अलीबाबा आईपीओ
6 मई 2014 को, चीनी ई-कॉमर्स हेवीवेट अलीबाबा ने अमेरिका के इतिहास में सभी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकशों की मां बनने के लिए अमेरिका में जनता के पास जाने के लिए एक पंजीकरण दस्तावेज दायर किया । अलीबाबा अमेरिका और अन्य क्षेत्रों में एक अपेक्षाकृत अज्ञात इकाई है, हालांकि इसका विशाल आकार अमेज़ॅन या ईबे के बराबर है।
अलीबाबा के S-1 फाइलिंग के माध्यम से पढ़ना बहुत दिलचस्प था, शिक्षित करना और मुझे एहसास दिलाता है कि उनका व्यवसाय कितना बड़ा है और चीनी इंटरनेट वेब कितना जटिल है।
आप नीचे पूरा फॉर्म डाउनलोड कर सकते हैं:
डाउनलोड अलीबाबा वित्तीय मॉडल
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इस लेख में, मैंने अलीबाबा के आईपीओ के बारे में जानने के लिए वह सब कुछ बताया है जो आपको जानना चाहिए।
- अलीबाबा क्या है?
- अलीबाबा का बिजनेस मॉडल क्या है?
- यह नाम क्यों - अलीबाबा?
- इसकी तुलना बड़े नाम वाली इंटरनेट कंपनियों से कैसे की जाती है?
- अलीबाबा IPO इतना महत्वपूर्ण क्यों है?
- क्या यह अमेरिकी इतिहास का सबसे बड़ा आईपीओ बन जाएगा?
- अमेरिका में सार्वजनिक क्यों जा रहे हैं, चीन या एचके में नहीं?
- अलीबाबा में निवेशक कौन हैं? - सॉफ्टबैंक और याहू के लिए विंडफॉल गेन
- F-1 पंजीकरण दस्तावेज से अलीबाबा के 5 मनमौजी नंबर?
- एक्सेल में अलीबाबा आईपीओ वित्तीय मॉडल
- अलीबाबा आईपीओ - $ 191 बिलियन वैल्यूएशन?
# 1 - अलीबाबा क्या है?
अलीबाबा सबसे ज्यादा मुनाफा कमाने वाली चीनी ई-कॉमर्स कंपनी है। अलीबाबा ने पिछले साल $ 248 बिलियन से अधिक के लेनदेन को संभाला , जो अमेज़ॅन और ईबे से अधिक है। अलीबाबा के 231 मिलियन सक्रिय खरीदार और 8 मिलियन सक्रिय विक्रेता हैं।
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- अंग्रेजी शिक्षक जैक मा द्वारा 1998-99 में स्थापित अलीबाबा का मुख्यालय चीन के हांगझोउ में है।
- अलीबाबा में मुख्य रूप से दो बड़ी खरीदारी वेबसाइटें शामिल हैं: 1) Taobao, एक उपभोक्ता-से-उपभोक्ता बाज़ार, जिसे चीन में ईबे के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए लॉन्च किया गया है, और 2) Taobao मॉल (या Tmall), अमेज़ॅन जैसा बाजार है जो चीनी उपभोक्ताओं को सीधे खरीदने की अनुमति देता है ब्रांडों से।
- साथ ही Juhuasuan, एक Groupon की तरह समूह-खरीदने बाजार, उन साइटों तक की तुलना में अधिक कर अलीबाबा के राजस्व का 80 प्रतिशत।
- ध्यान देने की एक और बात यह है कि 2013 में चीन का ऑनलाइन शॉपिंग बाजार आकार $ 295 बिलियन था और अलीबाबा ने इस पाई (उत्कृष्ट!) का 80% नियंत्रित किया था।
- 2017 तक चीन के ऑनलाइन शॉपिंग बाजार का आकार 2.5 गुना बढ़कर 713 बिलियन डॉलर हो गया (स्रोत: iResearch), अलीबाबा का आकार केवल यहां से बढ़ सकता है।
