वित्तीय मॉडल के प्रकार (शीर्ष 4) - स्टेप बाय स्टेप उदाहरण

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वित्तीय मॉडल के प्रकार

वित्तीय मॉडल के प्रकार

वित्तीय मॉडल का उपयोग कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन के पूर्वानुमान को उसके ऐतिहासिक प्रदर्शन के साथ-साथ वित्तीय विश्लेषण के लिए उपयोग करने के उद्देश्य से भविष्य की अपेक्षाओं का प्रतिनिधित्व करने के लिए किया जाता है और सबसे सामान्य प्रकार के वित्तीय मॉडल में डिस्काउंटेड कैश फ्लो मॉडल (DCF), लेवरेज्ड बायआउट मॉडल शामिल हैं। (एलबीओ), तुलनीय कंपनी विश्लेषण मॉडल, और विलय और अधिग्रहण मॉडल।

यहां शीर्ष 4 प्रकार के वित्तीय मॉडल की सूची दी गई है

रियायती नकदी प्रवाह मॉडल (DCF)
लीवरेज्ड बायआउट मॉडल
तुलनीय कंपनी विश्लेषण मॉडल
विलय और अधिग्रहण मॉडल

आइए हम उनमें से हर एक पर विस्तार से चर्चा करें -

# 1 - रियायती नकदी प्रवाह मॉडल

यह शायद वित्तीय मॉडल के सबसे महत्वपूर्ण प्रकारों में से एक है जो मूल्यांकन पद्धति का एक हिस्सा है। यह अनुमानित मुक्त नकदी प्रवाह का उपयोग करने की अपेक्षा करता है और उन्हें वर्तमान शुद्ध मूल्य (एनपीवी) पर पहुंचने के लिए छूट देता है, जो एक निवेश के संभावित मूल्य में सहायता करता है और कितनी जल्दी वे उसी से भी टूट सकते हैं।

यह निम्न सूत्र के साथ व्यक्त किया जा सकता है:

DCF = CF1 / (1 + r) ¹ + CF2 / (1 + r) ² +… + CFn / (1 + r) ⁿ

जहां CF1 = वर्ष के अंत में नकदी प्रवाह

आर = रिटर्न की रियायती दर

n = परियोजना का जीवन

एनपीवी गणना में, हम मान लेंगे कि पूंजी की लागत एनपीवी की गणना के लिए जानी जाती है। एनपीवी का सूत्र:

(एनपीवी = कैश इनफ्लो का वर्तमान मूल्य - कैश आउटफ्लो का वर्तमान मूल्य),

यदि एनपीवी सकारात्मक है, तो इस परियोजना पर विचार करने लायक है; यह घाटे में चलने वाला विकल्प है।

रियायती नकदी प्रवाह मॉडल - उदाहरण

आइए DCF Valaumodel के निहितार्थ को समझने के लिए एक उदाहरण पर विचार करें:

साल	०	1 है	२	३	४
नकदी प्रवाह	(100,000)	30,000	30,000	40,000 रु	45,000 रु

प्रोजेक्ट पोस्ट के आरंभ के लिए प्रारंभिक नकदी प्रवाह INR 100,000 है, जो सभी नकदी प्रवाह हैं।

100,000 = 30,000 / (1 + आर) ¹ + 30,000 / (1 + आर) ² + 40,000 / (1 + आर) ³ + 45,000 / (1 + आर) ⁴

गणना पर, आर = 15.37%। इस प्रकार, यदि परियोजना से वापसी की दर 15.37% से अधिक होने की उम्मीद है, तो परियोजना को अस्वीकार कर दिया जाना चाहिए।

इक्विटी रिसर्च में, DCF एनालिसिस का उपयोग कंपनी के मूलभूत मूल्य (फर्म के उचित मूल्य) को खोजने के लिए किया जाता है

