पुनर्पूंजीकरण अर्थ
एक पुनर्पूंजीकरण WACC और कंपनी की अन्य आवश्यकताओं जैसे कि नियंत्रण के वांछित स्तर और इस तरह के आधार पर पूंजी सृजन मोड के विभिन्न रूपों के अनुपात का पुनर्गठन करने का एक रूप है, जैसे कि ऋण, इक्विटी और वरीयता शेयर। इस प्रक्रिया में, कंपनी दूसरे रूप को वापस खरीदने के लिए एक प्रकार की पूंजी जारी करती है; उदाहरण के लिए, अनुकूल ब्याज दर के माहौल से लाभ के लिए मौजूदा शेयरों को वापस खरीदने के लिए ऋण जारी करना।
पुनर्पूंजीकरण के प्रकार
नीचे विभिन्न प्रकार हैं:
- उत्तोलन पुनर्पूंजीकरण: कंपनी के मौजूदा शेयरों को वापस खरीदने के लिए नए ऋण का मुद्दा। ऋण घटक में वृद्धि और इक्विटी घटक में कमी की ओर जाता है
- लीवरेज्ड बायआउट्स: लीवरेज रिकैपिटलाइजेशन के रूप में समान लेकिन कंपनी को तीसरे पक्ष द्वारा शुरू किया गया
- इक्विटी रीकैपिटलाइजेशन: ऋण वापस खरीदने और ऋण घटक को कम करने के लिए अधिक इक्विटी या वरीयता शेयर जारी किए जाते हैं
- राष्ट्रीयकरण: इस मोड का उपयोग सरकार द्वारा किया जाता है। सार्वजनिक क्षेत्र की इकाइयों के मामले में या एक निजी कंपनी की इक्विटी के लिए मुआवजे का भुगतान करके पूंजी जलसेक
पुनर्पूंजीकरण का उदाहरण
2013 के आसपास, डेल निजी हो गया। इसका एक मुख्य कारण यह था कि माइकल डेल तेजी से बढ़ना चाहते थे और इसलिए कई अन्य हितधारकों और निदेशक मंडल से अनुमोदन प्राप्त किए बिना रणनीतिक निर्णयों पर अधिक नियंत्रण की आवश्यकता थी।
इसके अलावा, निजी जाने से SEC की भरण आवश्यकताओं में कमी आएगी, कागजी कार्रवाई के समय और लागत में कमी आएगी। इस परिवर्तन से गुजरने के लिए, डेल को एक बैंक ऋण लेना पड़ा, और कम कागजी कार्रवाई और लाभांश भुगतान से बचाई गई लागतें ऋण की तुलना में जल्दी से ऋण का भुगतान करने में चली गईं, जो कि इस प्रकार होता है कि वह ऋण को कम करने में सक्षम होगा बोझ भी। इसके अलावा, यह आरएंडडी में निवेश करने के लिए अधिक लचीलापन लाएगा क्योंकि इसे पर्याप्त लाभांश का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है और उन्हें बनाए रख सकते हैं; इससे तेजी से विकास हो सकता है।
हालांकि, डेल के इतिहास में, यह पुनर्पूंजीकरण का एकमात्र मामला नहीं है; 2018 में, यानी 5 साल बाद, डेल ने VMware स्टॉक स्वैप डील, पारंपरिक आईपीपी प्रक्रिया के विकल्प के माध्यम से फिर से सार्वजनिक होने की मांग की। यहां प्रेरणा वीएमवेयर के साथ बढ़ते संबंधों और इसे पेश की गई नई उत्पाद लाइनों के बाजार में अपेक्षित वृद्धि थी।
पुनर्पूंजीकरण के लाभ
टैक्स शील्ड से फायदा
ऋण पर ब्याज कर-कटौती योग्य है, इसलिए पूंजी संरचना में ऋण बढ़ने से ब्याज बोझ में वृद्धि होती है और बदले में, कम कर लगते हैं। यह केवल एक प्रेरणा हो सकती है जब:
- कंपनी भविष्य में ब्याज का भुगतान करने के लिए पर्याप्त बिक्री सुनिश्चित है क्योंकि ब्याज एक दायित्व है और कंपनी को पर्याप्त ब्याज अर्जित किए बिना भी भुगतान करने की आवश्यकता है
- ब्याज-लागत एक सभी-इक्विटी कंपनी की इक्विटी की लागत से कम है
ब्याज कम करें
पिछली प्रेरणा के विपरीत, जब कोई कंपनी अपने ब्याज के बोझ को कम करना चाहती है, तो वह एक इक्विटी पुनर्पूंजीकरण के लिए जाती है क्योंकि वह अपने कुछ मुनाफे के साथ भाग नहीं लेना चाहती है या ब्याज का भुगतान करने में नुकसान उठाना चाहती है, जो एक दायित्व है और कंपनियों से स्वतंत्र है लाभ कमाना। यहां तक कि अगर कंपनी लाभ कमाती है, तो इसके पास इसे बनाए रखने का विकल्प होता है अगर इसमें निवेश करने के लिए विकास के अवसर हैं। इसलिए ऐसी परिस्थितियों में, यह स्वतंत्रता है कि यह किसी भी लाभांश का भुगतान नहीं करता है।
शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को रोकने का प्रयास करें
