वाणिज्यिक पत्र परिभाषा
कमर्शियल पेपर को एक मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट के रूप में परिभाषित किया जाता है जो अल्पकालिक फंडिंग प्राप्त करने के लिए उपयोग किया जाता है और आमतौर पर निवेश-ग्रेड बैंकों और निगमों द्वारा जारी किए गए एक वचन पत्र के रूप में होता है। अधिकांश वाणिज्यिक पत्र आसानी से नए जारी करने की प्रक्रिया से पुराने जारी करने के लिए भुगतान करके लुढ़क जाते हैं। इसलिए यह धन का एक निरंतर स्रोत बन जाता है।
- ऐसी प्रतिभूतियों में निवेश संस्थागत निवेशकों और उच्च निवल व्यक्तियों (एचएनआई) द्वारा सीधे और दूसरों द्वारा म्यूचुअल फंड या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के माध्यम से किया जाता है।
- यह आम जनता के लिए नहीं है, और इसलिए, प्रतिभूतियों का विपणन करने के लिए विज्ञापन पर प्रतिबंध है। वाणिज्यिक पत्रों के लिए एक द्वितीयक बाजार भी मौजूद है, लेकिन बाजार के खिलाड़ी ज्यादातर वित्तीय संस्थान हैं।
- यह अंकित मूल्य के लिए छूट पर जारी किया जाता है, और परिपक्वता पर, अंकित मूल्य मोचन मूल्य बन जाता है। यह बड़े मूल्यवर्ग में जारी किया जाता है, जैसे, $ 100,000।
- वाणिज्यिक पत्र की परिपक्वता 1 से 270 दिनों (9 महीने) तक होती है, लेकिन आमतौर पर, इसे 30 दिनों या उससे कम के लिए जारी किया जाता है। कुछ देशों की अधिकतम अवधि 364 दिन (1 वर्ष) भी होती है। उच्च अवधि, उच्चतर, इन कागजों पर ब्याज की प्रभावी दर है।
- सिक्योरिटीज एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) के साथ कागजात को पंजीकृत करने की आवश्यकता नहीं है, और इसलिए, यह कम खर्चों में प्रशासनिक खर्चों और परिणामों को बचाने में मदद करता है।
वाणिज्यिक पत्र के प्रकार (यूनिफ़ॉर्म कमर्शियल कोड - UCC)
यूनिफ़ॉर्म कमर्शियल कोड (UCC) के अनुसार, वाणिज्यिक पत्र चार प्रकार के होते हैं:
- ड्राफ्ट - किसी व्यक्ति द्वारा तीसरे पक्ष को निर्दिष्ट राशि का भुगतान करने के लिए एक मसौदा एक लिखित निर्देश है। एक मसौदे में 3 पक्ष हैं। निर्देश देने वाले व्यक्ति को "ड्रावर" कहा जाता है। जिस व्यक्ति को निर्देश दिया जाता है, उसे "ड्रिवे" कहा जाता है। जिस व्यक्ति को भुगतान प्राप्त करना है, उसे "आदाता" कहा जाता है।
- चेक - यह ड्राफ्ट का एक विशेष रूप है जहां ड्रेव बैंक है। कुछ विशेष नियम हैं जो एक चेक पर लागू होते हैं। इसलिए यह एक अलग साधन माना जाता है।
- नोट - इस यंत्र में, एक व्यक्ति द्वारा एक व्यक्ति को दूसरे को एक निश्चित राशि का भुगतान करने का वादा किया जाता है। एक नोट में 2 पक्ष होते हैं। वह व्यक्ति जो वादे करता है और लिखता है, उसे "दराज" या "निर्माता" कहा जाता है। जिस व्यक्ति से वादा किया जाता है और जिसे भुगतान किया जाना है, उसे "भुगतानकर्ता" या "भुगतानकर्ता" कहा जाता है। इसे "वचन पत्र" के रूप में भी जाना जाता है। ज्यादातर उदाहरणों में, एक व्यावसायिक पेपर फॉर्म प्रॉमिसरी नोट में होता है।