# 2 - लीवरेज्ड बायआउट मॉडल

एक लीवरेज्ड बायआउट (एलबीओ) एक सार्वजनिक या निजी कंपनी को उधार ली गई निधियों की एक महत्वपूर्ण राशि प्राप्त कर रहा है। कंपनी की खरीद के बाद, ऋण / इक्विटी अनुपात आम तौर पर 1 से अधिक होता है (अधिकांश हिस्से का ऋण होता है)। स्वामित्व के दौरान, फर्म के नकदी प्रवाह का उपयोग ऋण राशि और ब्याज की सर्विसिंग के लिए किया जाता है। निवेशकों द्वारा प्राप्त किए गए समग्र रिटर्न की गणना कंपनी (ईबीआईटी या ईबीआईटीडीए) के निकास प्रवाह और ऋण की राशि से की जाती है जो समय क्षितिज पर भुगतान किया गया है। इस तरह की रणनीति का उपयोग ज्यादातर निजी इक्विटी फर्मों जैसे प्रायोजकों के साथ वित्तपोषित वित्त में किया जाता है जो भविष्य में लाभ के लिए कंपनियों को उन्हें बेचने के लिए अधिग्रहण करना चाहते हैं।

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एलबीओ मॉडल उदाहरण

एक उदाहरण उदाहरण नीचे पैरामीटर और मान्यताओं के साथ दिया गया है:

एक्सवाईजेड प्राइवेट इक्विटी पार्टनर्स एबीसी लक्ष्य कंपनी को ईबीआईटीडीए को वर्ष के अंत में (संचालन शुरू होने से पहले) शून्य पर खरीदता है।
इक्विटी से ऋण अनुपात = 60:40
ऋण पर भारित औसत ब्याज दर को 10% मान लें
ABC को वर्ष 1 में 40% की EBITDA मार्जिन के साथ बिक्री राजस्व में $ 100 मिलियन तक पहुंचने की उम्मीद है।
साल दर साल राजस्व में 10% की वृद्धि होने की उम्मीद है।
निवेश की अवधि के दौरान ईबीआईटीडीए मार्जिन सपाट रहने की उम्मीद है।
प्रत्येक वर्ष कैपिटल एक्सपेंडिचर की बिक्री का 15% होने की उम्मीद है।
परिचालन कार्यशील पूंजी में हर साल 5 मिलियन डॉलर की वृद्धि होने की उम्मीद है।
मूल्यह्रास प्रत्येक वर्ष $ 20 मिलियन के बराबर होने की उम्मीद है।
40% की निरंतर कर दर मानकर।
XYZ वर्ष 5 के बाद लक्ष्य निवेश को एक ही EBITDA में प्रवेश के समय कई (12 बार EBITDA से 5 गुना आगे) में उपयोग करता है - टर्मिनल मान गुणक देखें

5.0 प्रविष्टि मॉडल का उपयोग करके, ABC लक्ष्य कंपनी के खरीद मूल्य के लिए भुगतान की गई कीमत की गणना वर्ष 1 EBITDA (जो राजस्व में 100 मिलियन डॉलर पर 40% EBITDA मार्जिन का प्रतिनिधित्व करती है) को 5 से गुणा करके की जाती है। इसलिए, खरीद मूल्य = 40 * 5 = $ 200 मिलियन।

ऋण और इक्विटी फंड की गणना ऋण: इक्विटी अनुपात = को ध्यान में रखकर की जाती है

ऋण भाग = 60% * $ 200 मिलियन = $ 120 मिलियन

इक्विटी हिस्सा = 40% * 200 मिलियन = $ 80 मिलियन

उपरोक्त मान्यताओं के आधार पर हम तालिका का निर्माण इस प्रकार कर सकते हैं:

(मिमी में $)			वर्षों
	1 है	२	३	४	५	६
बिक्री राजस्व	100	110 है	121	133	146	161
EBITDA	४०	४४	४ 48	५३	५ ९	64
कम: गहराई और परिशोधन	(२०)	(२०)	(२०)	(२०)	(२०)	(२०)
EBIT	२०	२४	२।	३३	३ ९	४४
कम: ब्याज	(१२)	(१२)	(१२)	(१२)	(१२)	(१२)
EBT	।	१२	१६	२१	२।	32
कम: कर	(३)	(५)	(()	(8)	(1 1)	(१३)
PAT (कर के बाद लाभ)	५	।	९	१३	१६	१ ९

