क्या है फ्लिप-इन ज़हर की गोली?
जहर की गोली में फ्लिप एक तरह की रणनीति है, जिसमें लक्ष्य कंपनी के शेयरधारकों, न कि अधिग्रहण करने वाले कंपनी के शेयरधारकों, को छूट पर लक्ष्य कंपनी का हिस्सा खरीदने की अनुमति होती है जो लक्ष्य कंपनी को उसके शेयर मूल्य को पतला करने में मदद करता है ।
कंपनियों के लिए पाँच प्रकार की ज़हर की गोलियाँ उपलब्ध हैं जो कंपनियों के लिए रक्षा रणनीतियों के रूप में कार्य करती हैं। फ्लिप-इन पांच जहर की गोलियों में से एक है। यह एक रक्षा रणनीति है जहां किसी कंपनी के मौजूदा शेयरधारकों को छूट पर लक्ष्य कंपनी में अधिक शेयर खरीदने की अनुमति दी जाती है। टारगेट कंपनी इस फ्लिप-इन रणनीति का उपयोग कंपनी के मूल्य में वृद्धि के साथ बे शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को बनाए रखने के लिए करती है। यह संभावित अधिग्रहण करने वाली कंपनी के स्वामित्व के प्रतिशत में कमी की ओर जाता है। केवल मौजूदा शेयरधारकों को शेयर खरीदने की अनुमति है, शेयरधारकों को अधिग्रहण नहीं।
जहर की गोली में पलटना-टूटना
Flip-In रणनीति कंपनी के उपचुनावों में उल्लिखित प्रावधान है। इसलिए जब भी कोई शेयरधारक एक निश्चित संख्या में शेयरों का अधिग्रहण करता है, आम तौर पर 20-50%, तो फ्लिप-इन जहर की गोली कार्रवाई में शुरू हो जाती है। यदि हम एक शेयरधारक के दृष्टिकोण पर विचार करते हैं, तो फ्लिप-इन जल्दी पैसा बनाने में मदद करता है क्योंकि नए शेयर छूट पर खरीदे जाते हैं। शेयरधारकों के लिए, शेयर के बाजार मूल्य और उसके रियायती खरीद मूल्य के बीच के अंतर को लाभ माना जाता है।
- कई विशेषज्ञ तर्क देते हैं कि जब किसी कंपनी का बोर्ड फ्लिप-इन रणनीति को लागू करता है, तो यह संभावित प्रस्तावों की संख्या को कम कर देता है, जो कि उनके पदों की सुरक्षा में मदद करते हैं क्योंकि मामले में दूसरी कंपनी लेती है। बोर्ड की स्थिति अस्थिर स्थिति में है।
- अपनी स्थिति को सुरक्षित रखने और इसे स्थिर रखने के लिए, कंपनी के बोर्ड इस जहर की गोली को लागू करके अधिग्रहण को रोक सकते हैं। लेकिन अंत में, यह रणनीति कंपनी और उसके शेयरधारकों के लिए खराब है।
- फ्लिप-इन ज़हर की गोली का प्रावधान कंपनी के बायलॉज़ या चार्टर में पाया जा सकता है, जो कहता है कि वे इसे एक अधिग्रहण रक्षा के रूप में उपयोग कर सकते हैं।
- जो कंपनियां इस रणनीति से लड़ना चाहती हैं वे गहरी छूट देकर अदालत में इसे भंग करने का विकल्प चुन सकते हैं, लेकिन सफलता की संभावना के बारे में अनिश्चितता है।
- खरीद का अधिकार केवल एक संभावित अधिग्रहण से पहले होता है और जब अधिग्रहणकर्ता बकाया शेयरों को प्राप्त करने की एक निश्चित सीमा पार कर जाता है।
- जब संभावित अधिग्रहणकर्ता शेयरों की सीमा के स्तर से अधिक इकट्ठा करके एक जहर की गोली शुरू करता है, तो यह लक्ष्य कंपनी में भेदभावपूर्ण कमजोर पड़ने का जोखिम रखता है।
- यह सीमा किसी भी शेयरधारक की छद्म प्रतियोगिता शुरू करने के लिए आवश्यक होने से पहले इकट्ठा कर सकते हैं स्टॉक की राशि पर एक छत विकसित करता है।
उदाहरण
- वर्ष 2004 में, जब पीपुल्सॉफ्ट को ओरेकल की बहु-अरब अधिग्रहण बोली के खिलाफ मॉडल नियुक्त किया गया था, तब फ्लिप-इन जहर की गोली तुरंत कार्रवाई में डाल दी गई थी।