# 2 - अलीबाबा का बिजनेस मॉडल क्या है?
अलीबाबा के बिजनेस मॉडल को समझने के लिए, हम नीचे दिए गए चार्ट को देख सकते हैं जो अलीबाबा द्वारा संचालित संस्थाओं के नेटवर्क को दर्शाते हैं। इसके अलावा, आप यह नोट करेंगे कि अलीबाबा के सिस्टम टू बिजनेस टू बिजनेस (बी 2 बी) या बिजनेस टू कस्टमर्स (बी 2 सी) मॉडल के माध्यम से माल की खरीद और बिक्री कैसे की जाती है।
अलीबाबा का बिजनेस मॉडल
स्रोत - अलीबाबा आईपीओ प्रॉस्पेक्टस
खरीददार
- चीनी उपभोक्ता Taobao मार्केटप्लेस, टमॉल और जुहुआसुआन पर खरीदते हैं
- Taobao मार्केटप्लेस पर ब्राउज़िंग या खोज करते समय, उपभोक्ता Taobao मार्केटप्लेस और टमॉल दोनों से उत्पाद लिस्टिंग देखते हैं
- वैश्विक उपभोक्ता AliExpress पर खरीदते हैं
- वैश्विक थोक विक्रेताओं पर खरीद
खुदरा विक्रेता
- चीन में छोटे विक्रेता Taobao मार्केटप्लेस और अलीएक्सप्रेस पर बेचते हैं
- चीनी बाजार Taobao मार्केटप्लेस, टमॉल, जुहुआसुआन और अलीएक्सप्रेस पर बिकते हैं और वैश्विक ब्रांड टीएमएलएल ग्लोबल पर बिकते हैं
- 1688.com पर विक्रेता स्रोत उत्पाद
थोक विक्रेता
- चीनी थोक व्यापारी और निर्माता 1688.com पर चीन में खुदरा व्यापारियों की आपूर्ति करते हैं और वैश्विक थोक व्यापारी-थोक व्यापारी-उत्पाद ID: 6049979933-hindi.alibaba.com
- चीनी थोक व्यापारी और निर्माता सीधे अलीएक्सप्रेस पर वैश्विक उपभोक्ताओं को प्रदान करते हैं
- वैश्विक थोक व्यापारी और निर्माता वैश्विक थोक खरीदारों की आपूर्ति करते हैं -
# 3 - यह नाम क्यों - अलीबाबा?
अलीबाबा के संस्थापक जैक मा एक ऐसा नाम चाहते थे, जो किसी के लिए भी, यहां तक कि गैर-चीनी के लिए भी कहना आसान होगा। सीएनएन के टॉक एशिया कार्यक्रम के साथ 2006 में उन्होंने एक साक्षात्कार के अनुसार, मा सैन सैन फ्रांसिस्को कॉफी शॉप में था जब वह नाम के साथ आए। नीचे उनके साक्षात्कार का अंश है
एक दिन मैं एक कॉफी शॉप में सैन फ्रांसिस्को में था, और मैं सोच रहा था कि अलीबाबा एक अच्छा नाम है। और फिर एक वेट्रेस आई, और मैंने कहा कि क्या आप अलीबाबा के बारे में जानते हैं? और उसने कहा हां। मैंने कहा कि आप अलीबाबा के बारे में क्या जानते हैं, और उसने कहा 'ओपन तिल।' और मैंने कहा हां, यह नाम है! फिर मैं सड़क पर गया और 30 लोगों को पाया और उनसे पूछा, 'क्या आप अलीबाबा को जानते हैं'? भारत के लोग, जर्मनी के लोग, टोक्यो और चीन के लोग … वे सभी अलीबाबा के बारे में जानते थे। अलीबाबा - खुला तिल। अलीबाबा - 40 चोर। अलीबाबा चोर नहीं है। अलीबाबा एक दयालु, स्मार्ट व्यवसायी व्यक्ति है, और उसने गाँव की मदद की। तो … वर्तनी आसान है, और वैश्विक पता है। अलीबाबा छोटे-से-मध्यम आकार की कंपनियों के लिए तिल खोलती है। अगर किसी ने हमसे शादी करनी है, तो हमने अलीमामा नाम भी पंजीकृत किया है!