कृपया ध्यान दें कि वर्ष के अंत में बाहर निकलने का मूल्य फॉरवर्डिंग ईबीआईटीडीए मल्टीपल पर आधारित होगा, छठे साल की आय स्टेटमेंट और पांचवें वर्ष के लायक नहीं होगी।

संचयी उत्तोलन मुक्त नकदी प्रवाह की गणना निम्नानुसार की जा सकती है:

(मिमी में $)			वर्षों
	1 है	२	३	४	५	६
EBT (कर-प्रभावित)	५	।	१०	१३	१६
प्लस: डी एंड ए (नॉन-कैश एक्सप)	२०	२०	२०	२०	२०
कम: पूंजीगत व्यय	(१५)	(१ 17)	(१ 18)	(२०)	(२२)
कम: नेट वर्किंग कैपिटल में वृद्धि	(५)	(५)	(५)	(५)	(५)
फ्री कैश फ्लो (FCF)	५	६	।	।	९

हमें 6 ^वें वर्ष की जानकारी पर विचार करने की आवश्यकता नहीं है क्योंकि एफसीएफ 1 से 5 वर्ष तक ऋण राशि का भुगतान करने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है, यह मानकर कि संपूर्ण एफसीएफ का उपयोग ऋण भुगतान के लिए किया जाता है। निकास रिटर्न की गणना निम्नानुसार की जा सकती है:

एक्ज़िट पर कुल एंटरप्राइज वैल्यू = एग्जिट TEV की गणना करने के लिए 5.0 बार एग्जिट मल्टीपल के साथ बाहर निकलने पर EBITDA को आगे ले जाना। $ 64 मिमी X 5.0 एकाधिक = $ 320 मिलियन

बाहर निकलने पर नेट ऋण (जिसे एंडिंग डेट के रूप में भी जाना जाता है) की गणना निम्नानुसार की जाती है:

ऋण समाप्त करना = ऋण की शुरुआत - ऋण का भुगतान नीचे ($ 120 मिमी - संचयी FCF में $ 34 मिमी = $ 86 मिमी)

समाप्ति इक्विटी मूल्य = टीईवी से बाहर निकलें - समाप्ति ऋण ($ 320 मिमी - $ 86 मिमी) = $ 234 मिमी

एकाधिक धन (MoM) EV रिटर्न की गणना (एंडिंग EV / बिगिनिंग EV) के रूप में की जाती है = ($ 234 मिमी / $ 80 मिमी = 2.93 गुना MoM)

निम्नलिखित तालिका IRM का आकलन पांच साल के MoM गुणकों के आधार पर उपयोगी है:

5 वर्षों में 2.0x MoM ~ 15% IRR

पांच वर्षों में 2.5x MoM ~ 20% IRR

5 वर्षों में 3.0x MoM ~ 25% IRR

5 वर्षों में 3.7x एमओएम ~ 30% आईआरआर

इस प्रकार, हम यह मान सकते हैं कि उपरोक्त मामले के लिए निहित आईआरआर लगभग 25% या उसी से थोड़ा कम है।

# 3 - तुलनीय कंपनी विश्लेषण मॉडल

एक तुलनीय कंपनी विश्लेषण (CCA) एक ऐसी प्रक्रिया है जिसका उपयोग एक ही उद्योग में समान आकार के अन्य व्यवसायों के मैट्रिक्स का उपयोग करके एक फर्म के मूल्य का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है। यह इस धारणा के तहत काम करता है कि समान कंपनियों के समान मूल्यांकन गुणक होंगे, जैसे कि EV / EBITDA। इसके बाद, निवेशक किसी विशेष कंपनी की तुलना सापेक्ष आधार पर अपने प्रतिद्वंद्वियों से कर सकते हैं।

मोटे तौर पर तुलनीय कंपनियों के लिए चयन मापदंड निम्नानुसार द्विभाजित किए जा सकते हैं:

