फ्लिप-ओवर जहर की गोली का संबंध कंपनियों द्वारा इस्तेमाल की जाने वाली रक्षा रणनीति से है, ताकि उन्हें शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से रोका जा सके और इसके तहत कंपनी के शेयरधारकों को लक्ष्य के तहत छूट प्राप्त करने वाली कंपनी के शेयर खरीदने के लिए मुख्य मकसद के साथ छूट दी जाती है। अधिग्रहण के अवांछित प्रयासों का मुकाबला।
Flip-Over Poison Pill क्या है?
Flip-Over Poison Pill एक रक्षात्मक रणनीति है जो शेयरधारकों को अत्यधिक रियायती मूल्य पर अधिग्रहण कंपनी में शेयर खरीदने में सक्षम बनाता है। जब कोई शत्रुतापूर्ण बोली सफल होती है, तो यह ट्रिगर हो जाता है और आमतौर पर अवांछित अधिग्रहण प्रयासों का सामना करने के लिए रणनीति का उपयोग किया जाता है। यदि तकनीक को अपनाया जाता है और अधिग्रहण सफल हो जाता है, तो लक्ष्य फर्म के शेयरधारक अधिग्रहण करने वाली फर्म में शेयरधारकों की इक्विटी को कम कर देंगे।
शेयरधारकों के पास अपने शेयरों से जुड़े अधिकार हैं, जिसके तहत सभी शेयरधारक स्वीकार करते हैं कि अधिग्रहणकर्ता अपने अधिकारों का उपयोग करने के लिए भुगतान कर सकते हैं। वे लेन-देन की तारीख पर बाजार मूल्य पर कंपनी के शेयरों का एक विशिष्ट मूल्य प्राप्त करते हैं। आमतौर पर यह एक्सरसाइज की कीमत से दोगुना है, फ्लिप-इन में समान टू-फॉर-वन डील देता है, लेकिन इसके बजाय कंपनी के स्टॉक को प्राप्त करता है।
फ्लिप-ओवर जहर की गोली की ताकत
जैसा कि फ्लिप-ओवर एक ज़हर की गोली की रणनीति है, नीचे कुछ लाभ दिए गए हैं जो अन्य समान प्रथाओं के लिए भी सामान्य हो सकते हैं:
- वे शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के खिलाफ प्रभावी निवारक हैं
- सौदेबाजी का लाभ उठाने के लिए जगह है, और बोर्ड ऐसी रणनीति को लागू नहीं करने का विकल्प चुन सकते हैं यदि अधिग्रहण करने वाली कंपनी लक्ष्य फर्म की उच्च पर्याप्त बोली या बैठक की स्थिति की पेशकश कर रही है।
- उपरोक्त बिंदु का विस्तार करते हुए, फ़्लैट-ओवर या इसी तरह की रणनीति लागू होने पर, लक्ष्य प्राप्त करने वाली फर्मों से टारगेट फर्मों को लगभग 10-20% अधिक मिल सकता है।
- बोर्ड "व्हाइट नाइट" या रणनीतियों को खोजने के लिए कुछ समय भी खरीदते हैं जो लक्ष्य कंपनी को लाभ पहुंचा सकते हैं।
फ्लिप-ओवर जहर की गोली की कमजोरी
शक्तियों के समान, कुछ कमियां भी लागू होती हैं:
- शेयरधारक अधिग्रहण से लाभान्वित हो सकते हैं यदि अधिग्रहण करने वाली फर्म अपने स्टॉक के लिए अधिक भुगतान कर रही है। शेयरधारक इस विकल्प पर विचार कर सकते हैं, क्योंकि स्टॉक गहरी छूट पर खरीदे गए थे।
- कुछ प्रबंधक ऐसी तकनीकों का उपयोग बड़े हित में अपने पदों को रोकने के लिए कर सकते हैं।
- फर्म के मूल्यों पर सवाल उठाया जा सकता है क्योंकि स्टॉक पतला हो सकता है। इसके अलावा, जो कंपनियां कंपनी में कुछ निवेश करने की इच्छा रखती हैं, वे ड्रिफ्ट बनाने की तकनीकों पर सवाल उठाना शुरू कर देंगी और संभवत: बड़े पैमाने पर निवेश के अवसरों को खो देंगी।
फ्लिप-ओवर जहर की गोली का निष्पादन
