फंड ऑफ फंड्स (एफओएफ) क्या है?
फंड के फंड का मतलब उन निवेशकों पर जमा किया गया है जो सीधे स्टॉक / सिक्योरिटीज में निवेश नहीं करते हैं। यह एक ऐसा पोर्टफोलियो है जिसमें अन्य फंडों का एक पोर्टफोलियो होता है जिसे मल्टी-मैनेजर इन्वेस्टमेंट के रूप में भी जाना जाता है और वे हेज फंड्स, म्यूचुअल फंड्स, स्टॉक्स में निवेश करते हैं। बांड और विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियां। इसे लोकप्रिय रूप से कलेक्टिव इनवेस्टमेंट या मल्टी-मैनेजर इन्वेस्टमेंट फंड कहा जाता है।
एफओएफ रणनीतियाँ
इस रणनीति का उद्देश्य विभिन्न फंड श्रेणियों में निवेश के साथ उपयुक्त एसेट एलोकेशन और ब्रॉड डाइवर्सिफिकेशन प्राप्त करना है, जो सभी एक ही फंड में समाप्त होते हैं। इस तरह के फंड छोटे निवेशकों के लिए आकर्षक होते हैं जो प्रतिभूतियों में प्रत्यक्ष निवेश की तुलना में कम जोखिम के साथ व्यापक जोखिम श्रेणियों के लिए खुले होते हैं। यह उन्हें बाजार में उतार-चढ़ाव या प्रतिपक्ष डिफ़ॉल्ट, विस्तारित मुद्रास्फीति, मंदी के दबाव आदि जैसी घटनाओं के कारण अपने मुख्य निवेश के आराम का एक स्तर देता है।
एफओएफ अन्य हेज फंडों के पोर्टफोलियो का निर्माण करके इसका अनुसरण करता है, जो कि संबंधित निवेश की गई रणनीतियों के आधार पर भिन्न हो सकते हैं। एक पोर्टफोलियो मैनेजर पिछले प्रदर्शन और अन्य प्रासंगिक कारकों के आधार पर सर्वश्रेष्ठ अंतर्निहित हेज फंड का चयन करने के लिए अपने कौशल और अनुभव का उपयोग करता है। यदि प्रबंधक प्रतिभाशाली है, तो इससे रिटर्न क्षमता बढ़ सकती है और जोखिम क्षमता घट सकती है।
एफओएफ प्रबंधन कंपनियां शेयर खरीदकर सीधे हेज फंड में निवेश करती हैं या निवेशकों को प्रबंधित खातों तक पहुंच प्रदान करती हैं जो हेज फंड के प्रदर्शन को प्रतिबिंबित करते हैं। अलग-अलग या प्रबंधित खाते लोकप्रियता में बढ़े हैं क्योंकि वे निवेशकों को डेली रिस्क रिपोर्टिंग प्रदान करते हैं और यदि हेज फंड लिक्विडेशन में जाते हैं तो निवेशकों की संपत्ति की रक्षा करने में मदद करते हैं।
इस तरह के फंडों के साथ, अतिरिक्त लाभ दिया जाता है कि अन्य हेज फंडों में अत्यधिक उच्च प्रारंभिक निवेश होते हैं। इस तरह की निधि संरचना के माध्यम से, निवेशक अपेक्षाकृत कम निवेश के साथ कुछ देश के सर्वश्रेष्ठ हेज फंडों तक पहुंच प्राप्त कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक अपने जोखिम पोर्टफोलियो में विविधता लाने के लिए 5 हेज फंड में निवेश करना चाहता है, तो न्यूनतम निवेश 50 मिलियन डॉलर होगा (प्रति फंड न्यूनतम $ 10 मिलियन का निवेश)। हालांकि, अगर कोई हेज फंड का फंड है, जो ऐसे सभी पांच फंडों के अंतर्निहित में निवेश करता है, तो निवेशक को $ 10 मिलियन के निवेश के साथ सभी फंडों के लाभों तक पहुंच हो सकती है। यदि फंड कुशलता से प्रबंधित होता है, तो यह निवेश की कम राशि को भी चार्ज कर सकता है।
