अक्षम्य बाजार परिभाषा;
अक्षम बाजार को ऐसे बाजार के रूप में परिभाषित किया जाता है, जिसमें वित्तीय संपत्ति अपने उचित और सच्चे बाजार मूल्य को प्रदर्शित या प्रदर्शित नहीं करती है। और एक कुशल बाजार परिकल्पना की अवधारणा का पालन नहीं करता है। कुशल बाजार की परिकल्पना बताती है कि वित्तीय प्रणाली में कारोबार की गई वित्तीय संपत्ति हमेशा वित्तीय प्रणाली या बाजार के प्रतिभागियों के लिए इसका सही और उचित मूल्य प्रदर्शित करती है।
अक्षम बाजार के प्रकार
निम्न प्रकार के अकुशल बाजार हैं।
# 1 - बाजार की क्षमता
अकुशल बाजार को बाजार की दक्षता से प्राप्त किया गया है। बाजार की दक्षता बताती है कि संपत्ति की कीमतें उचित बाजार मूल्य को उपलब्ध जानकारी और समाचार को प्रदर्शित करती हैं। चूंकि कुशल बाजारों में आसानी से उपलब्ध जानकारी के कारण, परिसंपत्तियां कभी भी कम या अधिक नहीं होती हैं और बाजार की उम्मीदों को हरा देने के लिए कोई तरीका नहीं होता है।
चूंकि बाजार कुशल है, इसका मतलब यह है कि बाजार में बाजार सहभागियों के रूप में मध्यस्थ और सट्टेबाज नहीं होंगे।
# 2 - सूचना की अनुपस्थिति
अकुशल बाजारों में, परिसंपत्तियों की कीमतों को प्रभावित करने वाली जानकारी आसानी से उपलब्ध नहीं होती है। इसलिए परिसंपत्तियों की सही कीमतों का निर्धारण या भविष्यवाणी करना मुश्किल हो जाता है। यह वित्तीय परिसंपत्तियों को उनके वास्तविक मूल्य को प्रदर्शित नहीं करने का कारण बनता है जिसके परिणामस्वरूप एक अक्षम बाजार होता है।
# 3 - समाचार को विलंबित प्रतिक्रिया
कुछ प्रकार के समाचार हो सकते हैं जो परिसंपत्तियों की कीमतों को प्रभावित कर सकते हैं। अक्षम बाजार, परिसंपत्तियों की कीमतें जल्दी और गतिशील रूप से संपत्ति से संबंधित उपलब्ध समाचारों को दर्शाती हैं। दूसरी ओर, अकुशल बाजार, संपत्ति के मूल्य पर कोई प्रभाव नहीं दिखाते हैं, क्योंकि जब समाचार प्रकाशित होता है, तो देरी से प्रतिक्रिया होती है और इसलिए एक अक्षम बाजार होता है।
# 4 - आर्बिट्राजर्स और सट्टेबाजों की उपस्थिति
मध्यस्थ वे संस्थाएँ हैं जो परिसंपत्तियों के गलत उपयोग का लाभ उठाती हैं और ऐसी रणनीति पर जोखिम रहित लाभ अर्जित करती हैं। सट्टेबाज ऐसे व्यक्ति हैं जो परिसंपत्तियों से संबंधित उच्च-स्तरीय समाचार तक पहुंच प्राप्त करते हैं और उनका उपयोग परिसंपत्तियों की कीमतों को सट्टा लगाने के लिए करते हैं। अक्षम बाजार, कोई परिसंपत्ति बेमेल नहीं है, यह जानकारी सभी बाजार सहभागियों के लिए आसानी से उपलब्ध है।
हालांकि, यह स्थिति अक्षम बाजारों के विपरीत है जहां मध्यस्थता और सट्टेबाज उन बाजारों पर हावी हैं जिससे परिसंपत्तियों की कीमतें प्रभावित होती हैं।
बाजार की अक्षमता के उदाहरण
निम्नलिखित बाजार की अक्षमता के उदाहरण हैं।
उदाहरण 1
मान लीजिए कि एक परिसंपत्ति है जिसकी आपूर्ति वित्तीय बाजारों में इसकी मांग के साथ भिन्न होती है। यह आपूर्ति के लिए संतुलन की स्थिति का कारण बनता है और वित्तीय परिसंपत्ति में कमी या गिरावट के लिए मांग करता है। इससे परिसंपत्तियों की आपूर्ति और मांग में संतुलन की कमी के कारण परिसंपत्तियों की कीमतों पर ओवरवैल्यूएशन का मूल्यांकन हो सकता है और इस कारण यह अकुशल बाजारों को जन्म देता है।
उदाहरण # 2
मान लीजिए कि NYSE एक्सचेंज और NASDAQ एक्सचेंज दोनों में स्टॉक एबीसी ट्रेड हैं। यह वर्तमान में NYSE में $ 10 और NASDAQ में $ 10.95 पर ट्रेड करता है। जानकारी की आसान उपलब्धता के कारण अयोग्य बाजार, जैसे कि परिसंपत्ति की गलतफहमी मौजूद नहीं है।