कई टेकओवर रक्षा तंत्र हैं जो पुनर्पूंजीकरण का कारण बन सकते हैं। शेयर पुनर्खरीद तब होती है जब लक्ष्य कंपनी ऐसे शेयरों को खरीदने के लिए किसी अधिग्रहण कंपनी के लिए अपनी उपलब्धता को कम करने के लिए बाजार से अपने शेयर वापस खरीद लेती है। ग्रीनमेल में, लक्ष्य कंपनी अधिग्रहण करने वाली कंपनी द्वारा साझा किए गए शेयर को वापस खरीदती है, और यदि यह इन शेयरों को बुझा देती है, तो पूंजी संरचना प्रभावित हो जाती है। श्वेत वर्गीय रक्षा में, यह अल्पसंख्यकों के शेयरों को वापस खरीदता है और उन्हें अनुकूल सहयोगियों को आवंटित करता है।
इसके अलावा, ऐसी स्थिति भी हो सकती है जिसमें शेयर की संख्या बढ़ाने और अधिग्रहण करने वाले के लिए अधिग्रहण करना मुश्किल हो जाता है। इनमें से कोई भी बचाव करने के लिए, लक्ष्य कंपनी ऋण या पूंजी के अन्य रूपों को भी जारी कर सकती है, जिसके परिणामस्वरूप पुनर्पूंजीकरण हो सकता है, और अन्यथा ये अपने तरीके से पूंजी संरचना में परिवर्तन भी करते हैं।
सार्वजनिक क्षेत्र की इकाइयों को बढ़ावा देना
जब सरकार राष्ट्रीयकरण का रास्ता अपनाती है, तो मुख्य रूप से कुछ बीमार सार्वजनिक उपक्रमों को उनकी बिगड़ती बैलेंस शीट पर काबू पाने में मदद करना है। ऐसे समय में जब बैंकों के पास गैर-निष्पादित आस्तियों का स्तर बहुत अधिक होता है, सरकार पूंजी को संक्रमित करती है ताकि ये बैंक दिवालिया न हों। अन्य समय में, जब अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है, सरकार बैंक द्वारा उधार गतिविधि को बढ़ावा देने के लिए पूंजी जलसेक का उपयोग करती है। इन सभी से पीएसयू में सरकार की हिस्सेदारी में वृद्धि होती है, जो पुनर्पूंजीकरण का एक रूप है।
विभाजन
राष्ट्रीयकरण के विपरीत, डिवोर्समेंट है, जिसमें सरकार सरकारी खर्च या नुकसान को कम करने या निजीकरण के माध्यम से ऐसे सार्वजनिक उपक्रमों को और अधिक कुशल बनाने की प्रेरणा के साथ अपनी हिस्सेदारी निजी पार्टियों को बेचती है।
नियंत्रण इच्छा
कई बार कंपनियों या प्रबंधन को कंपनी पर अधिक नियंत्रण की आवश्यकता होती है, और इस कारण से, वे ऋण को कम कर सकते हैं क्योंकि ऋण-धारक कंपनी द्वारा या ताज़ा पूंजी मुद्दों पर लिए जाने वाले जोखिमों पर प्रतिबंधात्मक वाचाएं लगाते हैं।
पुनर्वित्त
कई बार जब ब्याज दरें और अधिक अनुकूल हो जाती हैं, तो कंपनियां उच्च ब्याज दर पर जारी पुराने ऋण को वापस लेने के लिए नया ऋण जारी कर सकती हैं; यह अपने WACC को कम करने में मदद करता है
प्रशासनिक लागत कम करना
खुलासे और नियामक आवश्यकताओं से संबंधित सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनी होने के साथ कई लागतें जुड़ी हुई हैं। निजी कंपनियों में ऐसा नहीं है, और इसलिए कई बार कंपनियां असहनीय हो जाने पर ऐसी लागतों को कम करने के लिए निजी जा सकती हैं।
रियल एस्टेट और निजी इक्विटी में पुनर्पूंजीकरण
अचल संपत्ति के विकास में, कई पक्ष एक साथ आते हैं, ज़मींदार, विकास साझेदार, निवेशक और इसी तरह। हालांकि, इन प्रतिभागियों में से प्रत्येक के पास बाजार और रिटर्न के संबंध में अलग-अलग निवेश क्षितिज और अपेक्षाएं हैं, इसलिए कई बार, लंबे समय तक क्षितिज और उम्मीद की उम्मीद वाले लोग पारस्परिक लाभ के लिए अन्य प्रतिभागियों की हिस्सेदारी को पुन: व्यवस्थित कर देते हैं।
निजी इक्विटी में रिकैपिटलाइजेशन का उपयोग एक निकास मार्ग के रूप में किया जाता है, जहां निजी मालिक विकास के अवसरों का लाभ उठाने के लिए अपनी कंपनियों के एक हिस्से को बेचते हैं जिन्हें अधिक पूंजी की आवश्यकता होती है या अपनी हिस्सेदारी या बोझ को कम करते हैं और फिर भी भविष्य के विकास के लाभ के लिए कुछ हिस्सेदारी बरकरार रखते हैं।
निष्कर्ष
पुनर्पूंजीकरण पूंजी संरचना को बदलने की प्रक्रिया है जो कंपनी की जरूरतों के अनुकूल होगी, और इसके पीछे की प्रेरणा एक कंपनी से दूसरी कंपनी में भिन्न हो सकती है। यह वांछित परिणाम को जन्म दे सकता है या नहीं और निर्णय से बाहर सोचा जाना चाहिए।
यह एक सामान्य प्रक्रिया है, और पूंजीकरण के कई वास्तविक जीवन उदाहरण हैं क्योंकि अधिकांश कंपनियों को अपने जीवन चक्र में कुछ बिंदु पर इस उपकरण की आवश्यकता होती है, और समय-समय पर ऐसा करने की प्रेरणा एक अलग उद्देश्य से बंधी हो सकती है।
