीमत भी बढ़ती है, जिससे शेयरधारकों को अधिक कीमत पर शेयर बेचने में मदद मिलती है। कम दरों पर पूंजीगत लाभ पर कर लगाया जाता है। इसलिए यह शेयरधारकों के लिए फायदेमंद है।
- शेयरधारक प्रधानता प्रबंधन को लाभ अधिकतमकरण पर ध्यान केंद्रित करने के लिए मजबूर करता है, जो प्रबंधन का अंतिम लक्ष्य होना चाहिए। जीवित रहने के लिए निगम को लाभ की आवश्यकता है।
- कंपनियां उच्चतम एनपीवी वाली परियोजनाओं का विकल्प चुनती हैं, इसलिए परियोजना के विफल होने की संभावना कम होती है।
नुकसान
- चूंकि अधिकांश लाभ उच्च भुगतान अनुपात के कारण वितरित किए जाते हैं, इसलिए कम कमाई वाली कमाई के कारण। निगम की वृद्धि बाधित है
- ईपीएस को अधिकतम करने के लिए प्रबंधन इतना अधिक शामिल हो जाता है कि यह बड़ी अल्पकालिक लाभ और कम दीर्घकालिक लाभ वाली परियोजनाओं को स्वीकार करता है। यह दीर्घकालिक लाभप्रदता को प्रभावित करता है।
निष्कर्ष
शेयरधारकों की प्रधानता एक दृष्टिकोण है जो यह दर्शाता है कि शेयरधारक निगम के मालिक हैं और अन्य हितधारक इतने महत्वपूर्ण नहीं हैं। तो प्रबंधन का ध्यान शेयरधारकों की संपत्ति की रक्षा के लिए होना चाहिए। अन्य हितधारकों पर विचार नहीं किया जाता है। यह आचरण बहस योग्य है और कई प्लेटफार्मों पर इसकी आलोचना की गई है। कई लोग मानते हैं कि शेयरधारकों को अंतिम मालिक होना चाहिए क्योंकि वे अधिकतम जोखिम ले रहे हैं।
