लेखन विकल्प विकल्प परिभाषा
पुट ऑप्शन लिखना स्टॉक को बेचने की क्षमता बना रहा है, और यह अधिकार किसी और को देने की कोशिश कर रहा है, किसी विशिष्ट मूल्य के लिए; यह अंतर्निहित बेचने का अधिकार है लेकिन ऐसा करने के लिए बाध्यता नहीं है।
स्पष्टीकरण
परिभाषा के अनुसार, पुट विकल्प एक वित्तीय साधन है जो अपने धारक (खरीदार) को अधिकार देता है लेकिन अनुबंध की अवधि के दौरान अंतर्निहित परिसंपत्ति को एक निश्चित मूल्य पर बेचने की बाध्यता नहीं है।
पुट विकल्प लिखना, पुट विकल्प बेचना भी कहा जाता है।
जैसा कि हम जानते हैं कि पुट विकल्प धारक को अधिकार देता है लेकिन पूर्व निर्धारित मूल्य पर शेयरों को बेचने की बाध्यता नहीं। जबकि पुट ऑप्शन लिखने में, एक व्यक्ति ने खरीदार को पुट ऑप्शन बेच दिया और खरीदार द्वारा प्रयोग किए जाने पर स्ट्राइक मूल्य पर शेयर खरीदने के लिए खुद को बाध्य किया। विक्रेता, बदले में, एक प्रीमियम कमाता है, जो खरीदार द्वारा भुगतान किया जाता है और स्ट्राइक मूल्य पर शेयर खरीदने के लिए प्रतिबद्ध होता है।
इस प्रकार, कॉल ऑप्शन लेखक के विपरीत, पुट ऑप्शन राइटर के पास स्टॉक पर एक तटस्थ या सकारात्मक दृष्टिकोण होता है या अस्थिरता में कमी की उम्मीद करता है।
उदाहरण
मान लें कि बीओबी ट्रेडों का हिस्सा $ 75 / - है और यह एक महीने का $ 70 / - है और $ 5 / - के लिए व्यापार करता है। यहाँ, स्ट्राइक प्राइस $ 70 / - है और पुट कॉन्ट्रैक्ट का बहुत सारा हिस्सा 100 शेयरों का है। एक निवेशक, श्री एक्सवाईजेड, ने श्री एबीसी के लिए बहुत सारे पुट विकल्प बेच दिए हैं। श्री XYZ को उम्मीद है कि अनुबंध समाप्त होने तक BOB के शेयर $ 65 / - ($ 70 - $ 5) के ऊपर कारोबार करेंगे।
आइए समाप्ति पर BOB शेयर के आंदोलन के तीन परिदृश्यों को मानें और श्री XYZ (एक विकल्प के लेखक) के भुगतान की गणना करें।
# 1 - बीओबी का स्टॉक मूल्य नीचे गिरता है और $ 60 / - पर ट्रेड करता है (विकल्प पैसे में गहराई से समाप्त होता है)
पहले परिदृश्य में, शेयर की कीमत स्ट्राइक प्राइस ($ 60 / -) से कम हो जाती है, और इसलिए, खरीदार पुट विकल्प का चयन करना चाहते हैं। अनुबंध के अनुसार, खरीदार को $ 70 / - प्रति शेयर की कीमत पर BOB के शेयर खरीदने होंगे। इस तरह, विक्रेता $ 7,000 / - के लिए BOB के 100 शेयर (1 लॉट 100 शेयरों के बराबर है) खरीदेगा, जबकि उसी का बाजार मूल्य $ 6000 / - है और $ 1000 / - का सकल नुकसान कर रहा है। हालांकि, लेखक ने $ 500 / - ($ 5 / प्रति शेयर) की राशि अर्जित की है, क्योंकि प्रीमियम ने उसे $ 500 / - ($ 6000- $ 7000 + $ 500) का शुद्ध नुकसान दिया है।
| परिदृश्य -1 (जब विकल्प धन में गहरा हो जाता है) | |
| BOB की स्ट्राइक प्राइस | .० |
| विकल्प प्रीमियम | ५ |
| परिपक्वता पर मूल्य | ६० |
| नेट पे-ऑफ | -500 रु |