- जमा का प्रमाण पत्र (सीडी) - एक सीडी एक साधन है जिसमें बैंक जमा की प्राप्ति को स्वीकार करता है। इसके अलावा, यह परिपक्वता मूल्य, ब्याज दर और परिपक्वता तिथि के बारे में भी जानकारी देता है। यह बैंक द्वारा जमाकर्ता को जारी किया जाता है। यह वचन पत्र का एक विशेष रूप है। कुछ विशेष नियम हैं जो एक सीडी पर लागू होते हैं। इसलिए यह एक अलग साधन माना जाता है।
वाणिज्यिक पत्रों के प्रकार (सुरक्षा के आधार पर)
सुरक्षा के आधार पर, दो प्रकार के वाणिज्यिक पत्र हैं:
- असुरक्षित वाणिज्यिक पत्र - इन्हें पारंपरिक वाणिज्यिक पत्रों के रूप में भी जाना जाता है। इनमें से अधिकांश कागजात बिना किसी जमानत के जारी किए जाते हैं, और इसलिए, वे असुरक्षित हैं। मुद्दे की रेटिंग संपत्ति की गुणवत्ता और उस संगठन से संबंधित अन्य सभी पहलुओं पर निर्भर करती है। रेटिंग उसी तरीके से की जाती है जिस तरह से यह बॉन्ड के लिए किया जाता है। ये अमेरिका में डिपॉजिट इंश्योरेंस, उदाहरण के लिए, फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन (FDIC) इंश्योरेंस द्वारा कवर नहीं किए जाते हैं, और इसलिए, निवेशक बैकअप के रूप में अलग से बाजार से बीमा प्राप्त करते हैं।
- सुरक्षित वाणिज्यिक पत्र - इन्हें एसेट-समर्थित वाणिज्यिक पत्रों (ABCP) के रूप में भी जाना जाता है। इन्हें अन्य वित्तीय संपत्तियों द्वारा संपार्श्विक किया जाता है। ये आम तौर पर एक संरचित निवेश वाहन बनाकर जारी किए जाते हैं जो प्रायोजक संगठन द्वारा कुछ वित्तीय परिसंपत्तियों को स्थानांतरित करके स्थापित किया जाता है। ये कागजात प्रायोजक संगठन के वित्तीय विवरण से हटाने के लिए जारी किए जाते हैं। इसके अलावा, रेटिंग एजेंसियों ने स्पॉन्सर की संपत्ति की गुणवत्ता की अनदेखी करते हुए संरचित निवेश वाहन में रखी गई संपत्ति के आधार पर इस मुद्दे को दर दिया। वित्तीय संकट के दौरान, ABCP धारक सबसे बड़े घाटे में चलने वालों में से एक थे।
वाणिज्यिक पत्र की यील्ड की गणना
उपज वाणिज्यिक पत्र के लिए फॉर्मूला:
उपज = (अंकित मूल्य - बिक्री मूल्य / बिक्री मूल्य) * (360 / परिपक्वता अवधि) * 100
उदाहरण
निम्नलिखित वाणिज्यिक पत्र की ब्याज उपज की गणना करें:
- अंकित मूल्य: $ 500,000
- बिक्री मूल्य: $ 490,000
- परिपक्वता अवधि: 100
- ब्रोकरेज और अन्य शुल्क: 3%
उपाय:
- ब्रोकरेज = $ 500,000 का 3% = $ 15,000
- शुद्ध बिक्री मूल्य = $ 495,000 - $ 15,000 = $ 475,000
यील्ड के लिए गणना इस प्रकार है -
