एबीएस और एमबीएस इंडेक्स - पूरा शुरुआती गाइड

विषय - सूची

परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूति और बंधक-समर्थित प्रतिभूति क्या हैं?

परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूति और बंधक-समर्थित प्रतिभूति क्या हैं?

जैसा कि बाजार गहराता है, परिसंपत्तियों में परिवर्तन के कामकाज और दर के बारे में विभिन्न सूचकांकों का निर्माण किया जाता है जो व्युत्पन्न उपकरण के मूल्य का निर्धारण करने के लिए भी उपयोगी होते हैं, जो 2 प्रकार के होते हैं, परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूति सूचकांक (एबीएस) जो बाजार के प्रदर्शन को दर्शाता है एबीएस मार्केट की गणना एबीएस के पोर्टफोलियो के भारित औसत के रूप में की जाती है जबकि गिरवी समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) इंडेक्स एमबीएस मार्केट मूवमेंट को केवल संपत्ति बंधक द्वारा समर्थित बॉन्ड और प्रॉमिसरी नोट्स के भारित औसत के रूप में दिखाता है।

स्पष्टीकरण

जैसे-जैसे बाजार गहराते हैं, सूचकांक का विकास इस बात से किया जाता है कि बाजार कैसा प्रदर्शन कर रहा है। उन्हें डेरिवेटिव के लिए आधार के रूप में भी उपयोग किया जाता है, जो ऐसे उपकरण हैं जो सूचकांकों के आंदोलन से अपना मूल्य लेते हैं।

क्या संस्थान उन ऋणों और प्राप्तियों का उपयोग कर सकते हैं जो उनके पास अपने पोर्टफोलियो में आगे उधार देने के लिए अधिक नकदी उत्पन्न करने के लिए हैं? इसका उत्तर हां है, और वे प्राप्तियों को पूल कर सकते हैं, चाहे वह ऋण हो या वह क्रेडिट जो उन्होंने बढ़ाया है, जिसका कार्यकाल और जोखिम प्रोफाइल समान है और इसे निवेशकों को बेचते हैं। ये पूल आम तौर पर एक बंधन या वचन पत्र के रूप में होते हैं। इन प्रतिभूतियों को एसेट-बैकेड सिक्योरिटीज (एबीएस) कहा जाता है। इन प्रतिभूतियों में निवेशक ऋण या प्राप्य का एक हिस्सा होता है। यह संस्था को अपने व्यापार में उपयोग करने के लिए तैयार संपत्ति को अपनी नकदी में बदलने की अनुमति देता है।

एसेट-बैकेड सिक्योरिटीज (ABS) में जिन विशिष्ट परिसंपत्तियों को सुरक्षित किया जाता है , वे क्रेडिट कार्ड प्राप्य, पट्टों, कंपनी प्राप्य, रॉयल्टी, आदि हैं। बंधक-समर्थित प्रतिभूति (MBS) ABS का एक सबसेट हैं और आवासीय आवासीय संपत्तियों पर बंधक द्वारा समर्थित हैं, अर्थात। , घर के लिए ऋण। MBS ABS का एक सबसेट है जिसमें एक विशिष्ट प्रकार की संपत्ति होती है।

इस लेख की बेहतर समझ के लिए बॉन्ड प्राइसिंग पर भी गौर करें।

स्रोत : बार्कलेज

प्रतिभूतिकरण क्या है?

एक समान प्रकार, कार्यकाल, और जोखिम प्रोफ़ाइल की परिसंपत्तियों को एक साथ जोड़कर तैयार नकदी पैदा करने वाली वित्तीय प्रतिभूतियों में भविष्य के नकदी प्रवाह को मोड़ने की प्रक्रिया कैल्सेरीटाइजेशन है। यह आम तौर पर एक अलग इकाई द्वारा किया जाता है जो भविष्य की नकदी प्रवाह पैदा करने वाली परिसंपत्तियों को मूल कंपनी से छूट पर खरीदता है और फिर उन्हें निवेशकों को बेचने के लिए पूल करता है। सैद्धांतिक रूप से, किसी भी संपत्ति जिसमें भविष्य में नकदी प्रवाह है, को सुरक्षित किया जा सकता है।