# 2 - बीओबी का स्टॉक मूल्य नीचे गिरता है और $ 65 / - पर ट्रेड करता है (विकल्प पैसे में समाप्त होता है)
दूसरे परिदृश्य में, शेयर की कीमत स्ट्राइक प्राइस ($ 65 / -) से कम हो जाती है, और इसलिए, खरीदार फिर से पुट विकल्प का चयन करेगा। अनुबंध के अनुसार, खरीदार को शेयरों को $ 70 / - प्रति शेयर की कीमत पर खरीदना होगा। इस तरह, विक्रेता $ 7,000 / - के लिए BOB के 100 शेयरों को खरीदेगा, जबकि बाजार मूल्य अब $ 6500 / - है जो $ 500 / - के सकल नुकसान को बढ़ाता है। हालाँकि, लेखक ने $ 500 / - ($ 5 / प्रति शेयर) की राशि अर्जित की है क्योंकि प्रीमियम उसे इस नुकसान में और बिना किसी लाभ ($ 6500- $ 7000 + $ 500) के साथ अपने व्यापार के विराम बिंदु पर खड़ा है।
| परिदृश्य -2 (जब धन में विकल्प समाप्त हो जाता है) | |
| BOB की स्ट्राइक प्राइस | .० |
| विकल्प प्रीमियम | ५ |
| परिपक्वता पर मूल्य | ६५ |
| नेट पे-ऑफ | ० |
# 3 - $ 75 / - पर बीओबी जंप और ट्रेडों का स्टॉक मूल्य (विकल्प पैसे से बाहर निकलता है)
हमारे पिछले परिदृश्य में, शेयर की कीमत गिरने ($ 75 / -) स्ट्राइक मूल्य के बजाय ऊपर चढ़ती है और इसलिए, खरीदार इसके बजाय पुट विकल्प का चयन करने के लिए व्यायाम नहीं करेगा क्योंकि यहां पुट विकल्प का कोई मतलब नहीं है या हम यह कह सकते हैं कि कोई भी नहीं शेयर को $ 70 / - में बेचेगा, अगर इसे स्पॉट मार्केट में $ 75 / - में बेचा जा सकता है। इस तरह, खरीदार $ 500 / - का प्रीमियम अर्जित करने के लिए विक्रेता के लिए पुट विकल्प का प्रयोग नहीं करेगा। इसलिए, लेखक ने $ 500 / - का शुद्ध लाभ कमाते हुए $ 500 / - ($ 5 / प्रति शेयर) की राशि अर्जित की है।
| परिदृश्य -3 (जब विकल्प समाप्त हो जाए) | |
| BOB की स्ट्राइक प्राइस | .० |
| विकल्प प्रीमियम | ५ |
| परिपक्वता पर मूल्य | .५ |
| नेट पे-ऑफ | 500 |
पुट ऑप्शन लिखने में, एक लेखक हमेशा लाभ में होता है अगर स्टॉक की कीमत स्थिर रहती है या ऊपर की दिशा में चलती है। इसलिए, पुट को बेचना या लिखना स्थिर या बढ़ते स्टॉक में एक पुरस्कृत रणनीति हो सकती है। हालांकि, स्टॉक गिरने के मामले में, पुट विक्रेता को महत्वपूर्ण जोखिम से अवगत कराया जाता है, हालांकि विक्रेता जोखिम सीमित है क्योंकि स्टॉक की कीमत शून्य से गिर नहीं सकती है। इसलिए, हमारे उदाहरण में, पुट ऑप्शन राइटर का अधिकतम नुकसान $ 6500 / - हो सकता है।
नीचे पुट ऑप्शन के लेखक के लिए पेऑफ विश्लेषण है। कृपया ध्यान दें कि यह केवल एक स्टॉक के लिए है।
विकल्प अनुबंध सूचनाएं
विकल्प अनुबंध में उपयोग किए जाने वाले विभिन्न नोटेशन इस प्रकार हैं:
एस टी : स्टॉक मूल्य
X : स्ट्राइक प्राइस
T : समय समाप्ति के लिए
C O : कॉल विकल्प प्रीमियम
P O : विकल्प प्रीमियम डालें
आर : जोखिम-मुक्त दर
पुट ऑप्शन फॉर पुट ऑप्शन
एक पुट विकल्प, विकल्प के धारक को किसी निश्चित मूल्य पर एक निश्चित तारीख तक संपत्ति बेचने का अधिकार देता है। इसलिए, जब भी विक्रेता या लेखक द्वारा कोई पुट विकल्प लिखा जाता है, तो यह शून्य का भुगतान करता है (क्योंकि धारक द्वारा पुट का प्रयोग नहीं किया जाता है) या स्टॉक मूल्य और स्ट्राइक मूल्य के बीच अंतर, जो भी न्यूनतम हो। इसलिये,
शॉर्ट पुट ऑप्शन का पेऑफ = मिनट (S T - X, 0) या