# 4 - अलीबाबा बड़े नाम वाली इंटरनेट कंपनियों से कैसे तुलना करता है?
अलीबाबा के लिए एक भरोसेमंद व्यापार खोजना असंभव है! अलीबाबा बाज़ार, खोज इंजन, बैंक, सॉफ्टवेयर कंपनी, मोबाइल सेवा कंपनी, ई-लर्निंग, माइक्रोब्लॉगिंग, वीडियो स्ट्रीमिंग और बहुत कुछ का मिश्रण है।
नीचे एक दिलचस्प चार्ट दिया गया है जो अलीबाबा के पोर्टफोलियो की तुलना अपने संबंधित ज्ञात तुलनात्मक रूप से करता है।
स्रोत: qz.com
आइए अब हम अलीबाबा के कुछ प्रमुख वित्तीयों की तुलना अमेज़न, ईबे और गूगल जैसे दिग्गजों से करें।
अलीबाबा का सकल मर्केंडाइज मूल्य $ 248 बिलियन अमेज़ॅन और ईबे से अधिक है।
अलीबाबा का राजस्व अमेज़ॅन और ईबे की तुलना में कम है। प्राथमिक कारण व्यवसाय मॉडल है; अलीबाबा अपनी वेबसाइट पर लेन-देन के लिए व्यापारियों से शुल्क लेकर पैसे बनाता है और लेनदेन शुल्क लेता है।
हालांकि अलीबाबा का राजस्व अमेज़ॅन और ईबे से कम है, हालांकि, अमेज़ॅन या ईबे की तुलना में अलीबाबा एक अत्यधिक लाभदायक कंपनी है।
40% की दर से अलीबाबा का शुद्ध लाभ मार्जिन ईबे, अमेज़ॅन या Google की तुलना में अधिक है।
# 5 - अलीबाबा IPO इतना महत्वपूर्ण क्यों है?
अलीबाबा आईपीओ एक बड़ी बात है, जिसका मुख्य कारण आईपीओ का आकार है। जैसा कि लेख में बाद में चर्चा की गई थी, अलीबाबा के लिए मेरे मूल्यांकन का अनुमान लगभग $ 191 बिलियन है। यहाँ अलीबाबा आईपीओ वैल्यूएशन मॉडल डाउनलोड करें
इसके अलावा, अलीबाबा का आईपीओ वैश्विक परिवर्तनों को दर्शाता है। अपने विशाल आकार और नेटवर्क के साथ, अलीबाबा आईपीओ चीन से परे अंतरराष्ट्रीय विस्तार को देख सकता है और मूल्य युद्धों और अमेरिका में गहन प्रतिस्पर्धा का नेतृत्व कर सकता है। रॉयटर्स के अनुसार,
अलीबाबा ने संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए अपनी महत्वाकांक्षाओं को बारीकी से नियंत्रित किया है और अधिकारियों ने निजी तौर पर सुझाव दिए हैं कि यह अमेज़ॅन को ले जाएगा। लेकिन यह बहुत कम सवाल है कि संयुक्त राज्य में निवेश एक उच्च प्राथमिकता है, कंपनी से परिचित लोग कहते हैं।
# 6 - क्या यह अमेरिकी इतिहास का सबसे बड़ा आईपीओ बन जाएगा?
अलीबाबा आईपीओ का सही आकार बारीकी से पहरा दिया गया है। कंपनी ने SEC के साथ अपने पंजीकरण प्रलेखन के लिए $ 1 बिलियन प्लेसहोल्डर का उपयोग किया है। कई लोग उम्मीद करते हैं कि अलीबाबा आईपीओ का आकार $ 15 बिलियन - $ 20 बिलियन के बीच हो सकता है।
नीचे दिए गए चार्ट में यूएस में टेक आईपीओ के साथ अलीबाबा की त्वरित तुलना दिखाई गई है।