व्यापार प्रोफ़ाइल	वित्तीय प्रोफ़ाइल
क्षेत्र	आकार
उत्पाद और सेवाएं	लाभप्रदता
ग्राहक और अंत बाजार	ग्रोथ प्रोफाइल
वितरण चैनल	निवेश पर प्रतिफल
भूगोल	क्रेडिट रेटिंग

सबसे अभिन्न गुणक जो तुलनात्मक विश्लेषण के लिए माने जाते हैं:

पीई मल्टीपल

पीई वैल्यूएशन मल्टीपल, जिसे "प्राइस मल्टीपल" या "अर्निंग मल्टीपल" के रूप में भी जाना जाता है, की गणना इस प्रकार की जाती है:
मूल्य प्रति शेयर / आय प्रति शेयर या बाजार पूंजीकरण / शुद्ध आय
यह एकाधिक इंगित करता है कि एक निवेशक कमाई के प्रत्येक $ के लिए भुगतान करने के लिए तैयार है।

EV / EBITDA मल्टीपल

एक और आम बहु है EV / EBITDA, जिसकी गणना निम्न प्रकार से की जाती है: एंटरप्राइज़ वैल्यू / EBITDA
जहां EV सभी व्यवसाय (सामान्य इक्विटी + नेट ऋण + पसंदीदा स्टॉक + अल्पसंख्यक ब्याज) का प्रतिनिधित्व करता है।
यह पूंजी संरचना के प्रभाव को बेअसर करने में सहायक है। ईबीआईटीडीए ऋण और इक्विटी धारकों दोनों के लिए उपार्जित करता है क्योंकि यह ब्याज घटक से पहले है।

बुक वैल्यू अनुपात के लिए मूल्य

PBV अनुपात एक मूल्य / पुस्तक अनुपात है, जो एक शेयर के बाजार मूल्य / प्रति शेयर या बाजार पूंजीकरण / कुल शेयरधारक की इक्विटी के बाजार मूल्य के रूप में गणना की जाने वाली एक इक्विटी मल्टीपल है।

तुलनात्मक मूल्यांकन को क्रियान्वित करने के लिए ध्यान में रखने वाले कदम हैं:

तुलनीय उद्योगों और मौलिक विशेषताओं के साथ प्रतियोगियों / समान कंपनियों का एक समूह चुनें।
बाजार पूंजीकरण की गणना करें = बकाया शेयरों की शेयर मूल्य संख्या।
एंटरप्राइज़ मान की गणना करें
प्रबंधन, इक्विटी विश्लेषकों, आदि से कंपनी के फाइलिंग और अनुमानों से ऐतिहासिक सूत्रों का उपयोग करें।
विभिन्न फैले हुए गुणकों की गणना करें, जो वित्तीय प्रदर्शन के पीछे की सच्चाई को दर्शाता है कि फर्म कैसा प्रदर्शन कर रही है, इसका एक बॉलपार्क दृश्य देगा।
पीयर ग्रुप के लिए उपयुक्त बेंचमार्क वैल्यूएशन मल्टीपल उठाकर टार्गेट कंपनी को महत्व दें, और उस मल्टीपल के आधार पर टारगेट कंपनी को महत्व दें। आम तौर पर, एक औसत या मध्यिका का उपयोग किया जाता है।

तुलनीय कंपनी विश्लेषण मॉडल - उदाहरण

ऊपर दी गई तालिका बॉक्स इंक के लिए तुलनीय COMP है। जैसा कि आप देख सकते हैं कि दाएं हाथ की ओर इसके संबंधित मूल्यांकन गुणकों के साथ-साथ बाईं ओर कंपनियों की एक सूची है।
मूल्यवान गुणकों में ईवी / बिक्री, ईवी / ईबीआईटीडीए, एफसीएफ की कीमत आदि शामिल हैं।
बॉक्स इंक का उचित मूल्यांकन खोजने के लिए आप इनमें से औसतन कई उद्योग ले सकते हैं।
अधिक जानकारी के लिए, कृपया बॉक्स वैल्यूएशन देखें

