ट्रेजरी स्ट्रिप्स क्या हैं?
ट्रेजरी स्ट्रिप्स बॉन्ड के समान आय वाले उत्पाद हैं, लेकिन छूट पर बेचा जाता है और अंकित मूल्य पर परिपक्व होता है, शून्य कूपन बॉन्ड की तरह बहुत अंतर है कि वे सरकार द्वारा समर्थित हैं और इसलिए लगभग क्रेडिट जोखिम से मुक्त हैं।
उदाहरण
- स्ट्रिप्स एक परिचित है जो पंजीकृत ब्याज के अलग ट्रेडिंग और प्रतिभूतियों के प्रिंसिपल के लिए है। ये विशिष्ट वित्तीय उत्पाद हैं जो राजकोष / संप्रभु बांड से खोदे गए हैं।
- सरल शब्दों में, यह एक व्यक्तिगत निश्चित आय उत्पादों में एक बांड के अपेक्षित नकदी प्रवाह को छीनने के अलावा कुछ भी नहीं है।
- 10 साल की परिपक्वता के समय के साथ एक निश्चित आय उत्पाद का उदाहरण लेते हैं। कूपन भुगतान 8% की कूपन दर पर वार्षिक आधार पर किया जाता है। इस बॉन्ड के अनुबंध की शर्तों के अनुसार, कुल 11 कूपन भुगतान होंगे। इन भुगतानों को 11 शून्य-कूपन बांडों में वापस किया जा सकता है और वित्तीय समुदाय के बीच स्ट्रिप्स कहा जा सकता है, और चूंकि ये अमेरिकी सरकार द्वारा वितरित किए जाते हैं, इसलिए उन्हें ट्रेजरी स्ट्रिप्स कहा जाता है और आराम से विश्वसनीय और क्रेडिट योग्य हैं।
कीट सरल वेनिला बांड के नकदी प्रवाह पर विचार करते हैं
अब इस प्रवाह को एकाधिक स्ट्रिप्स (सॉवरेन बॉन्ड के मामले में ट्रेजरी स्ट्रिप्स) में छीनने पर कैशफ़्लो पर विचार करें। नया नकदी प्रवाह निम्नानुसार होगा, जहां प्रत्येक कूपन भुगतान मूल वेनिला बांड से छीनने वाले नए शून्य-कूपन बांड की परिपक्वता तिथि बन गई है।
ट्रेजरी स्ट्रिप पर इनवेस्टमेंट (आरओआई) पर रिटर्न के लिए गणना थोड़ी मजबूर है। 2 मामले हो सकते हैं।
1) यदि परिपक्वता की तारीख से पहले ट्रेजरी स्ट्रिप का परिसमापन होता है, तो
प्रतिफल = वर्तमान बाजार मूल्य - खरीद मूल्य2) दूसरा परिदृश्य वह है जब ट्रेजरी स्ट्रिप को परिपक्वता तिथि तक आयोजित किया जाता है। फिर
रिटर्न रिटर्न = बॉन्ड का अंकित मूल्य - खरीद मूल्यट्रेजरी स्ट्रिप्स के लाभ
- परिपक्वताओं की एक विशाल श्रृंखला है: जैसा कि ऊपर बताया गया है, वैनिला बांडों से राजकोष स्ट्रिप्स खुदी हुई हैं। इसलिए, वे मांग के अनुसार डीलरों द्वारा अनुकूलित किए जाते हैं और परिपक्वताओं की एक अलग सीमा हो सकती है।
- ये शून्य-कूपन बांड के समान हैं, क्योंकि वे उचित छूट पर जारी किए जाते हैं और अंकित मूल्य पर परिपक्व होते हैं, जैसा कि ऊपर दिए गए उदाहरण में बताया गया है।
- नकद प्रवाह काफी सरल और प्रत्यक्ष है क्योंकि इसमें कोई ब्याज भुगतान नहीं है, और परिपक्वता पर अंकित मूल्य प्राप्त होता है।
- इसे छोटे खंडों में भी निवेश किया जा सकता है और इसलिए खुदरा निवेशकों के बीच भी यह काफी पसंदीदा है।
- इस वित्तीय उत्पाद का एक सबसे अच्छा लाभ यह है कि वे सरकार द्वारा समर्थित हैं और सॉवरेन बॉन्ड के समान विश्वसनीयता रखते हैं।
- उनके द्वारा प्रदान किए गए अनुकूलन के कारण, ये स्ट्रिप्स हेजिंग के लिए सबसे अच्छा तंत्र हैं।
महत्वपूर्ण बिंदु
