डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट क्या हैं?
व्युत्पन्न अनुबंध औपचारिक अनुबंध होते हैं जो दो पक्षों के बीच प्रवेश किए जाते हैं, अर्थात् एक क्रेता और अन्य विक्रेता एक दूसरे के लिए प्रतिपक्ष के रूप में कार्य करते हैं, जिसमें भविष्य में अंतर्निहित संपत्ति का या तो भौतिक लेनदेन शामिल होता है या एक पक्ष द्वारा दूसरे को वित्तीय रूप से भुगतान करना होता है। अंतर्निहित परिसंपत्ति के भविष्य में विशिष्ट घटनाएं। दूसरे शब्दों में, व्युत्पन्न अनुबंध अंतर्निहित मूल्य से उसके मूल्य को प्राप्त करता है जिसके आधार पर अनुबंध में प्रवेश किया गया है।
डेरिवेटिव्स कॉन्ट्रैक्ट की विशेषता
डेरिवेटिव संविदा की मूल विशेषता में शामिल हैं:
- प्रारंभ में, एक व्युत्पन्न अनुबंध में दोनों समकक्षों के लिए कोई लाभ या हानि नहीं है
- समय के साथ अंतर्निहित परिसंपत्ति में परिवर्तन के साथ व्युत्पन्न अनुबंध के उचित मूल्य में परिवर्तन होता है।
- इसके लिए या तो प्रारंभिक निवेश की आवश्यकता नहीं है या अंतर्निहित परिसंपत्ति की वास्तविक खरीद / बिक्री की तुलना में छोटे प्रारंभिक निवेश की आवश्यकता है।
- इन्हें हमेशा भविष्य की परिपक्वता के साथ व्यापार किया जाता है और भविष्य में बसाया जाता है।
डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स की अधिकांश सामान्य सूची
# 1 - वायदा और वायदा अनुबंध
वायदा सबसे आम व्युत्पन्न अनुबंध है, जो एक्सचेंज प्लेटफॉर्म पर मानकीकृत और कारोबार किया जाता है, जबकि फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट एक ओवर-द-काउंटर ट्रेडेड कॉन्ट्रैक्ट है, जिसे दो समकक्षों की आवश्यकताओं के अनुसार अनुकूलित किया जाता है।
# 2 - स्वैप
स्वैप बड़े अनुकूलित व्युत्पन्न अनुबंध हैं जो वित्तीय संस्थानों और बिचौलियों, मुख्य रूप से बैंकों, आदि पर हावी हैं, और ब्याज दर स्वैप, कमोडिटी स्वैप, इक्विटी स्वैप, अस्थिरता स्वैप, आदि जैसे विभिन्न रूप ले सकते हैं।
स्वैप का उद्देश्य एक निश्चित दर देयता को अस्थायी दर देयता में परिवर्तित करना हो सकता है, जैसे कि ब्याज दर स्वैप का मामला और इतने पर। इसी तरह, मुद्रा स्वैप का उपयोग एक व्यवसाय द्वारा किया जा सकता है, जिसका पूंजी बाजार में उधार लेने में लाभकारी लाभ होता है, क्योंकि यह उस मुद्रा के पूंजी बाजार के विपरीत होता है जिसमें वे उधार लेना चाहते हैं।
# 3 - विकल्प
विकल्प गैर-रैखिक अदायगी वाले व्युत्पन्न अनुबंध होते हैं और दो समकक्षों द्वारा प्रवेश किया जाता है जो एक बार प्रतिपक्ष को विकल्प क्रेता के रूप में जाना जाता है जो अधिकार प्राप्त करने के लिए है, लेकिन परिपक्वता से पहले या उससे पहले एक निर्दिष्ट सुरक्षा मूल्य पर एक निर्दिष्ट सुरक्षा खरीदने या बेचने की बाध्यता नहीं है। विकल्प विक्रेता को एक प्रीमियम राशि के भुगतान पर। एक विकल्प व्युत्पन्न अनुबंध में विकल्प खरीदार के लिए अधिकतम जोखिम प्रीमियम का नुकसान है, और विकल्प विक्रेता के लिए, यह असीमित है।
उदाहरण
आइए एक सरल उदाहरण की सहायता से अवधारणा को समझते हैं:
उदाहरण 1
रेवेन एक मुद्रा फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के फॉरवर्ड एक्सचेंज रेट को व्युत्पन्न करना चाहता है जिसमें INR / USD की मुद्रा जोड़ी शामिल है। INR / USD की वर्तमान स्पॉट दर 0.014286 $ है, जिसका प्रभावी रूप से मतलब है कि भारतीय मुद्रा का एक रुपया 0.014286 डॉलर के बराबर है।
वर्तमान जोखिम-मुक्त दर संयुक्त राज्य अमेरिका में 4% और भारत में 8% है।
