बॉन्ड फ्यूचर्स (परिभाषा, उदाहरण) - कैसे करें कीमत?

बॉन्ड फ्यूचर्स क्या है?

बॉन्ड फ्यूचर्स एक अनुबंध है जो धारक पर एक निश्चित राशि में अनुबंध अनुबंध में निर्दिष्ट बॉन्ड की निश्चित राशि की खरीद और बिक्री के लिए देयता रखता है, जो अनुबंध धारक द्वारा पूर्वनिर्धारित होता है जहां दूसरी तरफ विनिमय होता है। इसे एक्सचेंज मार्केट में खरीदा और बेचा जा सकता है, कीमत और तिथियों को उस समय मानकीकृत किया जाता है जब धारक द्वारा एक समझौता किया जाता है।

बॉन्ड का भविष्य कैसा है?

सबसे लोकप्रिय बॉन्ड वायदा में से एक ट्रेजरी बॉन्ड फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स है जो सीएमई ग्रुप द्वारा ट्रेड किया जाता है। इसमें, कोई भी सरकारी बॉन्ड जिसकी डिलीवरी के महीने के पहले दिन परिपक्वता के लिए 15 वर्ष से अधिक है और उस दिन से 15 वर्षों के भीतर कॉल करने योग्य नहीं है। संयुक्त राज्य में 10, 5, और 2-वर्षीय ट्रेजरी नोट वायदा अनुबंध प्रचलित हैं।

ट्रेजरी बॉन्ड के लिए भविष्य की कीमत निर्धारित करना मुश्किल है क्योंकि डिलीवरी के समय से संबंधित शॉर्ट पार्टी के विकल्प और डिलीवर किए गए बॉन्ड का विकल्प आसानी से मूल्यवान नहीं हो सकता है। हालांकि, अगर हम यह मानते हैं कि बॉन्ड देने के लिए सबसे सस्ता और डिलीवरी की तारीख दोनों ज्ञात है, तो ट्रेजरी बांड फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडेड सिक्योरिटी पर एक वायदा अनुबंध है जो धारक को ज्ञात आय प्रदान करता है। नीचे दिए गए समीकरण से पता चलता है कि बांड की भविष्य की कीमत (F0) स्पॉट प्राइस (S0) से संबंधित है

एफओ = ^(एस0 -आई) ई ^{(आरटी)}

कहा पे,

• मैं - वायदा अनुबंध के जीवन के दौरान कूपन का वर्तमान मूल्य
• टी - परिपक्वता वायदा अनुबंध तक का समय है
• r - जोखिम-मुक्त दर है

उदाहरण

मान लीजिए कि एक निवेशक 1.6000 के रूपांतरण कारक के साथ एक बांड @ 12% कूपन देने के लिए एक ट्रेजरी कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करता है जहां डिलीवरी 270 दिनों में होगी। बॉन्ड पर कूपन अर्ध-वार्षिक रूप से देय होते हैं, और अंतिम कूपन की तारीख 60 दिन पहले थी, अगले कूपन की तारीख 122 दिनों में है, उसके बाद कूपन की तारीख 305 दिनों में है। शब्द संरचना समतल है, और ब्याज दर प्रति वर्ष 10% है। मान लें कि वर्तमान उद्धृत बॉन्ड की कीमत $ 115 है।

बांड की नकद मूल्य उद्धृत मूल्य अगले कूपन भुगतान कि धारक को अर्जित करता है के अनुपात में जोड़कर प्राप्त की है।

• = $ 115 + (60 / (60 + 122)) * 6
• = $ 116.978

122 दिनों ((.3342 वर्ष) के बाद $ 6 का कूपन प्राप्त होगा। इस का वर्तमान मूल्य

• = 6 * ई ^{(-.1 * 0.3342)}
• = 5.803

भविष्य का अनुबंध 270 दिनों (0.7397) तक रहता है। नकद भविष्य की कीमत यदि अनुबंध एक 12% बांड पर लिखा है किया जाएगा

• = (116.978-5.803) e ^{(0.1 * .7397)}
• = $ 119.711

प्रसव से अर्जित ब्याज के 148 दिन हैं। यदि अनुबंध 12% बांड पर लिखा गया है, तो उद्धृत भविष्य की कीमत की गणना करने के लिए अर्जित ब्याज को बाहर रखा गया है ।

• = (119.711-6) + 148 / (148 + 35)
• = $ 114.859

उद्धृत वायदा मूल्य 1.6000 रूपांतरण कारक को 12% मानक बांड के बराबर मानते हुए नीचे दिया गया है

• = 114.859 / 1.6000
• = 71.79

बॉन्ड फ्यूचर्स कॉन्टैक्ट में बांड देने के लिए सबसे सस्ता कैसे प्राप्त करें?