एसेट-बैकेड सिक्योरिटीज का निर्माण

उदाहरण के लिए, एक कंपनी एबीसी लिमिटेड, जो एक पट्टे पर देने वाली कंपनी है, के पास अपने ग्राहकों से मासिक प्राप्तियां हैं। ये रसीदें भविष्य में हैं, इसलिए कंपनी आज इनका उपयोग आगे ऋण लेने के लिए नहीं कर सकती है, इसलिए यह सभी प्राप्तियों को किसी अन्य संस्था, कंपनी एसपीवी को बेच रही है, जो इसे इन भविष्य के नकदी प्रवाह के लिए वर्तमान मूल्य का भुगतान करती है। यह एबीसी कंपनी को भविष्य के इन प्रवाह को आज नकदी में बदलने और अपने व्यवसाय में इसका उपयोग करने की अनुमति देता है। कंपनी एसपीवी अब इन पट्टों को अपनी परिपक्वता और पट्टेदार की गुणवत्ता के आधार पर ट्रेंच नामक अलग-अलग पूलों में पैकेज करती है, और इसे निवेशकों को बॉन्ड या प्रॉमिसरी नोट्स के रूप में बेचती है। चूंकि ये बांड विशिष्ट परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित हैं, इसलिए उन्हें परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां कहा जाता है। जिस तरह से पुनर्भुगतान काम करेगा वह पट्टेदार कंपनी एबीसी को समय-समय पर पट्टे का भुगतान करेगा।जो बदले में इसे कंपनी एसपीवी को सौंप देगा, क्योंकि अब वे पट्टे के मालिक हैं, जो बाद में इस पैसे का उपयोग निवेशकों को कूपन भुगतान करने के लिए करेंगे।

मूल कंपनी से नकदी प्रवाह का पोर्टफोलियो निवेशकों को बेचने के लिए उनकी परिपक्वता और जोखिम प्रोफ़ाइल के अनुसार जमा किया जाता है। प्रत्येक किश्त में समान समय और जोखिम के साथ नकदी प्रवाह होता है। ऐसा इसलिए किया जाता है ताकि निवेशक अपनी जोखिम की भूख के अनुसार निवेश करने के लिए उपयुक्त किश्त चुन सकें।

जैसा कि एसेट-बैकड सिक्योरिटीज बॉन्ड / प्रॉमिसरी नोट्स के रूप में होते हैं, वे एक्सचेंज-ट्रेडेड होते हैं, इसलिए वे निवेशकों को बेचने की छूट देते हैं, इसलिए वे आवश्यकता पड़ने पर तरलता प्रदान करते हैं। प्रतिभूतियों की प्रक्रिया मूल कंपनी के हाथों में निवेशक के हाथ में एक तरल, पारंपरिक संपत्ति में परिवर्तित करती है।

ये बॉन्ड, जो एक्सचेंज-ट्रेडेड हैं, अब निवेशकों को उन्हें खरीदने और बेचने के लिए तरलता देते हैं। बाजार में प्रचलित ब्याज दर और परिसंपत्ति-समर्थित बॉन्डों का जोखिम प्रोफाइल इन बॉन्डों की कीमत निर्धारित करता है।

ABS इंडेक्स क्या है?

एबीएस इंडेक्स एबीएस बाजार के मूल्य को मापने की एक विधि है। यह एसेट-समर्थित प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो का एक भारित औसत मूल्य है। अलग-अलग सूचकांक वैल्यूइंडेक्स इंडेक्स को निर्धारित करने के लिए अलग-अलग अनुपात में अलग-अलग एबीएस का उपयोग करते हैं। इसलिए एक एबीएस इंडेक्स " बाजार में ट्रेड किए गए विभिन्न एबीएस बॉन्ड्स / प्रॉमिसरी नोट्स का भारित औसत मूल्य है।"

एक एमबीएस सूचकांक एबीएस सूचकांक का एक प्रकार है कि बांडों / वचन नोट है, जो कर रहे हैं की भारित औसत मूल्य लेता है केवल संपत्ति बंधक द्वारा समर्थित ।