इस रणनीति के अनुसार, प्रत्येक अधिकार रियायती मूल्य पर शत्रुतापूर्ण बोली लगाने वाले के सामान्य स्टॉक के शेयरों का अधिग्रहण करने के सशर्त अधिकार का प्रतिनिधित्व करता है। एक बार जब घटना चालू हो जाती है, तो अधिकार स्वतंत्र रूप से हस्तांतरणीय हो जाने से शेयरों से अलग हो जाएंगे। हालाँकि, उस समय, अधिकार महत्वपूर्ण नहीं होंगे। यह केवल तभी है जब अधिग्रहणकर्ता विलय / समान लेनदेन का प्रयास करना चाहता था, लेकिन अधिकार का मुद्दा महत्व का होगा। अधिकार धारक अधिग्रहणकर्ता के शेयरों को आधी कीमत पर खरीद सकता है। विशेष रूप से, अधिकार धारक व्यायाम मूल्य का भुगतान करने का हकदार होगा और बाजार मूल्य के दोगुने मूल्य के साथ अधिग्रहणकर्ता के सामान्य शेयर के बदले में प्राप्त करेगा।
- एक फ्लिप-ओवर जहर की गोली को अधिग्रहणकर्ता की कीमत पर लक्ष्य कंपनी के शेयरधारकों को अतिरिक्त मुआवजा प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
- यह भी एक शत्रुतापूर्ण बोली लगाने वाले की क्षमता को प्रभावित करने का प्रभाव है, जो कि लीवरेज्ड बाय-आउट की तरह लक्ष्य फर्म का अधिग्रहण करता है।
हालांकि, सबसे स्टिंगिंग प्रभाव यह है कि इससे शेयरधारकों या अधिग्रहणकर्ता को नियंत्रित करने की स्थिति को खतरा हो सकता है। इसका कारण यह है कि फ्लिप-ओवर लक्ष्य कंपनी में अधिग्रहणकर्ता की रुचि को कम नहीं करेगा, बल्कि अधिग्रहणकर्ता के शेयरधारक के हित में दिलचस्पी लेगा।
अधिग्रहणकर्ता को लक्ष्य कंपनी के शेयरधारकों को कई अतिरिक्त शेयर जारी करने की आवश्यकता होगी, और यहां तक कि 100% मालिक आसानी से खुद को अल्पसंख्यक में पा सकते हैं। नियंत्रण करने वाले शेयरधारक अपनी स्थिति के लिए खतरा पैदा करने के लिए तैयार नहीं हो सकते हैं, जिससे अधिग्रहण करने वाले को अधिग्रहण से गुजरना पड़ता है।
यह भी सुझाव दिया गया है कि फ्लिप-ओवर जहर की गोली केवल तभी प्रभावी होती है जब अधिग्रहणकर्ता विलय या इसी तरह के लेनदेन के बाद फ्लिप-ओवर के कार्यान्वयन पर जोर देता है। यदि अधिग्रहणकर्ता लक्ष्य फर्म में नियंत्रण हिस्सेदारी बनाए रखने पर जोर देता है, तो कोई सुरक्षा प्रदान नहीं की जाती है:
- फ्लिप-ओवर अधिकारों का पतला प्रभाव केवल दूसरे चरण के विलय या व्यावसायिक संयोजन या इसके द्वारा ट्रिगर किया जाता है
- इस तरह के लेनदेन से गुजरने के इच्छुक बोलीदाता अधिकारों से जुड़े नकारात्मक परिणामों से बच सकते हैं।
फ्लिप-ओवर जहर की गोली का उदाहरण
लोकप्रिय उदाहरणों में से एक 1985 में था जब सर जेम्स गोल्डस्मिथ (एंग्लो-फ्रेंच फाइनेंसर, राजनेता, और बिजनेस टाइकून) ने क्राउन ज़ेलरबैच कॉरपोरेशन (सैन फ्रांसिस्को, कैलिफ़ोर्निया से बाहर एक अमेरिकन पेपर कांग्लोमरेट) का अधिग्रहण करने का प्रयास किया था। उन्हें एक फ्लिप-ओवर जहर की गोली का सामना करना पड़ा जिसमें सर गोल्डस्मिथ ने फर्म का अधिग्रहण करने का प्रयास किया। हालांकि वह विलय के लेन-देन के साथ आगे नहीं बढ़ सके, उन्होंने सफलतापूर्वक क्राउन ज़ेलरबैच में एक नियंत्रित हिस्सेदारी प्राप्त की। जैसा कि फ्लिप-ओवर का लक्ष्य अवांछित अधिग्रहण को ढाल देना है, रणनीति विफल साबित हुई थी।
निष्कर्ष
फ्लिप-ओवर जहर की गोली की रणनीति लेन-देन के लिए अधिग्रहणकर्ता को अनाकर्षक बनाने के लिए डिज़ाइन की गई है जब तक कि वे सौदे को समाप्त नहीं करते हैं या निदेशक मंडल के साथ शर्तों पर बातचीत करने के लिए मजबूर होते हैं। इस रणनीति का उपयोग केवल उन फर्मों द्वारा किया जाता है जिन्होंने बाईलॉ को अपनाया है।
यदि जहर की गोली को ट्रिगर किया गया था, तो फ्लिप-इन अधिकार शेयरधारकों के लाभ के लिए काम करेंगे। हालाँकि, राइट होल्डर्स को निचोड़-आउट विलय के लिए प्रतीक्षा करने और अधिग्रहणकर्ता के सामान्य स्टॉक के शेयरों के बदले में अपने अधिकारों का उपयोग करने का अधिकार बनाए रखना होगा।