उपरोक्त जानकारी के आधार पर, हम मुद्रा अग्रेषित अनुबंध दर को प्राप्त करने के लिए 180 दिन फॉरवर्ड एक्सचेंज रेट प्राप्त कर सकते हैं:
(एक्सेल शीट संलग्न)
उदाहरण # 2
चलो एक और उदाहरण लेते हैं जो व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले व्युत्पन्न साधन विकल्पों में से एक पर केंद्रित है।
आरएके बैंक कुछ विकल्पों (कॉल और पुट दोनों) को महत्व देने की कोशिश कर रहा है, जिसे वह अपने ग्राहकों को विनिर्माण कंपनी स्टॉक क्रैडल इंक में से एक पर बेचने का इरादा रखता है जो वर्तमान में $ 80 पर कारोबार कर रहे हैं। बैंक ने क्रैडल स्टॉक पर विकल्प को बेहद लोकप्रिय विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल, अर्थात् ब्लैक स्कोल्स मेर्टेन मॉडल का उपयोग करके मूल्य देने का निर्णय लिया है।
विकल्पों को मानने के लिए की गई कुछ धारणाएँ इस प्रकार हैं:
- स्पॉट प्राइस: $ 80
- स्ट्राइक मूल्य: $ 85
- जोखिम मुक्त दर: ६%
- समाप्ति का समय: 3 महीने
- निहित अस्थिरता: 25%
उपर्युक्त कारकों के आधार पर, Rak Bank ने व्युत्पन्न विकल्प अनुबंधों का मूल्यांकन इस प्रकार किया:
(एक्सेल शीट संलग्न)
इस प्रकार कॉल और पुट के लिए व्युत्पन्न विकल्प की कीमतें 85% की स्ट्राइक प्राइस के साथ 25% के निहित अस्थिरता पर समाप्त होने के लिए तीन महीने क्रमशः $ 2.48 और $ 6.22 पर निकलती हैं।
ये एक उत्कृष्ट उपकरण हैं जिनका उपयोग अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर स्थिति लेने के लिए किया जा सकता है, फ़्लोटिंग के लिए निश्चित देनदारियों को परिवर्तित करना, ब्याज दर जोखिम की हेजिंग, और कई और अधिक।
लाभ
- ये किसी भी अप्रत्याशित जोखिम को रोकने के लिए उपयोग किए जाते हैं और दोनों कॉर्पोरेट्स और बैंकों द्वारा उपयोग किए जाते हैं। बैंक अपने जोखिम को कम करने के लिए सक्रिय रूप से व्युत्पन्न अनुबंधों का उपयोग करते हैं, जो कि ऋण के रूप में दीर्घकालिक परिसंपत्तियों और जमा के रूप में दीर्घकालिक देनदारियों के कारण उत्पन्न हो सकते हैं।
- ये बाजार बनाने के उद्देश्यों के लिए भी आवश्यक हैं।
- ये वास्तव में उन परिसंपत्तियों में एक स्थान लेने के बिना उच्च उत्तोलन ट्रेडों को लेने के लिए एक आदर्श उपकरण हैं क्योंकि व्युत्पन्न अनुबंध में निवेश की मात्रा वास्तविक अंतर्निहित संपत्ति की तुलना में बहुत कम है।
- इनका उपयोग आर्बिट्रेज ट्रेडों को करने के लिए किया जाता है, जिसके तहत एक बाजार में खरीदने और दूसरे बाजार में बेचने और जोखिम मुक्त लाभ कमाकर मूल्य अंतर का फायदा उठाया जाता है।
नुकसान
- बैंक द्वारा दर्ज किया गया यह पूंजी के प्रावधान को आकर्षित करता है, जिसकी लागत है। इसके अलावा, डेरिवेटिव अनुबंधों को दैनिक रूप से बाजार में चिह्नित किया जाता है, और अंतर्निहित परिसंपत्तियों की कीमत में किसी भी प्रतिकूल परिवर्तन से व्युत्पन्न अनुबंधों पर नुकसान हो सकता है।
- इसकी वजह से न केवल ऋण जोखिम बल्कि प्रतिपक्ष जोखिम भी बढ़ता है, जिसका विश्लेषण और प्रबंधन अलग से करने की जरूरत है और व्युत्पन्न अनुबंधों की लागत को जोड़ता है।
- एक और नुकसान यह है कि वे बाजार में अत्यधिक अटकलों को जन्म देते हैं, और कभी-कभी ऐसे व्युत्पन्न साधनों की जटिल प्रकृति से व्यापार की क्षमता से परे नुकसान हो सकता है, जिससे दिवालिएपन, आदि हो सकते हैं।
निष्कर्ष
डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स उपयोगी वित्तीय साधन हैं जो अक्सर विभिन्न प्रकार के व्यवसाय और व्यक्तियों द्वारा विभिन्न उद्देश्यों के साथ उपयोग किए जाते हैं और आधुनिक-दिन के वित्त का एक अनिवार्य हिस्सा हैं।
