ऑपरेटिंग लीवरेज क्या है?
ऑपरेटिंग लीवरेज एक लेखा मीट्रिक है जो विश्लेषक का विश्लेषण करने में मदद करता है कि कंपनी के संचालन का कंपनी के राजस्व से क्या संबंध है; अनुपात इस बात का ब्योरा देता है कि कंपनी की बिक्री में बढ़ोतरी का कितना प्रतिशत एक राजस्व वृद्धि के साथ होगा - जो बिक्री की भविष्यवाणी को सबसे आगे रखता है।
वैकल्पिक रूप से, ऑपरेटिंग लीवरेज को बेहतर रिटर्न उत्पन्न करने के लिए अपने निर्धारित खर्चों का उपयोग करने के लिए फर्म की क्षमता के रूप में परिभाषित किया जा सकता है। हम उपरोक्त ग्राफ से ध्यान देते हैं कि एक्सेंचर, कॉग्निजेंट, ऑटोमैटिक डेटा प्रोसेसिंग और पेचेक्स जैसी कंपनियों का लीवरेज (~ 1.0x) कम है, जबकि डेल्टा एयरलाइंस, चाइना ईस्टर्न एयरलाइंस और नेशनल ग्रिड जैसी कंपनियों का लीवरेज अधिक है।
क्यों कुछ कंपनियों में उच्च परिचालन लाभ है, जबकि अन्य में उत्तोलन कम है? वित्तीय विश्लेषक + के रूप में हमें किन बातों का ध्यान रखना चाहिए?
कंपनी की लागत को समझना
जैसा कि हम सभी जानते हैं, किसी भी संगठन द्वारा कोई भी उत्पाद मुफ्त में निर्मित नहीं किया जाता है। उपभोक्ताओं को खरीदने और उपभोग करने के लिए तैयार, अंत में उत्पाद को शेल्फ पर लाने के लिए विभिन्न लागतें खर्च की जाती हैं। इन सभी लागतों को दो मुख्य श्रेणियों - निश्चित लागत और परिवर्तनीय लागतों में विभाजित किया जा सकता है।
निर्धारित लागतें क्या हैं?
- खैर, जैसा कि नाम से ही पता चलता है, ये लागत तय होती है, जो उत्पादित इकाइयों की संख्या के बावजूद नहीं बदलेगी।
- उदाहरण के लिए, कारखाने का किराया, जो एक संगठन मासिक आधार पर भुगतान करता है, इस तथ्य के बावजूद कि वे उत्पाद के 5,00,000 इकाइयों में से 500 या 5,000 इकाइयों का उत्पादन करते हैं, इस तथ्य के बावजूद निश्चित रहेंगे।
परिवर्तनीय लागतें क्या हैं?
- निश्चित लागत के विपरीत, परिवर्तनीय लागत उत्पादित इकाइयों की संख्या के साथ भिन्न होती है। दूसरे शब्दों में, उत्पादित इकाइयों के साथ सीधे आनुपातिक हैं।
- जैसे, तैयार उत्पाद का उत्पादन करने के लिए कच्चे माल की खपत। यूं कहें कि कंपनी मोबाइल फोन असेंबल करने के व्यवसाय में है, और बैटरी कंपनी के लिए एक कच्चा माल है। इस मामले में, खपत की गई बैटरियों की लागत कंपनी के लिए एक परिवर्तनीय लागत होगी क्योंकि वॉल्यूम एक निश्चित समय में मोबाइल फोन के कुल उत्पादन की मात्रा पर सीधे निर्भर करता है।
अर्ध-चर / अर्ध-निश्चित लागत क्या हैं?
