हाई वाटर मार्क (परिभाषा) - हेज फंड में हाई वॉटर मार्क के उदाहरण

हाई वाटर मार्क क्या है?

हेजिंग में एक उच्च वॉटरमार्क का मतलब है कि निवेश के मूल्य का स्तर या शिखर इसकी स्थापना के बाद से प्राप्त हुआ है जो फंड प्रबंधकों के प्रोत्साहन को मापने और निवेशकों के लिए एक सुरक्षा के रूप में उपयोगी है, हालांकि, एक बहुत अधिक वॉटरमार्क कर्मचारियों को हतोत्साहित कर सकता है। जो निर्दिष्ट उद्देश्यों को प्राप्त करने में बाधा हो सकती है।

हेज फंड में आमतौर पर एक शुल्क संरचना होती है जिसमें प्रदर्शन शुल्क शामिल होता है, जो कि आम तौर पर फंड द्वारा उत्पन्न लाभ का 20% होता है। लेकिन प्रबंधक को मुनाफे में हिस्सेदारी तभी मिलेगी जब रिटर्न हाई-वाटर मार्क मूल्य को पार कर जाएगा।

हेज फंड में हाई वॉटर मार्क के उदाहरण

उदाहरण 1

आइए एक सरल उदाहरण लेते हैं:

मान लीजिए कि एक फंड 100 मिलियन डॉलर की पूंजी के साथ शुरू होता है। पहले वर्ष में, फंड को 25% रिटर्न का एहसास होता है, और मूल्य बढ़कर $ 125 मिलियन हो जाता है। अब, यह शिखर मूल्य हाई वॉटर मार्क है। किसी भी वर्ष में निधि का मूल्य $ 125 मिलियन से कम है, प्रबंधक को कोई प्रदर्शन शुल्क नहीं मिलता है।

यदि दूसरे वर्ष में, फंड $ 115 मिलियन तक गिर जाता है, तो प्रबंधक को कुछ भी नहीं मिलता है। उसके बाद भी, प्रबंधक को $ 125 मिलियन का मूल्य पार करने के बाद ही प्रदर्शन शुल्क मिलेगा और वह भी इस हाई वाटर मार्क के ऊपर की राशि पर, जिसका अर्थ है कि यदि फंड मूल्य में $ 130 मिलियन तक बढ़ जाता है, तो प्रबंधक को केवल प्रदर्शन शुल्क प्राप्त होता है $ 5 मिलियन जो कि एचडब्ल्यूएम से ऊपर है।

• एक निवेशक के दृष्टिकोण से, यह उन्हें प्रदर्शन शुल्क का भुगतान करने से बचाने के लिए कई बार प्रबंधक को वापसी के लिए देता है जो पहले से ही अतीत में महसूस किया गया है। यह प्रबंधक को अपने पिछले स्वयं से बेहतर प्रदर्शन करने और अपनी प्रदर्शन फीस अर्जित करने के लिए प्रेरित करता रहता है।
• निवेशक किसी भी समय अंतराल पर फंड मूल्य को माप सकते हैं और फंड प्रदर्शन के आधार पर हाई वॉटर मार्क मूल्य को बदल सकते हैं। इसे Crystallization Frequency कहा जाता है।
• हाई वाटर मार्क कभी-कभी एक हर्डल रेट से भ्रमित होता है। हर्डल रेट रिटर्न की न्यूनतम दर है जिसे प्रबंधक को प्रदर्शन शुल्क प्राप्त करने के लिए निवेशक के पैसे पर उत्पन्न करना होगा। दोनों उपाय प्रबंधक के प्रदर्शन से जुड़े हैं और निवेशकों के लाभ के लिए हैं।
• एक प्रबंधक किसी विशेष वर्ष में हाई वॉटर मार्क को पार नहीं कर सकता है, लेकिन फिर भी बाधा दर की यात्रा कर सकता है, जिससे हाई-वाटर मार्क लागू नहीं होने पर प्रदर्शन शुल्क प्राप्त होता है। इसलिए, हम कह सकते हैं कि हाई वॉटर मार्क अपेक्षाकृत अधिक सख्त उपाय है।

उदाहरण # 2

वेल्थ क्रिएटर्स एलएलसी ने $ 500 मिलियन की शुरुआती पूंजी के साथ एक हेज फंड शुरू किया। इस फंड की फीस संरचना 2/20 है, जिसका अर्थ है कि यह 2% प्रबंधन शुल्क और 20% प्रदर्शन शुल्क लेता है। फंड के मैनेजर एडम बोरगेस हैं।

अपने संचालन के पहले वर्ष में, फंड अभूतपूर्व प्रदर्शन करता है और मूल्य में $ 650 मिलियन तक बढ़ जाता है। लेकिन दूसरे वर्ष में, कुछ खराब कॉलों के कारण फंड घटकर $ 550 मिलियन हो गया। तीसरे वर्ष में, निधि बढ़कर $ 625 मिलियन हो जाती है, और चौथे वर्ष में यह बढ़कर $ 700 मिलियन हो जाती है। सभी चार वर्षों के लिए धन रचनाकारों द्वारा लगाए गए कुल शुल्क की गणना करें। '