- उपज = ((अंकित मूल्य - बिक्री मूल्य) / बिक्री मूल्य) * (३६० / परिपक्वता अवधि) * १००
- = (500,000 - 475,000) / 475,000 * (360/100) * 100
- = 18.95%
वाणिज्यिक पत्र का मूल्य निर्धारण
मूल्य निर्धारण वाणिज्यिक पत्र के लिए फॉर्मूला:
मूल्य = अंकित मूल्य / (1+ (उपज / 100 * परिपक्वता अवधि / 360))
वाणिज्यिक पत्र उदाहरण
वाणिज्यिक पत्र के निम्नलिखित उदाहरण के बाजार मूल्य की गणना करें:
- अंकित मूल्य: $ 500,000
- उपज (दलाली के बाद): 20%
- परिपक्वता अवधि: 100
उपाय:
मूल्य निर्धारण के लिए गणना इस प्रकार है -
- मूल्य = अंकित मूल्य / (1 + ((उपज / 100) * (परिपक्वता अवधि / 360)))
- = 600,000 / (1+ (20/360)
- = $ 568,421
लाभ
- कोई संपार्श्विक की जरूरत नहीं है।
- धन की कम लागत।
- कम प्रलेखन और अनुपालन।
- अत्यधिक तरल।
- यह अल्पकालिक साधनों में धन के विविधीकरण की अनुमति देता है।
- उच्च-रेटेड उपकरण, इसलिए डिफ़ॉल्ट की कम संभावना है।
- निवेशकों के लिए, बैंक जमा की तुलना में रिटर्न अधिक है।
- निधियों के अंत-उपयोग पर कोई प्रतिबंध नहीं।
नुकसान
- वाणिज्यिक पत्र केवल निवेश-ग्रेड बैंकों और बड़े निगमों द्वारा जारी किए जा सकते हैं। इसलिए यह फंड का स्रोत नहीं है जो सभी के लिए उपलब्ध है।
- छोटे निवेशक सीधे वाणिज्यिक पत्र में निवेश नहीं कर सकते हैं।
- वाणिज्यिक पत्रों के लिए द्वितीयक बाजार कम तरल है।
नवीनतम रुझान
- वाणिज्यिक पत्र बाजार वित्तीय क्षेत्र के लिए $ 7.2 बिलियन और गैर-वित्तीय क्षेत्र के लिए $ 23 बिलियन का खर्च अप्रैल 2019 के अंत में फेड रिजर्व के अनुसार हुआ।
- जारी करने के अधिकांश फेड रिजर्व के अनुसार 1-4 दिनों के ब्रैकेट में किए जाते हैं। अप्रैल 2019 में कुल 112 मुद्दे किए गए थे, और उनमें से 47 मुद्दे 1-4 दिनों के ब्रैकेट से संबंधित थे।
- अप्रैल 2019 के दौरान ब्याज दरें AA रेटिंग वाले संस्थानों के लिए 2.39% से 2.47% और फेड रिजर्व के अनुसार दूसरों के लिए 2.46% से 2.56% तक थीं।
- वाणिज्यिक पेपर बाजार बढ़ रहा है, और अधिकांश निवेश प्राइम मनी मार्केट फंड (MMF) के माध्यम से हैं।
निष्कर्ष
वाणिज्यिक पत्र अल्पकालिक ऋण प्राप्त करने के लिए जारी किया जाने वाला एक समझौता योग्य उपकरण है। जारी करने, जारी करने और निवेशकों पर कुछ नियम और प्रतिबंध हैं। यह आमतौर पर असुरक्षित है, लेकिन कई बार, वित्तीय परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित है। जिस छूट पर उपकरण जारी किया जाता है वह वाणिज्यिक पत्र पर वापसी की दर में परिणाम है।
2008 के संकट के बाद, निवेशकों ने इस उपकरण, विशेष रूप से परिसंपत्ति-समर्थित लोगों पर अपना विश्वास खो दिया, लेकिन अब इसे बहाल कर दिया गया है। नतीजतन, इन पत्रों को व्यापक रूप से जारी किया जाता है और निवेश किया जाता है।