- निश्चित और परिवर्तनीय लागत के अलावा, ऐसी लागतें हैं जो न तो पूरी तरह से तय हैं और न ही पूरी तरह से परिवर्तनीय हैं।
- जैसे, एक कंपनी अपने फ्लोर मैनेजर को एक निश्चित महीने में उत्पादित प्रत्येक इकाई के लिए $ 1000 + 2% लागत मूल्य का वेतन देने का वादा करती है। इस मामले में, $ 1,000 एक निश्चित लागत है जिसे कंपनी को भुगतान करना होगा, भले ही कोई उत्पादन न हो। इसी समय, भुगतान की गई लागत मूल्य का 2% एक परिवर्तनीय लागत है, जो बिना उत्पादन के मामले में होगा।
नोट: निश्चित लागत और परिवर्तनीय लागत के अंतर के बीच एक पतली रेखा है। किसी दी गई कंपनी के लिए क्या तय किया गया है, और एक दी गई स्थिति एक ही कंपनी के लिए एक अलग स्थिति के लिए परिवर्तनशील हो सकती है?
सबसे अच्छा उदाहरण जनशक्ति लागत है। एक लेखाकार को दिया जाने वाला वेतन एक निश्चित लागत है जबकि प्रति उत्पाद पर श्रमिकों को दिया जाने वाला वेतन एक परिवर्तनीय लागत है। भले ही दोनों को एक कंपनी में मानव शक्ति की लागत के रूप में शामिल किया गया है, फिर भी उन्हें निश्चित और परिवर्तनीय में विभाजित किया जा सकता है।
ऑपरेटिंग लीवरेज की व्याख्या कैसे करें?
ऑपरेटिंग लीवरेज कंपनी की निश्चित लागत को उसकी कुल लागत के प्रतिशत के रूप में मापता है। उच्च परिवर्तनीय लागत वाली कंपनी के पास उच्च परिवर्तनीय लागत वाली कंपनी की तुलना में उच्च उत्तोलन होगा।
कम परिचालन लाभ -
- इसका मतलब है कम निश्चित लागत और उच्च परिवर्तनीय लागत। इस मामले में, एक कंपनी को न्यूनतम बिक्री हासिल करनी होगी, जो इसकी निश्चित लागतों को कवर करेगी। एक बार जब यह ब्रेक-सम प्वाइंट को पार कर जाता है, जहां इसकी सभी निश्चित लागतों को कवर किया जाता है, तो यह कमाई कर सकता है
- एक बार जब यह ब्रेक-सम बिंदु को पार कर जाता है, जहां इसकी सभी निश्चित लागतों को कवर किया जाता है, तो यह विक्रय मूल्य शून्य से परिवर्तनीय लागत के मामले में वृद्धिशील लाभ कमा सकता है, जो कि बहुत अधिक नहीं होगा क्योंकि परिवर्तनीय लागत स्वयं उच्च होती है।
- जब ऑपरेटिंग लीवरेज कम होता है और फिक्स्ड कॉस्ट कम होती है, तो हम यह भी सुरक्षित रूप से निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि ब्रेक-ईवन यूनिट्स, जिन्हें कंपनी को बिना किसी नुकसान के नुकसान के लिए बेचना पड़ता है और कोई प्रॉफिट समीकरण तुलनात्मक रूप से कम नहीं होगा।
उच्च परिचालन लाभ -
- इसका मतलब है कम परिवर्तनीय लागत और उच्च निश्चित लागत। यहां, जैसा कि निश्चित लागत अधिक है, ब्रेक-ईवन बिंदु अधिक होगा।
