FCFE (फ्री कैश फ़्लो टू इक्विटी) क्या है?
इक्विटी में मुफ्त नकदी प्रवाह निवेशकों को उपलब्ध कुल नकदी है; यह कंपनी का इक्विटी शेयरधारक है, जो कि सभी निवेशों, ऋणों, ब्याजों के भुगतान के बाद कंपनी की राशि है।
व्याख्या की
स्टॉक के उचित मूल्य की गणना करने के लिए FCFE या इक्विटी के लिए फ्री कैश फ्लो , डिस्काउंटेड कैश फ्लो वैल्यूएशन दृष्टिकोण (FCFF के साथ) में से एक है। यह मापता है कि एक फर्म अपने शेयरधारकों को कितना "नकद" दे सकती है और इसकी गणना करों, पूंजीगत व्यय और ऋण नकदी प्रवाह की देखभाल के बाद की जाती है।
इसके अलावा, फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी मॉडल बहुत हद तक डीडीएम ( जो सीधे फर्म के इक्विटी मूल्य की गणना करता है) के समान है। दुर्भाग्य से, एफसीएफई मॉडल की विभिन्न सीमाएं हैं, जैसे डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल। उदाहरण के लिए, यह केवल उन मामलों में उपयोगी है, जहां कंपनी का उत्तोलन अस्थिर नहीं है, और इसे बदलकर ऋण उत्तोलन वाली कंपनियों पर लागू नहीं किया जा सकता है।
सबसे महत्वपूर्ण - FCFE एक्सेल टेम्पलेट डाउनलोड करें
एक्सेल में FCFE की गणना अलीबाबा FCFE वैल्यूएशन के साथ करना सीखें
एफसीएफ फॉर्मूला
फ्री फॉर्म फ्लो टू इक्विटी फॉर्मूला जिसकी शुरुआत नेट इनकम से होगी।
FCFE फॉर्मूला = शुद्ध आय + मूल्यह्रास और परिशोधन + WC + Capex + नेट उधार में परिवर्तन
| एफसीएफ फॉर्मूला | अतिरिक्त टिप्पणियां |
| शुद्ध आय |
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| (+) मूल्यह्रास और परिशोधन |
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| (//-) कार्यशील पूंजी में परिवर्तन |
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| (-) कैपेक्स |
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| (+/-) नेट उधार |
|
ईबीआईटी से शुरू होकर इक्विटी फॉर्मूला तक फ्री कैश फ्लो
FCFE फॉर्मूला = EBIT - ब्याज - कर + मूल्यह्रास और परिशोधन + WC + Capex + नेट दुख में परिवर्तन
एफसीएफएफ से शुरू होकर इक्विटी फॉर्मूला तक फ्री कैश फ्लो
FCFE फॉर्मूला = FCFF - (ब्याज x (1-टैक्स)) + नेट उधार
FCFE उदाहरण - एक्सेल
अब जब हम जानते हैं कि एफसीएफई फॉर्मूला क्या है तो आइए हम एक उदाहरण देखते हैं कि फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी।
नीचे दिए गए इस उदाहरण में, आपको दो वर्ष - 2015 और 2016 की बैलेंस शीट और आय विवरण प्रदान किए गए हैं। आप एफसीएफई एक्सेल उदाहरण यहां से डाउनलोड कर सकते हैं।
2016 के लिए इक्विटी के लिए फ्री कैश फ्लो की गणना करें
उपाय -
आइए हम नेट आय एफसीएफई फॉर्मूला का उपयोग करके इस समस्या को हल करें
FCFE फॉर्मूला = शुद्ध आय + मूल्यह्रास और परिशोधन + WC + Capex + नेट उधार में परिवर्तन
1) शुद्ध आय का पता लगाएं
नेट आय उदाहरण में प्रदान की जाती है = $ 168
2) मूल्यह्रास और परिशोधन का पता लगाएं
आय विवरण में मूल्यह्रास और परिशोधन प्रदान किया जाता है। हमें 2016 मूल्यह्रास का आंकड़ा = $ 150 जोड़ने की आवश्यकता है
3) वर्किंग कैपिटल में बदलाव
नीचे कार्यशील पूंजी के लिए गणना की गई है।
- करंट एसेट्स से, हम अकाउंट्स रिसीवेबल्स और इन्वेंटरी लेते हैं।
- वर्तमान देयताओं से, हम देय खातों को शामिल करते हैं।
- कृपया ध्यान दें कि हम यहां अपनी गणना में नकद और अल्पकालिक ऋण नहीं लेते हैं।
4) पूंजीगत व्यय
- पूंजीगत व्यय = सकल संपत्ति संयंत्र और उपकरण (सकल पीपीई) में परिवर्तन = $ 1200 - $ 900 = $ 300।
- कृपया ध्यान दें कि यह एक नकद प्रभाव 300 का बहिर्वाह होगा
5) नेट उधार
उधार में अल्पावधि और दीर्घकालिक ऋण दोनों शामिल होंगे
- लघु अवधि ऋण = $ 60 - $ 30 = $ 30
- दीर्घकालिक ऋण = $ 342 - $ 300 = $ 42
- कुल शुद्ध उधार = $ 30 + $ 42 = $ 72
2016 के लिए फ्री कैश फ्लो इक्विटी के लिए नीचे के अनुसार आता है -
जैसा कि हम ऊपर से ध्यान देते हैं, फ्री कैश फ्लो को इक्विटी की गणना करना काफी सरल है!
