DSCR (परिभाषा) - ऋण सेवा कवरेज अनुपात क्या है?

ऋण सेवा कवरेज अनुपात (DSCR) क्या है?

ऋण सेवा कवरेज (DSCR) नेट ऑपरेटिंग इनकम और टोटल डेट सर्विस के बीच का अनुपात है और यह निर्धारित करने में मदद करता है कि कंपनी अपने शुद्ध आय के साथ अपने ऋण दायित्वों को कवर करने में सक्षम है या नहीं। यह वाणिज्यिक रियल एस्टेट ऋण देने के दौरान उपयोग किया जाने वाला एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है जो विश्लेषक को कंपनी को देय राशि की गणना करने में मदद करता है।

इसे निम्नानुसार गणितीय रूप से व्यक्त किया जा सकता है:

DSCR = शुद्ध परिचालन आय / कुल ऋण सेवा

यह अनुपात इस बात का अंदाजा देता है कि क्या कंपनी अपने नेट-ऑपरेटिंग आय के साथ अपने ऋण-संबंधी दायित्वों को कवर करने में सक्षम है या नहीं। यदि यह अनुपात एक से कम है, तो इसका मतलब है कि कंपनी द्वारा उत्पन्न शुद्ध परिचालन आय कंपनी के सभी ऋण-संबंधी दायित्वों को कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं है। दूसरी ओर, यदि यह अनुपात किसी कंपनी के लिए एक से अधिक है, तो इसका मतलब है कि कंपनी अपने सभी ऋण-संबंधी दायित्वों को कवर करने के लिए पर्याप्त परिचालन आय उत्पन्न कर रही है।

नेट ऑपरेटिंग आय की गणना

ऋण सेवा कवरेज अनुपात दो मानों का अनुपात है: शुद्ध परिचालन आय और कुल ऋण सेवा।

परिचालन आय को ब्याज और कर (ईबीआईटी) से पहले कमाई के रूप में परिभाषित किया गया है। हालांकि, इस उद्देश्य के लिए, नेट ऑपरेटिंग आय को ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (EBITDA) से पहले आय के रूप में लिया जाता है। इसलिए, नेट ऑपरेटिंग आय की गणना के लिए सूत्र निम्नानुसार होगा:

शुद्ध परिचालन आय = शुद्ध आय + ब्याज + गैर नकद व्यय + कर

शुद्ध परिचालन आय की गणना करते समय कर की आय को शुद्ध आय में वापस जोड़ा जाता है क्योंकि ब्याज भुगतान कंपनी के लिए कर दाताओं (यहां तक ​​कि आय विवरण पर) से पहले आता है। तो, ब्याज भुगतान से पहले हाथ में नकदी का उपयोग पहले ब्याज का भुगतान करने के लिए किया जाएगा और उसके बाद ही कर का भुगतान किया जाएगा।

और मूल्यह्रास और परिशोधन गैर-नकद व्यय हैं। इसलिए वे कोई नकदी बहिर्वाह नहीं करते हैं, जिसका अर्थ है कि बहुत अधिक नकदी अभी भी कंपनी के हाथों में है। यही कारण है कि शुद्ध परिचालन आय की गणना करते समय पूरी राशि को शुद्ध आय में वापस जोड़ दिया जाता है।

कुल ऋण सेवा की गणना

अब, गणना करने के लिए कुछ अधिक जटिल ऋण सेवा कवरेज अनुपात अनुपात का अर्थ है, कुल ऋण सेवा। इस शब्द के मूल्य की गणना के लिए, आपको सेवा के दिलचस्प हिस्से के साथ-साथ ऋण के प्रमुख हिस्से को भी ध्यान में रखना चाहिए।

कुल ऋण सेवा = ब्याज + प्रधान भुगतान + लीज भुगतान

ध्यान दें कि प्रिंसिपल के अलावा, अन्य दायित्व भी हो सकते हैं, जैसे कि लीज पेमेंट्स और लॉन्ग टर्म डेट का करंट पार्टिशन।

अब हम DSCR गणनाओं पर एक बहुत ही बुनियादी उदाहरण लेते हैं।

DSCR अनुपात उदाहरण

उदाहरण 1

मान लीजिए कि ABC लिमिटेड के नाम से एक कंपनी के पास एक विशेष अवधि के लिए निम्नलिखित वित्तीय आंकड़े विचाराधीन हैं:

• शुद्ध आय = $ 490 मिलियन,
• ब्याज खर्च = $ 50 मिलियन,
• गैर-नकद व्यय = $ 40 मिलियन,
• कर की दर = 30%,
• प्रधान चुकौती = $ 20 मिलियन।
• लीज चुकौती = $ 5 मिलियन

DSCR की गणना करें?