एबीएस बॉन्ड का प्रमुख जोखिम ब्याज दर और पूर्व भुगतान जोखिम है। ब्याज दर जोखिम वह है जो बाजार-व्यापी के संबंध में पूरे बाजार का सामना करता है। बहुत से लोग, किसी एक एबीएस बांड में निवेश करने के बजाय, अपने मूल्य जोखिम को कम करने के लिए एक पोर्टफोलियो में निवेश करना पसंद करते हैं। एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) जैसा कोई भी उपकरण, जो ABS इंडेक्स को मिरर करता है, इस तरह का निवेश एवेन्यू प्रदान करेगा।

ABS इंडिक्स के प्रकार

एबीएस इंडेक्स अलग-अलग प्रकार के होते हैं, कुछ विशेष सूचकांकों में, जिनके पास ऑटो ऋण या क्रेडिट कार्ड या बंधक के रूप में परिसंपत्तियों के साथ बांड होते हैं, जबकि अन्य व्यापक-आधारित एबीएस सूचक होते हैं जिनके पास सभी प्रकार की परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित बॉन्ड होते हैं।

अमेरिका में, एसेट-बैकड सिक्योरिटीज को पहली बार 1980 के दशक में पेश किया गया था, और इसलिए बाजार परिपक्व और गहरा है, जिसमें कई एबीएस सूचक हैं। ये सूचकांक वित्तीय बैंकों द्वारा अपने ग्राहकों के लिए उत्पाद के रूप में डिजाइन किए गए हैं।

अमेरिका में ABS इंडिसेस

अमेरिका में इनमें से कुछ सूचकांकों के उदाहरण हैं:

# 1 - बार्कलेज यूएस फ्लोटिंग-रेट एसेट-बैकेड सिक्योरिटीज (ABS) IndeIndex इंडेक्स में एक साल या उससे अधिक परिपक्वता की एसेट- बैकेड सिक्योरिटीज शामिल हैं, जिसमें $ 250 मिलियन बकाया हैं और जिनके पास होम लोन, क्रेडिट कार्ड, ऑटो लोन और छात्र ऋण हैं "संपत्ति" 30 जून 2016 तक एक साल का रिटर्न इंडेक्सिस इंडेक्स 4.06% था।

# 2 - जेपी। मॉर्गन एबीएस इंडेक्सइंडेक्स में अमेरिकी बाजार में 2000 से अधिक एबीएस उपकरण हैं, जो ऑटो और उपकरण, क्रेडिट कार्ड, छात्र ऋण, उपभोक्ता ऋण, टाइमशैयर, फ्रैंचाइज़ी, निपटान, कर देयता, बीमा प्रीमियम, सर्विसिंग एडवांस और जैसे विभिन्न परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित हैं। विविध एसेटिक एसेट इंडेक्स का उद्देश्य एबीएस बाजार के लगभग 70% पर कब्जा करना है और इसमें उप-सूचकांक भी हैं जो विशिष्ट एबीएस उपकरणों को ट्रैक करते हैं।

स्रोत: www.businesswire.com

यूरोप में ABS सूचकांक

यूरोप में भी ABS बाज़ार काफी परिपक्व है और कई पैन यूरोपीय ABS सूचकांकों में यूरोपीय मूल के निवेशकों द्वारा जारी एसेट-समर्थित प्रतिभूतियाँ शामिल हैं। विभिन्न अन्य देशों में भी ABS संकेत हैं। उनमें से कुछ हैं:

# 1 - बार्कलेज पैन यूरोपियन एबीएस बेंचमार्क IndeIndex इंडेक्स में ऐसे बॉन्ड शामिल हैं जो आवासीय और वाणिज्यिक बंधक, ऑटो ऋण, और क्रेडिट कार्ड द्वारा समर्थित हैं, जिसमें कम से कम एक साल की परिपक्वता के साथ यूरो 300 मिलियन बकाया हैं।

# 2 - यूरोपीय ऑटो एबीएस इंडेक्स

इस एबीएस इंडेक्स में यूरोपीय मूल के ऑटो ऋण समर्थित प्रतिभूतियों के मुद्दे शामिल हैं।