आप अन्य दो FCFE फॉर्मूलों का उपयोग करके इक्विटी को फ्री कैश फ्लो की गणना क्यों नहीं करते हैं - 1) EBIT 2 से शुरू) FCFF से शुरू?
इक्विटी को फ्री कैश फ्लो का उपयोग करके स्टॉक मूल्य का निर्धारण
एक्सेल में मेरे पहले वित्तीय मॉडलिंग विश्लेषण में, मैंने अलीबाबा आईपीओ वैल्यूएशन का मूल्यांकन किया था। हालांकि मॉडल अब थोड़ा दिनांकित है, यह अभी भी एफसीएफई सीखने के दृष्टिकोण से कम से कम उपयोगी है और एफसीएफई पद्धति का उपयोग करके स्टॉक की कीमतों को कैसे पाया जा सकता है।
आप नि: शुल्क कैश फ़्लो को इक्विटी के उदाहरण के लिए नीचे डाउनलोड कर सकते हैं।
चरण 1 - कृपया अलीबाबा के लिए एक पूर्ण एकीकृत वित्तीय मॉडल तैयार करें।
फाइनेंशियल मॉडलिंग सीखने के लिए, आप इस फाइनेंशियल मॉडलिंग कोर्स का उल्लेख कर सकते हैं।
चरण 2 - अलीबाबा के लिए अनुमानित एफसीएफई का पता लगाएं
- एक बार जब आप वित्तीय मॉडल तैयार कर लेते हैं, तो आप एफसीएफई गणना के लिए नीचे की तरह टेम्पलेट तैयार कर सकते हैं।
- हमारे मामले में, हम शुद्ध आय FCFE सूत्र का उपयोग करते हैं।
- एक बार जब आपके पास वित्तीय मॉडलिंग का उपयोग करने के लिए अनुमानित सभी लाइन आइटम होंगे, तो लिंक करना बहुत आसान है (नीचे देखें)
चरण 3 - इक्विटी के लिए नि: शुल्क नकदी प्रवाह के स्पष्ट पूर्वानुमान के वर्तमान मूल्य का पता लगाएं।
- 2015-2022 से अलीबाबा के मूल्य को खोजने के लिए, आपको अनुमानित एफसीएफई के वर्तमान मूल्य को खोजने की आवश्यकता है।
- वर्तमान मूल्य खोजने के लिए, हम मानते हैं कि अलीबाबा की इक्विटी की लागत 12% है। कृपया ध्यान दें कि मैंने इसे रैंडम फिगर के रूप में लिया है ताकि फ्री कैश फ्लो को इक्विटी पद्धति में प्रदर्शित किया जा सके। इक्विटी की लागत के बारे में अधिक जानने के लिए, कृपया इक्विटी सीएपीएम की लागत देखें।
- यहां, आप आसानी से एनपीवी की गणना करने के लिए एनपीवी सूत्र का उपयोग कर सकते हैं।
चरण 4 - टर्मिनल मान प्राप्त करें
- यहां का टर्मिनल मान 2022 के बाद की मूल्य सीमा पर कब्जा कर लेगा।
- फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी का उपयोग कर टर्मिनल मान का फॉर्मूला एफसीएफएफ (2022) x (1 + वृद्धि) / (केजी) है
- विकास दर फ्री कैश फ्लो से लेकर इक्विटी तक की निरंतरता है। हमारे मॉडल में, हमने इस विकास दर को 3% माना है।
- एक बार जब आप टर्मिनल मान की गणना करते हैं, तो टर्मिनल मान का वर्तमान मूल्य ढूंढें।
चरण 5 - वर्तमान मूल्य ज्ञात करें
- इक्विटी मूल्य खोजने के लिए स्पष्ट अवधि और टर्मिनल मान के एनपीवी को जोड़ें।
- कृपया ध्यान दें कि जब हम FCFF विश्लेषण करते हैं, तो इन दो वस्तुओं का जोड़ हमें एंटरप्राइज वैल्यू प्रदान करता है।
- उपरोक्त इक्विटी मूल्य के लिए, हम समायोजित इक्विटी मूल्य को खोजने के लिए नकद और अन्य निवेश जोड़ते हैं।
- शेयर मूल्य खोजने के लिए बकाया शेयरों की कुल संख्या से समायोजित इक्विटी मूल्य को विभाजित करें
- इसके अलावा, ध्यान दें कि एफसीएफएफ दृष्टिकोण ($ 191 बिलियन) और एफसीएफई दृष्टिकोण (134.5 बिलियन डॉलर) का उपयोग कर मेरा मूल्यांकन इक्विटी (के) की लागत की यादृच्छिक मान्यताओं और एफसीएफई की वृद्धि दर के कारण मुख्य रूप से अलग हो रहा है।
चरण 6 - स्टॉक की कीमतों का संवेदनशीलता विश्लेषण करें।
आप एफसीएफई इनपुट्स पर शेयर की कीमतों के एक्सेल में संवेदनशीलता विश्लेषण भी कर सकते हैं - इक्विटी और ग्रोथ रेट्स की लागत।
आप FCFE का उपयोग कहां कर सकते हैं?