# 7 - अमेरिका में क्यों जा रहे हैं, चीन या एचके में नहीं?
अलीबाबा ने शुरुआत में लिस्टिंग के लिए हांगकांग एक्सचेंज से संपर्क किया। हालांकि, उन्हें शेयर संरचना के कारण एचके में लिस्टिंग की अपनी योजनाओं को छोड़ना पड़ा।
- हॉन्गकॉन्ग के लिस्टिंग नियमों का एक बुनियादी शासन सिद्धांत दोहरी श्रेणी की शेयर संरचनाओं या अन्य योजनाओं को प्रतिबंधित कर रहा है जो शेयरधारकों या प्रबंधकों को वोट देने की शक्ति को नियंत्रित करने की अनुमति देते हैं।
- अलीबाबा हांगकांग में सूचीबद्ध करना चाहता था; हालांकि, हांगकांग एक्सचेंज और क्लियरिंग या सिक्योरिटीज एंड फ्यूचर्स कमीशन (SFC) ने अलीबाबा की इस मांग को खारिज कर दिया कि उसके साझेदार कंपनी के अधिकांश बोर्ड को नामांकित करने में सक्षम हैं।
- अलीबाबा ने अपनी अनूठी बिजनेस मॉडल का हवाला देते हुए इसकी संरचना के लिए एक अपवाद का तर्क दिया। हाँगकाँग एक्सचेंज इस अपवाद को स्वीकार कर सकता था क्योंकि नियम पुस्तिका में प्रावधान है; हालांकि, उन्होंने इसके खिलाफ फैसला किया।
- मुख्य कारण यह था कि हांगकांग एक्सचेंज में कई चीनी राज्य के स्वामित्व वाले उद्यम सूचीबद्ध हैं, और अगर यह अलीबाबा के लिए एक नियम को मोड़ता है, तो यह इन सभी राज्य के स्वामित्व वाले चीनी उद्यमों के लिए कानून को चालू करना होगा।
- अलीबाबा ने तब कंपनी को अमेरिका में सूचीबद्ध करने का फैसला किया क्योंकि अमेरिकी एक्सचेंजों में ऐसी दोहरी संरचनाएं निषिद्ध नहीं हैं।
# 8 - अलीबाबा में निवेशक कौन हैं?
अलीबाबा के पंजीकरण दस्तावेज़ से, यह पता चला है कि अलीबाबा में सॉफ्टबैंक कॉर्प सबसे बड़ा निवेशक है, जिसका शुरुआती निवेश 2000 में 20 मिलियन डॉलर है। अलीबाबा में सॉफ्टबैंक अपने निवेश से सबसे अधिक लाभ प्राप्त करने वाला है।
नीचे दिए गए चार्ट में हिस्सेदारी और उसके संबंधित मूल्य को दिखाया गया है। (यह मानते हुए कि $ 191 बिलियन वैल्यूएशन का मेरा अनुमान :-))
# 9 - अलीबाबा के 5 बड़े नंबर F-1 फाइलिंग से जानें
- $ 5.8 बिलियन - अलीबाबा ने लेनदेन पर $ 5.8 बिलियन और एकल दिवस 2013 (चीन के साइबर सोमवार के बराबर) में 254 मिलियन ऑर्डर किए।
- $ 248 बिलियन - यह अलीबाबा के कुल मार्केटप्लेस पर अमेज़ॅन और ईबे से अधिक संयुक्त अलीबाबा पर अलीबाबा का कुल सकल व्यापारिक मूल्य (जीएमवी) है।
- 5 बिलियन पैकेज - अलीबाबा के लॉजिस्टिक्स नेटवर्क ने 2013 में अलीबाबा के स्वामित्व वाले मार्केटप्लेस से उत्पन्न लगभग पांच बिलियन पैकेज दिए।
- प्रति दिन 31 मिलियन ऑर्डर! - अलीबाबा सालाना 23.3 मिलियन सक्रिय खरीदारों के साथ औसतन 11.3 बिलियन ऑर्डर देखता है। यह प्रति दिन लगभग 31 मिलियन ऑर्डर और सक्रिय ग्राहक प्रति 49 औसत वार्षिक ऑर्डर है।