हालांकि, एक अकुशल बाजार में, परिसंपत्ति की गलत स्थिति की यह स्थिति मौजूद है और यह मध्यस्थता के लिए जोखिम-कम लाभ प्राप्त करने का अवसर बन जाता है। आर्बिट्राजर NYSE में $ 10 पर स्टॉक खरीद सकता है और $ 0.95 प्रति शेयर के जोखिम-कम लाभ प्राप्त करने के लिए NASDAQ में $ 10.95 पर स्टॉक बेच सकता है।
उदाहरण # 3 - व्यावहारिक अनुप्रयोग
1990 की अवधि में हुआ डॉटकॉम बुलबुला बाजार की अक्षमता का एक उदाहरण है। डॉटकॉम या इंटरनेट एक ऐसी कंपनी है जिसका व्यवसाय वेबसाइटों के माध्यम से संचालित होता है और इस तरह के संचालन से राजस्व प्राप्त होता है। डॉटकॉम बबल में, यूएस-आधारित प्रौद्योगिकी इक्विटी के शेयर की कीमतें अभूतपूर्व और तेजी से बढ़ीं।
इक्विटी के शेयर की कीमतों में मुद्रास्फीति मुद्रास्फीति के कारण थी जब उन्होंने निवेश किया था और निवेशकों द्वारा निगरानी की कमी के कारण उन्होंने ऐसे शेयरों में पद संभाला था। इसके परिणामस्वरूप परिसंपत्तियों के समग्र मूल्य में भारी गिरावट आई जब डॉटकॉम का बुलबुला अंततः फट गया। सट्टे के बुलबुले को पहचाना जाना बहुत कठिन है, लेकिन उनकी सीमा या शिखर तक पहुंचते हुए, इस तरह के बुलबुले और अधिक स्पष्ट और संभावित बनाने के लिए फट जाते हैं।
अक्षम बाजार के लाभ
- बाजार में मौजूद अक्षमताओं के कारण बाजार के प्रतिभागी कुछ अतिरिक्त लाभ कमा सकते हैं।
- समाचारों पर विलंबित प्रतिक्रियाएं हो सकती हैं जो सट्टेबाजों और छोटे समय के व्यापारियों को अपने पदों को समाप्त करने और अच्छा मुनाफा कमाने के लिए पर्याप्त समय देने वाली संपत्ति की कीमतों में परिलक्षित हो सकती हैं।
- अकुशल बाजार परिसंपत्ति की गलतफहमी को जन्म देते हैं जिसका उपयोग मध्यस्थों द्वारा स्वयं के लिए जोखिम-कम लाभ प्राप्त करने के लिए किया जा सकता है।
नुकसान
- बाजार सहभागियों को बहुत जल्दी और आसानी से पैसा खोना पड़ सकता है।
- अकुशल बाजारों में, इस बात की संभावना हमेशा बनी रहती है कि परिसंपत्ति के बुलबुले और सट्टा आधारित बुलबुले कठोर हो सकते हैं या कोने के आसपास हो सकते हैं।
- परिसंपत्ति की मांग और आपूर्ति में अलग-अलग अंतर होता है, जिसके कारण परिसंपत्तियों की कीमत बेमेल हो जाती है।
महत्वपूर्ण बिंदु
- वित्तीय बाजार या परिसंपत्ति-आधारित बाजार कुशल के रूप में प्रकट होता है।
- हालांकि, परिसंपत्तियों की कीमतों को प्रभावित करने वाली जानकारी और समाचार की खरीद मुश्किल से होती है या पहुंच से बाहर हो जाती है, यह कुशल वित्तीय बाजारों को अक्षम बाजारों में बदल देती है।
- एक अकुशल बाजार में, उन परिसंपत्तियों की उपस्थिति होती है जिनकी कीमतें काफी कम और बिना बताए होती हैं।
- वित्तीय बाजार एक निश्चित स्तर की देरी के बाद संपत्ति की कीमतों पर समाचार के प्रभाव को दर्शा सकते हैं।
निष्कर्ष
यह माना जाता है कि बाजार कुशल हैं और वे कुशल बाजार सिद्धांत के अनुसार काम करते हैं। अकुशल बाजार, संपत्ति के संबंध में सूचना और समाचार आसानी से उपलब्ध हैं। ऐसी कोई परिसंपत्तियाँ नहीं हैं जिनकी कीमतें या तो अंडरवैल्यूड हैं या ओवरवैल्यूएड हैं और सभी परिसंपत्तियों को समान रूप से कीमत माना जाता है। सट्टेबाजों और मध्यस्थों की अकुशल बाजारों में ऐसी कोई मौजूदगी नहीं है। यह एक ऐसा प्लेटफॉर्म है जहां परिसंपत्तियां उचित और समान रूप से कीमत नहीं हैं।
ऐसी संपत्तियां हो सकती हैं जिनका मूल्यांकन नहीं किया गया है और ऐसी संपत्तियां हो सकती हैं जो ओवरवैल्यूड हैं। इस तरह के परिदृश्यों के कारण, कुछ बाजार प्रतिभागी उच्च और अतिरिक्त लाभ कमा सकते हैं। मध्यस्थ बाजार में जोखिम रहित लाभ अर्जित करते हैं क्योंकि इन बाजारों में ऐसी परिसंपत्तियां हो सकती हैं जिनकी कीमतें प्लेटफार्मों पर बेमेल हो सकती हैं। अकुशल बाजारों में सट्टा आधारित बुलबुले का निर्माण हो सकता है।