दामोदरन सलाह देते हैं कि फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी का इस्तेमाल निम्नलिखित परिस्थितियों में किया जा सकता है -
1) स्थिर उत्तोलन - जैसा कि नीचे दिए गए इस ग्राफ में देखा गया है, स्टारबक्स और केलॉग्स में इक्विटी डेट टू इक्विटी रेशियो है, और इसलिए, हम इन कंपनियों में FCFE मूल्यांकन मॉडल लागू नहीं कर सकते हैं। हालांकि, कोका-कोला और पीएंडजी में अपेक्षाकृत स्थिर ऋण इक्विटी अनुपात है। ऐसे मामलों में, हम फर्म को महत्व देने के लिए FCFE मॉडल को लागू कर सकते हैं।
स्रोत: ycharts
2) लाभांश उपलब्ध नहीं हैं या लाभांश फ्री कैश फ्लो से इक्विटी में बहुत अलग हैं - फेसबुक, ट्विटर आदि जैसी अधिकांश उच्च विकास कंपनियों में लाभांश नहीं दिया जाता है, और इसलिए, लाभांश छूट मॉडल लागू नहीं किया जा सकता है। आप ऐसी कंपनियों के लिए FCFE मूल्यांकन मॉडल लागू कर सकते हैं।
नकारात्मक FCFE क्या है?
नेट इनकम की तरह, फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी भी नकारात्मक हो सकता है। नकारात्मक FCFE किसी भी या नीचे कारकों के संयोजन के कारण हो सकता है -
- कंपनी भारी नुकसान की रिपोर्ट कर रही है (शुद्ध आय काफी हद तक नकारात्मक है)
- कंपनी नेगेटिव एफसीएफई के परिणामस्वरूप विशाल कैपेक्स बनाती है
- कार्यशील पूंजी में परिवर्तन के परिणामस्वरूप बहिर्वाह होता है
- ऋण चुकाया जाता है, जिसके परिणामस्वरूप एक बड़ी नकदी बहिर्वाह होती है
नीचे एक उदाहरण है जहां हम नकारात्मक एफसीएफई पाते हैं। मैंने पहले बॉक्स आईपीओ का मूल्यांकन किया था, और आप यहां इसका बॉक्स वित्तीय मॉडल डाउनलोड कर सकते हैं।
हम ध्यान दें कि बॉक्स इंक में, नेगेटिव एफसीएफई का मुख्य कारण नेट लॉस है।
फ्री कैश फ्लो से इक्विटी में डिविडेंड कितना अलग है
आप "वास्तविक लाभांश " के बजाय FCFE को "संभावित लाभांश" के रूप में सोच सकते हैं ।
लाभांश
- प्रत्येक वर्ष कमाई का एक हिस्सा शेयरधारक को भुगतान कर सकता है (लाभांश भुगतान), और शेष राशि कंपनी द्वारा भविष्य के विकास के लिए रखी गई है।
- लाभांश लाभांश भुगतान अनुपात पर निर्भर करते हैं, और परिपक्व / स्थिर कंपनियां स्थिर लाभांश नीति का पालन करने की कोशिश करती हैं।
इक्विटी को फ्री कैश फ्लो
- यह मूल रूप से सभी दायित्वों के बाद (कैपेक्स, ऋण, कार्यशील पूंजी, आदि के बारे में सोच) के बाद उपलब्ध मुफ्त नकदी है।
- एफसीएफई शुद्ध आय (लाभांश में कटौती से पहले) से शुरू होता है और मूल्यह्रास और परिशोधन जैसी सभी गैरकानूनी वस्तुओं को जोड़ता है। इसके बाद, कंपनी के विकास के लिए आवश्यक पूंजीगत व्यय घटाया जाता है। इसके अलावा, कार्यशील पूंजी में परिवर्तन का भी लेखा-जोखा किया जाता है ताकि परिचालन वर्ष में व्यवसाय को सफलतापूर्वक चलाया जा सके। अंत में, शुद्ध उधार (नकारात्मक या सकारात्मक हो सकते हैं) जोड़े जाते हैं।
- फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी, इसलिए, "संभावित लाभांश" (सभी हितधारक के बाद बचे हुए हैं) का ख्याल रखा गया है
फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी वीडियो
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