झुलसी हुई पृथ्वी नीति - यह रक्षा रणनीति कैसे काम करती है?

झुलसी हुई पृथ्वी नीति क्या है?

झुलसी हुई पृथ्वी रक्षा नीति लक्ष्य कंपनी द्वारा किसी भी टेकओवर से खुद को रोकने के मकसद से इस्तेमाल की जाने वाली रणनीति को संदर्भित करती है, जो उच्च स्तरीय ऋणों को उधार लेने, मुकुट की संपत्ति की बिक्री जैसे रणनीति का उपयोग करके शत्रुतापूर्ण बोली लगाने वाले की आंखों में खुद को कम आकर्षक बनाती है। आदि।

झुलसे पृथ्वी नीति एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को रोकने के लिए एक रणनीति है, जिसके माध्यम से लक्ष्य कंपनी शत्रुतापूर्ण बोलीदाताओं को कम आकर्षक बनाती है। झुलसे पृथ्वी नीति के कुछ सामान्य तरीकों में शामिल हैं:

• वित्तीय विवरणों को प्रभावित करने के लिए अतिरिक्त ऋण लेना
• अनुसूचियों ऋण चुकौती अनुसूची तुरंत अधिग्रहण के बाद।
• वरिष्ठ प्रबंधन के साथ गोल्डन पैराशूट
• फर्म की मुख्य संपत्ति को बेचना;

हालांकि, झुलसे पृथ्वी रक्षा नीति की रणनीति उचित नहीं हो सकती है क्योंकि शत्रुतापूर्ण फर्म रक्षात्मक कार्यों के खिलाफ निषेधाज्ञा की तलाश कर सकती है। उदाहरण के लिए, एक पेंट मैन्युफैक्चरिंग फर्म खराब गुणवत्ता वाले इनपुट बनाने के लिए मुकदमों में उलझे निर्माता / निर्माता के साथ अनुबंध करने की धमकी दे सकती है।

इस मामले में, लक्ष्य कंपनी जोखिम ले रही होगी क्योंकि भविष्य की देनदारियां कानूनी मुद्दों से जूझ रहे निर्माता के साथ जुड़ी होंगी। इस तरह के पहलू सौदा को अनाकर्षक बना सकते हैं, लेकिन शत्रुतापूर्ण बोली लगाने वाले इस तरह की प्रथाओं के लिए निषेधाज्ञा को सुरक्षित कर सकते हैं।

झुलसे हुए पृथ्वी रक्षा नीति के शीर्ष प्रकार

आइए हम कुछ विभिन्न प्रकार की झुलसी हुई पृथ्वी रक्षा नीति रणनीतियों पर ध्यान दें:

# 1 - क्राउन ज्वेल डिफेंस

क्राउन ज्वेल डिफेंस एक झुलसी हुई पृथ्वी नीति है जिसके तहत लक्ष्य फर्म अपनी कोर / आकर्षक संपत्ति को एक दोस्ताना तृतीय पक्ष को बेचती है। वे मूल्यवान संपत्तियों को एक अलग इकाई में स्पिन-ऑफ भी कर सकते हैं। यह न केवल बोली को अनाकर्षक बनाता है, बल्कि अधिग्रहणकर्ता की पकड़ को कमजोर करता है, यहां तक ​​कि शेयरों के वर्तमान बाजार मूल्यों को भी प्रभावित करता है।

सन फार्मा (भारतीय फार्मास्युटिकल एमएनसी) v / s टैरो (अनुसंधान आधारित फार्मा निर्माता) का उदाहरण देखा जा सकता है, जिसके तहत सन फार्मा और इजरायल की कंपनी टैरो के बीच तारो के विलय से संबंधित एक समझौता मई 2007 में हुआ था। टैरो ने दावा किया कि उल्लंघन समझौते की विशिष्ट शर्तों के कारण समझौते की एकतरफा समाप्ति हुई। INR 470 करोड़ की 36% हिस्सेदारी के अधिग्रहण के बावजूद, Sun Pharma इजरायल के सर्वोच्च न्यायालय द्वारा सौदे को बंद नहीं करने के लिए निषेधाज्ञा का सामना कर रहा है। टैरो ने सन फार्मा को दूर रखने के लिए वित्तीय के गैर-प्रकटीकरण के साथ अपनी आयरिश इकाई को बेचने के माध्यम से विभिन्न रणनीतियों को लागू किया है। दोनों पक्षों के बीच यह सौदा अभी भी अनिश्चितता की स्थिति में है।