# 3 - मेक्सिको का ऑटोफिनियनसिएंटो एबीएस इंडेक्स

इस एबीएस इंडेक्स में मैक्सिकन ऑटो ऋण समर्थित प्रतिभूतियां शामिल हैं।

यूएस और यूरोप में, कई एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) भी विकसित किए गए हैं, जो उसी अनुपात में एबीएस इंडेक्स के सभी बॉन्ड में निवेश करते हैं। ये फंड, जो म्यूचुअल फंड की तरह होते हैं, निवेशकों को अपने पैसे को वास्तव में प्रत्येक में निवेश किए बिना कई एबीएस बॉन्ड में डालने की अनुमति देते हैं, लेकिन उन्हें एबीएस पोर्टफोलियो की वापसी देते हैं।

एमबीएस और एमबीएस इंडेक्स

जैसा कि घरेलू बंधक वित्तीय प्रणाली के ऋण देने वाले पोर्टफोलियो का एक बहुत बड़ा हिस्सा है, बंधक-प्रतिभूत प्रतिभूति (एमबीएस) बहुसंख्यक प्रतिभूतिकरण बाजार का निर्माण करता है। ABS बाजार MBS बाजार से विकसित हुआ जब यह परिपक्व हो गया था, और बाजार को वित्तपोषण के नए रास्ते की आवश्यकता थी। एबीएस बाजार एमबीएस की तुलना में अधिक जोखिम का प्रतिनिधित्व करता है क्योंकि वे आमतौर पर अवधि में कम होते हैं और उनके नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी नहीं होती है। इसके अलावा, एक क्रेडिट जोखिम है, जो उच्च है क्योंकि ऋण के प्रवर्तक से कानूनी और वित्तीय पहलुओं को अलग करना आसान नहीं है। साथ ही, ABS के बारे में जानकारी प्राप्त करना अधिक बोझिल है क्योंकि इसमें कई संस्थाएँ शामिल हैं जो ऋण उत्पत्ति से पहले से इसमें शामिल हैं।

एमबीएस बाजार पर नज़र रखने से अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य का काफी हद तक विश्लेषण करने में मदद मिलती है क्योंकि अधिकांश बंधक तब तक डिफ़ॉल्ट नहीं हुए हैं जब तक कि घर के मालिक के लिए भुगतान करना वास्तव में अनुचित नहीं है। यदि बड़ी संख्या में लोग डिफ़ॉल्ट करना शुरू करते हैं, तो यह एक स्पष्ट संकेत है कि अर्थव्यवस्था टंकण है। इसलिए अमेरिका में कई एमबीएस सूचकांक हैं जो इस बाजार को ट्रैक करते हैं। न केवल व्यापक-आधारित सूचकांक हैं जो बाजार के एक बड़े हिस्से को ट्रैक करते हैं, बल्कि कई विशिष्ट एमबीएस सूचकांक भी हैं जो एमबीएस बाजार के एक हिस्से को ट्रैक करते हैं जैसे कि केवल एमबीएस जो "सबप्राइम बंधक" या "जारी" द्वारा समर्थित हैं। वर्षों की एक निश्चित संख्या के लिए ”आदि।

बंधक समर्थित प्रतिभूति सूचकांक के उदाहरण हैं:

# 1 - एस एंड पी यूएस बंधक-समर्थित प्रतिभूति सूचकांक

एस एंड पी साइट के अनुसार परिभाषा है: "यह एक नियम-आधारित, बाजार-मूल्य-भारित इंडेक्स है, जो अमेरिकी डॉलर को कवर करता है, जिन्नी मॅई द्वारा जारी प्रतिभूतियों, फिक्स्ड-रेट और समायोज्य-दर / हाइब्रिड बंधक पास-थ्रू प्रतिभूतियों (GNMA) ), फैनी मॅई (FNMA) और फ्रेडी मैक (FHLMC) ”जहाँ GNMA, FNMA और FHLMC ऐसे संस्थान हैं जो MBS जारी करते हैं

स्रोत: एसएंडपी

# 2 - S & P US बंधक समर्थित FHLMC 30 वर्ष IndeIndex इंडेक्स है जो उपरोक्त S & P US बंधक-समर्थित प्रतिभूति सूचकांक का एक उपसमूह है और FHLMC ने 30 वर्ष के MBS बांड जारी किए हैं।