- कंपनी को नुकसान या कोई लाभ की स्थिति सुनिश्चित करने के लिए इकाइयों की संख्या को बेचना होगा। दूसरी ओर, यहां लाभ यह है कि ब्रेक-ईवन हासिल होने के बाद, कंपनी हर उत्पाद पर अधिक लाभ कमाएगी क्योंकि परिवर्तनीय लागत बहुत कम है।
- कंपनी को बिना किसी हानि और कोई लाभ की स्थिति सुनिश्चित करने के लिए कई इकाइयों को बेचना होगा। दूसरी ओर, यहां लाभ यह है कि ब्रेक-ईवन हासिल होने के बाद, कंपनी हर उत्पाद पर अधिक लाभ कमाएगी क्योंकि परिवर्तनीय लागत बहुत कम है।
कंपनियां आमतौर पर कम परिचालन लाभ उठाना पसंद करती हैं, ताकि उन मामलों में भी जहां बाजार धीमा है, उनके लिए निश्चित लागत को कवर करना मुश्किल नहीं होगा।
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संचालन लीवरेज फॉर्मूला
यह बिक्री के सापेक्ष परिचालन लाभ में प्रतिशत परिवर्तन है। इसे "ऑपरेटिंग लीवरेज या डीओएल की डिग्री" के रूप में भी जाना जाता है। कृपया ध्यान दें कि निश्चित लागत का अधिक से अधिक उपयोग, किसी कंपनी की परिचालन आय पर बिक्री में बदलाव का प्रभाव।
ऑपरेटिंग लीवरेज फॉर्मूला की डिग्री = EBIT में% परिवर्तन / बिक्री में% परिवर्तन।आइए एक सरल उदाहरण लेते हैं।
- बिक्री 2015 = $ 500, EBIT 2015 = $ 200
- बिक्री 2014 = $ 400, EBIT 2014 = $ 150
- EBIT में% परिवर्तन = ($ 200- $ 150) / $ 150 = 33%
- बिक्री में% परिवर्तन = ($ 500- $ 400) / $ 400 = 25%
- ऑपरेटिंग लीवरेज की डिग्री = 33/25 = 1.32x
इसका मतलब है कि सेल्स में हर 1% बदलाव के लिए ऑपरेटिंग प्रॉफिट में 2% की बढ़ोतरी।
इसके अलावा, EBIT बनाम EBITDA पर एक नज़र डालें - शीर्ष अंतर।
कोलगेट के ऑपरेटिंग लीवरेज की गणना करें
- कोलगेट के DOL = EBIT में% परिवर्तन / बिक्री में% परिवर्तन।
- मैंने 2008 - 2015 से प्रत्येक वर्ष के लिए डीओएल की गणना की है।
- कोलगेट का डीओएल बहुत अस्थिर है क्योंकि यह 1x से 5x (वर्ष 2009 को छोड़कर जहां बिक्री वृद्धि लगभग 0% थी)।
- यह उम्मीद की जाती है कि कोलगेट का डीओएल अधिक होगा क्योंकि हम ध्यान दें कि कोलगेट ने संपत्ति, संयंत्र और उपकरणों के साथ-साथ अमूर्त संपत्ति में महत्वपूर्ण निवेश किया है। इन दोनों की लंबी अवधि की संपत्ति कुल संपत्ति का 40% से अधिक है।
अमेज़ॅन के ऑपरेटिंग लीवरेज की गणना करें
आइए अब हम अमेजन के DOL की गणना करते हैं। नीचे 2014, 2015 और 2016 के लिए अमेज़ॅन के आय विवरण का स्नैपशॉट है।
स्रोत: अमेज़न एसईसी फाइलिंग
DOL फॉर्मूला = EBIT में% परिवर्तन / बिक्री में% परिवर्तन
अमेज़ॅन का डीओएल - 2016
- EBIT (2016) = (4,186-2,233) / 2,233 = 87% में% परिवर्तन
- बिक्री में% परिवर्तन (2016) = (135,987 - 107,006) / 107,006 = 27%
- अमेज़ॅन का डीओएल (2016) = 87% / 27% = 3.27x
अमेज़ॅन का डीओएल - 2015