- 136 मिलियन - अलीबाबा में 136 मिलियन मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता (दिसंबर 2013) हैं, जो मोबाइल ग्रॉस मर्चेंडाइज वैल्यू में यूएस $ 37 बिलियन का प्रतिनिधित्व करते हैं
# 10 - अलीबाबा का वित्तीय मॉडल
अलीबाबा के वित्तीय मॉडल को तैयार करने के लिए तीन दिनों से अधिक समय तक संघर्ष करने के बाद, मैं एक बुनियादी मॉडल तैयार करने में सक्षम था (एस -1 फाइलिंग में प्रदान की गई सीमित जानकारी के साथ)। काश, राजस्व खंडों और लागत विवरणों के बारे में अधिक जानकारी होती, फिर भी यह मॉडल अलीबाबा ग्रुप और अलीबाबा आईपीओ वैल्यूएशन को समझने के लिए अच्छा प्रमुख है।
आप यहां अलीबाबा फाइनेंशियल मॉडल डाउनलोड कर सकते हैं
अलीबाबा वित्तीय मॉडल मान्यताओं
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- मार्च'14 आय विवरण के आंकड़ों में जनवरी'-मार्च'14 तिमाही की अनुमानित संख्या शामिल है
- मैंने अनुमानित संख्याओं को प्रतिबिंबित करने के लिए केवल नकद और नकद समकक्ष और शेयरधारक की इक्विटी को समायोजित किया है। अन्य बीएस आइटम दिसंबर तिमाही में रिपोर्ट किए गए हैं।
- अलीबाबा के वित्तीय विवरण विश्लेषण (वित्तीय मॉडलिंग - आय विवरण, बैलेंस शीट और कैश फ़्लो) के अगले आठ वर्षों का अनुमान लगाया गया
- मॉडल में उपयोग की जाने वाली मुद्रा आरएमबी (चीन की स्थानीय मुद्रा) है। एक उचित मूल्यांकन आंकड़ा प्राप्त करने के लिए मुद्रा रूपांतरण का उपयोग कर सकते हैं। F-1 फाइलिंग में 1 US $ = RMB 6.2164 का उपयोग किया गया है।
नीचे एक्सेल-आधारित वित्तीय मॉडल के निष्कर्ष दिए गए हैं
1) अगले पांच वर्षों में लगभग 26% की सीएजीआर में वृद्धि करने और मार्च 2017 तक यूएस $ 29 बिलियन को छूने का राजस्व।
2) चीन वाणिज्य वाणिज्य में सबसे बड़ा योगदानकर्ता रहेगा।
3) मार्च'2019 के अंत तक शुद्ध आय 1.2 बिलियन अमेरिकी डॉलर के करीब।
4) अगले पांच वर्षों में नकद और नकद समकक्ष $ 50 बिलियन के लिए गुब्बारा होगा। वे इस नकदी को कैसे तैनात करेंगे यह एक महत्वपूर्ण बात है।
5) कंपनी EBITDA सकारात्मक बनी हुई है और मार्च'19 तक $ 1.75 बिलियन EBITDA उत्पन्न करेगी।
# 11 - अलीबाबा आईपीओ - खरीदने के लिए या खरीदने के लिए नहीं?
ब्लूमबर्ग ने अलीबाबा के मूल्यांकन को समझने के लिए 12 विश्लेषकों का सर्वेक्षण किया और पाया कि यह $ 168 बिलियन के करीब है, जबकि कुछ ने ट्रेडिंग शुरू होने पर मूल्यांकन के $ 250 बिलियन के पार जाने की उम्मीद की। मूल्यांकन के अनुमानों में काफी भिन्नता है, इसलिए मैंने अलीबाबा के मूल्यांकन पर अपने दिशानिर्देश विकसित करने का निर्णय लिया। यहाँ अलीबाबा वैल्यूएशन मॉडल डाउनलोड करें
तो, हम अलीबाबा आईपीओ को कैसे महत्व देते हैं?
