बॉक्स आईपीओ
24 मार्च 2014 को, ऑनलाइन स्टोरेज कंपनी बॉक्स ने आईपीओ के लिए दायर किया और 250 मिलियन अमेरिकी डॉलर जुटाने की अपनी योजना का खुलासा किया। कंपनी सबसे बड़े क्लाउड स्टोरेज प्लेटफॉर्म के निर्माण की दौड़ में है, और यह Google इंक और इसकी प्रतिद्वंद्वी, ड्रॉपबॉक्स जैसी बड़ी कंपनियों के साथ प्रतिस्पर्धा करता है।
मैं जल्दी से बॉक्स एस 1 फाइलिंग के माध्यम से पहुंच गया, और जब मैं एक कूल ब्लू बॉक्स देखने की उम्मीद कर रहा था, तो यह एक विस्तृत "ब्लैक बॉक्स" निकला। मैंने आगे की स्थिति की गंभीरता का उपयोग करने के लिए एक त्वरित और गंदा बॉक्स फाइनेंशियल मॉडल भी तैयार किया और महसूस किया कि बॉक्स वित्तीय डरावनी कहानियों से भरे थे। आप आगे के विवरण के लिए बॉक्स आईपीओ फाइनेंशियल मॉडल भी डाउनलोड कर सकते हैं।
प्रोस्पेक्टस ऑफ़ बॉक्स इंक में वर्णित रिस्क फैक्टर मुझे और भी डराता है।
हम भविष्य के लिए लाभदायक होने की उम्मीद नहीं करते हैं
यदि आप बॉक्स में निवेश करने की योजना बना रहे हैं, तो आप बॉक्स आईपीओ को पढ़ना भी चाहें - खरीदने के लिए या खरीदने के लिए नहीं?
बॉक्स आईपीओ के शीर्ष 10 जोखिम कारक
# 1 ओएमजी - बॉक्स राजस्व <<< नुकसान!
- बॉक्स की टॉपलाइन ग्रोथ का चलन हर साल 100% से अधिक है, जो मुझे लगता है कि बहुत प्रभावशाली है। हालांकि, निचला रेखा एक वास्तविक गड़बड़ी में है। मैंने शुरू में सोचा था कि यह एक टाइपो था, लेकिन जल्द ही एहसास हुआ कि बॉक्स राजस्व नुकसान से काफी कम था।
- $ 124 मिलियन का राजस्व बनाम $ 168 मिलियन का शुद्ध घाटा थोड़ा डरावना लगता है।
- इसके अलावा, बॉक्स में 361 मिलियन डॉलर का संचित घाटा है।
# 2 बॉक्स बिक्री और विपणन लागत औसत से तीन गुना है
- सबसे अधिक लागत बिक्री और विपणन लागत है, जो $ 171 मिलियन है, जो लगभग 73% की वृद्धि हुई है।
- बॉक्स ने कई ऊर्ध्वाधर उद्योगों में विस्तार करने की आक्रामक गति बनाए रखी है, और यह अगले कुछ वर्षों में महत्वपूर्ण रूप से आने की संभावना नहीं है।
- औसत बिक्री और विपणन (एस एंड एम) लागत लगभग हैं। सास कंपनियों के लिए राजस्व का 45%।
- हालांकि, बॉक्स की एस एंड एम लागत राजस्व का 137% है, सास कंपनियों के तीन गुना का प्रतिनिधित्व करती है (यह मुझे परेशान करता है!)।
# 3 - बॉक्स ऑपरेटिंग ऍक्स्प $ 31m / month से बढ़कर $ 233m / महीना (हाँ, यह प्रति माह है!)
- कंपनी ने FY2014 में $ 257 मिलियन का परिचालन खर्च दर्ज किया, जो लगभग 21.5 मिलियन डॉलर प्रति माह है।
- यहां तक कि अगर हम अनुसंधान एवं विकास खर्चों को हटा दें, तो भी प्रति माह खर्च $ 17.5 मिलियन प्रति माह होगा।
- यह भी ध्यान दें कि हर साल परिचालन व्यय में असमानता होती है, और यह वित्त वर्ष २०१५ में ३१ मिलियन डॉलर प्रति माह से बढ़कर २०१३-२०१३ में प्रति माह बढ़कर २३३ मिलियन डॉलर हो जाता है!