- EBIT (2015) = (2,233- 178) / 174 = 1154% में% परिवर्तन
- बिक्री में% परिवर्तन (2015) = (107,006 - 88,988) / 88,988 = 20%
- अमेज़ॅन का डीओएल (2015) = 1154% / 20% = 57.02x
अमेज़न के लिए उच्चतर उत्तोलन का कारण
- उच्च निश्चित लागत
- कम परिवर्तनीय लागत
एक्सेंचर उदाहरण
स्रोत: एसईसीटी फाइलिंग
DOL फॉर्मूला = EBIT में% परिवर्तन / बिक्री में% परिवर्तन
DOL of Accenture - 2016
- EBIT (2016) = (4810,445 - 4,435,869) / 4,435,869 = 8.4% में% परिवर्तन
- बिक्री में% परिवर्तन (2016) = (34,797,661 - 32,914,424) / 32,914,424 = 5.7%
- एक्सेंचर की डीओएल (2016) = 8.4% / 5.7% = 1.5x
DOL of Accenture - 2015
- EBIT में% परिवर्तन (2015) = (4,435,869 - 4,300,512) / 4,300,512 = 3.1%
- बिक्री में% परिवर्तन (2015) = (32,914,424 - 31,874,678) / 31,874,678 = 3.3%
- एक्सेंचर की डीओएल (2015) = 3.1% / 3.3% = 0.96x
एक्सेंचर के निम्न डीओएल के कारण
- लोअर फिक्स्ड कॉस्ट
- उच्च परिवर्तनीय लागत। ऐसी कंपनियां प्रति घंटे के आधार पर ग्राहकों को बिल देती हैं, और परिवर्तनीय लागत डेवलपर्स / सलाहकार के वेतन के रूप में होती हैं।
आईटी सेवा फर्म उदाहरण
आईटी सेवा फर्म की मुख्य विशेषताएं -
- लोअर फिक्स्ड कॉस्ट
- परिवर्तनीय लागत परियोजना और डेवलपर के वेतन पर निर्भर करती है।
- ऑपरेटिंग लीवरेज अपेक्षाकृत कम होना चाहिए
नीचे 2016-2017 के लिए शीर्ष आईटी सेवा फर्म और उनके डीओएल की सूची दी गई है
| एस। नहीं | नाम | मार्केट कैप ($ '000) | बिक्री (2017 यो विकास) | EBIT (2017 यो विकास) | परिचालन लीवरेज |
| 1 है | एक्सेंचर | 82,307 | 5.7% | 8.4% | 1.48x |
| २ | कॉग्निजेंट टेक सोलन्स | ४१,२१18 | 8.6% | 6.9% | 0.80x |
| ३ | इंफोसिस | 35,839 है | 2.4% | 1.1% | 0.46x है |
| ४ | गार्टनर | 11,599 है | 13.0% | 6.0% | 0.46x है |
| ५ | सीडीडब्ल्यू | 9,978 है | 7.6% | 10.4% | 1.36x |
| ६ | लीदोस होल्डिंग्स | 8,071 है | 49.5% | 30.3% | 0.61x |
| । | ज़ेरॉक्स | 7,485 | -6.1% | -9.9% | 1.64x |
| । | EPAM सिस्टम | 4,524 है | 26.9% | 26.2% | 0.97x है |
| ९ | CACI इंटरनेशनल | 3,113 है | 13.0% | 12.0% | 0.92x है |
स्रोत: ycharts
- हमने पहले एक्सेंचर का उदाहरण दिया और पाया कि इसके डॉल्स 1.48x हैं।
- इसी तरह, अन्य आईटी सेवा फर्म जैसे कॉग्निजेंट, इंफोसिस, गार्टनर के पास DOLs करीब 1.0x या उससे कम है
एयरलाइन सेक्टर उदाहरण
एयरलाइन क्षेत्र की प्रमुख विशेषताएं
- उच्च निश्चित लागत
- कम परिवर्तनीय लागत (निर्धारित लागतों की तुलना में)
- उपरोक्त के कारण, इस क्षेत्र में उच्च उत्तोलन होना चाहिए।
नीचे 2016-2017 के लिए उनके डीओएल के साथ कुछ शीर्ष एयरलाइन कंपनियों की सूची दी गई है