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- अलीबाबा नकदी प्रवाह सकारात्मक है और एक लाभदायक कंपनी है। अलीबाबा को महत्व देने के लिए सबसे उपयुक्त तरीका है डिस्काउंटेड कैश फ्लो वैल्यूएशन अप्रोच।
- मैं स्पष्ट रूप से तुलनीय मूल्यांकन (अलीबाबा के सापेक्ष मूल्यांकन) से बच रहा हूं क्योंकि यह कंपनियों के एक सेट को पिन करना लगभग असंभव है जो अलीबाबा के लिए वास्तव में तुलनीय हैं।
- डिस्काउंटेड कैश फ़्लो (DCF) दृष्टिकोण के लिए भविष्य के वित्तीय पूर्वानुमान और मॉडलिंग की आवश्यकता होती है।
अलीबाबा के फ्री कैश फ्लो (FCFF) का पूर्वानुमान
मार्च में अलीबाबा $ 1.2 बिलियन का मुफ्त कैश फ्लो उत्पन्न करेगा। जैसा कि हम नीचे ध्यान देते हैं कि अलीबाबा एक सकारात्मक सकारात्मक फ्री कैश फ्लो उत्पन्न करेगा।
नीचे तालिका है जो अलीबाबा के डीसीएफ वैल्यूएशन आउटपुट को सारांशित करती है।
हम उपरोक्त तालिका से निम्नलिखित पर ध्यान देते हैं -
- अलीबाबा का मूल्यांकन $ 191.5 बिलियन ( 9% का WACC और 3% की निरंतरता) है
- अल्पावधि निवेश, प्रतिबंधित नकदी और लागत (बैलेंस शीट राशि) पर निवेश की गई प्रतिभूतियां
- इक्विटी इन्वेस्टमेंट में निवेश की कीमत (बैलेंस शीट राशि) भी होती है। हालाँकि, Weibo और AutoNavi दोनों कंपनियों का सार्वजनिक रूप से कारोबार होता है, मैंने उन्हें कॉस्ट में लिया है और उनके ट्रेडिंग प्राइस पर नहीं।
- मैंने $ 4 बिलियन ($ 2 बिलियन और $ 6 बिलियन का फ़्लोर) का औसत Alipay का मूल्यांकन भुगतान किया है। नीचे अलीबाबा के एफ -1 फाइलिंग का अंश दिया गया है
Alipay के संबंध में कुछ तरलता की घटनाओं की घटना पर (जिसमें कुछ शर्तों के अधीन, Alipay की एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश, Alipay के 37.5% या अधिक इक्विटी हितों का हस्तांतरण या सभी की बिक्री या काफी हद तक सभी शामिल हैं। Alipay की संपत्ति), स्मॉल एंड माइक्रो फाइनेंशियल सर्विसेज कंपनी हमें इस तरह के चलनिधि घटना में हासिल की गई Alipay के इक्विटी मूल्य के 37.5% के बराबर राशि का भुगतान करेगी, जिसमें न्यूनतम भुगतान यूएस $ 2.0 बिलियन और यूएस $ 6.0 बिलियन का अधिकतम भुगतान होगा। कुछ बढ़ जाती है और अतिरिक्त भुगतान के अधीन अगर कोई तरलता घटना मूल समझौते की तारीख की छठी वर्षगांठ, या तरलता भुगतान भुगतान की तारीख से नहीं हुई है।
अलीबाबा डीसीएफ वैल्यूएशन संवेदनशीलता विश्लेषण
- जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, अलीबाबा का न्यूनतम मूल्यांकन $ 123 बिलियन (11% का WACC और 6% की वृद्धि) है
- यदि आप विभिन्न मान्यताओं का उपयोग कर रहे हैं, तो आप मूल्यांकन मार्गदर्शन के अपने सेट के लिए उपरोक्त तालिका का उपयोग कर सकते हैं।
- एक्सेल में संवेदनशीलता विश्लेषण करने के तरीके के बारे में अधिक जानें।
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आगे क्या?
कुछ भी याद किया? वैल्यूएशन पर आपके क्या विचार हैं? क्या आप अलीबाबा में निवेश कर रहे हैं? मुझे पता है कि तुम क्या सोचते हो, एक टिप्पणी छोड़कर आपकी प्रतिक्रिया ।
ps - मैं किसी भी ब्रोकरेज फर्म का प्रतिनिधित्व नहीं करता हूं। उपरोक्त विचार अलीबाबा आईपीओ के मेरे आकलन हैं। मैंने विश्लेषण की तथ्यात्मक सटीकता सुनिश्चित करने के लिए अपनी पूरी कोशिश की है; हालाँकि, यदि आपको कोई त्रुटि मिलती है तो कृपया मुझे सुधारात्मक उपाय प्रदान करने के लिए स्वतंत्र महसूस करें।