# 3 - ड्यूश बैंक लिक्विड MBS IndeIndex यूएस मार्केट में सबसे लिक्विड MBS है।

source: db.com

भारत में, ABS बाजार अभी तक बहुत ज्यादा विकसित नहीं हुआ है। इस बाजार में मुख्य परिसंपत्ति वर्ग ऑटो ऋण, माइक्रोलोन और आवासीय बंधक द्वारा समर्थित हैं। 2013 में डीएलएफ लिमिटेड, एक संपत्ति विकास कंपनी, ने अपने कार्यालय भवनों से किराये की आय द्वारा समर्थित एक बांड जारी किया। भारत में, ABS के पास निवेशकों के रूप में NBFC फुल-फॉर्म के रूप में मूल और बैंक हैं। बैंक आमतौर पर इन परिसंपत्ति-समर्थित बाइंड में अपने "प्राथमिकता क्षेत्र" उधार मानदंडों को पूरा करने के लिए निवेश करते हैं। किसानों को परिसंपत्ति-समर्थित माइक्रोएलो या ऑटो ऋण के रूप में, ये बैंक अपने प्राथमिकता क्षेत्र को उधार देने में मदद करते हैं। मौजूदा कानूनी और कर संरचनाओं के साथ, प्रतिभूतिकरण बाजार n भारत बहुत कम मांग के साथ नवजात है। इसके कारण, ABS सूचकांक के विकास की कोई आवश्यकता नहीं है।

ABS / MBS सूचकांक और आर्थिक संकट

अमेरिका में 2009 के आर्थिक संकट के सबसे बड़े योगदानकर्ताओं में से एक सबप्राइम बंधक ऋण है, यानी, उन संस्थाओं को ऋण देना, जिनके पास पूर्ण ऋण नहीं है और डिफ़ॉल्ट का अधिक जोखिम है। बंधक ऋण को इन ऋणों के लिए उपलब्ध प्रतिभूतिकरण द्वारा आगे बढ़ाया गया था, जिसके कारण बाजार आगे ऋण देने के लिए धन के साथ बह गया। यह सबप्राइम उधार का एक गैर-पुण्य चक्र था जो एक ही उच्च जोखिम वाले उधार में अधिक से अधिक धन द्वारा जोखिम में डाला जाता था। जब उधारकर्ताओं ने डिफॉल्ट करना शुरू कर दिया, तो बाजार में गिरावट तेज हो गई क्योंकि उधारदाताओं ने अपना पैसा नहीं खोया, बल्कि उन सभी ने भी एबीएस बांड में निवेश किया था, जो इन ऋणों को सुरक्षित करके जारी किए गए थे। जिन निवेशकों ने अपना पैसा खो दिया, वे दूसरे सेट थे जिन्होंने एबीएस इंडेक्स से जुड़े ईटीएफ में निवेश किया था।

जब लोन डिफॉल्ट हो गया, तो बॉन्ड्स ने अपने बाजार मूल्य को खो दिया, जिसके परिणामस्वरूप एबीएस / एमबीएस सूचकांकों का पतन हो गया और इसलिए सभी ईटीएफ उनसे जुड़े। इसलिए चूक के एक सेट में निवेशकों के तीन अलग-अलग सेटों यानी उधारदाताओं, ABS निवेशकों और ABS सूचकांकों के ETF में निवेशकों को प्रभावित करने वाला एक व्यापक प्रभाव था। यद्यपि एमबीएस को क्रेडिट संकट का एक प्रमुख कारक कहा गया है, यह कहना होगा कि उपकरण अपने आप में एक कारण नहीं था, लेकिन इन उपकरणों का समर्थन करने वाला सबप्राइम ऋण इसका कारण था। क्रेडिट संकट तक, एमबीएस और एबीएस उपकरणों को जारी करने में बाजार बहुत रचनात्मक था, लेकिन संकट के बाद, साधन और जारीकर्ता की सादगी और स्थिरता पर जोर दिया गया है।विदेशी साधनों के जारी होने से सूचकांकों का निर्माण और भविष्यवाणी करना मुश्किल हो गया क्योंकि नकदी प्रवाह में विभिन्न परिसंपत्तियों और जटिलताओं के साथ लगातार अंतराल पर नए मुद्दे थे।