स्ट्रिप्स की अपनी विशिष्ट विशेषताओं के कारण अंतर्निहित जोखिम हैं। आइए इन पर विस्तार से विचार करें।
- क्रेडिट रिस्क - चूंकि ये अमेरिकी सरकार द्वारा समर्थित हैं, इसलिए उन्हें सुरक्षित माना जाता है और उनकी संप्रभु बांड के समान विश्वसनीयता है। इसलिए, उन्हें किसी भी प्रकार के डिफ़ॉल्ट से मुक्त माना जाता है और क्रेडिट जोखिम नहीं होता है।
- ब्याज दर जोखिम
- तरलता जोखिम - ट्रेजरी बांड की तुलना में ट्रेजरी स्ट्रिप्स कम तरल होते हैं। इससे निवेशकों को दलालों को कमीशन में अधिक भुगतान करना पड़ सकता है। इसके अलावा, कम तरलता के कारण, बोली और पूछ की कीमतों में अंतर होता है, जिससे 2 प्रमुख समस्याएं हो सकती हैं- वांछित कीमतों पर अंदर और बाहर निकलना और हेज को प्रभावित करना मुश्किल होगा, जिसके लिए इन स्ट्रिप्स को शुरू में खरीदा गया था और दूसरा यह एक तरलता संकट पैदा कर सकता है क्योंकि बोली-पूछ मूल्य की तरलता में उच्च अंतर के कारण इसमें और अधिक उतार-चढ़ाव हो सकता है, और प्रतिभागियों को अपना ऑर्डर प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है। हालांकि, स्ट्रिप्स अपनी विशिष्ट विशेषताओं के कारण एक अद्वितीय तंत्र के साथ आता है, जहां एक ब्रोकर एक नए तरीके से नए संतुलन बनाने के लिए नए तरीके से मांग / आपूर्ति कर सकता है।
- राजकोषीय स्ट्रिप्स का बाजार स्थिरता और निवेश की आसानी के कारण बहुत बड़ा हो गया है। 1999 में बाजार के आंकड़ों के अनुसार, सभी बॉन्ड में, इनमें से 37% स्ट्रिप्स में आयोजित किए गए थे और इनकी कीमत 225 बिलियन डॉलर हो सकती है। चूँकि इनका पुन: वितरण किया जा सकता है और माँग-आपूर्ति का निर्माण किया जा सकता है, इसलिए 2000 डॉट कॉम बबल के फटने और 2008 के महान अवसाद जैसे संकट के समय में भी प्रवाहमान प्रवाह हैं।
- ट्रेजरी स्ट्रिप्स का उपयोग न केवल निवेश के लिए किया जाता है, बल्कि अर्थशास्त्रियों, निवेशकों और नियामकों द्वारा शून्य-कूपन ट्रेजरी उपज वक्र को मापने के लिए भी किया जाता है। वित्त समुदाय इन वित्तीय उत्पादों का उपयोग वक्र व्यवहार को बाहर निकालने के लिए करता है और ब्याज दर घटता है और आर्थिक स्वास्थ्य और जिस दिशा में यह बढ़ रहा है, उसका पूर्वानुमान करता है। इन स्ट्रिप्स को प्रदान करने वाली फ़ंगसिटी के कारण, ये एक अंतर्निहित सुरक्षा से प्रभावित नहीं होते हैं और इसलिए बिना किसी असंतोष के एक चिकनी उपज प्रदान करते हैं। इस वक्र की गणना करने की दो प्रमुख विधियाँ हैं - नेल्सन-सीगल और फिशर - निक्का ज़ेरोस, जो गणितज्ञों के नाम पर थे जिन्होंने इनकी गणना की थी।
निष्कर्ष
ये बहुत उच्च गुणवत्ता वाले ऋण साधन हैं क्योंकि वे एक क्रेडिट मुक्त ब्याज प्रदान करते हैं क्योंकि उनके पास संप्रभु समर्थन है। वे निवेशकों को बहुत कम निवेश के साथ ट्रेजरी बिल और ट्रेजरी बांड की कमाई का आनंद लेने में सक्षम बनाते हैं। उनका उपयोग पोर्टफोलियो प्रबंधकों द्वारा जोखिमों को रोकने और परिसंपत्ति आवंटन के लिए किया जाता है, जिससे अस्थिर बाजारों में भी रिटर्न उत्पन्न करने में मदद मिलती है।
