शार्प रेशियो परिभाषा;
शार्प अनुपात विलियम एफ शार्प द्वारा विकसित किया गया अनुपात है और निवेशकों द्वारा पोर्टफोलियो के अस्थिरता (मानक विचलन) की प्रति यूनिट जोखिम मुक्त दर पर पोर्टफोलियो के अतिरिक्त औसत रिटर्न को प्राप्त करने के लिए उपयोग किया जाता है।
स्पष्टीकरण
एक पोर्टफोलियो पर समग्र रिटर्न को चिह्नित करने के लिए शार्प अनुपात एक महत्वपूर्ण घटक है। यह जोखिम से भरे रिटर्न की तुलना में अर्जित औसत रिटर्न है जो जोखिम वहन की कुल राशि की तुलना में है। यह अपने जोखिम घटक के लिए समायोजन करके निवेश के प्रदर्शन की जांच करने का एक तरीका है। शार्प अनुपात यह दर्शाता है कि किसी संपत्ति की वापसी निवेशक को लिए गए जोखिम की कितनी भरपाई करती है। जब दो परिसंपत्तियों बनाम एक सामान्य बेंचमार्क की तुलना की जाती है, तो उच्च शार्प अनुपात प्रदान करने वाले को जोखिम के समान स्तर पर एक अनुकूल निवेश अवसर के रूप में इंगित किया जाता है।
यदि आप ऊपर दी गई तालिका को देखते हैं, तो आप देखेंगे कि PRWCX का 1.48 का शार्प अनुपात अधिक है और यह अपने समूह में सबसे अच्छा फंड है।
शार्प अनुपात, किसी भी अन्य गणितीय मॉडल की तरह, डेटा की सटीकता पर निर्भर करता है, जिसे सही करने की आवश्यकता है। रिटर्न को सुचारू करने के साथ परिसंपत्तियों के निवेश के प्रदर्शन की जांच करते समय, शार्प अनुपात फंड रिटर्न के बजाय अंतर्निहित परिसंपत्तियों के प्रदर्शन से प्राप्त होगा। ट्रेयनोर अनुपात और जेसन के अल्फास के साथ इस अनुपात का उपयोग अक्सर विभिन्न पोर्टफोलियो या फंड प्रबंधकों के प्रदर्शन को रैंक करने के लिए किया जाता है।
सूत्र
1966 में, विलियम शार्प ने इस अनुपात को विकसित किया, जिसे बाद में शिक्षाविदों और वित्तीय ऑपरेटरों द्वारा शार्प अनुपात कहा जाने से पहले इसे मूल रूप से "रिवार्ड-टू-वेरिएबलिटी" अनुपात कहा जाता था। अंततः इसे कई तरीकों से परिभाषित किया गया था, यह नीचे दिया गया था:
शार्प रेशो फॉर्मूला = (अपेक्षित रिटर्न - जोखिम मुक्त दर वापसी) / मानक विचलन (अस्थिरता)
कुछ अवधारणाएँ जिन्हें हमें समझना आवश्यक है:
- रिटर्न - रिटर्न विभिन्न आवृत्तियों का हो सकता है, जैसे कि दैनिक, साप्ताहिक, मासिक या वार्षिक जब तक वितरण सामान्य रूप से फैलता है क्योंकि इन रिटर्न को सटीक परिणामों पर पहुंचने के लिए वार्षिक किया जा सकता है। ऊंची चोटियों जैसी असामान्य स्थितियों में, वितरण पर तिरछापन अनुपात के लिए एक समस्या क्षेत्र हो सकता है क्योंकि मानक विचलन इन मुद्दों के मौजूद होने पर समान प्रभावशीलता नहीं रखता है।
- जोखिम-मुक्त दर - इसका उपयोग यह आकलन करने के लिए किया जाता है कि जोखिम भरी संपत्ति के कारण अतिरिक्त जोखिम के लिए किसी को सही ढंग से मुआवजा दिया गया है या नहीं। परंपरागत रूप से, बिना किसी वित्तीय नुकसान के वापसी की दर कम से कम अवधि (उदाहरण के लिए, अमेरिकी ट्रेजरी बिल) के साथ सरकारी प्रतिभूतियां हैं। जबकि इस तरह की सुरक्षा में कम से कम मात्रा में अस्थिरता होती है, यह तर्क दिया जा सकता है कि ऐसी प्रतिभूतियों को समान अवधि की अन्य प्रतिभूतियों के साथ मेल खाना चाहिए।
- मानक विचलन - यह एक मात्रा है जो व्यक्त करता है कि किसी दिए गए चर के कितने समूह समूह के औसत औसत से भिन्न हैं। एक बार जोखिम-मुक्त रिटर्न पर इस अतिरिक्त रिटर्न की गणना की जाती है, इसे मापी जाने वाली जोखिमपूर्ण संपत्ति के मानक विचलन द्वारा विभाजित किया जाना है। अधिक से अधिक संख्या, आकर्षक निवेश जोखिम / वापसी के दृष्टिकोण से दिखाई देगा। हालांकि, जब तक मानक विचलन पर्याप्त रूप से बड़ा नहीं होता है, तब तक लीवरेज घटक अनुपात को प्रभावित नहीं कर सकता है। दोनों अंश (वापसी) और भाजक (मानक विचलन) को बिना किसी समस्या के दोगुना किया जा सकता है।
उदाहरण
ग्राहक 'ए' वर्तमान में 12% की अपेक्षित वापसी और 10% की अस्थिरता के साथ एक पोर्टफोलियो में $ 450,000 का निवेश कर रहा है। कुशल पोर्टफोलियो में 17% की वापसी और 12% की अस्थिरता है। जोखिम मुक्त दर 5% है। शार्प अनुपात क्या है?