- अधिकतम (X - S T , 0)
उपरोक्त उदाहरण में ग्रहण किए गए तीनों परिदृश्यों के लिए हम श्री XYZ के भुगतान की गणना कर सकते हैं।
परिदृश्य -1 (जब विकल्प धन में गहराई से समाप्त हो जाता है)
श्री एक्सवाईजेड = मिनट (एस टी - एक्स, 0) का भुगतान
= मिनट (60 - 70, 0)
= - $ 10 / -
परिदृश्य -2 (जब विकल्प पैसे में समाप्त हो जाता है)
श्री एक्सवाईजेड = मिनट (एस टी - एक्स, 0) का भुगतान
= मिनट (65-70, 0)
= - $ 5 / -
परिदृश्य -3 (जब विकल्प पैसे से बाहर निकलता है)
श्री एक्सवाईजेड = मिनट (एस टी - एक्स, 0) का भुगतान
= मिनट (75 - 70, 0)
= $ 5 / -
राइटिंग में रणनीतियाँ विकल्प रखती हैं
पुट ऑप्शन लिखने की रणनीति दो तरीकों से की जा सकती है:
- राइटिंग पुट
- नग्न पुट लिखना या खुला रखा जाना
आइए विवरणों में लेखन विकल्प की इन दोनों रणनीतियों पर चर्चा करें
# 1 - लेखन कवर पुट
जैसा कि नाम से पता चलता है, एक कवर पुट रणनीति लिखने में, निवेशक अंतर्निहित शेयरों को छोटा करने के साथ-साथ पुट विकल्प भी लिखता है। यह विकल्प ट्रेडिंग रणनीति निवेशकों द्वारा अपनाई जाती है अगर उन्हें दृढ़ता से लगता है कि स्टॉक गिरने या अल्पावधि में स्थिर रहने वाला है।
जैसे ही शेयर की कीमतें गिरती हैं, विकल्प का धारक स्ट्राइक मूल्य पर अभ्यास करता है, और स्टॉक को विकल्प के लेखक द्वारा खरीदा जाता है। यहां लेखक के लिए शुद्ध भुगतान प्रीमियम प्राप्त किया जाता है और शेयरों को छोटा करने से आय होती है और जब अभ्यास किया जाता है तो उन शेयरों को वापस खरीदने में शामिल लागत। इसलिए, कोई नकारात्मक जोखिम नहीं है, और इस रणनीति के माध्यम से एक निवेशक की तुलना में अधिकतम लाभ प्राप्त प्रीमियम है।
दूसरी ओर, यदि अंतर्निहित स्टॉक की कीमतें बढ़ती हैं, तो लेखक को असीमित उल्टा जोखिम होता है क्योंकि स्टॉक की कीमत किसी भी स्तर तक बढ़ सकती है, और भले ही विकल्प धारक द्वारा प्रयोग नहीं किया जाता है, लेखक को शेयर खरीदने होंगे (अंतर्निहित) वापस (हाजिर बाजार में कमी के कारण), और यहां लेखक के लिए आय केवल धारक से प्राप्त प्रीमियम है।
अपने उपरोक्त तर्क के साथ, हम इस रणनीति को सीमित लाभ के रूप में देख सकते हैं जिसमें कोई नकारात्मक जोखिम नहीं है लेकिन असीमित उल्टा जोखिम है। कवर किए गए विकल्प के आरेख का भुगतान छवि -1 में दिखाया गया है।
उदाहरण
मान लेते हैं कि श्री XYZ ने $ 5 / - के प्रीमियम पर एक महीने के लिए $ 70 / - के स्ट्राइक मूल्य के साथ BOB स्टॉक पर एक कवर पुट विकल्प लिखा है। बहुत सारे पुट ऑप्शन में BOB के 100 शेयर शामिल हैं। चूँकि यह एक कवर पुट है, यहाँ, श्री XYZ अंतर्निहित यानी बीओबी के 100 शेयरों पर छोटा है, और शॉर्टिंग के समय, बीओबी का शेयर मूल्य $ 75 / प्रति शेयर था। चलो दो परिदृश्यों पर विचार करते हैं, जिसमें पहले परिदृश्य में, और शेयर की कीमतें $ 55 / - से नीचे आती हैं, समाप्ति पर धारक को विकल्प का उपयोग करने का अवसर देता है, और दूसरे परिदृश्य में, शेयर की कीमतें समाप्ति पर $ 85 / - तक पहुंच जाती हैं। यह स्पष्ट है कि दूसरे परिदृश्य में, धारक विकल्प का उपयोग नहीं करेगा। आइए दोनों परिदृश्यों के लिए भुगतान की गणना करें।