यह राशि उस फंड की विविधता और संख्या के आधार पर समायोजित की जा सकती है जिसमें निवेश किया जाएगा। फंड मैनेजर की निपुणता उन फंडों की संख्या तय करने में महत्वपूर्ण है, जिनमें विविधीकरण किया जाना है। यह एक बहुत ही गतिशील गतिविधि है क्योंकि सभी निधियों और उद्योगों के लिए निरंतर निगरानी आवश्यक है।
संरचना लाभ
ऐसी संरचना द्वारा दिए गए उपरोक्त बिंदुओं के अतिरिक्त कुछ महत्वपूर्ण लाभ हैं:
- हेज फंड अपने परिसंपत्ति वर्गों और उनकी रणनीतियों के बारे में बहुत अपारदर्शी हो सकते हैं। एफ़एफ़ एक निवेशक के प्रॉक्सी के रूप में कार्य करता है जो अपने परिश्रम के कारण उचित परिश्रम, प्रबंधक चयन और हेज फंड के निरीक्षण के लिए जिम्मेदार होता है।
- एफओएफ प्रबंधक की उचित परिश्रम एक औपचारिक प्रक्रिया है जिसमें नए प्रबंधकों के चयन से पहले पृष्ठभूमि की जांच करना शामिल है। प्रतिभूतियों के उद्योग के साथ प्रबंधक के अनुशासनात्मक इतिहास की खोज करने, उनकी पृष्ठभूमि पर शोध करने, उनकी साख को सत्यापित करने और एफओएफ के प्रबंधक बनने की इच्छा रखने वाले व्यक्ति के संदर्भों की जांच के लिए एक गहन जांच की जाती है।
- ऐसे फंड निवेशकों को उन फंडों की अनुमति दे सकते हैं जो पहले से ही नए निवेशकों के लिए बंद हैं यदि फंड के फंड में पहले से ही एक विशेष प्रबंधक के पास नकदी है।
- एक के पास संस्थागत लाभ भी हो सकते हैं क्योंकि एक व्यक्ति विभिन्न फंडों में निवेश कर सकता है, जो अन्य तरीकों से खुदरा निवेशकों के लिए ऑफ-लिमिट है।
- लीवरेज और शॉर्ट सेलिंग के सावधानीपूर्वक उपयोग के साथ, हेज फंड रिटर्न घटते बाजार के खिलाफ बढ़ सकता है। छोटी स्थिति असीमित धन खो सकती है, जबकि बिजली एक त्वरित प्रविष्टि और अधिक मुश्किल से बाहर निकलने के नुकसान को बढ़ा सकती है। हालांकि, अगर इन तकनीकों का बुद्धिमानी से उपयोग किया जाता है, तो इस तरह की रणनीति अमीर रिटर्न गिफ्ट कर सकती है।
निधियों की संरचना संरचना की कमियां
इस तरह के फंड में निवेश करने का एक महत्वपूर्ण दोष यह है कि शुल्क की संख्या। प्रबंधन शुल्क (प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों का लगभग 1.5% -2%) और प्रोत्साहन शुल्क (परिसंपत्तियों का 15% -25%) के अलावा, इस तरह के फंड एक "वृद्धि शुल्क" लेते हैं। यह व्यापक रूप से तर्क दिया जाता है कि ऐसी वृद्धिशील फीस की संरचना एफओएफ द्वारा पेश संभावित उच्च जोखिम-समायोजित रिटर्न की तुलना में अपेक्षाकृत अधिक है। जैसे, प्रबंधक 8% जोखिम-समायोजित रिटर्न या अल्फा से अधिक किसी भी वार्षिक लाभ का 10% प्राप्त करने का हकदार है। चूंकि यह कई निजी निधियों में निवेश करेगा, इसलिए एफओएफ उन अंतर्निहित हेज फंडों के फीस खर्च का भी हिस्सा है।
- चूंकि प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) के साथ पंजीकृत होने के लिए हेज फंडों की आवश्यकता नहीं है, निवेशक अपने दृष्टिकोण में रक्षात्मक बन सकते हैं। हेज फंड आमतौर पर निजी प्रसाद में बेचे जाते हैं, जिसका अर्थ है कि वे सार्वजनिक रूप से म्यूचुअल फंड की तरह रिपोर्ट नहीं किए जाते हैं। इस तरह की तुलना से म्यूचुअल फंड पर एफओएफ के लाभ कम हो सकते हैं।