शार्प रेशो फॉर्मूला = (अपेक्षित रिटर्न - जोखिम मुक्त दर वापसी) / मानक विचलन (अस्थिरता)
शार्प रेशियो = (0.12-0.05) / 0.10 = 70% या 0.7x
एक्सेल में शार्प अनुपात की गणना
अब जब हम जानते हैं कि सूत्र कैसे काम करता है तो हमें एक्सेल में शार्प अनुपात की गणना करने दें।
चरण 1 - सारणीबद्ध प्रारूप में रिटर्न प्राप्त करें।
पहले चरण में म्यूचुअल फंड के पोर्टफोलियो के रिटर्न की व्यवस्था करना शामिल है जिसे आप विश्लेषण करना चाहते हैं। समय अवधि मासिक, त्रैमासिक या वार्षिक हो सकती है। नीचे दी गई तालिका एक म्यूचुअल फंड का वार्षिक रिटर्न प्रदान करती है।
चरण 2 - तालिका में जोखिम मुक्त रिटर्न विवरण प्राप्त करें।
नीचे दी गई इस तालिका में, मैंने एक धारणा बनाई है कि जोखिम मुक्त रिटर्न 15 वर्षों की अवधि के दौरान 3.0% है। हालाँकि, जोखिम-मुक्त दर प्रत्येक वर्ष बदल सकती है, और आपको उस संख्या को यहाँ रखना होगा।
चरण 3 - अतिरिक्त रिटर्न खोजें
एक्सेल में शार्प अनुपात की गणना में तीसरा चरण पोर्टफोलियो के अतिरिक्त रिटर्न को खोजना है। हमारे मामले में, अतिरिक्त रिटर्न सालाना रिटर्न - रिस्क-फ्री रिटर्न है।
चरण 4 - वार्षिक रिटर्न का औसत ज्ञात करें।
एक्सेल में शार्प अनुपात की गणना में चौथा चरण वार्षिक रिटर्न के औसत का पता लगाना है। पोर्टफोलियो का औसत खोजने के लिए आप एक्सेल फॉर्मूला AVERAGE का उपयोग कर सकते हैं। हमारे उदाहरण में, हमें 12.09% का औसत रिटर्न मिलता है।
चरण 5 - अतिरिक्त रिटर्न का एक मानक विचलन खोजें
अतिरिक्त रिटर्न के मानक विचलन को खोजने के लिए, आप नीचे दिए गए अनुसार एक्सेल सूत्र STDEV का उपयोग कर सकते हैं।
चरण 6 - शार्प अनुपात की गणना करें
एक्सेल में शार्प अनुपात की गणना का अंतिम चरण मानक विचलन द्वारा औसत रिटर्न को विभाजित करना है। हमें अनुपात = 12.09% / 8.8% = 1.37x मिलता है
हमें अनुपात = 12.09% / 8.8% = 1.37x मिलता है
शार्प अनुपात के उपयोग के लाभ
# 1 - शार्प अनुपात नए परिसंपत्ति जोड़ की तुलना और इसके विपरीत में मदद करता है
जब भी कोई नई परिसंपत्ति या परिसंपत्ति का एक वर्ग इसमें जोड़ा जाता है, तो पोर्टफोलियो के समग्र जोखिम-वापसी सुविधाओं के विचरण की तुलना करने के लिए इसका उपयोग किया जाता है।
- उदाहरण के लिए, एक पोर्टफोलियो मैनेजर अपने मौजूदा 80/20 के शेयर पोर्टफोलियो में 0.81 के शार्प अनुपात वाले कमोडिटी फंड के आवंटन पर विचार कर रहा है।
- यदि नए पोर्टफोलियो का आवंटन 40/40/20 स्टॉक, बॉन्ड और डेट फंड आवंटन है, तो शार्प अनुपात बढ़कर 0.92 हो जाता है।
यह एक संकेत है कि यद्यपि कमोडिटी फंड निवेश एक स्टैंड-अलोन एक्सपोजर के रूप में अस्थिर है, इस मामले में, यह वास्तव में संयुक्त पोर्टफोलियो की जोखिम-वापसी विशेषता में सुधार की ओर जाता है, और इस तरह एक और संपत्ति में विविधीकरण का लाभ जोड़ता है मौजूदा पोर्टफोलियो के लिए वर्ग। इसमें सावधान विश्लेषण की भागीदारी होनी चाहिए कि पोर्टफोलियो के स्वास्थ्य पर नकारात्मक प्रभाव पड़ने पर फंड आवंटन को बाद के चरण में बदलना पड़ सकता है। यदि नए निवेश का जोड़ अनुपात में कमी की ओर अग्रसर है, तो इसे पोर्टफोलियो में शामिल नहीं किया जाना चाहिए।