शॉर्ट पोजिशन या बांड के लेखक के साथ पार्टी उस बॉन्ड को चुनती है जो कई तरह के बॉन्ड के बीच डिलीवर करने के लिए सबसे सस्ता है। और उसका निर्णय नीचे की व्युत्पत्ति पर आधारित है:

(सबसे हालिया निपटान मूल्य * रूपांतरण कारक) + अर्जित ब्याज ब्याज

और बॉन्ड खरीदने की लागत है,

उद्धृत बॉन्ड मूल्य + अर्जित ब्याज

बांड देने के लिए सबसे सस्ता एक है जिसके लिए नीचे सबसे कम है।

उद्धृत बॉन्ड मूल्य - (सबसे हालिया निपटान मूल्य * रूपांतरण कारक)

बांड देने के लिए कारकों की संख्या सबसे सस्ती निर्धारित करती है। यदि बांड की पैदावार 6% तक पहुंच जाती है, तो रूपांतरण कारक प्रणाली लेखक को लंबी परिपक्वता कम कूपन बांड देने में सक्षम बनाती है। जब पैदावार 6% से कम होती है, तो उच्च अवधि के कूपन बॉन्ड पसंदीदा होते हैं।

इसके अलावा, जब उपज ऊपर की ओर ढलान वाली होती है, तो लंबी परिपक्वता वाले बॉन्ड के पक्षधर होने की प्रवृत्ति होती है, जबकि जब यह नीचे की ओर झुका होता है, तो अल्पावधि परिपक्वता वाले बॉन्ड वितरित किए जाएंगे।

बॉन्ड फ्यूचर्स रूपांतरण कारक क्या हैं?

• यह अनुबंध पार्टी को शॉर्ट पोजिशन के साथ 15 साल से अधिक की परिपक्वता वाले किसी भी बंधन को चुनने की अनुमति देता है और 15 वर्षों के लिए कॉल करने योग्य नहीं है। एक रूपांतरण कारक बांड के लिए लघु स्थिति द्वारा प्राप्त कीमत के बदले में एक विशेष बॉन्ड की डिलीवरी के समय लागू होता है। लागू उद्धृत मूल्य वायदा अनुबंध और रूपांतरण कारक के लिए हाल के निपटान मूल्य का उत्पाद है। अर्जित ब्याज को ध्यान में रखते हुए, वितरित किए गए बांड के प्रत्येक $ 100 अंकित मूल्य के लिए प्राप्त नकद है:

(सबसे हालिया निपटान मूल्य * रूपांतरण कारक) + अर्जित ब्याज

• प्रत्येक अनुबंध बांड के $ 100000 अंकित मूल्य के वितरण के लिए है। मान लीजिए कि सबसे हालिया निपटान मूल्य 90-00 है, वितरित बॉन्ड के लिए रूपांतरण कारक 1.3800 है, और समय वितरण पर इस बॉन्ड पर अर्जित ब्याज $ 3 प्रति $ 100 अंकित मूल्य है।
• छोटी स्थिति के साथ पार्टी को मिलने वाली नकदी तब (१.३ *०० * ९ ०.००) +३ = $ १०३ डॉलर प्रति १०० अंकित मूल्य होती है। छोटी स्थिति वाली एक पार्टी एक अनुबंध है जो $ 10,000 के अंकित मूल्य के साथ बांड वितरित करेगी और $ 127,200 प्राप्त करेगी।

यह कैसे उद्धृत है?

यह अनुबंध डॉलर में और $ 100 प्रति अंकित मूल्य के तीस सेकंड डॉलर में उद्धृत किया गया है। यह उसी तरह है जैसे बांड और नोट हाजिर बाजार में उद्धृत किए जाते हैं। मान लीजिए कि जून 2017 डिलीवरी के लिए इस अनुबंध का निपटान मूल्य 124-150 के रूप में निर्दिष्ट किया गया है। इसका मतलब 124 (15/32) या 124. 46875 है। अगले उदाहरण को लेते हुए, यदि सितंबर 2017 के निपटान मूल्य को 120-105 अर्थात 120 (10.5 / 32) या 120.328125 के रूप में उद्धृत किया जाए।

निष्कर्ष

संयुक्त राज्य अमेरिका में कारोबार किए जाने वाले ट्रेजरी बांड अनुबंधों में से एक महत्वपूर्ण ब्याज दर अनुबंध है। छोटी स्थिति वाली पार्टी के पास कई दिलचस्प डिलीवरी विकल्प हैं:

• प्रसव के महीने के दौरान किसी भी दिन डिलीवरी की जा सकती है।
• कई वैकल्पिक बॉन्ड हैं जिन्हें वितरित किया जा सकता है।
• प्रसव के महीने के दिन, इरादा का नोटिस दोपहर 2.00 बजे वितरित करना है, और निपटान की कीमत किसी भी समय रात 8 बजे तक की जा सकती है।

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यह बॉन्ड फ्यूचर्स के लिए एक गाइड है। यहां हम चर्चा करते हैं कि भविष्य के रूपांतरण कारक क्या बंधन हैं और इसे एक उदाहरण के साथ कैसे उद्धृत किया जाता है। आप निम्नलिखित लेखों के बारे में अधिक जान सकते हैं -

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