यहां चार वर्षों में से प्रत्येक के लिए WealthCreators LLC द्वारा अर्जित शुल्क का विवरण दिया गया है:

साल	निधि मूल्य समाप्त करना	प्रबंधन फीस	प्रदर्शन शुल्क	कुल फीस	उच्च पानी के निशान
1 है	$ 650 एमएन	$ 13 मिलियन	$ 30 एम.एन.	$ 43 एम.एन.	$ 650 एमएन
२	$ 550 Mn	$ 11 Mn	०	$ 11 Mn	$ 650 एमएन
३	$ 625 Mn	$ 12.5 एमएन	०	$ 12.5 एमएन	$ 650 एमएन
४	$ 700 Mn	$ 14 Mn	$ 10 एम.एन.	$ 24 Mn	$ 700 Mn

पहले वर्ष में, प्रबंधकों को उत्पन्न $ 150 Mn लाभ पर प्रबंधन शुल्क और 20% प्रदर्शन शुल्क मिलता है। HWM अब $ 650 मिलियन है।

दूसरे वर्ष में, चूंकि फंड मूल्य में कमी आई है, कुल फीस केवल 2% प्रबंधन शुल्क है।

तीसरे वर्ष में, भले ही फंड पिछले वर्ष के सापेक्ष लाभ उत्पन्न करता है, लेकिन उसे कोई प्रदर्शन शुल्क नहीं मिलता है क्योंकि यह अभी तक 650 मिलियन डॉलर के HWM को पार नहीं कर पाया है।

चौथे वर्ष में, प्रबंधकों को 2% प्रबंधन शुल्क और प्रदर्शन शुल्क 20% मिलता है। लेकिन प्रदर्शन शुल्क अतिरिक्त लाभ के आधार पर 650 मिलियन डॉलर के हाई वॉटर मार्क से उत्पन्न फंड पर आधारित होगा। चूँकि फंड वैल्यू ने हाई वॉटर मार्क को पार कर लिया है, $ 700 मिलियन का नया फंड वैल्यू नया हाई-वॉटर मार्क बन गया है।

हाई-वाटर मार्क के फायदे

• # 1 - प्रबंधक के लिए प्रोत्साहन - उच्च वॉटर मार्क तंत्र के साथ, हेज फंड मैनेजर को बेहतर प्रदर्शन करने और प्रदर्शन शुल्क अर्जित करने के लिए हाई वॉटर मार्क के फंड मूल्य को बढ़ाने के लिए प्रोत्साहन मिलता है। यह बदले में, निवेशकों को लाभान्वित करता है, क्योंकि अंततः, उनका निवेश भी महत्व में बढ़ रहा है।
• # 2 - निवेशक की सुरक्षा - निवेशकों को दो तरीकों से सुरक्षित किया जाता है: सबसे पहले, उन्हें खराब प्रदर्शन के लिए प्रदर्शन शुल्क का भुगतान नहीं करना पड़ता है। और दूसरी बात, उन्हें प्रदर्शन शुल्क का भुगतान उसी समझ के लिए नहीं करना होगा जितना उन्होंने पहले भुगतान किया है।

हाई वाटर मार्क का नुकसान

• # 1 - बहुत अधिक पानी के निशान निवेशकों को डी-प्रेरित कर सकते हैं - उच्च पानी के निशान जो बाजार में किसी विशेष घटना के कारण बहुत अधिक हैं, प्रबंधक को डी-प्रेरित कर सकते हैं यदि उसे लगता है कि वह लक्ष्य प्राप्त करने योग्य नहीं है। इससे प्रबंधक के प्रदर्शन में शालीनता आ सकती है।
• # 2 - महत्वाकांक्षी कॉल हर्म इन्वेस्टर्स - प्रबंधक हाई वाटर मार्क को तोड़ने के लिए अनावश्यक रूप से जोखिम भरा कॉल कर सकते हैं और निवेशकों के धन को जोखिम में डाल सकते हैं जो इसके लिए अनसुना है। प्रबंधक की महत्वाकांक्षी प्रकृति के कारण निवेशक पैसा खो सकते हैं।

निष्कर्ष

हाई वॉटर मार्क उस उच्चतम मूल्य को संदर्भित करता है जो एक फंड अपनी स्थापना के बाद से पहुंच गया है और एक फंड मैनेजर के प्रदर्शन को मापने के लिए एक सीमा के रूप में उपयोग किया जाता है।

हर बार जब किसी फंड का मूल्य अधिकतम राशि को पार कर लेता है, जो पहले उसके जीवन भर में पहुंच चुका होता है, तो उच्च वॉटर मार्क नए शिखर मूल्य में बदल जाता है। यह एक आवश्यक अवधारणा है और आमतौर पर हेज फंड, पीई फंड आदि जैसे निवेश में देखा जाता है।

हेज फंडों की दुनिया में एक हाई वॉटर मार्क एक आवश्यक अवधारणा है। यह निवेशकों की सुरक्षा करता है और प्रबंधक को अच्छा प्रदर्शन करने के लिए प्रेरित करता है। यह बाधा दर की तुलना में अधिक सख्त उपाय है। लेकिन एक ही समय में, यह प्रबंधक को बहुत जोखिम भरा दांव लगाने और निवेशकों को नुकसान पहुंचाने का कारण हो सकता है।