आइए सबसे पहले नेट ऑपरेटिंग इनकम की गणना करते हैं।

शुद्ध परिचालन आय = शुद्ध आय + ब्याज + गैर नकद व्यय + कर

टैक्स = $ 490 मिलियन x (30% / 70%) = $ 210 मिलियन।

शुद्ध परिचालन आय = $ 490 मिलियन + $ 50 मिलियन + $ 40 मिलियन + $ 210 मिलियन = $ 790 मिलियन

कुल ऋण सेवा = ब्याज + प्रधान + पट्टे का भुगतान

कुल ऋण सेवा = 50 + $ 20 + $ 5 = $ 75 मिलियन

DSCR = शुद्ध परिचालन आय / कुल ऋण सेवा = $ 790 मिलियन / $ 75 मिलियन = 10.53x

यह डीएससीआर अनुपात 1. से अधिक है। इसलिए, कंपनी एबीसी के पास 10.53 गुना नकदी है, जो कि विचार के लिए अवधि के लिए अपने सभी ऋण दायित्वों को पूरा करने के लिए आवश्यक है।

अब जब आप मूल DSCR गणना से अच्छी तरह से वाकिफ हो गए हैं, तो अब हमें उपरोक्त सूत्र में कुछ मोड़ बनाने हैं ताकि DSCR की सही गणना की जा सके।

उदाहरण 2

हम फिर से उपरोक्त उदाहरण लेते हैं और मुझे इसे थोड़ा संशोधित करते हैं।

• शुद्ध आय = $ 490 मिलियन,
• ब्याज खर्च = $ 50 मिलियन,
• गैर-नकद व्यय = $ 40 मिलियन,
• कर की दर = 30%,
• प्रधान चुकौती = $ 200 मिलियन।
• लीज भुगतान = $ 5 मिलियन

DSCR की गणना करें?

इस उदाहरण और पहले वाले के बीच अंतर क्या है जिसे हमने माना था।

इस उदाहरण में, हम ध्यान दें कि मूल भुगतान $ 200 मिलियन हैं और $ 5 मिलियन = $ 205 मिलियन के लीज भुगतान हैं।

यहां ध्यान देने वाली महत्वपूर्ण बात यह है कि प्रिंसिपल रीपेमेंट और लीज भुगतान ($ 200 + $ 5 = $ 205) की कुल राशि, गैर-नकद व्यय से अधिक $ 40 मिलियन है।

अब बस एक पल के लिए रुकें। सोच! मेरा मतलब है, सचमुच!

पहले उदाहरण में, $ 40 मिलियन का गैर-नकद व्यय दायित्वों की देखभाल करने के लिए पर्याप्त था, जिसमें $ 20 मिलियन का प्रिंसिपल पुनर्भुगतान और $ 5 मिलियन का लीज भुगतान शामिल था। लेकिन दूसरे उदाहरण में नहीं।

गैर-नकद व्यय केवल $ 205 के लिए आवश्यक $ 40 मिलियन को कवर करता है।

कंपनी शेष $ 205 - $ 40 = $ 165 मिलियन का भुगतान कैसे करेगी? 165 मिलियन डॉलर कहां से आएंगे?

