Sortino अनुपात क्या है?
सॉर्टिनो अनुपात एक सांख्यिकीय उपकरण है जिसका उपयोग खराब जोखिम के दिए गए स्तर के लिए निवेश से रिटर्न का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है और इसकी गणना पोर्टफोलियो के अपेक्षित रिटर्न से वापसी के जोखिम-मुक्त दर को घटाकर और विभाजित करके की जाती है। नकारात्मक पोर्टफोलियो (नकारात्मक पक्ष विचलन) के मानक विचलन से परिणामी।
सूत्र
Sortino अनुपात फॉर्मूला नीचे दिया गया है: -Rf / Formd
Sortino अनुपात फॉर्मूला = (आरपी - आरएफ) / σd
कहां है
- आरपी पोर्टफोलियो की वापसी की अपेक्षित दर है
- आरएफ जोखिम-मुक्त या न्यूनतम स्वीकार्य वापसी दर है
- σd नकारात्मक परिसंपत्ति वापसी का मानक विचलन है
तो यह रिटर्न की लक्षित दर के ऊपर और ऊपर अतिरिक्त प्रतिफल है या प्रति यूनिट डाउनवर्ड जोखिम के जोखिम-मुक्त दर है।
सॉर्टिनो अनुपात गणना शार्प अनुपात के समान है, जो जोखिम-वापसी व्यापार-बंद का एक सामान्य उपाय है, एकमात्र अंतर यह है कि पोर्टफोलियो के प्रदर्शन का मूल्यांकन करते समय उत्तरार्द्ध उल्टा और नकारात्मक दोनों अस्थिरता का उपयोग करता है; हालाँकि, पूर्व केवल नकारात्मक पक्ष अस्थिरता का उपयोग करता है। शार्प अनुपात की तरह, एक उच्च सॉर्टिनो अनुपात बेहतर है।
सॉर्टिनो अनुपात की गणना कैसे करें?
आइए इस अनुपात के महत्व को समझने के लिए एक उदाहरण पर विचार करें। बता दें कि दो अलग-अलग निवेश पोर्टफोलियो वाली स्कीम A & B हैं, जिनमें क्रमशः 10% और 15% का वार्षिक रिटर्न मिलता है। यह मानते हुए कि A का नीचे की ओर विचलन 4% है, जबकि B के लिए 12% है। इसके अलावा, फिक्स्ड डिपॉजिट जोखिम मुक्त दर 6% को देखते हुए।
- A के लिए Sortino अनुपात गणना है: (10-6) / 4 = 1
- बी के लिए सॉर्टिनो अनुपात गणना है: (15-6) / 12 = 0.75
अब भले ही B का A की तुलना में अधिक वार्षिक प्रतिफल है, लेकिन इसके Sortino अनुपात A की तुलना में कम है। इसलिए यदि निवेशक इस योजना से जुड़े नकारात्मक जोखिमों के बारे में अधिक चिंतित हैं, तो वे अपेक्षित रिटर्न की तुलना में स्कीम ए के लिए जाएंगे, क्योंकि यह खराब जोखिम के प्रति यूनिट अधिक रिटर्न कमा रहा है, इसमें किसी बड़े नुकसान से बचने की अधिक संभावना है ।
उदाहरण
सॉर्टिनो अनुपात फ्रैंक ए सॉर्टिनो के नाम पर रखा गया था, जिन्होंने इसे अच्छी अस्थिरता और खराब अस्थिरता के बीच अंतर करने के लिए विकसित किया था, जो शार्प अनुपात के साथ संभव नहीं था। शार्प अनुपात का उपयोग करते हुए पोर्टफोलियो के प्रदर्शन का मूल्यांकन अस्थिरता की दिशा के प्रति उदासीन है, अर्थात, ऊपर या नीचे विचलन के लिए अस्थिरता का उपचार समान है। डाउनवर्ड विचलन सॉर्टिनो अनुपात गणना के लिए उपयोग किया जाता है, जिससे यह केवल उन अवधियों को मानता है जब वापसी की दर लक्ष्य या वापसी की जोखिम-मुक्त दर से कम थी।
इन्हें समझने के लिए, आइए एक और उदाहरण लेते हैं; 12 महीनों में नीचे दिए गए रिटर्न के साथ एक निवेश पोर्टफोलियो योजना ग्रहण करना:
अन्य पैरामीटर:
जोखिम मुक्त दर: 6%
हम सूत्र का उपयोग करके उपरोक्त तालिका से नमूने के मानक विचलन प्राप्त कर सकते हैं:
- σ = sqrt (भिन्नता / n-1) जहां n नमूने का आकार है
- σ = sqrt (6.40% / 11) à 7. = 7.63%
और शार्प अनुपात की गणना सूत्र के उपयोग से की जा सकती है:
- (आरपी-आरएफ) / f
शार्प अनुपात सूत्र = (-% - ६%) / (.६३%
शार्प अनुपात = 0.1
यह ऊपर दी गई तालिका से स्पष्ट रूप से देखा जा सकता है कि स्तंभ (आरआर (औसत) 2 में भिन्नता अस्थिरता की दिशा को नजरअंदाज करती है जैसे कि हम अवधि 5 और अवधि 10 की तुलना करते हैं, जहां वास्तविक रिटर्न के बीच समान लेकिन विपरीत अंतर हैं। वापसी की औसत दर अभी भी विचरण दोनों के लिए समान है, भले ही औसत दर से उल्टा या नकारात्मक विचलन हो।
तो हम कह सकते हैं कि भले ही अवधि के लिए वापसी और औसत रिटर्न के बीच का 13% अंतर -13% रहा हो, मानक विचलन अभी भी वही होगा, जो निश्चित रूप से एक उचित मूल्यांकन नहीं है; एक पर्याप्त नकारात्मक विचरण का मतलब होगा एक बहुत अधिक जोखिम वाला पोर्टफोलियो। यह पोर्टफोलियो के लिए एक समान मूल्यांकन दे सकता है जिसमें विभिन्न जोखिम जुड़े होते हैं क्योंकि यह उपाय इस बात के प्रति उदासीन है कि क्या रिटर्न की औसत दर से ऊपर या नीचे है।
अब यदि हम देखते हैं कि हम नीचे दिए गए Sortino अनुपात की गणना कैसे करते हैं:
यहां, एक नकारात्मक विचलन की गणना के लिए, केवल नकारात्मक भिन्नताओं पर विचार किया जाता है, केवल उन अवधियों पर जब वापसी की दर लक्ष्य से कम या जोखिम-मुक्त दर थी जैसा कि तालिका में पीले रंग में हाइलाइट किया गया था, सभी सकारात्मक संस्करणों की अनदेखी करना और उन्हें शून्य के रूप में लेना।
हम सूत्र का उपयोग करके उपरोक्त तालिका से नमूने के नीचे विचलन प्राप्त कर सकते हैं:
- σd = sqrt (2.78% / 12) à 81 = 4.81%
और Sortino अनुपात सूत्र का उपयोग कर गणना की जा सकती है:
- सोरियानो अनुपात फॉर्मूला (Rp-Rf) / ulad
- Sortino अनुपात = (7% - 6%) / 4.81%
- = ०.२
अवलोकन
- यह देखा जा सकता है कि इस निवेश पोर्टफोलियो के लिए शार्प अनुपात की तुलना में सॉर्टिनो अनुपात थोड़ा अधिक है, क्योंकि लक्ष्य के बहुत कम हिस्से या वापसी की जोखिम-मुक्त दर थी।
- इसके अलावा, शार्प अनुपात 13% जैसे बड़े सामान्यीकृत विचलन का है, जो वास्तव में एक जोखिम भरा बदलाव नहीं था और वास्तव में, निवेशकों के लिए अच्छा था।
- जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, हम देख सकते हैं कि कैसे क्रमबद्ध अनुपात अनुपात के विचलन की गणना के माध्यम से अच्छे और बुरे रूपांतरों के बीच अंतर करने में सक्षम है।
- इसकी गणना विशेष रूप से उन खुदरा निवेशकों के लिए उपयोगी है जो कुछ निश्चित लक्ष्यों और वापसी की लक्षित दर के साथ निवेश करना चाहते हैं।
- यह फंड मैनेजर के प्रदर्शन के मापन का एक बेहतर साधन है, जिसका रिटर्न सकारात्मक रूप से तिरछा होता है क्योंकि यह अस्थिरता या जोखिम की गणना करते समय सभी सकारात्मक बदलावों को नजरअंदाज कर देगा और अधिक उपयुक्त मूल्यांकन प्रदान करेगा।
Sortino अनुपात की सीमा यह है कि सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण होने के लिए नीचे की ओर विचलन की गणना के लिए पर्याप्त बुरी अस्थिरता घटनाएं होनी चाहिए।