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# 4 - बॉक्स इंक को जीवित रहने के लिए अगले पांच वर्षों में $ 1.25 बिलियन की आवश्यकता होगी
- बॉक्स में केवल 108 मिलियन डॉलर नकद और नकद समकक्ष थे, और यह 100 मिलियन डॉलर के वर्ष के अंत के वित्तपोषण के कारण था। ऐसा लग रहा है कि बॉक्स ने केवल कुछ ही समय में यह धन प्राप्त किया!
- यह बॉक्स फाइनेंशियल मॉडल से देखा जा सकता है कि $ 250 मिलियन अपने वर्तमान कैश बर्न रेट पर एक साल से भी कम समय तक चलेगा। आप यहां बॉक्स के एंटरप्राइज वैल्यूएशन के बारे में अधिक जान सकते हैं।
- मैं बॉक्स इंक फाइनेंशियल मॉडल टेम्प्लेट में ध्यान देता हूं कि यदि उन्हें अगले पांच वर्षों तक "जीवित" रहने की इच्छा हो तो उन्हें एक और $ 1 बिलियन की आवश्यकता होगी!
- मैंने मान लिया है कि वे कर्ज उठाएँगे; हालाँकि, निजी निवेश भी एक उचित विकल्प हो सकता है।
# 5 - प्रबंधन की अपेक्षा उम्मीद से कम है
- आरोन लेवी बॉक्स इंक का केवल 4.1% (भाग भाग) का मालिक है; हालांकि, अगर उसे मिलने वाला अतिरिक्त अनुदान शामिल है, तो उसकी हिस्सेदारी 6% के करीब है। बॉक्स में इतनी छोटी हिस्सेदारी के साथ, संस्थापक की दिलचस्पी और कंपनी के हित संरेखित नहीं हो सकते हैं। चीजों को परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, आप ध्यान दे सकते हैं कि फेसबुक के बाद का आईपीओ, मार्क जुकरबर्ग के पास फेसबुक का 22% स्वामित्व है।
# 6 - मार्क क्यूबा - अगर मैं जिम्मेदार होता तो मैं उसका मुकाबला करता …
अरबपति निवेशक और उद्यमी मार्क क्यूबा 2005 में पहले स्वर्गदूत निवेशकों में से एक थे। हालांकि, कंपनी द्वारा रणनीति में बदलाव के कारण उन्हें लगभग एक साल में अपनी हिस्सेदारी बेचनी पड़ी। हो सकता है कि उसने अपने निवेश से जो लाभ कमाया, वह छूट गया हो। हालांकि, क्यूबा अप्रभावित लगता है और 25 मार्च 2014 को अपने ट्वीट के साथ निवेशकों को चेतावनी देता है।
मेरी इच्छा है कि @BoxHQ सबसे अच्छा है, लेकिन अगर मैं 8 साल में $ 169 मिमी के लिए जिम्मेदार था, तो मैं कम रेवेसी के खिलाफ नुकसान का सामना करूँगा।
# 7 - एक पेटेंट उल्लंघन के मुकदमे में हर्जाना में $ 268 मिलियन की मांग करने वाले ओपनटेक्स्ट
30 मार्च 2014 को, OpenText, कनाडा की सबसे बड़ी सॉफ्टवेयर कंपनी, जो एंटरप्राइज इंफॉर्मेशन मैनेजमेंट सॉफ्टवेयर वितरित करती है, ने बॉक्स के खिलाफ पेटेंट उल्लंघन का मुकदमा दायर किया और कहा कि बॉक्स 3 अलग-अलग पेटेंट परिवारों में 12 पेटेंट में 200 दावों का उल्लंघन करता है। ओपन टेक्स्ट बॉक्स के उत्पादों की बिक्री को रोकने के लिए प्रारंभिक और स्थायी निषेधाज्ञा की मांग कर रहा है, साथ ही $ 268 मिलियन से अधिक की क्षति भी। $ 250 मिलियन के साथ इस संख्या की तुलना करें बॉक्स इंक आईपीओ के माध्यम से बढ़ रहा है!