- विविधीकरण का पहलू एक दोधारी तलवार हो सकता है जिससे विभिन्न प्रकार के हेज फंडों का मिश्रण निवेशक के जोखिम को कम कर सकता है; हालाँकि, निवेशक अधिक फीस के अधीन होंगे, लेकिन अस्थिर रिटर्न। इसलिए बहुत अधिक विविधीकरण एक लाभकारी विकल्प नहीं हो सकता है।
एफओएफ में निवेश का जोखिम
हेज फंड्स के लिए अंतर्निहित जोखिम हैं, और अगर एफओएफ ने किसी विशेष हेज फंड में निवेश किया है, तो उस पर खतरे अपने आप हो जाते हैं।
- तरलता की कमी: हेज फंड, चाहे पंजीकृत हो या अपंजीकृत, उसके हस्तांतरण या फिर से बेचने की क्षमता पर संभावित प्रतिबंधों के अलावा नकदी में परिवर्तित होने के लिए चुनौतीपूर्ण निवेश हैं। इसकी प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण पर कोई निश्चित नियम नहीं हैं, विशेष रूप से दिव्यांगों के लिए। जब किसी सुरक्षा की कीमत उपलब्ध नहीं होती है, तो उसके मूल्य की गणना ब्लूमबर्ग डेटा या कीमत पर उपलब्ध मूल्य के आधार पर की जा सकती है। हेज फंडों की पंजीकृत इकाइयां निवेशकों के विवेक पर प्रतिदेय नहीं हो सकती हैं, और शायद ऐसी हेज फंड इकाइयों की बिक्री के लिए कोई द्वितीयक बाजार नहीं है। सरल शब्दों में, एक निवेशक की इच्छा पर निवेश से बाहर निकलने में सक्षम नहीं हो सकता है।
- प्रतिकूल कर परिणाम: पंजीकृत एफओएफ की कराधान संरचना जटिल हो सकती है। कर भुगतान के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी प्राप्त करने में संभावित देरी हो सकती है, जो आयकर रिटर्न प्रक्रिया को दाखिल करने में देरी करेगी।
- ओवर- डायवर्सिफिकेशन: एक एफओएफ को अपनी होल्डिंग्स को समेटने की जरूरत है। यह मूल्य नहीं जोड़ेगा। यदि सतर्कता नहीं है, तो यह अनजाने में हेज फंडों के एक समूह को इकट्ठा कर सकता है जो इसके विभिन्न पदों की नकल करते हैं या बाजार के बाकी हिस्सों से संबंधित उप-मानक गुणवत्ता का प्रतिनिधित्व करते हैं। सफल विविधीकरण के उद्देश्य से कई अलग-अलग हेज फंड होल्डिंग्स ने इस बीच दोहरे शुल्क संरचना को निष्पादित करने के बावजूद, गतिशील प्रबंधन के लाभों को कम करने की संभावना है। विविधीकरण के लिए हेज फंडों की संख्या के बारे में कई अध्ययन किए गए हैं, लेकिन "स्वीट स्पॉट" 8 से 15 हेज फंडों के आसपास लगता है।
इसके अलावा, हेज फंड रणनीतियाँ देखें
निष्कर्ष
एफओएफ एक संतृप्त हेज फंड उद्योग के लिए एक दर्द-मुक्त प्रवेश हो सकता है, 2008 के वित्तीय संकट से पहले अत्यधिक रिटर्न का वादा नहीं करता है। निवेशकों के लिए सीमित मात्रा में धन के साथ प्रवेश करना या हेज फंडों के संचालन के साथ अपेक्षाकृत अनुभवहीन होना अपेक्षाकृत कम थकाऊ है। यह नहीं माना जाना चाहिए कि इस तरह की सभी सावधानी बरतने के बावजूद, एफओएफ निवेशक की भूख के लिए एकदम सही होगा। एक निवेशक को निवेश करने से पहले फंड के प्रस्ताव दस्तावेजों और संबंधित सामग्रियों के माध्यम से जाना चाहिए ताकि फंड की निवेश रणनीतियों में शामिल जोखिम का स्तर स्पष्ट रूप से समझा जा सके। किए गए जोखिमों को निवेशकों के व्यक्तिगत निवेश लक्ष्यों, जोखिम सहिष्णुता और समय क्षितिज के समान तरंग दैर्ध्य में होना चाहिए।