अनिवार्य रूप से, फोकस या तो शत्रुतापूर्ण बोली लगाने वाले के लिए एक प्रीमियम पर लक्ष्य फर्म के शेयरों को खरीदने के लिए है या लक्ष्य फर्म फर्म को लेने के लिए एक अनुकूल बोलीदाता का उपयोग करेगा। यह शत्रुता के तत्व को खत्म करेगा।

# 2 - लॉबस्टर ट्रैप रक्षा

लॉबस्टर ट्रैप डिफेंस ऐसे जाल के तथ्य से उत्पन्न होता है जिसका उद्देश्य बड़े लक्ष्यों को पकड़ना और छोटे लोगों से बचना होता है। यह टारगेट फर्म से जुड़ी एक एंटी-टेकओवर रणनीति है, जिसमें शेयरधारकों को वोटिंग स्टॉक में बदलने के लिए 10% से अधिक स्टॉक के स्वामित्व वाले प्रावधान को शामिल किया गया है। इस तरह के प्रावधान से बड़े स्टॉकहोल्डर्स को उनके वोटिंग स्टॉक में जोड़ने और लक्ष्य फर्मों के अधिग्रहण की सुविधा मिलती है। इस जाल में शामिल परिवर्तनीय प्रतिभूतियां हैं:

• परिवर्तनीय पसंदीदा शेयर
• परिवर्तनीय वारंट
• परिवर्तनीय बांड्स
• परिवर्तनीय डिबेंचर

एक लॉबस्टर ट्रैप का उदाहरण

बेहतर समझ के लिए हम नीचे दिए गए उदाहरण पर विचार करें।

वाटर लिमिटेड नाम के एक उद्यम को अपने सबसे बड़े प्रतिद्वंद्वी अर्थात् फायर लिमिटेड से शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण प्राप्त हुआ है। 'वाटर' लिमिटेड के निदेशक फायर लिमिटेड द्वारा फर्म के अधिग्रहण के लिए बेहद विपरीत हैं और अधिग्रहण को रोकने के लिए शेयरधारक के समर्थन को संचित करने के लिए कदम उठा रहे हैं। इसके साथ ही, उन्हें वाटर लिमिटेड के 15% वोटिंग शेयरों के साथ-साथ एक बड़े हेज फंड का भी ज्ञान प्राप्त होता है, जो एक बार परिवर्तित होने के बाद, कंपनी में अतिरिक्त 5% हिस्सेदारी प्रदान करता है।

निदेशक मंडल में चार्टर में एक 'लॉबस्टर ट्रैप' प्रावधान शामिल है, जो फर्म को शत्रुता में पड़ने से रोकता है। वे हेज फंड को अपने वारंट को वोटिंग शेयरों में बदलने से रोकने के प्रावधान का उपयोग करते हैं, जिससे शत्रुतापूर्ण बोली को सफलतापूर्वक खारिज कर दिया जाता है।

# 3 - डेड हैंड क्लॉज

यह झुलसा हुआ पृथ्वी रक्षा नीति शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को अनुचित रूप से महंगा बनाता है, जिससे बोली लगाने वाले को लक्षित फर्म की एक निर्दिष्ट राशि प्राप्त होती है (आमतौर पर 10-20% की सीमा में)। इसमें एक अधिकारों का मुद्दा शामिल है, जो बोली लगाने वाले के अलावा अन्य स्टॉकहोल्डर को छूट वाले मूल्य पर नए जारी किए गए शेयरों को खरीदने की अनुमति देता है, जिससे बोली लगाने वाले के मूल्य में बड़े पैमाने पर कमजोर पड़ती है।