कंपनी को इस तरह के भुगतान सुनिश्चित करने के लिए अपनी बैलेंस शीट में $ 165 मिलियन की नकदी होनी चाहिए। जाहिर है, कंपनी को $ 165 मिलियन का कर-पश्चात नकद अर्जित करना होगा।

कीवर्ड - $ 165 मिलियन का कर-पश्चात नकद।

अब, DSCR सूत्र को फिर से देखें,

DSCR फॉर्मूला = शुद्ध परिचालन आय / कुल ऋण सेवा

अंश यानी, नेट ऑपरेटिंग आय, एक " पूर्व-कर संख्या" है।

सूत्र को पूरी तरह से सही बनाने के लिए, हमें भाजक को पूर्व-कर स्तर होना चाहिए।

यह महसूस करना महत्वपूर्ण है कि मूलधन और पट्टे के शेष भाग के ब्याज के विपरीत, कर की कटौती के बाद कंपनी की बैलेंस शीट पर शेष नकद से 5 मिलियन का भुगतान किया जाता है।

पूर्व-कर संख्या की गणना के लिए, हमें $ 165 मिलियन की शेष राशि (1-कर दर) से विभाजित करने की आवश्यकता है।

उदाहरण 2 में, आवश्यक शेष राशि $ 165 मिलियन है,

पूर्व-कर की आवश्यकता = $ 165 / (1-.3) = 235.71 मिलियन।

पूर्व-कर आवश्यकता से ऊपर के साथ, अब हम DSCR की सही गणना कर सकते हैं।

शुद्ध परिचालन आय = शुद्ध आय + ब्याज + गैर नकद व्यय + कर

टैक्स = $ 490 मिलियन x (30% / 70%) = $ 210 मिलियन।

शुद्ध परिचालन आय = $ 490 मिलियन + $ 50 मिलियन + $ 40 मिलियन + $ 210 मिलियन = $ 790 मिलियन

कृपया ध्यान दें कि अब कुल ऋण सेवा फॉर्मूला में एक बदलाव है ।

कुल ऋण सेवा = $ 50 + $ 235.71 (ऊपर गणना)

कुल ऋण सेवा = 285.71

कुल ऋण सेवा के पुनर्गणना की इस पद्धति को " पूर्व कर प्रावधान विधि " कहा जाता है ।

DSCR फॉर्मूला = शुद्ध परिचालन आय / कुल ऋण सेवा

= $ 790 / $ 285.71 = 2.76x।

केवल कुल ऋण सेवा पर विचार करना व्यर्थ होगा क्योंकि कर एक वास्तविकता है जिसका हर कंपनी को सामना करना पड़ता है। तो ऊपर बताई गई कर कटौती पर विचार करके गणना की गई राशि कुल ऋण सेवा का एक अधिक उपयुक्त प्रतिनिधि है जिसे कंपनी को ईबीआईटीडीए के उपयोग से कवर करने की आवश्यकता होती है।

ऋण स्थिति का विश्लेषण करने के लिए DSCR अनुपात

• DSCR अनुपात का मान किसी कंपनी की वित्तीय स्थिति का माप देता है क्योंकि यह कंपनी के मौजूदा ऋण की सेवा करने की क्षमता का मूल्यांकन करता है। इसलिए, यदि हमारे पास किसी कंपनी और उसके प्रतिस्पर्धियों के लिए ये मूल्य हैं, तो हम उन कंपनियों के लिए एक तुलनात्मक विश्लेषण कर सकते हैं।
• इसके अलावा, इस अनुपात का उपयोग लेनदारों द्वारा यह मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है कि किसी कंपनी को अतिरिक्त वित्तपोषण का विस्तार करना है या नहीं।
• चूंकि डीएससीआर में ब्याज के साथ-साथ बकाया ऋण पर प्रमुख भुगतान शामिल है, इसलिए यह कंपनी के ऋण की सेवा करने की क्षमता के बारे में एक बेहतर विचार देता है, जैसे ब्याज कवरेज अनुपात जैसे अन्य ऋण-संबंधी अनुपात।
• हालांकि, यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि जब इस अनुपात का उपयोग कंपनियों के एक सेट की तुलना के लिए किया जाना है, तो कंपनियों को समान या कम से कम समान या समान उद्योग या क्षेत्र से संबंधित होना चाहिए।
• ऐसा इसलिए है क्योंकि जिन उद्योगों को अपने सामान्य व्यवसाय में बड़े पूंजीगत व्यय की आवश्यकता होती है, उनमें आमतौर पर 1.0 या 100% से नीचे DSCR अनुपात होता है।
• इस तरह के सेक्टर से संबंधित कंपनियां अपने बैलेंस शीट में अधिक ऋण जोड़ने से पहले अपने सभी वर्तमान ऋण देनदारियों का भुगतान करने में सक्षम नहीं हैं।
• इसलिए वे आम तौर पर अपनी ऋण परिपक्वता की तारीखों को विस्तारित करने की कोशिश करते हैं और शायद ही कभी एक विशेष अवधि के लिए सभी ब्याज और मूलधन की सेवा करने में सक्षम होने के लिए पर्याप्त शुद्ध परिचालन आय उत्पन्न करते हैं।
• उदाहरण के लिए, खनन कंपनियों और तेल और गैस की खोज, उत्पादन और सेवा कंपनियों में अक्सर DSCR मान 1.0 से कम होता है।
• निवेशकों के दृष्टिकोण से, एक और महत्वपूर्ण बात यह है कि कंपनी के पास अनावश्यक रूप से उच्च DSCR या ऋण सेवा कवरेज अनुपात नहीं होना चाहिए।
• यह उद्योग के DSCR मानक के बारे में या उसके लेनदारों की मांग के पास बनाए रखना चाहिए। ऐसा इसलिए है क्योंकि आवश्यक की तुलना में बहुत अधिक मूल्य का मतलब यह होगा कि कंपनी किसी अच्छे उपयोग के लिए नकदी को हाथ नहीं लगा रही है।
• यह निवेशकों को कंपनी की भविष्य की संभावनाओं पर संदेह करता है, और वे इस तरह के स्टॉक पर अपना पैसा नहीं लगाना चाहते हैं।