टेक्स्ट वी। बॉक्स एट खोलें। अल।
# 8 - प्रतियोगी
क्लाउड-आधारित एंटरप्राइज़ सामग्री सहयोग का बाज़ार प्रतिस्पर्धी और खंडित है। हालांकि यह सेगमेंट तेजी से विकसित हो रहा है, लेकिन बॉक्स इंक ने सिट्रिक्स, ड्रॉपबॉक्स, ईएमसी, गूगल और माइक्रोसॉफ्ट को प्रतिस्पर्धी माना है।
प्रतियोगी की बैलेंस शीट पर एक नज़र इस बात की झलक प्रदान करती है कि ये कंपनियां कितनी गहरी हैं और कारोबारी माहौल कितना प्रतिस्पर्धी हो सकता है।
# 9 - एनएसए स्ट्रगल व्यापार के लिए बुरा हो सकता है
- राष्ट्रीय सुरक्षा एजेंसी (NSA) की खुफिया जानकारी एकत्र करने वाली रणनीति, अमेरिकी-आधारित प्रौद्योगिकी कंपनियों के साथ काम करने से अंतर्राष्ट्रीय व्यवसायों को डरा सकती है।
- मूल रूप से जब मुख्य व्यवसाय डेटा साझाकरण और सहयोग पर आधारित होता है, तो यह और भी अधिक समस्याग्रस्त हो जाता है क्योंकि डेटा सुरक्षा एक अंतरराष्ट्रीय फर्म के लिए प्रश्नचिह्न बन जाती है।
- आरोन लेवी ने सुझाव दिया कि यदि ऐसा होता है, तो क्लाउड प्रदाता के रूप में, उन्हें पूरी तरह से अलग-अलग संचालन और सुविधाओं और सेवाओं के साथ देश द्वारा एक व्यापारिक देश बनाना होगा।
- लेविस ने स्वीकार किया कि इससे अंतरराष्ट्रीय स्तर पर जाने की क्षमता पर अंकुश लगेगा और बॉक्स इंक बढ़ते क्लाउड बाजार का एक अवसर खो सकता है।
# 10 - आईपीओ के बाद बॉक्स का अधिग्रहण हो सकता है
अगले पांच वर्षों में बॉक्स को लगभग 1.25 बिलियन डॉलर जुटाने की आवश्यकता है। 250 मिलियन का आईपीओ समग्र निधि की आवश्यकता का केवल 20% योगदान देगा। हालांकि, कंपनी को $ 1 बिलियन की सीमा तक धन की व्यवस्था करनी पड़ सकती है। या तो वे निजी धन की तलाश कर सकते हैं या ऋण को बढ़ा सकते हैं। एक अन्य विकल्प जिसे अस्वीकार नहीं किया जा सकता है वह यह है कि गहरी जेब वाले प्रतियोगी बॉक्स इंक को प्राप्त कर सकते हैं। बॉक्स को आगे बढ़ने के लिए बाध्य करना पड़ सकता है क्योंकि वे अपनी मुख्य क्षमताओं से परे आक्रामक विकास और समेकन की तलाश कर सकते हैं।
अगला कदम?
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ps - मैं किसी भी ब्रोकरेज फर्म का प्रतिनिधित्व नहीं करता हूं। उपरोक्त विचार बॉक्स आईपीओ का मेरा आकलन है। मैंने विश्लेषण की तथ्यात्मक सटीकता सुनिश्चित करने के लिए अपनी पूरी कोशिश की है। हालाँकि, यदि आपको कोई त्रुटि मिलती है तो कृपया मुझे सुधारात्मक उपाय प्रदान करने के लिए स्वतंत्र महसूस करें।
