कॉल करने के लिए यील्ड क्या है?
कॉल करने के लिए यील्ड एक निश्चित आय धारक के लिए निवेश पर प्रतिफल है यदि अंतर्निहित सुरक्षा, यानी, कॉल करने योग्य बॉन्ड, पूर्व निर्धारित कॉल तिथि तक और परिपक्वता तिथि तक आयोजित नहीं किया जाता है। कॉल करने के लिए उपज की अवधारणा कुछ ऐसी है जो प्रत्येक निश्चित-आय वाले निवेशक को पता होगी। पी / ई अनुपात इक्विटी के लिए क्या है, विकल्पों के लिए समाप्ति, कॉल करने के लिए उपज बांड के लिए है।
स्पष्ट रूप से, यह कॉल दिनांक अंतर्निहित इंस्ट्रूमेंट की परिपक्वता तिथि से बहुत पहले है। प्रत्येक निश्चित-आय वाले साधन में कॉल तिथि की अवधारणा नहीं है। केवल वे बॉन्ड जो कॉल करने योग्य हैं उनमें यह सुविधा है। चूंकि ये बॉन्ड कॉल तिथि (पूर्व-निश्चित कॉल मूल्य पर) पर बांड को रिडीम करने के निवेशकों को एक अतिरिक्त सुविधा प्रदान करते हैं, वे अपेक्षाकृत अधिक प्रीमियम की मांग करते हैं।
कॉल करने के लिए यील्ड के घटक
गणना को कॉल करने के लिए उपज को संक्षेप में प्रस्तुत करना महत्वपूर्ण है क्योंकि यह निवेशकों को निवेश पर रिटर्न पाने में मदद करता है, वह निम्नलिखित कारकों को ग्रहण करेगा।
- बांड को पूर्व-निर्धारित कॉल दिनांक तक आयोजित किया जाता है, न कि परिपक्वता तिथि
- बॉन्ड की खरीद मूल्य को बॉन्ड अंकित मूल्य के बजाय वर्तमान बाजार मूल्य माना जाता है
- भले ही गणना के प्रयोजनों के लिए कई कॉल तिथियां हो सकती हैं, यह माना जाता है कि बांड की गणना संभवतम तिथि पर की जाती है।
यील्ड टू कॉल फॉर्मूला
कॉल करने के लिए पैदावार के लिए फार्मूला की गणना एक पुनरावृत्ति प्रक्रिया के माध्यम से की जाती है और यह एक जैसा दिखने के बावजूद एक सीधा सूत्र नहीं है।
गणितीय रूप से, कॉल करने के लिए उपज की गणना इस प्रकार की जाती है:
कॉल टू फॉर्मूला = (C / 2) * (1- (1 + YTC / 2) -2t ) / (YTC / 2)) + (CP / 1 + YTC / 2) 2t )
- बी = बांड की वर्तमान कीमत
- C = कूपन का भुगतान प्रतिवर्ष किया जाता है।
- CP = कॉल मूल्य
- टी = कॉल की तारीख तक लंबित वर्षों की संख्या।
जैसा कि पहले बताया गया है, कॉल करने के लिए यील्ड की गणना सीधे मूल्यों को प्रतिस्थापित करके नहीं की जाती है। वास्तव में, एक पुनरावृत्ति प्रक्रिया को पूरा करने की आवश्यकता है। सौभाग्य से, वर्तमान युग में, हमारे पास पुनरावृत्तियों को लेकर वाईटीसी की गणना करने के लिए कंप्यूटर प्रोग्राम हैं।
यील्ड टू कॉल कैलकुलेशन
आइए एक कॉल करने योग्य बांड का एक उदाहरण लेते हैं जिसका मौजूदा मूल्य £ 1,000 है। मान लें कि यह बॉन्ड अर्ध-वार्षिक आधार पर 10% के कूपन का भुगतान करता है और इसकी परिपक्वता अवधि 15 वर्ष है। यह बांड पांच वर्षों में £ 1100 की कीमत पर कॉल करने योग्य हो सकता है। बॉन्ड की वर्तमान कीमत £ 1200 है। आइए इस कॉल करने योग्य बॉन्ड की कॉल की उपज की गणना करें।
आइए हम उन सभी इनपुटों को सूचीबद्ध करें जो हमारे पास हैं।
| बॉन्ड प्रकार | कॉल करने योग्य |
| अंकित मूल्य | 1000 पाउंड |
| कूपन भुगतान | 10% |
| पे आउट फ्रीक्वेंसी | अर्ध वार्षिक |
| परिपक्वता | पन्द्रह साल |
| कॉल करने योग्य मूल्य | 1100 पाउंड |
| कॉल करने योग्य दिनांक | 5 वर्ष |
| मौजूदा कीमत | 1200 पाउंड |
| यील्ड टू कॉल | गणना की जाए |
चूंकि हम कॉल करने के लिए उपज की गणना कर रहे हैं, इसलिए हम 5 साल की परिपक्वता अवधि के बारे में चिंतित नहीं हैं। क्या मायने रखता है 5 साल की समय अवधि जिसके बाद बांड कहा जा सकता है।
समीकरण में इन मूल्यों को प्रतिस्थापित करना:
£ 1200 = (£ 100/2) * ((1 - (1 + YTC / 2) (-2 * 5) ) / (YTC / 2)) + (£ 1000/1 + YTC / 2) (2 * 5) )
इन मूल्यों को एक वैज्ञानिक कैलकुलेटर या कंप्यूटर सॉफ्टवेयर में खिलाया जा सकता है। यदि यह मैन्युअल रूप से किया जाता है तो इसकी गणना एक पुनरावृत्ति प्रक्रिया के माध्यम से की जा सकती है। परिणाम लगभग होना चाहिए। 7.90%। प्रभावी रूप से इसका मतलब यह है कि भले ही वादा किया गया कूपन 10% है, अगर बांड को परिपक्वता से पहले बुलाया जाता है, तो प्रभावी रिटर्न जो एक निवेशक 7.9% की उम्मीद कर सकता है।
नोट के महत्वपूर्ण बिंदु
यद्यपि परिपक्वता के लिए उपज (YTM) एक बहुत लोकप्रिय मीट्रिक है जिसका उपयोग बांड पर रिटर्न की दर की गणना करने के लिए किया जाता है, कॉल करने योग्य बांडों के लिए, यह गणना थोड़ी जटिल हो जाती है और भ्रामक हो सकती है। कॉल करने योग्य बॉन्ड का कारण बांड की एक अतिरिक्त सुविधा प्रदान करता है जिसे जारीकर्ता द्वारा उसकी सुविधा के अनुसार कहा जाता है। स्वाभाविक रूप से, यह मुद्दा केवल पुनर्वित्त को देखेगा जब ब्याज दरें कम होंगी ताकि वह मूलधन को पुनर्वित्त कर सके और ऋण की लागत को कम कर सके। इसलिए एक विवेकपूर्ण निवेशक के लिए, यह दोनों मापदंडों की गणना करने और सबसे खराब स्थिति के लिए तैयार होने के लिए समझ में आता है।
- कॉल करने के लिए यील्ड (YTC) की गणना ऊपर उपलब्ध उपलब्ध तारीखों के आधार पर की जाती है।
- यील्ड टू मैच्योरिटी (YTM) की गणना यह मानकर की जाती है कि बांड को अपने जीवनकाल में कभी नहीं बुलाया जाता है और परिपक्वता तक आयोजित किया जाता है।
कुछ अँगूठा नियम
- YTC> YTM: मोचन का विकल्प चुनना निवेशक के बेहतर हित में है।
- YTM> YTC: यह परिपक्वता तिथि तक शरीर को धारण करने के लिए लाभप्रद है।
- गणना करने के लिए यील्ड एक निवेशक के लिए रिटर्न के तीन पहलुओं पर केंद्रित है। संभावित रिटर्न के ये स्रोत कूपन भुगतान, पूंजीगत लाभ और पुनर्निवेशित राशि हैं। पूरी गणना निश्चित आय प्रतिभूतियों के इन तीन महत्वपूर्ण विशेषताओं के आसपास की मान्यताओं पर है।
- हालांकि, अधिकांश विश्लेषक इस धारणा पर विचार करते हैं कि निवेशक अनुचित होने के लिए एक ही या बेहतर दर पर कूपन भुगतान को फिर से कर सकता है। इसके अलावा, यह मानते हुए कि निवेशक बॉन्ड को तब तक धारण करेगा जब तक कि कॉल की तारीख भी दोषपूर्ण न हो जाए और यदि गलत गणना के लिए उपयोग किया जाता है तो भ्रामक परिणाम हो सकते हैं।
- किसी भी कीमत पर किसी भी कॉल योग्य बॉन्ड के लिए कॉल की उपज जब तक बांड की परिपक्वता हमेशा परिपक्वता के लिए पैदावार से कम नहीं होगी। यह इस प्रावधान के कारण है कि बांड को बॉन्ड की मूल्य प्रशंसा पर ऊपरी कैप के लिए कहा जा सकता है।
- इसलिए यदि ब्याज दरें गिरती हैं, तो कॉल करने योग्य बॉन्ड की कीमत में वृद्धि होगी, लेकिन केवल कुछ हद तक वेनिला बॉन्ड की तुलना में जिसकी कोई संभावित क्षमता नहीं है। कारण सरल है कि जारीकर्ता अंतर्निहित सुरक्षा का ध्यान रखेगा और इसे तभी कॉल करेगा जब यह कम ब्याज दर पर पुन: पेश कर सकता है। यह काफी तार्किक है क्योंकि बांड को केवल ब्याज दरों में गिरावट कहा जाना चाहिए, और उसके बाद ही पुनर्वित्त समझ में आएगा।
निष्कर्ष
किसी निवेशक के लिए ब्याज दर की अस्थिरता के लिए तैयार किए जाने के लिए पैदावार एक विवेकपूर्ण तरीका है। यद्यपि इसकी गणना पहली कॉल तिथि के आधार पर की जाती है, लेकिन कई निवेशक सभी तिथियों पर उपज की गणना करते हैं जब जारी सुरक्षा को बंद कहा जा सकता है। उसके आधार पर, वे सबसे खराब परिणाम का निर्णय लेते हैं, और इस व्युत्पन्न उपज को सबसे खराब गणना कहा जाता है।