शत्रुतापूर्ण बोलीदाता इसे छुड़ाने के लिए नए निदेशक मंडल के चुनाव के लिए एक प्रॉक्सी प्रतियोगिता शुरू करके इस विष की गोली को दूर कर सकते हैं। हालांकि, शेयरधारक की अधिकार योजनाओं में ये प्रावधान किसी को भी निर्देशकों को छोड़कर रोकते हैं जिन्होंने इसे वापस लेने से उन्हें अपनाया था। इस प्रकार, मौजूदा निदेशक शेयरधारक की इच्छा या नए निदेशक मंडल के दृष्टिकोण के बावजूद एक अवांछित प्रस्ताव की स्वीकृति की रक्षा कर सकते हैं।

मृत हाथ की जहर की गोलियाँ विवादास्पद साबित हुईं और विभिन्न अदालतों में इसे चुनौती दी गई। 1998 में, डेलावेयर सुप्रीम कोर्ट ने फैसला सुनाया कि स्टॉकहोल्डर राइट्स प्लान में डेड-हैंड रिडेम्पशन प्रावधान डेलवेयर वैधानिक कानून के एक मामले के रूप में अमान्य रक्षात्मक उपाय हैं।

# 4 - पीएसी मैन डिफेंस

यह पीएसी मैन डिफेंस झुलसी हुई पृथ्वी नीति में शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से डराने के प्रयास में लक्षित फर्म का अधिग्रहण करने के लिए लक्षित फर्म शामिल है। शत्रुतापूर्ण पार्टी को इस तरह की रणनीति द्वारा बंद-रक्षक पकड़ा जा सकता है और वह अपने फैसले को उलट सकता है। टारगेट फर्म विस्तार के तरीकों का इस्तेमाल कर सकती है, जैसे कि व्यापक ऋण लेना, अपने मुनाफे में डुबोना, और कंपनी में बहुसंख्यक हिस्सेदारी खरीदने के लिए नकदी का भंडार।

नाम पैक मैन गेम के संदर्भ में लिया गया है। खेल में, खिलाड़ी के पास इसे खत्म करने का प्रयास करने वाले कई भूत होते हैं, लेकिन यदि वे एक बिजली की गोली खाते हैं, तो खिलाड़ी तालिकाओं के चारों ओर घूम सकता है और भूतों को नष्ट करने के लिए बाहर निकल सकता है।

अधिग्रहण के दौरान, अधिग्रहण कंपनी लक्ष्य कंपनी का नियंत्रण हासिल करने के लिए लक्ष्य कंपनी के शेयरों की बड़े पैमाने पर खरीद शुरू कर सकती है। एक प्रति-रणनीति के रूप में, लक्ष्य कंपनी अपने शेयरों को वापस खरीद सकती है और अधिग्रहण करने वाली फर्म के शेयरों को खरीद सकती है।

इस रणनीति की एक खामी यह है कि यह बहुत महंगा हो सकता है और कई वर्षों तक वित्तीय स्थिति को नुकसान पहुंचा सकता है।

ज्ञात उदाहरणों में से एक 1982 में Bendix Corp (अमेरिकन इंजीनियरिंग एंड मैन्युफैक्चरिंग कंपनी) द्वारा स्टॉक की नियंत्रित मात्रा में खरीद कर मार्टिन मैरिटा (एग्रीगेट्स और भारी निर्माण सामग्री का एक प्रमुख आपूर्तिकर्ता) का अधिग्रहण करने का प्रयास किया गया था। कागज पर, बेंडिक्स कंपनी का मालिक बन गया। प्रतिशोध में, मार्टिन मैरियट्टा के प्रबंधन ने अपने सीमेंट, रसायन और एल्यूमीनियम डिवीजनों को बेच दिया और $ 1 बिलियन से अधिक का उधार लिया। इसका परिणाम एलाइड कॉर्पोरेशन द्वारा बेंडिक्स प्राप्त करना था।