- फ्लिप-इन जहर की गोली जिसे लागू किया गया था, उसे इस तरह से डिजाइन किया गया था ताकि ओरेकल के लिए अधिग्रहण को और अधिक कठिन बनाया जा सके। ग्राहक आश्वासन कार्यक्रम, जो वहां था, ग्राहक को क्षतिपूर्ति करने के लिए डिज़ाइन किया गया था यदि अधिग्रहण हुआ। यह एंड्रयू बार्टेल्स के अनुसार ओरेकल के लिए एक वित्तीय दायित्व बन गया, फॉरेस्टर रिसर्च के लिए एक शोध विश्लेषक।
- ओरेकल ने इस मामले के लिए अदालत के विघटन का विकल्प चुनने की कोशिश की, और आखिरकार, यह दिसंबर 2004 में सफल हुआ जब इसने लगभग $ 3.3 बिलियन की अंतिम बोली लगाई।
फ्लिप-इन जहर की गोली बनाम फ्लिप-ओवर जहर की गोली
- फ्लिप-इन जहर की गोली वह रणनीति है जो लक्ष्य कंपनी का उपयोग परिचित कंपनी के लिए कंपनी पर नियंत्रण हासिल करने के लिए करना मुश्किल है। इस रणनीति को अधिग्रहण करने वाले उम्मीदवार के उपनियमों में एक प्रावधान के रूप में उल्लेख किया गया है जो लक्षित कंपनी के मौजूदा शेयरधारकों को, अधिग्रहणकर्ता को छोड़कर, लक्षित कंपनी के अतिरिक्त शेयरों को खरीदने का अधिकार देता है लेकिन एक रियायती मूल्य पर।
- फ्लिप-इन ज़हर की गोली की रणनीति पूरी तरह से एक रक्षा रणनीति है जो लक्षित कंपनी के शेयर की कीमत को कम करती है और अधिग्रहणकर्ता के स्वामित्व का प्रतिशत पहले से ही हो सकता है।
- इसके विपरीत, फ्लिप-ओवर जहर की गोली एक रणनीति है जो लक्षित फर्म के मौजूदा शेयरधारकों को रियायती कंपनी के शेयरों को रियायती मूल्य पर खरीदने का अधिकार देती है। इसे दूसरे चरण के लेनदेन से बचाने के लिए लागू किया गया है। अधिकारों के ट्रिगर होने के बाद यह रणनीति लागू होती है; लक्ष्य बेच दिया गया था या नियंत्रण लेनदेन में कुछ अन्य परिवर्तन में लगे हुए थे। इन परिस्थितियों में, प्रत्येक अधिकार तब बकाया खत्म हो जाएगा और दाएं के व्यायाम मूल्य के दोगुने के बराबर बाजार मूल्य के साथ राइडर के सामान्य स्टॉक के शेयरों को खरीदने का अधिकार बन जाएगा। इस रणनीति का प्रावधान अधिग्रहण करने वाली कंपनी के उपनियमों में शामिल होना चाहिए। इन अधिकारों का कार्यान्वयन तभी लागू होता है जब अधिग्रहण की बोली लगती है।
- फ्लिप-ओवर जहर की गोली लक्षित कंपनी के मौजूदा शेयरधारकों को अपने शेयर की कीमत को कम करने के लिए अधिग्रहण करने वाली कंपनी के शेयरों को खरीदने के लिए प्रोत्साहित करती है। फ्लिप-इन प्रावधान के विपरीत, जो लक्ष्य कंपनी में खरीदार की रुचि को कम करता है, फ्लिप-ओवर प्रावधान खरीदार में स्वयं खरीदार के शेयरधारकों के हित में कमजोर पड़ जाता है।
अंतिम विचार
फ्लिप-इन जहर की गोली का प्रावधान खरीदार को उस स्वामित्व सीमा को पार करने से रोकता है जो अंततः पर्याप्त कमजोर पड़ने की संभावना के साथ सामना करके अधिकार योजना को ट्रिगर करता है। खरीदार को छोड़कर प्रत्येक धारक को वर्तमान बाजार में 50% छूट पर नए शेयर खरीदने की अनुमति है। अधिकार योजना के फ्लिप-इन रणनीति को लागू करने पर खरीदार का स्वामित्व ब्याज पतला हो जाता है। कमजोर पड़ने की वास्तविक मात्रा अधिकारों के व्यायाम मूल्य पर निर्भर करती है, लेकिन यह काफी हद तक अधिकारों को आर्थिक रूप से अस्थिर बनाने के लिए पर्याप्त है।