| एस। नहीं | नाम | मार्केट कैप ($ '000) | बिक्री (2017 यो विकास) | EBIT (2017 यो विकास) | उत्तोलन |
| 1 है | डेल्टा एयरलाइंस | 37,838 है | -2.6% | -10.9% | 4.16x |
| २ | रेयान होल्डिंग्स | 27,395 है | 1.1% | 4.5% | 3.92x |
| ३ | अमेरिकन एयरलाइंस समूह | 25,570 है | -2.0% | -14.8% | 7.50x |
| ४ | यूनाइटेड कॉन्टिनेंटल होल्डिंग्स | 21,773 है | -3.5% | -16.0% | 4.64x |
| ५ | चीन पूर्वी एयरलाइंस | 11,174 | -0.7% | -6.7% | 10.04x है |
| ६ | चाइना दक्षिणी एयरलाइन | 7,948 है | -2.8% | -11.4% | 4.07x है |
| । | जेटब्लू एयरवेज | 7,825 है | 3.4% | 7.9% | 2.35x |
स्रोत: ycharts
- कुल मिलाकर, इस क्षेत्र में उच्च परिचालन उत्तोलन (~ 4.0x) है
- चाइना ईस्टर्न एयरलाइंस के पास 10.04x का लेवरेज है, जबकि अमेरिकन एयरलाइंस ग्रुप का लीवरेज 7.50x है
- डेल्टा एयरलाइंस और रयानएयर होल्डिंग्स का DOL 4.0x के करीब है
व्यापार सेवाएँ कंपनियों उदाहरण
व्यावसायिक सेवाओं की मुख्य विशेषताएं
- लोअर फिक्स्ड कॉस्ट
- उच्च परिवर्तनीय लागत
- डीओएल कम होना चाहिए
नीचे 2016-17 लीवरेज के साथ शीर्ष व्यापार सेवा कंपनियों की सूची दी गई है
| एस। नहीं | नाम | मार्केट कैप ($ '000) | बिक्री (2017 यो विकास) | EBIT (2017 यो विकास) | DOL |
| 1 है | स्वचालित डाटा प्रोसेसिंग | 46,790 है | 6.7% | 8.8% | 1.31x |
| २ | निष्ठा राष्ट्रीय जानकारी | 29,752 है | 40.1% | 18.1% | 0.45x |
| ३ | पयक्स | 20,558 है | 6.8% | 8.1% | 1.20x |
| ४ | समान | 17,297 है | 18.1% | 17.9% | 0.99x |
| ५ | Verisk Analytics | 14,304 है | 13.3% | 9.1% | 0.69x |
| ६ | वैश्विक भुगतान | 14,300 है | -24.0% | -44.0% | 1.83x |
| । | फ्लीटकोर टेक्नोलॉजीज | 13,677 है | 7.6% | 13.0% | 1.72x |
| । | रोलिंस | 9,019 है | 5.9% | 7.7% | 1.30x |
| ९ | ब्रॉड्रिज फाइनेंशियल सोलन | 8,849 है | 7.5% | 7.2% | 0.95x |
| १० | जैक हेनरी एंड एसोसिएट्स | 8,246 है | 7.8% | 13.8% | 1.76x |
| 1 1 | जेनेटैक्ट | 5,514 है | 4.5% | 2.0% | 0.44x |
| १२ | सर्विसमास्टर ग्लोबल | 5,293 है | 5.9% | 7.6% | 1.29x |
| १३ | बूज एलन हैमिल्टन हल्ड | 4,994 है | 7.4% | 8.9% | 1.21x |
| १४ | पर्यायवाची | 4,786 है | 5.4% | 7.1% | 1.30x |
| १५ | डुन एंड ब्रेडस्ट्रीट | 4,101 | 4.1% | 6.6% | 1.62x |
| १६ | मैक्सिमस | 3,924 है | 14.5% | 10.3% | 0.71x |
| १। | कोरोग्लिक | 3,673 है | 27.8% | 35.3% | 1.27x |
| १। | डिलक्स | 3,410 है | 4.3% | 4.1% | 0.94x है |
स्रोत: ycharts
- हम ध्यान दें कि कुल मिलाकर सेक्टर में 1.0x के करीब परिचालन लीवरेज है