पहले परिदृश्य में, जब शेयर की कीमतें समाप्ति की कीमत पर स्ट्राइक मूल्य से नीचे आती हैं, तो विकल्प धारक द्वारा प्रयोग किया जाएगा। यहां, पेऑफ की गणना दो चरणों में की जाएगी, जबकि विकल्प का प्रयोग किया जाता है, और दूसरा जब लेखक शेयर वापस खरीदता है।
लेखक पहले चरण में नुकसान में है क्योंकि वह धारक से स्ट्राइक मूल्य पर शेयरों को खरीदने के लिए बाध्य है, जिससे भुगतान को स्टॉक मूल्य और स्ट्राइक मूल्य के बीच के अंतर को प्रीमियम से प्राप्त आय के साथ समायोजित किया जा सकता है। इसलिए, पेऑफ $ 10 / प्रति शेयर नकारात्मक होगा।
दूसरे चरण में, लेखक को $ 55 / - पर शेयर खरीदना होगा, जिसे उसने $ 75 / - पर बेचा है और $ 20 / - का सकारात्मक भुगतान कर रहा है। इसलिए, लेखक के लिए शुद्ध भुगतान $ 10 / - प्रति शेयर सकारात्मक है।
| परिदृश्य -1 (शेयर की कीमतें स्ट्राइक प्राइस से नीचे आती हैं) | |
| BOB की स्ट्राइक प्राइस | .० |
| विकल्प प्रीमियम | ५ |
| परिपक्वता पर मूल्य | ५५ |
| शेयरों की कमी से आय | .५ |
| शेयरों को वापस खरीदने की ओर खर्च | ५५ |
| नेट पे-ऑफ | $ 1000 / - |
दूसरे परिदृश्य में, जब शेयर की कीमत समाप्ति पर $ 85 / - तक बढ़ जाती है, तो लेखक द्वारा विकल्प को $ 5 / - (प्रीमियम के रूप में) के सकारात्मक भुगतान के लिए अग्रणी धारक द्वारा प्रयोग नहीं किया जाएगा। जबकि दूसरे चरण में, लेखक को $ 85 / - पर शेयरों को वापस खरीदना होगा, जिसे उन्होंने $ 75 / - में बेच दिया और $ 10 / - के नकारात्मक भुगतान को समाप्त कर दिया। इसलिए, इस परिदृश्य में लेखक के लिए शुद्ध भुगतान $ 5 / - प्रति शेयर नकारात्मक है।
| परिदृश्य -2 (शेयर की कीमतें स्ट्राइक प्राइस से ऊपर की रैलियां) | |
| BOB की स्ट्राइक प्राइस | .० |
| विकल्प प्रीमियम | ५ |
| परिपक्वता पर मूल्य | .५ |
| शेयरों की कमी से आय | .५ |
| शेयरों को वापस खरीदने की ओर खर्च | .५ |
| नेट पे-ऑफ | - $ 500 / - |
# 2 - नेकेड पुट या अनकवर्ड पुट लिखना
अनलॉक्ड पुट, या नग्न पुट लिखना एक ढके हुए पुट ऑप्शन की रणनीति के विपरीत है। इस रणनीति में, पुट ऑप्शन का विक्रेता अंतर्निहित प्रतिभूतियों को छोटा नहीं करता है। मूल रूप से, जब पुट ऑप्शन को अंतर्निहित स्टॉक में शॉर्ट पोजीशन के साथ नहीं जोड़ा जाता है, तो इसे राइटिंग अनलॉक्ड पुट ऑप्शन कहते हैं।
इस रणनीति में लेखक के लिए लाभ अर्जित प्रीमियम तक ही सीमित है, और इसमें कोई उल्टा जोखिम भी नहीं है क्योंकि लेखक अंतर्निहित स्टॉक को कम नहीं करता है। एक तरफ जहां कोई उल्टा जोखिम नहीं है, एक बड़ा नकारात्मक जोखिम है, क्योंकि शेयर की कीमतें स्ट्राइक प्राइस से अधिक गिरती हैं, और नुकसान लेखक को होगा। हालांकि, लेखक के लिए प्रीमियम के रूप में एक तकिया है। यह प्रीमियम विकल्प के नुकसान की स्थिति में समायोजित किया जाता है।
उदाहरण