Seadrill Ltd के ऋण सेवा कवरेज अनुपात की गणना करें

उदाहरण के लिए, ऑफशोर ड्रिलिंग सर्विसेज प्रोवाइडर, Seadrill Ltd. की ऋण स्थिति, यह इस साल भारी समस्याओं का सामना कर रही है, क्योंकि लगातार कम तेल की कीमतों के कारण कर्ज और घटते मार्जिन के कारण मार्जिन में कमी आई है। कंपनी ने नीचे दी गई तालिका में उल्लिखित तीन तिमाहियों में निम्नलिखित वित्तीय संख्याओं की सूचना दी है:

उपरोक्त तालिका में कंपनी की वित्तीय संख्याएँ Q2 2015, Q1 2015 और Q2 2016 के लिए दर्शाई गई हैं। मूल्यह्रास और परिशोधन में गैर-नकद व्यय शामिल हैं, और दीर्घकालिक ऋण के वर्तमान हिस्से में कर-पश्चात दायित्व शामिल हैं। "कुल ऋण सेवा" की गणना ब्याज व्यय के योग और दीर्घकालिक ऋण के वर्तमान हिस्से के रूप में की जा सकती है। लेकिन ऐसा नहीं है कि हमें एक उचित DSCR अनुपात की गणना करते समय क्या गणना करने की आवश्यकता है।

अनुपात के हर के रूप में उपयोग करने के लिए जो आवश्यक है, वह है "न्यूनतम ऋण सेवा की आवश्यकता", अर्थात, न्यूनतम पूर्व-कर राशि जो सभी ऋण दायित्वों (पूर्व-कर प्लस पोस्ट-टैक्स) को पूरा करने के लिए आवश्यक है।

अब, चूंकि टैक्स के बाद के दायित्व गैर-नकद खर्चों से अधिक होते हैं, इसलिए आवश्यक न्यूनतम ऋण सेवा की गणना के लिए उपयोग किया जाने वाला सूत्र उपरोक्त तालिका में "विवरण" कॉलम "ई" के खिलाफ लिखा गया है। उपयोग किया जाने वाला सूत्र है (c + a + (da) / (1-t))।

एक बार जब इस मूल्य की गणना की जाती है, तो ऋण सेवा कवरेज अनुपात की गणना न्यूनतम ऋण सेवा आवश्यकता के इस मूल्य से EBITDA को विभाजित करके की जाती है। DSCR का मान 1.0 से बहुत कम है। यह उम्मीद की जाती है, कि जिस प्रकार का उद्योग Seadrill में संचालित होता है, उसे देखते हुए।

हालांकि, 2015 की दूसरी तिमाही से 2016 की दूसरी तिमाही तक कंपनी के DSCR में भारी गिरावट (31.8% से 17.0%) को देखते हैं। वास्तव में, ड्रॉप स्टाइपर (29.4% से 17.0%) है। दो अनुक्रमिक क्वार्टर (Q1 2016 से Q2 2016)। डीएससीआर में यह भारी गिरावट इन दिनों साड्रिल को बहुत कठिन समय दे रही है।

पैसे उधार देने के लिए बैंक DSCR का उपयोग कैसे करते हैं?