# 2 - शार्प रेशियो रिस्क रिटर्न तुलना में मदद करता है
यह अनुपात इस बात पर भी मार्गदर्शन प्रदान कर सकता है कि क्या किसी पोर्टफोलियो का अत्यधिक रिटर्न सावधानीपूर्वक निवेश निर्णय लेने या अनुचित जोखिमों के परिणामस्वरूप लिया गया है। हालांकि एक व्यक्तिगत फंड या पोर्टफोलियो अपने साथियों की तुलना में अधिक रिटर्न का आनंद ले सकता है, यह केवल एक उचित निवेश है यदि उन उच्च रिटर्न अनुचित जोखिमों के साथ नहीं आते हैं। एक पोर्टफोलियो का शार्प अनुपात जितना अधिक होता है, उतना ही बेहतर प्रदर्शन जोखिम घटक को प्रभावित करता है। एक नकारात्मक शार्प अनुपात बताता है कि कम जोखिम वाली संपत्ति का विश्लेषण की जाने वाली सुरक्षा की तुलना में बेहतर प्रदर्शन करेगा।
आइए जोखिम-वापसी तुलना का एक उदाहरण लेते हैं।
मान लें कि पोर्टफोलियो A में 0.15 के मानक विचलन के साथ 12% की वापसी की दर है या होने की उम्मीद है। लगभग 1.5% का बेंचमार्क रिटर्न मानते हुए, वापसी की दर (R) 0.12 होगी, Rf 0.015 होगी, और '0.15 होगी। अनुपात (0.12 - 0.015) /0.15 के रूप में पढ़ा जाएगा, जो 0.70 की गणना करता है। हालांकि, पोर्टफोलियो 'बी' के अनुसार, यह संख्या किसी अन्य पोर्टफोलियो की तुलना में समझ में आएगी।
यदि पोर्टफोलियो 'बी' पोर्टफोलियो 'ए' की तुलना में अधिक परिवर्तनशीलता दिखाता है, लेकिन इसमें समान रिटर्न है, तो पोर्टफोलियो से वापसी की समान दर के साथ इसका अधिक मानक विचलन होगा। पोर्टफोलियो बी के लिए मानक विचलन 0.20 मानकर, समीकरण (0.12 - 0.015) / 0.15 के रूप में पढ़ा जाएगा। इस पोर्टफोलियो का शार्प अनुपात 0.53 होगा, जो पोर्टफोलियो 'ए' की तुलना में कम है। यह एक आश्चर्यजनक परिणाम नहीं हो सकता है, इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए कि दोनों निवेश एक ही रिटर्न की पेशकश कर रहे थे, लेकिन 'बी' में अधिक मात्रा में जोखिम था। जाहिर है, जिसको कम जोखिम है, वही रिटर्न की पेशकश करना एक पसंदीदा विकल्प होगा।
शार्प अनुपात की आलोचना
शार्प अनुपात कुल पोर्टफोलियो जोखिमों के विकल्प के रूप में हर में रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है, इस धारणा के साथ कि रिटर्न समान रूप से वितरित किया जाता है। पिछले परीक्षण से पता चला है कि कुछ वित्तीय परिसंपत्तियों से रिटर्न एक सामान्य वितरण से भटक सकता है, जिसके परिणामस्वरूप शार्प अनुपात की गलत व्याख्या की जा सकती है।
इस अनुपात को विभिन्न निधि प्रबंधकों द्वारा अपने स्पष्ट जोखिम-समायोजित रिटर्न को बढ़ावा देने के प्रयास में सुधार किया जा सकता है, जिसे नीचे के रूप में निष्पादित किया जा सकता है:
- मापे जाने वाले समय की अवधि बढ़ाना : इसके परिणामस्वरूप अस्थिरता की संभावना कम होगी। उदाहरण के लिए, दैनिक रिटर्न का वार्षिक मानक विचलन आमतौर पर साप्ताहिक रिटर्न से अधिक होता है, जो बदले में मासिक रिटर्न से अधिक होता है। अधिक से अधिक समय अवधि, स्पष्ट चित्र एक को किसी भी एक-कारक को बाहर करना होगा जो समग्र प्रदर्शन को प्रभावित कर सकता है।
- मासिक रिटर्न की गणना लेकिन मानक विचलन की गणना करते हुए, हाल ही में गणना की गई मासिक रिटर्न को छोड़कर।
- पोर्टफोलियो के निर्णयों को बेचने और खरीदने के लिए आउट-ऑफ-द-मनी लेखन: ऐसी रणनीति संभावित रूप से कई वर्षों तक भुगतान किए बिना विकल्प प्रीमियम एकत्र करके रिटर्न बढ़ा सकती है। ऐसी रणनीतियाँ जिनमें डिफ़ॉल्ट जोखिम, तरलता जोखिम, या व्यापक प्रसार जोखिमों के अन्य रूप शामिल हैं, एक समान रूप से पक्षपाती शार्प अनुपात की रिपोर्ट करने की क्षमता रखते हैं।
- रिटर्न की स्मूथनिंग: कुछ व्युत्पन्न संरचनाओं का उपयोग करना, कम तरल संपत्ति के बाजार के लिए अनियमित अंकन, या कुछ मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग करना जो मासिक लाभ या नुकसान को कम करते हैं, अपेक्षित अस्थिरता को कम कर सकते हैं।
- चरम रिटर्न को खत्म करना: बहुत अधिक या बहुत कम रिटर्न किसी भी पोर्टफोलियो के सूचित मानक विचलन को बढ़ा सकता है क्योंकि यह औसत से दूरी है। इस तरह के मामले में, एक फंड मैनेजर मानक विचलन को कम करने के लिए प्रत्येक वर्ष चरम छोर (सबसे अच्छा और सबसे खराब) मासिक रिटर्न को खत्म करने का विकल्प चुन सकता है और परिणामों को प्रभावित कर सकता है क्योंकि ऐसी एक-बंद स्थिति समग्र औसत को प्रभावित कर सकती है।
पूर्व-पूर्व और पूर्व-पोस्ट शार्प अनुपात
शार्प अनुपात को कई बार संशोधित किया गया है, लेकिन जिन दो सामान्य रूपों का उपयोग किया गया है, वे हैं पूर्व-पूर्व (भविष्य के रिटर्न और विचरण की भविष्यवाणी) और पूर्व-पोस्ट (पिछले रिटर्न विचरण का विश्लेषण)।
- पूर्व-पूर्व शार्प अनुपात भविष्यवाणियां समान निवेश गतिविधियों के पिछले प्रदर्शन की टिप्पणियों के बाद पैटर्न का अनुमान लगाने के लिए सरल हैं।
- एक्स-पोस्ट शार्प अनुपात मापता है कि रिटर्न कितने उच्च थे, बनाम एक निश्चित समय अवधि में वे रिटर्न कितने विविध थे। अधिक विशेष रूप से, यह अंतर रिटर्न (निवेश पर रिटर्न और बेंचमार्क निवेश के बीच का अंतर) बनाम उन रिटर्न की ऐतिहासिक परिवर्तनशीलता (मानक विचलन) का अनुपात है।
निष्कर्ष
शार्प अनुपात पोर्टफोलियो के प्रदर्शन का एक मानक माप है। इसकी सरलता और व्याख्या में आसानी के कारण, यह सबसे लोकप्रिय अनुक्रमितों में से एक है। दुर्भाग्य से, अधिकांश उपयोगकर्ता उन धारणाओं को भूल जाते हैं जिनके परिणामस्वरूप अनुचित परिणाम होता है। आपको बाजार पर निर्णय लेने से पहले समान प्रदर्शन उपायों के साथ रिटर्न के वितरण या परिणामों के सत्यापन की जांच करने पर विचार करना चाहिए।