मान लेते हैं कि श्री XYZ ने $ 5 / - के प्रीमियम के लिए एक महीने के लिए $ 70 / - के स्ट्राइक मूल्य के साथ BOB स्टॉक पर एक खुला डाला विकल्प लिखा है। बहुत सारे पुट ऑप्शन में BOB के 100 शेयर शामिल हैं। आइए, दो परिदृश्यों पर विचार करें
आइए दो परिदृश्यों पर विचार करें। पहले परिदृश्य में, शेयर की कीमतें $ 0 / - से कम हो जाती हैं, समाप्ति पर, धारक को विकल्प का उपयोग करने का अवसर देता है, जबकि, दूसरे परिदृश्य में, शेयर की कीमतें समाप्ति पर $ 85 / - तक रैली करती हैं। यह स्पष्ट है कि दूसरे परिदृश्य में, धारक विकल्प का उपयोग नहीं करेगा। आइए दोनों परिदृश्यों के लिए भुगतान की गणना करें।
अदायगी का सारांश नीचे दिया गया है।
| परिदृश्य -1 (स्ट्राइक मूल्य <स्टॉक मूल्य) | |
| BOB की स्ट्राइक प्राइस | .० |
| विकल्प प्रीमियम | ५ |
| परिपक्वता पर मूल्य | ० |
| नेट पे-ऑफ | -6500 रु |
तालिका -7
| परिदृश्य -2 (स्ट्राइक मूल्य> स्टॉक मूल्य) | |
| BOB की स्ट्राइक प्राइस | .० |
| विकल्प प्रीमियम | ५ |
| परिपक्वता पर मूल्य | .५ |
| नेट पे-ऑफ | 500 |
अदायगी को देखते हुए, हम अपने तर्क को स्थापित कर सकते हैं कि अनलॉक्ड पुट ऑप्शन स्ट्रैटेजी में अधिकतम नुकसान स्ट्राइक प्राइस और स्टॉक मूल्य के बीच का अंतर है, जो विकल्प के धारक से प्राप्त प्रीमियम के समायोजन के साथ होता है।
मार्जिन आवश्यकता एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्प
एक विकल्प व्यापार में, खरीदार को पूर्ण प्रीमियम का भुगतान करने की आवश्यकता होती है। निवेशकों को मार्जिन पर विकल्प खरीदने की अनुमति नहीं है क्योंकि विकल्प अत्यधिक लाभान्वित होते हैं, और मार्जिन पर खरीदने से इन लाभ में काफी उच्च स्तर पर वृद्धि होगी।
हालांकि, एक विकल्प लेखक के पास संभावित देनदारियां हैं और इसलिए मार्जिन को बनाए रखना पड़ता है क्योंकि एक्सचेंज और ब्रोकर को खुद को इस तरह से संतुष्ट करना पड़ता है कि धारक द्वारा विकल्प का उपयोग करने पर व्यापारी डिफ़ॉल्ट न हो।
संक्षेप में
- एक पुट विकल्प धारक को विकल्प के जीवन के दौरान पूर्वनिर्धारित मूल्य पर शेयरों को बेचने का अधिकार नहीं बल्कि दायित्व देता है।
- पुट ऑप्शन को लिखने या छोटा करने में, पुट ऑप्शन का विक्रेता (लेखक) खरीदार (धारक) को किसी निश्चित मूल्य पर एक निश्चित तारीख तक संपत्ति बेचने का अधिकार देता है।
- पुट ऑप्शन इन पुट ऑप्शन की गणना मिन (एस टी - एक्स, 0) के रूप में की जा सकती है ।
- पुट ऑप्शन में शामिल स्ट्रैटेजी को कवर पुट ऑप्शन और राइटिंग अनओवरड पुट ऑप्शन लिख रहे हैं या नेकेड पुट ऑप्शन लिख रहे हैं।
- कवरेड पुट ऑप्शन सीमित लाभ के साथ उल्टा जोखिम की एक विशाल क्षमता रखता है, जबकि खुला डाला गया विकल्प लिखने में प्रीमियम के साथ सीमित लाभ के साथ एक बड़ा नकारात्मक जोखिम होता है।
- पुट ऑप्शन लिखने में उच्च संभावित देनदारियों के कारण, लेखक को अपने ब्रोकर के साथ-साथ एक्सचेंज के साथ मार्जिन बनाए रखना पड़ता है।
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