• जैसा कि Seadrill Ltd के उपरोक्त उदाहरण से उल्लेख किया गया है, जब भी किसी बैंक को यह विश्लेषण करना होता है कि क्या ऐसी कंपनियों को पैसा उधार देना है, तो वह 1.0 या अधिक के DSCR के लिए नहीं कहेगा।
• यह अनुपात के लिए उद्योग के मानक को देखेगा और फिर कंपनी के मामले पर निर्णय करेगा। इसके अतिरिक्त, बैंक कंपनी की ऋण सेवारत क्षमता और भविष्य के पहलुओं की ऐतिहासिक प्रवृत्ति का भी अध्ययन करेगा।
• उसके बाद, यदि यह भविष्य के पहलुओं को पर्याप्त रूप से आशाजनक पाता है, तो यह कंपनी को अधिक उधार देने के लिए सहमत हो सकता है।
• इसके अलावा, ऋण अवधि या परिपक्वता तिथि बढ़ाने से भी डीएससीआर में सुधार हो सकता है, क्योंकि ऐसा करने से, भाजक यानी, किसी विशेष अवधि के भीतर दिए जाने वाले ऋण की आवश्यकता कम हो जाती है!
• दूसरी ओर, यदि बैंक को पता चलता है कि कंपनी के पास ऋण सेवा इतिहास ठीक नहीं है या यहां तक ​​कि कंपनी ऋण लेने के लिए काफी नया है, तो उसे ऋण सेवा कवरेज अनुपात के बहुत अधिक मूल्य की आवश्यकता होगी। ऐसा इसलिए है क्योंकि ऐसी बीमार अनुभवी या अनुभवहीन कंपनियों को ऋण देने में अधिक जोखिम है।

निष्कर्ष

हम इस लेख में ध्यान देते हैं कि ऋण सेवा कवरेज अनुपात बैंकों, वित्तीय संस्थानों और उधारदाताओं द्वारा ट्रैक किए गए सबसे महत्वपूर्ण अनुपातों में से एक है। यह अनुपात इस बात का अंदाजा देता है कि क्या कंपनी अपने नेट-ऑपरेटिंग आय के साथ अपने ऋण-संबंधी दायित्वों को कवर करने में सक्षम है या नहीं। यदि DSCR का अनुपात 1.0x से कम है, तो यह कंपनी की ऋण चुकाने की क्षमताओं पर संदेह करता है। साथ ही, पूर्व कर प्रावधान पद्धति का उपयोग करते हुए DSCR सूत्र के सही उपयोग पर ध्यान दें।

यदि कर के बाद के दायित्वों की राशि गैर-नकद खर्चों से कम है , तो हमें कुल ऋण सेवा (उदाहरण 1) में कोई समायोजन करने की आवश्यकता नहीं है।

कुल ऋण सेवा = ब्याज + प्रधान भुगतान + लीज भुगतान

लेकिन अगर पोस्ट-टैक्स की बाध्यता गैर-नकद खर्चों से अधिक है, तो गैर-नकद व्यय को केवल आंशिक रूप से कवर किया जा सकता है, और कंपनी को कर घटाने के बाद शेष भाग को कवर करने के लिए कर से पहले पर्याप्त नकदी बचाने की आवश्यकता होती है। (उदाहरण 2)।

कुल ऋण सेवा = ब्याज + गैर नकद व्यय + (मूल चुकौती + पट्टा चुकौती - गैर नकद व्यय) / (1-कर दर)।

तो, जो भी स्थिति हो, ऊपर उल्लिखित दो में से, उपरोक्त सूत्रों द्वारा गणना की गई राशि आपको कुल ऋण सेवा को कवर करने के लिए आवश्यक नकद राशि देगी।

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