# 4 - विलय और अधिग्रहण मॉडल

निवेश बैंकिंग बिरादरी व्यापक रूप से वित्तीय मॉडल के प्रकार का उपयोग करती है। विलय मॉडलिंग का मूल उद्देश्य अधिग्रहणकर्ता के ईपीएस पर अधिग्रहण के प्रभाव को प्रदर्शित करना है और यह ईपीएस उद्योग में तुलनीय है।

M & A मॉडल बनाने के लिए मूल चरण निम्न हैं:

इस मॉडल के फोकस में दो संस्थाओं के विलय के बाद बैलेंस शीट का निर्माण शामिल है।

इस मॉडल के स्रोतों और उपयोगकर्ताओं के मॉडल अनुभाग में एम एंड ए लेनदेन में धन के प्रवाह के बारे में जानकारी है, विशेष रूप से जहां पैसा आ रहा है और जहां धन का उपयोग किया जा रहा है। एक निवेश बैंकर विभिन्न इक्विटी और डेट इंस्ट्रूमेंट्स के माध्यम से जुटाई गई राशि को निर्धारित करता है और टारगेट कंपनी की खरीद को फंड करने के लिए कैश इन हैंड होता है, जो फंड के स्रोतों का प्रतिनिधित्व करता है। निधियों का उपयोग उस नकदी को दिखाएगा जो लक्ष्य खरीदने के लिए बाहर जा रही है और साथ ही लेनदेन को पूरा करने के लिए आवश्यक विभिन्न शुल्क। सबसे महत्वपूर्ण कारक यह है कि स्रोतों को धन के उपयोग के बराबर होना चाहिए।

हाथ पर नकदी = निधि का कुल उपयोग - हाथ पर नकदी को छोड़कर धन के कुल स्रोत =

(इक्विटी + ट्रांजैक्शन फीस + फाइनेंसिंग फीस की खरीद) - (इक्विटी + डेट)

सद्भावना: यह एक ऐसी संपत्ति है जो किसी भी कंपनी की बैलेंस शीट पर उत्पन्न होती है, जब भी वह मूल्य के लिए एक लक्ष्य प्राप्त करती है जो लक्ष्य की बैलेंस शीट पर नेट मूर्त संपत्ति (यानी, कुल मूर्त संपत्ति - कुल देयता) की बुक वैल्यू से अधिक होती है। लेन-देन के एक हिस्से के रूप में, लक्ष्य कंपनी की अधिग्रहित संपत्ति का कुछ हिस्सा अक्सर "ऊपर लिखा" होगा - लेनदेन के समापन पर परिसंपत्तियों के मूल्य में वृद्धि होगी। संपत्ति के मूल्यांकन में यह वृद्धि क्रेता की बैलेंस शीट पर अन्य अमूर्त संपत्ति में वृद्धि के रूप में दिखाई देगी। यह एक स्थगित कर देयता को ट्रिगर करेगा, जो कि अन्य अमूर्त संपत्तियों के लिए लिखे गए कर की दर के बराबर है।

एम एंड ए लेनदेन में निर्मित सद्भावना की गणना के लिए उपयोग किया जाने वाला सूत्र:

नई सद्भावना = इक्विटी की खरीद मूल्य - (कुल मूर्त संपत्ति - कुल देयताएं) - संपत्ति का लिखें * (1-कर दर)

सद्भावना एक लंबी अवधि की संपत्ति है लेकिन कभी भी मूल्यह्रास या परिशोधन नहीं किया जाता है जब तक कि हानि नहीं मिली है - यदि यह निर्धारित किया जाता है कि अधिग्रहित इकाई का मूल्य मूल खरीदार से कम है जो इसके लिए भुगतान करता है। उस मामले में, सद्भावना के एक हिस्से को एक बार के खर्च के रूप में "बंद" लिखा जाएगा, अर्थात् सद्भाव हानि शुल्क की एक समान राशि से कम हो जाएगा।