- ऑटोमैटिक डाटा प्रोसेसिंग में 1.31x का लाभ होता है, जबकि, Booz एलन हैमिल्टन का उत्तोलन 1.21x है
उपयोगिता कंपनियों का उदाहरण
यूटिलिटीज सेक्टर की प्रमुख विशेषताएं
- उच्च निश्चित लागत
- कम परिवर्तनीय लागत
- समग्र क्षेत्र में व्यावसायिक सेवाओं या आईटी सेवाओं की तुलना में अधिक उत्तोलन होना चाहिए
नीचे 2016-2017 डॉल्स के साथ उनके मार्केट कैप के साथ शीर्ष उपयोगिता कंपनियों की सूची दी गई है
| एस। नहीं | नाम | मार्केट कैप ($ '000) | बिक्री (2017 यो विकास) | EBIT (2017 यो विकास) | ऑपरेटिंग लीवरेज की डिग्री |
| 1 है | राष्ट्रीय ग्रिड | 49,619 है | -1.3% | -13.7% | 10.37x |
| २ | डोमिनियन एनर्जी | 30,066 है | 0.5% | 2.6% | 5.57x है |
| ३ | सेम्परा एनर्जी | 28,828 है | -0.5% | -15.5% | 33.10x है |
| ४ | लोक सेवा उद्यम | 22,623 है | -13.0% | -46.8% | 3.60x |
| ५ | ह्वेनेंग पावर | 10,902 है | -15.9% | -54.2% | 3.41x |
| ६ | एईएस | 7,539 है | -4.0% | -15.9% | 3.95x |
| । | ब्लैक हिल्स | 3,767 है | 20.6% | 647.1% | 31.46x है |
स्रोत: ycharts
- कुल मिलाकर क्षेत्र में अन्य निम्न पूंजी गहन क्षेत्रों की तुलना में अधिक उत्तोलन है। अधिकांश कंपनियों का परिचालन लाभ 3.0x से अधिक है
- नेशनल ग्रिड में 10.37x का DOL है, जबकि, सेमप्रा एनर्जी का DOL 33.10x है
निष्कर्ष
जब हम किसी कंपनी का विश्लेषण करते हैं, तो हमें उसके परिचालन उत्तोलन को देखना चाहिए। डीओएल हमें यह मूल्यांकन करने में मदद करता है कि बिक्री में परिवर्तन के संबंध में इसकी परिचालन आय कितनी संवेदनशील है। बिक्री बढ़ने पर उच्च डीओएल परिचालन आय में एक उच्च परिवर्तन का परिणाम देगा। हालांकि, बिक्री में कमी की प्रतिकूल परिस्थितियों के मामले में, ऐसी कंपनियों की परिचालन आय सबसे अधिक प्रभावित होगी। दूसरी ओर, लोअर डीओएल वाली कंपनियों को परिचालन आय में केवल एक आनुपातिक परिवर्तन दिखाई देगा।
एक विश्लेषक के रूप में, आपको कंपनी की लागत संरचना, निश्चित लागत, परिवर्तनीय लागत, और परिचालन उत्तोलन को पूरी तरह से समझना चाहिए। जब आप वित्तीय पूर्वानुमान लगाते हैं और एक्सेल में इसका वित्तीय मॉडल तैयार करते हैं तो यह जानकारी बहुत मददगार होती है।
अनुशंसित लेख -
यह लेख लीवरेज, सूत्र और इसकी गणना के संचालन के लिए एक मार्गदर्शक रहा है। यहां हम कोलगेट, अमेज़ॅन, एक्सेंचर जैसी कंपनियों के ऑपरेटिंग लीवरेज उदाहरणों की एक डिग्री लेते हैं, और आईटी सर्विसेज, यूटिलिटीज, बिजनेस सर्विसेज और एयरलाइंस सहित सेक्टर भी।
- उत्तोलन अनुपात फॉर्मूला
- ऑपरेटिंग लीवरेज गणना की डिग्री
- संचालन लीज उदाहरण
- लीवरेज्ड लीज परिभाषा
